Kava正把DeFi的主场扩展至以太坊外的生态。
撰文：小毛哥
跨链DeFi平台KavaCDP即将在本月上线主网。此次CDP主网上线Kava筹备已久，Kava已从今年2月开启首个CDP测试网4000，并历经BNB桥接测试网、CDP测试网5000及6000以及投票治理等流程，为开启BNBDeFi设施做了充足准备。
链闻在年初发布的一篇《2020年DeFi世界九大看点》中写道，MakerDAO及其抵押债仓模式的成功，验证了这种全新的数字货币抵押借贷模式在实践中的可行性，而Maker模式走出以太坊是正在发生在「开放金融」领域中的发展趋势之一。
开放式金融的核心便是「无许可」及「去中心化」，我们也相信DeFi不应当仅存于单个区块链生态之中。在DeFi生态不断发展壮大的过程中，Kava正把DeFi的主场扩展至以太坊外的生态。
Kava是什么？
要理解该项目，就要从Kava的两个关键词入手，分别是「跨链」以及「DeFi」。
首先，Kava是基于CosmosSDK开发并采用权益证明机制共识的「跨链DeFi平台」，该平台将成为CosmosHub的一个Zone。其次，Kava是一个类似Maker的加密资产自动化抵押借贷平台，将支持多资产抵押借贷、创造稳定币等功能。
通过Cosmos的IBC，Kava将支持包括币安链、Cosmos等区块链之间的跨链，Kava的「跨链」属性将支持该平台将不同类型的加密货币作为抵押品，也为其CDP系统提供更多兼容不同区块链的可能性。
Kava是Cosmos生态的首个DeFi项目，若KavaCDP正式上线，未来Kava还将会获得更多「首个」头衔，比如币安链BNB生态首个抵押借贷的DeFi项目、首个正式扩展至以太坊外的DeFi领域的项目等。
KavaCDP是什么？
借贷是目前DeFi领域应用显著的场景之一，而抵押债仓指的是一种通过区块链智能合约管理的贷款方式。CDP字面的意思为抵押债务的头寸，中文翻译为抵押债仓。白话来说，CDP通过抵押加密资产同时通过该抵押品获得贷款，该抵押借贷的过程基于区块链的智能合约完成。
目前当我们谈论CDP时，CDP通常专门指的是支持以太坊的MakerDAODAI稳定币系统的获得的抵押债仓。MakerDAO的成功证明了CDP是一种很适合市场的产品，而KavaCDP将是未来Kava项目的主要模块及产品，Kava团队首席工程师KevinDavis表示，「KavaCDP设计灵感来自MakerDAO未来的跨链抵押DAI系统。」
KavaCDP为多资产抵押债仓(Multi-collateralCDP)，根据Kava官方公布的2020年产品路线路显示，多抵押债仓将陆续支持BNB、CustodialBTCpeg、Atom、XRP、Non-custodialBTCpeg。此次6月10日上线的CDP将首先支持BNB资产。和Maker类似，Kava同样发行两种代币：稳定币USDX和权益治理代币KAVA。用户可将BTC、XRP、ATOM和BNB代币在多抵押债仓CDP中抵押生成稳定币USDX，USDX与美元1:1锚定；除了USDX之外，KAVA是系统中发行的另一种权益及治理型代币，发行总量为1亿枚，主要作为整个Kava网络的激励型和管理工具流通。
从投资者的角度而言，Kava是一个自动化的抵押借贷平台，投资者可以通过Kava在不稳定的市场行情中实现所持有资产的杠杆对冲和套期保值。
KavaCDP是如何实现的？
要理解跨链DeFi平台Kava内CDP的运行逻辑，我们可以从Kava平台的主要结构入手，该平台由四个核心模块组成，这四个模块负责KavaCDP的价格数据，以及拍卖、创建、清算流程，分别是喂价模块、拍卖模块、抵押债仓模块以及清算模块。
喂价模块
喂价模块提供拍卖和CDP模块功能必不可少的价格数据。该模块允许经过验证的「白名单」预言机发布系统中各种资产的价格，预言机将由Kava验证程序操作。今年3月，Kava宣布集成去中心化预言机Chainlink，这意味着Chainlink将成为Kava的官方预言机，为平台上所有USDX稳定币提供喂价，并将成为平台上的所有项目的默认预言机设置。Kava同时表示，这也将为所有CosmosHub和开发者提供一种访问Chainlink预言机的方法。
拍卖模块
该模块主要用于着CDP流程内的拍卖阶段，拍卖模块通过三种不同的拍卖类型控制CDP系统中的坏账和盈余的供应：
远期拍卖：在该模式中，卖方接受各种潜在买方的出价，并保留选择其中任何一个出价或拒绝全部出价的权利。Kava从涉及设定最低价格的拍卖开始，然后接受高于该最低价格的出价。逆向拍卖：指一种存有一位买方和许多潜在卖方的拍卖形式。当出售治理代币以换取系统稳定币时，Kava会使用此拍卖类型，以弥补抵押品拍卖失败后的费用。远期逆向拍卖：此种拍卖方式会要求买方提高商品的最高出价，直到最高限额。达到最高限额后，每个出价都会降低最高限额所售商品的数量。Kava通常将此种拍卖模式用于从风险较高的抵押债仓中出售成稳定币去偿还债务的情况。
抵押债仓模块
抵押债仓模块用于创建抵押债仓CDP并存储债务系统的全局状态，与喂价模块交互允许用户创建、修改、关闭任何抵押债仓。该系统同时设置了全局参数，可以通过治理提案的方式来修改，可治理修改的参数包括债务限额、每种加密货币抵押品类型的债务限额以及每种加密货币抵押品类型的抵押率。
清算模块
Kava平台内CDP进行清算的触发条件为CDP内的抵押率低于最低标准则进行清算，清算模块根据喂价模块中的价格监控CDP的状态，当触发清算条件时，清算模块将锁定并处置抵押品。当清算机制锁定一定数量的抵押品时，拍卖模块会使用包括远期逆向拍卖在内的模式将加密货币抵押品拍卖为稳定币。
在通常情况下，拍卖会筹集足够数量的稳定币以偿还原本的债务，并处以少量的清算罚金。但如果拍卖出的稳定币并未筹集到所需数量，则会使用拍卖模块中的逆向拍卖模式将KAVA代币拍卖为稳定币，直到达到全局的抵押比率为止。在这种情况下，抵押品拍卖不足时，KAVA代币将充当最终的出借人。
KavaCDP是如何运行的？
为什么要创建CDP？
首先，我们可以用一个实例来说明KavaCDP的整个运行机制：
假定用户目前看涨行情，则可以将持有的BTC通过Kava的CDP抵押债仓置换成稳定币USDX，再通过其他交易平台将USDX换成BTC，等到BTC上涨后卖出，偿还Kava的USDX并支付利息，即可使用去中心化的方式加杠杆做多来获取超额收益。
虽然在某些情况下，DeFi产品可以带来超额收益。但在使用一款DeFi产品前，我们建议用户要深入理解该款产品的原理和风险才能更好利用这种工具。关于用户创建CDP的需求和动机。上文我们提到，对于投资者而言，投资者可以通过Kava在不稳定的市场行情中实现所持有资产的杠杆对冲和套期保值。创建CDP的原因有很多，主要使用场景包括：
去中心化杠杠工具：CDP可用作去中心化杠杠工具来获取超额收益。假设用户认为某种资产价值将增加，则可以利用抵押品借出USDX稳定币，并购买该资产。若该资产上涨，用户则可以卖出并还本以赚取差价；更灵活的借贷方式：按照客户的需求吗，CDP也可以用作一种抵押借贷方式，这种借贷方式没有时间等限制，并可以添加额外抵押品，相较于传统信贷方式，该方式更加灵活。同时，CDP还具有再贷款偿还债务、套期保值等场景。由于CDP是基于区块链的智能合约运行的，所以该种方式无需许可和信用记录，用户可以免去传统的繁琐申请流程。同时，智能合约保证该种借贷方式公开透明，无需第三方的信任，也保证所有记录都可在区块链查询。
如何使用KavaCDP？
以Kava多资产抵押债仓CDP将支持的币安平台币BNB为例，通过BNB资产进行借贷、生成稳定币USDX的借贷逻辑如下图所示：
第一步、充值抵押资产：首先用户需要通过网页端口或支持的钱包将持有的BNB发送到KavaCDP平台；第二步、创建CDP：用户在CDP的前端工具中选择创建CDP并生成稳定币，此时BNB被当作抵押品锁定在KavaCDP里面；第三步、生成稳定币：用户完成BNB质押后会收到CDP系统发放的稳定币USDX贷款，USDX的发放比例根据预言机提交的BNB价格以及CDP中设置的抵押率相应生成；第四步、赎回抵押资产退：当需赎回锁定的BNB抵押资产时，用户需要偿还与发放数量相同的USDX，并且支付少量利息（以Kava的代币KAVA支付，目前利息是5%)；在使用CDP的过程中，用户可以在任何时间偿还贷款以及稳定费率以赎回抵押资产。同时，当抵押物的价值和借出的资产价值比利低于某个临界值，系统会自动清算抵押资产。在KavaCDP的系统中，BNB一直是超额抵押的。如果BNB的价格上升，USDX的担保更加充足；如果BNB价格下降，下降到一定阈值的时候，CDP中的锁定合约会自动清算，强制以低于市场的价格，卖出抵押资产，以保证锚定机制的准确，用户需要追加BNB或者是偿还USDX以防止清算发生。
作为一个普通投资者，如何利用KavaCDP获取收益是普遍关心的一个问题。如果用BNB的例子来说明，假如一个用户在KavaCDP中抵押1000美元BNB，将会获得666USDX，通过这样的操作之后，用户会拥有稳定的资产，可以用抵押BNB获得的USDX购买其他Token进行Staking赚取收益，或是继续购买BNB继续进行抵押来获得另外一笔USDX，让持有的资产流动起来，产生更多的价值。
目前KavaCDP测试网已集成在Cosmostation和Frontier钱包内，用户可以通过这两款钱包的前段测试并使用KavaCDP系统。
KavaCDP与MakerCDP有什么差异？
虽然可以说KavaCDP的灵感来源于Maker的模式，但Kava借助项目原有的Cosmos生态基础和Maker项目发展的经验总结出一些与MakerCDP差异之处：
1）多元的加密货币抵押品及更高的治理参与率
KavaCDP将支持多资产类型的加密货币抵押品，将陆续支持BTC、XRP、ATOM、BNB等加密资产。同时，类似于CosmosHub链上治理体系使用提案投票修改参数，KavaCDP也选择使用链上投票决定抵押品币种，未来可能会形成验证节点集体管理债务的局面。
相比于Maker，Kava团队认为拥有包括Cosmos在内的PoS项目更成熟的链上治理体系的基础，「预计Kava参与治理的比率会远高于MakerDAO」。同时针对抵押品资产层面，Kava首席执行官BrianKerr表示，「相比于在MakerDAO专注于以太坊资产，KAVA可以自由地处理更大市值的资产，而且也准备好一个技术栈和支持者社区。」
2）CDP机制的差异：弹性供给机制，稳定费率将与USDX储蓄率挂钩
KAVA认为将CDP稳定费率将与USDX储蓄率挂钩，可为稳定币创造更高的需求均衡。结合适当的风险管理，Kava团队认为KavaCDP的稳定费将更低且更加稳定。除此之外，稳定币USDX将采用了弹性供应机制，正常情况下USDX的供应量是和抵押资产价值以及CDP内的抵押率严格挂钩的，但是如果出现清算或债务拍卖的情况，系统相应地扩展USDX的供应来达到超额抵押的平衡状态。
3）CDP清算机制的差异：通过增发拍卖KAVA代币以补平坏账
上文我们在清算模块中提到当抵押品拍卖不足时，KAVA代币将充当最终的出借人。也就是说，抵押品资产的拍卖总共涉及两种情况，包括把抵押品资产拍卖成USDX以及将KAVA代币拍卖为USDX。与Maker不同的是，在抵押品不足、系统积累坏账的情况下，KavaCDP系统选择的机制是通过增发KAVA来销毁USDX，这也意味着该种情况下，KAVA代币数量可能会增大。为了使大家更方便理解，该过程可以总结为：
坏账起因：USDX数量大于抵押资产数量，导致「资不抵债」解决方法：稀释Kava回购USDX，导致「资等于债」具体方法：Kava系统增发新的治理代币KAVA，然后散户投资者可以通过用手中的USDX购买Kava，导致USDX流通减少，Kava系统最终会销毁用来回购的USDX。4）代币经济模型方面：KAVA代币与Maker代币价值捕获的区别
KAVA是Kava系统中发行的权益及治理型代币，作为整个Kava网络的激励型和管理工具流通。如MakerDAO的Maker在治理方面的作用相似，Kava代币的持有者能够通过投票提案参与链上治理。同时，KAVA也可以作为Staking机制中抵押及验证的资产，最终达到维护PoS网络安全和稳定的作用。用户可以将KAVA投票或质押给节点，Staking获得的收益可以作为交易费用或CDP抵押债仓的稳定费。
Kava官方曾表示，在价值捕获方面，KAVA与MakerDAO的治理代币Maker不同之处在于：
作为DeFi以及Staking平台的治理代币和Staking资产，是Kava平台功能的核心；KAVA代币的价值主张是双面的，体现在治理机制方面，则说明KAVA会根据委托者的治理决定起到奖惩的效果。当坏账累计、抵押品拍卖不足时，KAVA代币将充当最终的出借人；
Kava首席执行官BrianKerr在接受采访时赞扬Maker对于以太坊DeFi生态的重要性，且具有很强势的先发优势，但他同时表示，由于Cosmos和Kava在生态上已经有很多稳定可靠的验证者，如果考虑到PoS生态参与者的机会成本，「我相信Kava在机会成本和技术优势上都具有先发优势。IBC跨链上线后，相信很多团队会基于Tendermint和CosmosSDK建造KavaCDP的应用。」
KavaCDP未来是否有前景？
1）多生态DeFi将增加整个加密网络的经济活动
根据DeFiPulse的数据显示，截止发稿前，DeFi领域锁定的资产总额在经历3月初的断崖式下跌后回复至约8.7亿美元的位置。而KavaCDP的出现无疑为DeFi用户提供另一个选择，KavaCDP启动后最直接的影响和意义在于会对加密网络的经济活动和价值起到增长作用。Kava首席执行官BrianKerr表示，「Kava的目标是增加加密货币领域的信贷，信贷增长即意味着市场份额的增长」。
2）「跨链DeFi」利于扩大整个DeFi的生态全景
DeFi概念将会从以太坊不断渗透到其他区块链网络，KavaCDP启动实际上也扩大了整个DeFi生态全景，同时其「跨链」属性也带来更多可能性。DeFi系统从以太坊渗透进入其他不同特性的区块链也创造出更多可组合性。
3）「跨链DeFi」或提高DeFi系统的抗风险能力
由于Maker在3月12日市场动荡中出现大规模的清算，部分拍卖过程中0DAI的出价的清算也导致MakerDAO出现大量未偿债务。KavaCDP实际上正成为另一种尝试与选择，Kava认为，该事件表明以太坊和其他区块链之间缺乏互操作性是高风险的。
Kava同时认为，KavaCDP支持的多资产将会降低组合内所有资产的相关性。从这个逻辑层面来说，单一资产导致用户收到该资产市场趋势的影响，而多个资产分散了抵押品资产风险，从而使得包括加密资产网络堵塞等极端情况的风险下降，并间接增强了DeFi系统的安全性。
KavaLabs的首席执行官BrianKerr对此表示，「动荡的市场环境暴露了特定DeDi应用的设计和生态系统的脆弱性以及以太坊平台的容量限制。虽然这种情况带来了宝贵的经验，但应该将其视为设计中的特定失败，而不应归咎为DeFi发展大前景将面临的问题。」
4）将PoS机制与DeFi结合有意义的尝试
KavaCDP是结合PoS以及DeFi相关功能的一次有意义的尝试，如果用Kava和Maker打比方，KavaCDP现在承载的功能设计相当于混合以太坊2.0的PoS机制和Maker稳定币借贷系统。除了Kava本身建立于Cosmos生态有支持「跨链」的属性之外，KavaCDP的治理代币KAVA不仅具有治理包括CDP稳定费、CDP所需抵押比率等Kava平台关键参数的属性，还有着基于PoS机制的Staking属性，该种治理代币以及KavaCDP的稳定币USDX都可以通过参与Staking获得奖励。
5）Kava与CDP首个支持的加密资产BNB生态间的交互
以此次6月10日，KavaCDP将要首先支持BNB代币为例，Kava表示首选BNB作为KavaCDP支持的首个抵押品资产是因为这是与Kava首个交易所合作伙伴币安的共同努力的结果。同时，BNB是基于Tendermint建造的，对开发团队来说，更容易进行技术集成。
Kava同时表示将拿出用户增长基金中的384.8万KAVA代币直接发放给参与抵押BNB并贷出USDX的BNB持有者。币安首席执行官兼创始人CZ表示，「Kava通过支持BNB作为借贷平台的抵押品，为BNB创造了另一个使用场景，为BNB用户带来了额外的价值。Kava社区正在为第一批抵押BNB的用户提供KAVA奖励，让BNB用户能够参与到基于PoS(Proof-of-Stake)的Kava平台的链上治理。」
对于Kava和币安的生态来说，BNB在币安生态扮演资产流通价值载体的角色。除了币安交易所使用BNB抵扣交易手续费、Launchpad活动参与需持有BNB外，根据币安官网显示，已落地的BNB应用场景高达31种。同时，BNB已经有币安生态一大票忠实持有者的基础，在此基础上，Kava开发针对BNB持有者抵押借贷需求的DeFi设施，BNB价值也可以渗透进入Cosmos生态，就流通性、应用生态等方面来说，无疑对两个生态的交互起到积极作用。
6）KavaCDP稳定币USDX未来的发展潜力
与Maker的稳定币Dai类似，USDX是作为KavaDeFi服务通过锚定机制产生的稳定币，将背靠Cosmos以及包括BNB在内的抵押资产的多个生态基础，未来潜在的使用场景也会从单一生态扩展至多个生态，增强更多可组合性。
在由WetezSarah撰写的这一篇《Kava稳定币USDX能否成为DeFi世界下一个硬通货？》中，列举了一些USDX未来的发展方向，包括：
对于以太坊生态，USDX可能进入到以太坊DeFi中，在去中心化交易所中扮演重要的角色；对于Cosmos生态，Kava作为Cosmos生态首个DeFi基础设施，未来可能发展出以USDX为底层资产的DeFi应用；基于USDX稳定币的各类衍生品也会出现，包括基于USDX的对冲价格波动的期权产品、USDX的隐私保护工具等。USDX也可能融入币安生态的更多场景中，包括USDX或成为在币安DEX的主流交易的稳定币之一；KavaCDP有哪些潜在风险？
今年3月，Kava将现有的项目代码库和即将交付主网上线的CDP功能进行外部代码审计，并发布BNB桥接测试网和激励测试网在内的两个额外测试网。可以看出，官方对于风险控制作了充足的应对。近期DeFi安全事件频发也让社区认识到，由于DeFi是一个全新领域，所以安全性仍处于探索发展的过程中。与Maker的CDP产品类似，KavaCDP也具有类似的几类风险，我们作为用户也需要去了解CDP产品的风险层面：
市场风险：使用CDP即意味着将资产所有权转让给智能合约，在市场极端的波动和低迷情况下，抵押资产有被清算出售的风险。系统风险：DeFi的系统风险包括智能合约遭受攻击、或者抵押资产出现黑天鹅事件以及中心化基础设施网络故障等问题。参数变化风险：Kava的平台的关键参数是可以通过治理改变的，CDP参与者也会面临包括稳定费率变化、清算罚金等财务风险用户操作风险：与所有智能合约转账一样，用户的错误操作是无法挽回的，但一些钱包可以帮助用户简化操作流程。项目方以及用户如何共同控制风险？
DeFi基础设施通常会通过价格预警、维持较高抵押比率、定期监测CDP状况等方式降低潜在风险。而用户需要更加提高风险意识以及对于CDP等DeFi的熟悉程度、保持项目治理参与度和信息同步能力，同时用户需要加强对于抵押品价值的估计以及对于投资的风险控制，从而避免清算或人为因素导致的损失。
针对DeFi攻击安全事件以及市场「黑天鹅」事件的应急治理方案也尤其重要。我们也看到，Kava在此过程吸取过去的教训开始做出尝试，于今年5月设立委员会治理机制，以加快对动荡市场的应变能力。Kava表示，将首先成立首个负责系统稳定的治理委员会，负责维护CDP的关键参数以确保USDX的稳定。
参考资料：
https://mp.weixin.qq.com/s/gIwIkthZEDnXqLN7nxGJfQhttps://mp.weixin.qq.com/s/eKoSyBgbF8ko6u60xSfPwAhttps://mp.weixin.qq.com/s/e66kjbVx878FP0tflnwEBwhttps://www.chainnews.com/articles/426266453948.htmhttps://www.chainnews.com/articles/639321717727.htmhttps://www.chainnews.com/articles/589817758535.htmhttps://community-development.makerdao.com/makerdao-scd-faqs/zh/cdphttps://cryptobriefing.com/kava-wants-challenge-makerdao-will-it-work/https://community-development.makerdao.com/makerdao-scd-faqs/zh/cdp
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