*撰写：Jack Inabinet *
编译：深潮 TechFlow
11 月，加密货币的主旋律是围绕着对加密命运的担忧：在 6 月份估值为 320 亿美元的一家排名前三的加密货币交易所，在一夜之间倒闭了；一个主流的加密货币借贷平台，也倒闭了。
然而，ETH 却没有创造新的周期低点！
尽管市场动荡，但加密货币令人惊讶的复原力也让我们开始思考一个古老的问题：现在到底了吗？
通货膨胀下降，美联储似乎变得越来越不强硬，全球冲突可能略有缓和。
那么，链上提供了什么来支持这种看涨的说法？
今天我们将检查 5 个表示“底部”的链上信号。
自 6 月 9 日触底以来，DeFi 的总收益率一直在上涨。
金色晚报 | 12月28日晚间重要动态一览:12:00-21:00关键词：Cover、XRP、波卡、美元指数、高盛
1. Cover Protocol疑似因奖励合同漏洞损失200万美元
2. DeFi保险协议COVER短线暴跌至260美元，24小时跌近58%
3. 加密资产管理公司21Shares将XRP从ETP产品中移除
4. 波卡周报：第13号公投已通过 补偿被slash事件影响的理事会候选人
5. 《参考消息》援引外媒文章：为什么比特币屡创历史新高
6. ETH期货未平仓合约达22.1亿美元 创历史新高
7. 美元指数DXY跌破90关口，为12月18日以来首次
8. 数据：ETH矿工余额处于2年低点，交易所供应量处于1.5年低点
9. 高盛前合伙人2021年加密行业预测：比特币将达到10万美元
10. 亚马逊旗下托管服务Amazon Managed Blockchain已支持以太坊网络[2020/12/28 15:55:03]
以太坊在一周半后的 6 月 18 日达到周期低点。
金色晚报 | 8月10日晚间重要动态一览:12:00-21:00关键词：Filecoin、BCH、MakerDao、DAI
1. MakerDao稳定币Dai总量突破4亿枚。
2. Filecoin将在下次测试网重置中实现EIP1559，试图改进拍卖效率。
3. BCH开发者发文支持IFP 称IFP并非强制税收而是手续费。
4. 比特币预计于8月11日凌晨进行难度调整，全网难度或上调。
5. 北大国发院副院长：数字货币不取代银行存款 也没有其他金融交易。
6. Compound总法律顾问：用比特币银行取代传统银行是不够的，因此DeFi出现了。
7. Coinbase：目前市场上DeFi协议存在四大风险。
8. Sperax警示Uniswap已出现假的SPA交易对。[2020/8/10]
金色晚报 | 2月7日晚间重要动态一览:12:00-21:00关键词：花旗、支付宝、eBay、匈牙利
1. 花旗和高盛已进行首笔区块链股权掉期交易；
2. 支付宝上线防疫物资信息服务平台，用区块链实现全程可追溯；
3. 美国洲际交易所已放弃对在线交易平台eBay的收购计划；
4. 瑞士金融市场监管局建议降低交易加密货币的客户识别门槛；
5. 美国清算所Nacha将利用区块链技术支持企业间交换支付信息；
6. 海淀区上线基于区块链的中小企业供应链金融服务平台；
7. 匈牙利央行：警惕有关提供Libra“预售”的活动；
8. 比特币每日确认交易数创2019年9月初以来新高；
9. 岛国圣基茨和尼维斯通过《2020年虚拟资产法案》 使BCH等代币合法化。[2020/2/7]
6 月 9 日至 18 日的收益率上升反映了用户开空仓对加密资产的借贷需求增加。之后，七天移动平均收益率在 6 月 19 日局部达到顶峰。
亿万富翁Mark Cuban：加密货币和黄金都依赖潜在买家市场实现价值增长:金色财经报道，美国亿万富翁Mark Cuban透露他没有任何加密货币，而且更愿意保持这种状态。Cuban表示，对于黄金等贵金属和比特币，目前他都不喜欢。他认为，加密货币和黄金的价值都以类似的方式体现，都依赖于潜在买家市场来实现价值增长。对于比特币，一些人把它当作一种价值储存手段，它就像棒球卡、艺术品和黄金一样。人们希望投资黄金，是因为他们认为，如果出现某些情况，会有其他潜在买家以那个价格购买黄金。尽管Cuban对投资加密货币持负面态度，但他看好区块链的前景。[2020/3/11]
与传统金融市场不同，从抵押贷款到商业票据再到美国国债，债务工具的收益率主要由宏观经济的利率状况和美联储的利率目标驱动，而加密货币的收益是由资产需求产生。
较高的 DeFi 收益率通常与较高的加密资产价格有关。
历史上的今天 | 俄罗斯联邦储蓄银行Sberbank试行首个官方ICO:1.2018年5月24日，俄罗斯联邦储蓄银行Sberbank的企业投资业务Sberbank CIB和国家结算所（NRD）试行该国的第一个官方ICO。
2.2018年5月24日，巴塞罗那科技城计划为区块链技术开发创造一个专门的空间。
3.2018年5月24日，Tradeshift推出了一项名为Tradeshift Pay的服务，允许支付和财务解决方案与包括以太坊和hyperledger在内的所有主要区块链技术一起工作。[2019/5/24]
为什么？
个人和机构主要通过借款来获取杠杆或实施做市或其他产生收益的策略。更高的收益率意味着借款人愿意支付更高的资本成本，表明借款人的资本化程度总体上更好。
此外，借款收益率的提高，预示着借款人正在转向更注重风险的投资方式，这对风险资产类别（如加密货币）是有利的。
还记得 FTX 崩溃的时候，Alameda 据称做空了 USDT，导致其打破挂钩。
Alameda 的这一举动以及相关方由此产生的资金流减少了对 USDT 的需求，同时增加了其供应，导致挂钩跌破 1 美元。
由于这种突然的供需错配，Curve 的 3Pool，可以说是去中心化金融中最重要和流动性最好的稳定交换池，与 DAI 和 USDC 相比，USDT 的比例余额开始增加。
做空活动带来的供应增加，相关持有者的卖出压力，以及缺乏需求来吸收增加的供应，增加了 3Pool 中 USDT 的比例。
在市场大跌的时候，稳定币的余额经常从 USDT/USDC/DAI 之间 1:1:1 的目标水平波动。最近 USDT 的流入使池子达到了预期的水平，Curve 3Pool 的 38% 由 USDT 组成，USDC 和 DAI 分别占 31%。Curve 3Pool 的稳定，特别是在极端波动期之后，显示了对主要稳定币的支持的信心。
3Pool 作为行业内恐惧的晴雨表，USDT 余额的再平衡是一个看涨的链上信号。
虽然 3Pool 中 USDT、USDC 和 DAI 之间的比例关系仍然受到快速波动的影响，但这一比例的稳定表明，市场对近期的平静或积极状况有所期待。
资金利率使永续期货的价格与被跟踪资产的现货价格保持一致。
当空头持仓量过大时，永续合约的价格会低于标的资产的价格。在这种情况下，空头用户通过资金利率补偿多头。
当期货价格高于标的物的现货价格时，多头将通过资金利率向空头支付。这种机制鼓励了工具对资产现货价格的追踪。
在整个 11 月中，The Block 追踪的所有主要交易所的 BTC 资金利率基本上都是负数。一般来说，正的资金利率意味着正的资金行为，负的资金利率意味着负价格行为。
然而，持续的负资金利率与稳定的市场定价相结合，为多头提供了希望，显示了市场对资产进一步缩水的抵抗力，尽管加密资产的抛售压力异常高。
在 11 月 9 日 FTX 崩溃期间达到 126.02 美元的峰值后，加密货币波动率指数（CVI）--TradFi、标准普尔 500 指数跟踪对应的加密货币解决方案--一直在下跌，达到 80.71 美元的基线水平。
与 VIX 相似，CVI 的高位通常与不利的市场条件有关。如今，CVI 的水平与 ETH 在今年 6 月至 7 月形成潜在周期底部时的水平相似。
加密市场的波动性和不确定性必须减少才能形成底部。 低 CVI 读数证实了这种低波动性。
如果底部真正形成，我们预计 CVI 将继续下跌，就像 11 月 7 日之前一样。
聪明钱对稳定币的配置在 11 月 9 日达到 38%的峰值后才有所下降。
在 11 月的剩余时间里，聪明钱从投资组合中集中度较高的稳定币度过渡到今天的水平。目前，稳定币占聪明钱钱包余额的 27%。
就像稳定币持有者抛售 Tether 一样，当加密资产的未来价值受到质疑时，加密资产持有者转而持有稳定币。
投资稳定币使加密货币持有者能够减轻风险并限制潜在的投资组合缩减，同时保持资金在链上，并使鲸鱼能够在对市场条件更加适应时轻松地重新部署资本。
虽然聪明钱投资组合中大部分还是稳定币，就像今年 4 月 ETH 反弹到 3.5 千美元时，他们的稳定币持有量触及 9%以下的水平，在底部完全形成之前，聪明钱会减少对稳定币的配置。目前，该数据正趋向于看涨区域。
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