流动性挖矿引发的FOMO情绪越来越浓，一般用户应该采取哪种投资策略，应该选择自担风险的DeFi，还是选择靠谱的老牌加密交易所呢？
撰文：娄月
最近几个月，由流动性挖矿引发的FOMO情绪越来越浓，部分项目动辄几百几千的挖矿收益率，吸引着资金如潮水般蜂拥而至，又随下一个热点项目的出现而迅速转移。
在如此火热的DeFi浪潮中，中心化交易所是否就面临着被取代或者边缘化的命运呢？面对错综复杂的局面，当一个个诱人而又充满风险的新项目层出不穷时，一般用户应该采取哪种投资策略，应该选择自担风险的DeFi，还是选择靠谱的老牌加密交易所呢？本文将尝试作出分析和比较。
DeFi：火爆背后的危机
DeFi相关概念其实从2019年开始就在加密领域的各个角落逐渐蔓延出来，包括Ethereum,Polkadot、Cosmos等许多公链团队很早之前就已经开始了早期的布局，由于其在加密金融方面提出独具创新的「去中心化」想法，使得DeFi行业在今年夏天迎来井喷式发展，成为一种「现象级网红」。
今年年中之后，DeFi领域的玩法更是层出不穷，眼花缭乱。6月，DeFi借贷协议Compound(COMP)社区创建新提案以修改COMP的市场分配机制，首先提出了「Farm」的概念，以此开创了流动性挖矿的先河。7月，链上收益聚合器yearn.finance推出治理代币YFI，完全通过流动性挖矿分发，没有预挖、预售。8月，YAM的出现更是彻底点燃了流动性挖矿的热情。近期的SushiSwap更是将DeFi的热度推向了一个新的高度。这是一个克隆了Uniswap?的项目，区别在于，SushiSwap发行了SUSHI代币。
从耕种「Farm」概念的兴起，到「姨夫、二姨夫、红薯」的发展，再到现在的「寿司、泡菜」，各种各样的DeFi项目将相关指标推升至了一个新的高度。据OKLink数据显示，DeFi市场的总市值、总锁仓量、抵押借贷市场的锁仓量、DEX交易量以及锚定资产的流通量等数据不断刷新着历史高位。
DeFi生态的火热更是将以太坊平均Gas费拉升至历史高位，造成了网络的拥堵。
一波接着一波的热点激励着一些「古典韭菜」跑步入场，同时市场上也出现了很多对DeFi的质疑。有人认为，这只是一场资本狂欢，一个被过分吹大的投机泡沫而已。虽然部分项目确实有动辄几百几千的挖矿收益率，但是其背后的风险和问题已越来越明显。
参与门槛高，操作流程繁琐
首先从用户参与角度来说，进入DeFi门槛就已经难倒了一大部分用户。
这种全新的参与方式不仅需要一系列包括准备去中心化钱包等工具、代币兑换等操作流程，还需要用户熟悉以太坊的生态、DApp发展、项目信息等多维度信息，对于刚接触DeFi领域的参与者来说，可能每一步都需要参考一些辅助的教程和相关资料。
用户不仅需要熟悉钱包、各类转账的方法，还需要牢记私钥、助记词、学会使用Metamask等连接钱包的辅助工具。在这些操作流程中，用户稍有不慎还面临着由于操作失误造成资产损失的风险，或是相对繁琐的操作流程造成错失交易时机的可能。
DeFi项目作恶成本低，局泛滥
以去中心化交易协议Uniswap为例，该项目允许任何人通过将交易地址导入到UniSwap中来上线任何代币，这也就意味着各类项目上币无需审核，项目方和投机者如果想作恶的成本也很低。因此，UniSwap上充斥着各类假币和钓鱼项目，诱导交易者进行虚假的交易，DeFi大热的同时吸引的不只是一些新用户，也有许多贪婪的者。
除了局，项目创始人的任意个性也可能是危机的一个来源。Sushiswap主要创始人为「NomiChef」，「NomiChef」售出其钱包内所有的SUSHI代币的行为，使得Sushi代币价格大幅下跌。尽管此人后来进行了弥补，比如将管理权交给SBF，并回应称将继续为项目贡献，包括多签、迁移以及开发等等，但此举对社区的伤害不言而喻，而Sushi持币人的损失也显而易见。
再比如，据慢雾余弦分析，SushiSwap仿盘项目KIMCHI项目方确实拥有任意铸币的权限。
与之相对比的是，OKEx等头部中心化交易所会拥有一套完善的上币审核机制，监管和上币的标准都比较严格，降低了用户自身的审查风险。
合约安全风险
各类DeFi项目一直以来令人严重诟病的地方就是合约安全相关风险，最近的一个典型合约安全的例子就是热门DeFi项目YamFinance?在上线不久就曝出Rebase智能合约漏洞，该漏洞会导致弹性供应调整时铸造大量额外YAM代币，随后团队紧急呼吁代币持有人委托投票修复漏洞。
在DeFi热潮之前，以太坊上面的智能合约就频频出现各种问题，比如今年发生的包括Lendf.me漏洞、bZx协议上的闪电贷攻击事件、MakerDAO清算机制失常等几起重大安全事件在行业内掀起轩然大波。
对于迭代更新异常迅速的DeFi市场而言，如果其协议本身具有设计带有缺陷和漏洞，使得攻击者有操纵市场的空间话，普通用户其实是很难发现的。
目前虽然可以通过市场上一些专业的安全服务机构来对DeFi协议进行审计，但多数情况下审计机构不可能在有限的时间内发现全部漏洞，并且相应的时间成本和经济成本都会增加，社区可能通过治理来不及走完所有的流程，DeFi项目的热点就已经过时了。
DeFi更像是一场「巨鲸游戏」
无论是上文提到的认知门槛、代码审计门槛还是手续费门槛等方面对于普通用户来说都过高，普通散户的资金参与流动性挖矿活动可能大部分都损耗在手续费上。
据欧科云链OKLink数据显示，上周因DeFi流动性挖矿的热潮，以太坊日平均Gas费持续上涨，于9月2日涨至历史峰值0.0341ETH/笔，以太坊矿工9月1日手续费收入也达1700万美元，创历史新高。
一些项目的早期支持者和社区会通过巨鲸刷量的方式以获得治理代币奖励，大量治理代币的持有者在投票治理等过程中也占有绝对的优势，这就意味着巨鲸用户的利益与提案关联性很强，有可能进一步稀释普通交易者在DeFi项目中的利益。
流动性挖矿除了上述几个主要的风险点之外，还存在分叉风险、交易中的无常损失风险、监管风险等隐患，普通人或许很难分清哪个最终会变成真正的「农场」，哪个会成为「」。
DEXvsCEX：从交易量到用户体验的全面比拼
随着DeFi的火爆，另一个由来已久的话题浮出水面，即传统老牌交易所会不会被DEX边缘化，只能靠边站？无论从交易量、交易体验还是安全等角度考察，这一断言还言之过早。CEX的领先优势仍然很明显。
DEX交易量无法比肩头部交易所
不可否认的是，DEX市场的这几个周整体市场增速可谓是达到了一种质的飞跃。
据DuneAnalytics数据显示，在刚刚过去的8月，DEX交易量突破110亿美元，较7月份的44亿美元几乎翻倍。其中，UniSwap的交易量持续创下历史新高，在DEX中按交易量计算的排名中依旧稳居首位。
据TheBlock数据显示，DEX交易量与CEX交易量的比率连续一个月上升，在8月份超过6％，该比例此前在7月份为3.95％。根据Messari数据显示，Uniswap的网站访问量从6月的约9万人次增加到7月的约142万次，同比增加15倍左右。
不得不承认的是，DeFi的这轮资本狂欢热情推动者让UniSwap等龙头DEX交出了惊人的成绩单，在交易量和流动性等方面甚至超越了多数普通的二三线平台，但对于OKEx等头部加密交易所的冲击并未到「威胁其生死」的地步。
据CoinGecko数据显示，截至目前，UniSwap过去24小时总交易量为5.02亿美元，排名首位。OKEx单衍生品市场过去24小时交易量就达到30.12亿美元，几乎是前者的6倍，持仓量为10.24亿美元，排名首位。
DeFi究其本质还是一种建立在金融领域上的投资行为，投资行为除了带来收益外，也往往蕴含着一些不可控的风险，去中心化交易市场确实存在一些可取的地方，但也并不是100%绝对安全的，对于普通投资者来说，在没有完全了解到DEX相关交易风险就盲目的跟风入场很可能会导致投资失败的结果。
掌握钱包≠绝对安全
从用户自身角度出发，很多人觉得去中心化交易所与中心化交易所相比最安全、最令人放心的地方莫过于钱包和私钥掌握在自己手里，比起将资产放在交易所钱包中安心很多，能时刻保持着资产的安全和可用性。
但其实掌握钱包和私钥并不就等于100%安全了，首先钱包自身就可能存在一定的漏洞，据安全公司PeckShield数据显示，过去一个月，整个区块链生态共发生28起较为突出的安全事件，危害程度评级为「中级」，涉及DeFi8起、钱包安全2起，公链安全6起，交易所相关1起，勒索相关4起，跑路7起等。
数字钱包作为管理私钥的工具，是离加密资产最近的地方。虽然冷钱包是一种脱离网络连接的离线钱包，但也存在被物理攻击和被盗的风险，而像网页钱包等热钱包，用户也要谨防网络钓鱼，恶意代码注入等攻击方式。
以太坊网页钱包MyCrypto与安全公司PhishFort联合发布的一份调查报告显示，黑客早已瞄准了DeFi领域，针对Ledger、Trezor、Metamask等钱包用户的虚假浏览器扩展程序已出现。
Gym Streets收购日本元宇宙公司Kabutocho Metaverse:金色财经报道，Gym Streets已宣布收购日本元宇宙公司Kabutocho Metaverse，Gym Streets同样是一家元宇宙公司，具体金额暂未披露，收购交易完成后双方计划共同推动虚拟地块发展，并且已经开始合作整合他们的技术和服务，预计将在今年晚些时候推出联合平台的“最小可行产品（MVP）”并为DeFi、NFT等一系列活动提供安全可靠的环境。（bsc.news）[2023/2/12 12:01:32]
另一方面，以太坊生态由于授权模型比较复杂，智能合约可以调用资产，也就是说，用户可能只是从钱包中取出部分代币参与流动性挖矿，但黑客却可以通过调动某一个已授权的合约将钱包里存着所有的币全部转走。
而CEX则不同，以OKEx为例，作为一家资深的加密货币交易所，从2013年成立至今，OKEx没有发生过任何被盗事件。OKEx在用户资产安全的问题上不断进行改进，在长期的实践中形成了以私钥产生和备份、线上充币至冷钱包、冷钱包提币为主的设计理念和操作方法，在最大程度上保障了用户的资金安全。
OKEx这一套复杂、精密、完善的资产保管方案需要大量的人力和成本支出，通过这种中心化交易所管理反而能将资产被盗风险降到更低，来进一步保障用户的资金和交易安全。
大型CEX完整的生态系统降低跑路风险
对于用户来说，很多人选择DEX的原因是因为其没有跑路风险，其实在中心化交易所中，虽然存在一些二三线或者不合规的交易所为了赚快钱而跑路的乱象，但选择越大的平台越不容易有卷钱跑路的风险。
尤其是包括OKEx等在内的头部效应已经非常突出。目前大约八成用户流量集中在排名前20的头部交易所，而剩下数以千计的小型交易所只能瓜分20%的市场。二、三线交易所处于温饱线挣扎，相对来说暴雷和跑路的风险也会高一些。
另外，许多CEX的平台币也是其构建良好生态的一种合理方式。许多交易所会拿出自身一部分的利润或交易手续费用于定期或不定期从市场上回购其平台币，减少市场总流通量，从而通缩升值。
以OKEx为例，9月2日，OKEx公布了6月1日至8月31日OKB第9次回购销毁情况，数据显示，共面向二级市场回购销毁OKB3,816,358.49枚，价值约2100万美元，目前已转入黑洞地址。已累计销毁24,487,942.07枚OKB，现有流通量为275,512,057.93枚，已销毁尚未发行的7亿枚，永不增发。OKB迁移至OKChain主网后，将删除增发的智能合同代码，每次回购销毁的OKB将全部来自二级市场。
OKB生态建设也在持续扩展与突破，用业绩回报一直以来支持OKB的用户，OKB围绕OKEx平台向全球百万用户共计打造了15项内部权益。OKB最近两个月的走势也跑赢了大多数平台币，一直徘徊于近半年高位附近。
很多普通人会将多余的存款存进「传统领域的中心化交易所」银行，因为银行安全性是非常高的，尤其是大型银行，金融生态各方面已非常完善，跑路的风险也是极低的。
就新币和新项目而言，一方面，OKEx等中心化交易所的准入门槛已经降低了很多，与此同时，OKEx等大型交易所对于上币的审核也比较严格。这在很大程度上而言帮助普通投资者筛选掉了一些空气项目、垃圾项目。这也意味着，在中心化交易所上不会像在UniSwap上一样买到假币。
CEX有更好的交易体验和交易深度
当前的DEX，往往都只是一个极其简洁交易和兑换页面，没有极佳的符合用户使用习惯的移动端DeFi产品。因此，在用户交互和体验方面，DEX明显不如CEX做的完善。
而且，越来越多的传统行业的成熟投资者和专业交易员开始涌入市场，对于交易辅助工具、产品UI、可视化等方面的需求也更加突出。比如OKEx，除了提供了交易页面拖拽式自定义组合、画线工具、技术指标、计算器、移动端、支持多种下单方式外还提供多种数据可视化工具外，方便用户进行快速分析、动态复盘、简化交易流程，从而有效地管理风险。
另一方面，虽然DEX交易深度慢慢起来，在交易流畅度上会有更好的体验，但是由于DEX的AMM靠着大户，当行情波动大时，DEX也面临无常损失，
OKEx首席执行官JayHao?在谈及Uniswap时就表示，Uniswap的交易深度不足，无法支持大额交易。交易深度是衡量一家交易所优劣的重要指标之一，反映的是市场在承受大额交易时价格不出现大幅波动的能力。
另外，在他看来，Uniswap无法独立定价，必须依附于主流交易所。Uniswap舍弃了订单簿模式，即舍弃了「价格优先」的交易原则，无法捕捉到市场的最新交易价格。为此，Uniswap不得不引入套利机制，一旦Uniswap上的价格与市场公允价格不同，就会出现套利空间，并将价格拉回正轨。
这注定了Uniswap永远无法成为主流交易所，否则套利机制将失灵，交易无法保证按正常市场价格执行。JayHao，其对Uniswap的数学美感不惜吝啬之词，却也不得不遗憾地说，Uniswap很难取代目前的主流交易所。
DeFi手续费成本高昂
DEX，乃至所有基于以太坊的DeFi，目前都受到以太坊性能的严重制约。比如，一个用户在参与流动性挖矿的过程中，可能需要进行四五次代币兑换和交易的过程。而在这几个过程中，每次基本都需要用到以太坊的链上转账，目前高昂的Gas费交易成本大幅增加了交易成本。
DappRadar最新报告称，8月份以太坊的总交易额超过240亿美元。以太坊矿工的交易费总收入达到平均每小时80万美元，如果收费继续以这样的速度增长，人们对网络的不可持续性的担忧正在增加。研究人员也指出，以太坊Gas的高价格使几乎所有类别的活跃钱包数量大幅减少，目前一笔交易的成本超过50美元。
相比之下，OKEx等交易所需要的手续费对于用户就友好了很多，以BTC、ETH等主流加密货币的币币交易费用来看，普通用户挂单手续费最低可降至0.060%，吃单手续费最低可降至0.090%。
由此可见，相比于参与流动性挖矿每次高昂的Gas费用，用户如果选择OKEx等中心化交易所会大大降低了交易成本。而OKEx目前也已经上线了一些DeFi代币的合约交易，用户也可以通过合约交易所进行对冲交易，降低一定的风险。
CEX的DeFi答卷
尽管DeFi存在这样那样的问题，但对于CEX而言，如何借用DeFi的优势，更好的满足用户需求，或者扮演普通用户与新趋势之间的桥梁，才是真正的问题所在。DeFi这波热潮对于二三线交易所，或许是一次大冲击；但对头部交易所而言，则需要想出各种不同的策略来应对这次挑战。
就拿OKEx的表现来看，其没有放松警惕、止步不前，反而意识到了DeFi对区块链行业的相关价值和未来前景，由浅至深地进行了全面布局，满足用户不同的交易需求。
上架DeFi协议代币
OKEx为了降低用户使用门槛、更好的支持DeFi生态的发展与建设，2018年1月，OKEx宣布上线DeFi领域明星代币Maker，成为第一家上线DeFi项目代币的中心化交易所。在这波流动性挖矿热潮并没有全面爆发的时候就已上线了KNC、LRC等DeFi代币，并且不断跟随着市场热点和优质项目变化增加了相应的支持。
截止目前，OKEx累计上线包括KSM、LINK、SUN、SUSHI、YFV、CVP等在内的共计40个DeFi代币的USDT交易对，DeFi领域市值排名前十代币，OKEx基本全部上线。
查询OKEx近期合约方面的相关公告，可以看出为满足用户多样的交易需求、提供风险对冲工具，OKEx还开通了包括COMP、REN、LINK等许多DeFi代币的货和杠杆交易，并在官网开设DeFi专区和DeFi行情页页面。
另一个可以看到的趋势是，虽然OKEx已上架了多个DeFi币种，但抱着为用户负责的态度，这些项目代币都经历了交易所前期的严格审核，且都是优质项目代币。而在保证质量的同时，OKEx的上币速度也基本是行业内数一数二的，比如SUSHI、CVP等代币OKEx都在第一时间迅速上线，极大降低了用户的时间和成本，紧跟市场行情。
低成本参与流动性挖矿理财产品
在这场隐形的DeFi战争中，OKEx除了上线DeFi协议代币这种中心化交易所常见的打法之外，还在不同的纬度进行了深入的布局。
OKEx于9月7日22:40在网页端的赚币产品接入Compound协议，支持用户通过OKEx赚币产品将BAT、DAI、ETH、USDC、USDT、ZRX存入Compound链上协议，从而获得利息收益，部分代币在存入期间可额外获得COMP挖矿奖励。
根据规则，用户在申购后可随时赎回，1天内赎回到账，订单成功赎回后利息和奖励将发放至挖矿、锁仓账户。
9月15日，OKEx宣布在网页端的赚币产品接入Curve和YFII协议，支持用户通过OKEx赚币产品将USDT、DAI存入YFII链上协议，将USDC、USDT、DAI、TUSD存入Curve，从而获得利息收益。
相比而言，OKEx赚币页面相当于为用户提供了一种便捷、清晰的理财产品，可直接通过OKEx账户之间的资产划转以低成本的方式参与到流动性挖矿理财项目。
OKB质押挖矿横空出世
9月10日，OKEx官方宣布，对OKExJumpstart规则进行全面升级，并新增OKExJumpstart质押挖矿产品，持仓OKB免费挖矿，0锁仓、0Gas费，挖矿奖励实时发放。
此举一出再次引发了市场和用户关注的目光。数据显示，OKExJumpstart质押挖矿上线1小时，OKB质押数量已超过4000万枚。
在挖矿启动6分钟后，OKB质押总量已超过1000万枚。根据规则，本次挖矿币种为1500万枚ZYRO，挖矿周期14天，挖矿开始后24小时开通交易。首期挖矿无质押总量上限，个人无最低质押门槛，最高可质押5000OKB，无需身份认证。挖矿收益实时计算，用户可随时提取至资金账户，也可随时解押。挖矿结束后，剩余未解押OKB将自动解押并解冻。
在目前主流交易平台中，推出DeFi流动性挖矿产品的OKEx显然不是第一家。不过随着OKEx的加入，显然彻底地将这场由中心交易平台主导的DeFi经济模式，推向了最高潮。
OKEx最有明显的「后发优势」，无论是规则还是收益，均对用户更加友好。OKEx目前的年化收益是基本是头部平台中最高的，约为292%。
在OKExJumpstart的规则中，除了挖矿收益之外，参与用户还有其他综合性的隐形收益。这里包括了用户通过锁仓OKB，不仅可以持续享受OKEx平台提供的手续费减免、余币宝收益等共计15大权益，同时随着OKB当前市场价格的持续上涨，用户的收益也是相当可观的。
探索CEX和DeFi的共存与融合之路
加密领域的飞速发展不断地给我们带来惊喜，还处于上升领域的DeFi系统中的各类金融业务也在不断探索新的发展方向，整个金融系统的进一步发展完善也需要中心化的管理和控制，探索将DeFi与Cex二者有效结合或是未来发展的一个重要方向。
OKEx首席执行官JayHao在接受采访时表示，OKEx很早就嗅到了DeFi市场的机会，不仅是最早关注并上架DeFi币种的头部交易所，还进行了其他层面的广泛布局，未来希望以更深的方式参与DeFi生态的发展建设。对于DEX和CEX的关系，JayHao认为他们是相互融合、取长补短的趋势。
与DeFi项目的合作
OKEx一直都有在加强与其现有DeFi明星项目的合作，比如OKEx是第一家集成Dai存款利率的交易平台，通过将OK矿池与Dai的集成，任何持有人都可以将Dai锁仓在智能合约中，获取稳定的存款收益。整个过程，Dai始终完全由用户自己控制，随存随取，获得实时利息以及由OKEx提供的专属1%奖励。
JayHao曾透露，目前OKEx正与DeFi项目ChainLink、BNT等开展合作，入局DeFi的基础设施和开发工具。
在DeFi和跨链的发展方向上，OKEx凭借技术支持，依托OKEXChain集成了许多跨链项目，成为Cosmos生态的一员。
去中心化交易平台OKExDEX
早在今年2月，OKEx就宣布推出商业化公链OKEXChain，支持更多去中心化同时，OKEx还推出了首个基于OKExChain的落地应用，去中心化交易所OKExDEX。OKExDEX支持在缺乏信任的环境中进行实时结算，确保了更好的交易体验和流动性。
OKExChain是OKEx开发的基于CosmosSDK的公链。它支持各种去中心化应用程序并允许用户发行自己的加密货币，创建交易对并自由交易。由于OKExChain采用多链架构，因此应用程序的开发效率OKExChain将数据分为三层：块数据，运行时数据和脱链数据，提升了系统共识速度，扩展了链上的数据尺寸。
开放区块链基础设施OKExChain
根据9月13日最新消息，OKEx自有公链OKChain已正式更名为「OKEx交易链」，任何个人和社区组织都可基于OKExChain建立自己的区块链应用。
据OKEx官网介绍，OKExChain依托于OKEx的全域视野及在加密数字资产领域的先进经验，从区块链底层切入，与其他生态互联互通，共有五大生态方向：发行数字资产、运行智能合约、跨链、自主搭建去中心化交易所以及发布DeFi应用。
据OKEx首席执行官JayHao介绍，「OKEx交易链」拥有包括任何人都可以竞选成为OKExChain超级节点、面向交易场景的高性能公链、完全社区自治等8大技术优势。
多链生态意味着通过Cosmos生态的IBC协议，可以使每个重要应用在保持互通性的前提下都有自己的专属区块链。通过数据分层设计，OKExChain对区块链数据降低了成本，提升了使用效率，支持大规模的应用落地。
DeFi领域的其他布局
OKEx首席执行官JayHao在接受采访时也分享了OKEx建设和布局DeFi的深层次原因及未来规划。除了在OKExChain上开发DEX、借贷、衍生品等DeFi项目；其次，OKEx作为领先的加密资产及衍生品交易平台，拥有庞大的用户基数和流量，未来希望在上币、矿池、余币宝等业务板块加强与其现有DeFi明星项目的合作；最后是DeFi的基础设施和开发工具类，目前他们也与相关项目方开展合作。
OKEx首席战略官徐坤说，在DeFi领域的战略性布局方面，会从资金、资源上支持真正想做事情的DeFi团队。在产品设计上，OKEx目前已经专门组织了一个小团队在研究DeFi里的新模式，比如自动化做市商(AMM)模式。OKExChain目前已经支持订单簿和撮合都放在链上的OpenDEX模式，同时也在针对AMM模式进行研究。OKEx将会全面拥抱DeFi浪潮，构建复合型加密资产生态。
随着头部中心交易平台的入场加入DeFi赛道，这场隐形战争已经燃遍整个主流交易市场，OKEx依托早期的布局和完整的生态以及对优质DeFi项目的支持，已成为CEX领域布局的先行者。
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