“不要尝试理解它，去感受它。“
电影《信条》国内公映之际，正是这轮Defi浪潮的一个高点：
基于以太坊的Sushi把刚火了一个月的YFI打成了“古典Defi”；
基于波场的各种蔬菜币将迎接孙宇晨Sun的阳光普照，本体也上了第一个Defi币；
EOS则带着需要用手机注册和KYC的“去中心化交易所”鲸交所也来玩起了Defi。
Defi带起的暴涨暴跌和电影《信条》一样，都在网络上引发热议。本人恰好从《信条》及其现象所反应的事实看到了Defi浪潮和它的几处相似点，因此接下来将给大家分享下心得体会。
1.?钳形攻势
《信条》中有个概念叫“钳形攻势”，认为它是时间逆转的动力，即世界上同时存在一群在正向时间活动的人和一群在逆向时间活动的人，而我们经历的所有事件，都已经是这两群人同时行动、互相角力之后形成的结果。
实际上在二级市场，无论是股票、商品、外汇还是币圈，只要是基于订单簿模式的交易，道理也是如此。市场上永远存在多军和空军，我们经历所有的涨跌和价格波动，都是多军和空军同时行动、相互角力之后的结果。
而在Defi世界，订单簿模式已经被抛弃。Uniswap开创的“自动化做市商”成了Defi中的主流。实际上该模式在之前Bancor、EosRam、Fomo3d都有实践，与之相比Uniswap模式的创新在于持币者可以参与资金池的添加。
美众议院农业委员会将于5月12日就FTX关于清算客户掉期交易的提议举行听证会:金色财经报道，美国众议院农业委员会将于 5 月 12 日举行听证会，讨论 FTX 关于直接清算客户掉期交易的提议，以及它如何通过没有传统中介的情况下进行交易和清算的想法来证明“新票据交易所模式” 。众议院农业委员会是监督商品期货交易委员会 (CFTC)的国会小组，该委员会尚未宣布听证会证人名单。
此前报道，CFTC 将在 5 月 25 日就同样问题举行公开圆桌会议，届时该机构将邀请行业参与者、学者等参与讨论。[2022/5/6 2:53:32]
相比订单簿模型，AMM模式天然适合散户。
订单簿模型下，交易品的定价是由其总盘子约千分之一的筹码碰撞决定的。只要拥有足够比例的一致行动者，就可以操纵大众筹码买卖。主力在拉盘时候，散户的买入行为呈加速状态，一定是在后期高速情况介入。
而掌握30%筹码的主力在砸盘时，掌握70%筹码的散户，可能因为在上班、看电影、吃午饭，没有将手上筹码放在“买/卖”盘口上贡献流动性和定价。等下班后、看完电影、吃完饭后，发现已经跌了20%，再忍忍吧，过一段时间又跌了，如果受到错误的“价值投资”理念而去加仓，造成降低成本的错觉，然后再过一周价格新低。如此反复下，散户最后在低位受尽折磨，把筹码又还给了主力。
而AMM对这个情况带来了极大的改变：
首先，散户和主力在市场上价格影响力的差距大大减少了，只剩下了数量的差距。因为散户在机器帮助下自动做市，无论他们在上班、看电影还是就餐，币都在链上提供流动性。大户择时砸盘的影响力和动能被减弱了；
动态 | 关于Facebook新加密货币Libra需要了解10件最重要的事:据theblockcrypto消息，经过几个月的期待，Facebook 刚刚推出了称为Libra的加密货币，据theblockcrypto观点，将其白皮书重点总结为以下10个方面：1.“低波动性”加密货币；2.由非营利组织管理；3.计划过渡到无权限（的网络）；4.伪匿名交易；5. Libra的储备；6. STO；7.运行节点的成本；8. FinCEN注册实体9.规定；10. 2020年启动。[2019/6/18]
其次，Uniswap与散户的互助成功使其交易体验比肩三大交易所，想想三大交易所抽了散户多少水、花了多少钱找专业做市团队才达到这个程度；
再次，小市值的币在AMM模型下，初始阶段对散户更友好。这块将在下一节分析。
2.?复杂的故事
批评《信条》的人有个观点认为看电影是图个乐，为什么要搞那么复杂，让观众去想那么多。为什么看懂一个电影要去了解逆熵、正电子等理论。同样的，很多人也疑惑，投资比特币为什么要去了解私钥、拜占庭将军问题；投资以太币为什么要去了解智能合约等等。
但现实是，越是新的事物，在缺乏数据的情况下，越无法用简单的故事来描述。而大部分新生事物，也是基于过去技术的组合和改进。
Defi的故事很复杂，复杂到它可以从现代金融的信贷系统起源中找到蛛丝马迹，复杂到因为它发展太快，2020年3月coingecko出版的《HowtoDeFi》中大半内容已经过时。这样一个充满生命力的系统，除非了解它的过去，否则没人能完全理解这个系统的现在，对它的未来也知之甚少。
Bitpoint关于BTC及BCH的收款地址变更:3月11日凌晨2时~6时Bitpoint将实施临时维护，届时将升级加密货币钱包并且变更顾客的BTC以及BCH收款地址。临时维护结束之时，请顾客注意变更后的BTC及BCH收款地址。[2018/3/9]
在过去，币圈内部是一个只有交换和交易的博弈市场。区块链的范式是“胖协议、瘦应用”，所以无法像过去互联网app那样捕捉现金流，只能靠币价上涨实现价值。而币价上涨的根源是这个协议的系统功能越来越完善、越来越独特、越来越好用。因此在发展过程中，不管是项目方还是持币大户，会通过投资、补贴，激励一些人来对协议进行开发、完善、做新东西，简单来说就是要做“生态”、“平台”。
此时对于持币大户，有两个选择：
一种是靠信仰搭便车，把币放钱包里，什么都不管然后装死几年卖掉；另一种是积极型的，会用自己的币支持创业者。
一个项目的发展当然不能靠搭便车的人，但积极型的大户也会遇到严重的瓶颈：
一是随着创新难度的提升。
创新越往深处越需要大项目、明星团队来参与。募资金额开始增加，预期的回报也开始严格，传统金融市场第一轮第二轮带来的代币分配不均也开始出现，此时各种营销、圈内圈外关系紧密，站台机构多的项目开始受到了欢迎，从而挤压了小型团队生存和发展。“团队能发币割韭菜为什么要做事”，整个市场创新的氛围受挫；
聚币Jubi将于1月20日启动EIP溢价回购 1月JT回购价0.2223USDT:据官方消息，聚币Jubi将于2021年1月20日启动1月JT的EIP溢价回购，按照EIP特有的每月回购价持续上涨35%的机制，本月EIP回购价格为0.2223USDT。JT场外预约回购已于1月20日15:00-20:00限时开启。
EIP为聚币创新推出的JT溢价回购机制，采用场外回购与二级市场双通道回购，且每月JT回购价定增35%。预计2021年6月EIP回购价格将达到每JT的回购价1 USDT（1 JT=1 USDT）。未来，EIP回购将以持币时间与日均持币量作为两大回购额关键指标。持币时间久、日均持币量高的JT长期持有者将随着EIP回购价格的增长，享受更高的回报。[2021/1/20 16:36:30]
二是创新的试错性和破坏性。
前者意味着，大户可能投资了20个团队，然后有一个做了出来，但将导致其余19个团队失败，投资打水漂，算总账时得不偿失。后者意味着，要不要投资“协议颠覆者”，例如大量的“以太坊杀手”、“颠覆以太坊”项目开始以以太币募资，作为以太币大户，是否要参与？按照传统市场，当然要参与，雅虎错失谷歌、微软错失脸书都是案例。但像2018年那样，EOS一边每天募集大量的以太币，另一边砸以太币来拉盘EOS，就很令人反感。
博弈下来，积极的大户开始越来越保守，因为他们在后期的积极反而造成了死亡螺旋，进入“投资是找死，不投是等死”的状态。后来无论是交易所主导的IEO还是线下，都改不了没有阿尔法的现状：涨的时候买什么都是涨，跌的时候买什么都是跌。
聚币Jubi将于8月7日16:00上线MXC极域:聚币将于2020年8月7日16:00（UTC+8)上线MXC/USDT交易对，平台现已开放MXC充提。聚币Jubi正联合MXC项目方举办贡献空投赛，活动将放出1,600,000 MXC空投奖励（约20,000 USDT），所有聚币平台用户均可参与。活动时间及规则见聚币官网公告。
MXC极域基金会致力于低功耗广域物联网（LPWAN）与区块链数据跨链技术的研究应用。MXProtocol极域协议是MXC的核心，是基于LPWAN基础之上的完全去中心化的标准协议。[2020/8/6]
改变这一现状需要信贷市场发挥作用，历史上也是如此。
19世纪在英国就有大量小商人通过票据贴现来从事贸易了。这些新式商人对旧资本家、贵族展开了咄咄逼人的攻势。利用杠杆的商人可以以更低廉的售价完成交易，从而更好的占领市场，赢得竞争，并且为未来产品的改进和创新也赢得了空间和优势，反过来又提升了整个社会的效率和福利。
《伦巴第街》中的一个例子，论证了信贷降低了商品价格
而在币圈里，早期的信贷类Defi最大的问题是质押A币赚A币，所以它的币价还是会陷入上升、下降螺旋。即使是稳定币，中介如交易所、钱包，拿到质押的币，也是去做交易所套利、永续合约收费率、OTC差价等等，不但收益不高，资金也并没有流动到币圈底层的其他资产，因此市场给的利率并不高。
而在Uniswap出现并完善市场机制后，这笔钱有了新去处。
这里要先理解下流动性挖矿、二池、治理代币，以及三者结合带来的化学反应。
流动性挖矿
在海外认为始作俑者是Synthetix、Compound和Balancer，但国内大家更熟悉的是Fcoin，大家为一个项目提供服务，拿到系统自身的代币作为激励。现在在以太坊合成资产技术成熟后，人们可以实现在Uniswap获得提供流动性的奖励LPtoken，然后用LPtoken质押换取其他项目的流动性挖矿奖励。
流动性挖矿的核心指标是锁仓量。流动性挖矿在形式上实现了分配公平，支持某币挖矿的，只要该币大户愿意参与，就能白送一堆的新币，而散户也可以挖，不存在POW那样需要大量现实世界前期场地的开支。
二池
项目方自己代币和主流币的AMM资金池称为二池。通常，项目方会为二池参与者给予高倍数激励，类似staking，但和staking不同的是，在Uniswap或者Balancer上添加AMM那一刻，被挖的代币就有了价格。
代币有了价格，也就有了自动计算出的挖矿年化收益，因为早期该代币流通量少，而且刚开始挖，所以参与二池的代币量不大。但二池的奖励丰厚，会出现短期低成本高收益的“幻觉”，因此仅在CMC和Coingecko上就能看到遍地的年化1000%二池。
如果是二池头矿，收益会非常高，本人亲眼见过最高的是币安智能链上Bakeryswap的头矿，在网页能刷到的时候达到了百分之四亿。
币安智能链上的BakerySwap早期的收益，不过这个收益并未维持太久。
币价仅靠二池便可在Uniswap上实现低成本暴涨暴跌
而二池的存在其实利于散户不利于大户。
对于大户而言，如果买入，早期的AMM池因为还小，导致交易磨损大，得不偿失。如果是卖，由于AMM的固定乘积曲线，越卖币价的变化越迟钝。而如果是做流动性，大户也不愿意放太多的币，因为如果未来币价上涨，自己在资金池的币会因为无偿损失而减少。
对于散户，如果很看好这个项目，觉得现在币价低，就可以直接在AMM中买，这过程中交易磨损最多也就扣个几百块。而如果觉得币价高，那就去挖二池，高效的屯币。
总之，二池提供了无偿损失、高APY挖矿收益、币价变化的三方博弈机会，项目方用几乎零成本实现了币价早期的快速暴涨暴跌。
治理代币
治理代币是Dao理念的延续，币即权力，有的项目只要有币就能投票，有的需要持币到一定百分比。治理代币的存在利于大户不利于散户。
当大户免费拿到大量这部分的币，同时又认可它时，就会发动有利于该项目市值增加的提案，比如做大二池，或者联合其他项目方，使其他的挖矿支持该币，或者支持其他的币来挖这个项目，近期的案例就是FTX的CEO挖了很多Sushi，然后用在Sushiswap上投票支持用自己的项目SRM来挖Sushi，另一个就是波场的Pearl，上交易所后该团队开始推用Pearl来挖Salmon。
此时再回到本节开头，大户除了亲自下场挖矿，剩下的又有了新选择---机池。以YFI为代表，自动帮资金选择资金池进行“挖-提-卖”，实现了年化20%-50%的“中等”收益，但仍然远大于过去中心化交易所和钱包所提供的个位数借贷收益，以及发达国家现实中的接近零利率的理财。
循环
挖矿二池治理代币机池，实现了项目方可用更专心做项目，不需要做宣传、不需要实名、不需要找资本站台，接近零成本的让币价暴涨暴跌并且不用负责。币价暴涨暴跌吸引投机者交易，早期低流动性适合散户割大户，后期高流动性适合大户割散户。海量的ETH被大户从中心化交易所中提出来，投入海量的年化1000%的新项目二池，只去吃部分涨跌就达到了年化20%-50%收益要求。
在如今的新阶段，币圈实现圈内大循环。
对散户而言，“投机像山岳一样古老”，他们希望三天翻倍，十天五倍，对五年百倍、三年十倍不感兴趣，Defi实现了散户的诉求；
对有信仰的大户而言，他们希望资产背后对应的团队持续作为，事业持续进步，并且接纳大户参与治理。他们愿意做时间的朋友，坚持资产本位，对价格波动不感兴趣。Defi也实现了大户的诉求。
正如同无论站在欣赏、批评、解读等各角度，《信条》都吸引了真正爱好电影的群体，Defi则吸引了真正热爱区块链的群体。
参考资料：?
《Uniswap：国王已死，国王万岁》
《重读YFI创始人AndreCronje三篇博客文章：流动性挖矿怎样改变DeFi世界？》
《伦巴第街》
《盘点过去一个月Uniswap上的神币》
《押注百亿美元DEFI独角兽》
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