在DeFi领域，人们为了寻求一个估值的模式，绞尽了脑汁。即便如此，也没有大家公认的估值标准，也没有真正行之有效的通用方法，一切都在不断的摸索中。
其中的一个方法是，人们开始将协议的锁定资产量和市值进行比较，由此得出一个值，用于衡量某个DeFi协议的价值是高估还是低估。这个方法认为，如果协议锁定的资产量越多，而其市值相对较低，那么其价值有可能是被低估的。
当然，这个指标并不是绝对有效的，它只是一种相对衡量的数值，或者是一个侧面的参考指标。因为估值是一个非常复杂的事情，即便是锁定了相同的资产量，协议代币捕获价值的能力也是存在很大差异的。当前还不存在一个通用化的万能估值指标。
此外，DeFi的发展还很早期，变化也很快，不同协议之间此消彼长，今天规模亮眼，明天暗淡无光也有可能。在极端情况下，一个黑天鹅就可以让一个协议瞬间回到解放前。因此，这些指标只是大家用来做参考的一个相对标准，不能看作为估值的绝对有效工具。这在实践中运用是需要非常小心谨慎的。
美股收盘：三大股指涨跌不一 美股区块链板块收跌1.07%:美股收盘：三大股指涨跌不一。道指收涨0.20%；纳指收跌0.25%；标普500指数收跌0.03%。美股区块链板块收跌1.07%。[2021/2/11 19:30:00]
Pickle的锁定资产量/市值比
截止到蓝狐笔记写稿时，根据DeFipulse的数据统计，整个DeFi领域锁定的资产量大约在100多亿美元，目前DeFi的整体市值，根据Coingecko的统计，大约为131亿美元。按照这个数据看，整个DeFi领域的锁定资产量/市值比为0.76左右。
目前Pickle锁定的资产量为1.13亿美元，在整个DeFi领域大约1%多一点。如果按照简单粗暴的比较来看，根据DeFi的锁定资产量/市值的平均值来计算，Picke的假想市值大约可以达到1.48亿美元，也就是1.13亿美元/0.76。
数据：BitMex不到一个月损失近40％比特币:自从黑色星期四以来，BitMex用户一直在大量的从交易所中提取比特币。3月13日，BitMex持有306,814比特币（BTC），到4月9日，这一数字已降至222,025，这意味着比特币持有量减少了38％。尽管这与最近交易者普遍将比特币从集中交易中转移出去的趋势吻合，但就BitMex而言，这种下降更为明显。（Cointelegraph）[2020/4/13]
有意思的是，当前Pickle的实际市值仅为1582万美元，其锁定资产量/市值比达到7.1，远超当前DeFi的平均值。如果跟DeFi的龙头YFI来比较，YFI的锁定资产量/市值大约1.8左右，依然远低于Pickle。
从这个侧面看，不少用户将资产锁定在Pickle，尤其是在PJar中，通过它来获取挖矿收益，不过PICKLE代币本身并没有捕获相应的价值。至于原因是什么，这个取决于人们在市场上行为以及对它价值看法，可能是因为挖矿抛压的原因，也可能是因为安全审计的原因，也可能是因为人们对项目认知的原因......
区块链概念板块微涨0.23%:今日开盘区块链概念板块微涨0.23%，嘉泽新能（601619），二三四五（002195），金溢科技（002869）涨幅前三。[2018/5/15]
这些方面Pickle社区正在解决过程中。比如，它正在着手进行审计，正在降低其通胀率，正在设计锁定PICKLE获得pJar收益的机制等。不过，这些只是代币机制的一个方面，支撑PICKLE价值的根本在于其锁定资产的规模，以及由此带来的费用收益。这是它未来能否取得成功的关键。
PICKLE的价值捕获
从价值的角度，PICKLE代币高估还是低估取决于其价值的捕获能力。那么，PICKLE的价值源于哪里？
首先来回顾一下Pickle是做什么的？Pickle的目标是帮助脱锚的稳定币能够不断趋近于锚定价格。它通过Pickle代币来奖励人们让稳定币跟其锚定价格一致的行为。
对pJar费用的捕获
不过，对于PICKLE代币本身来说，上述的过程并不能捕获多少价值。目前PICKLE代币的价值主要来源于PickleJar的费用。PJar类似于YFI的Yvault，通过其挖矿的策略帮助用户获得收益。在帮助用户获得收益的同时，当用户要退出pJar时，需要缴纳0.5%的费用。这个类似于YFI的yVault的运作模式。
因此，从这个角度，在PickleJar中锁定的资产量越高，Pickle能捕获的费用就越多。其中捕获的部分费用会分发给PICKLE代币的持有人，这部分费用就是支撑PICKLE价值的关键所在。
目前Pickle的Pjar一共有pJar0.69a、pJar0.69b、pJar0.69c、pJar0四个聚合挖矿池，接近锁定1亿美元的资金。其中pJar0.69a是存入Uniswap中的DAI/ETH的LP代币挖UNI，然后卖出赚取更多的DAI/ETHLP代币，当前APY为26.95%；其中pJar0.69b是存入Uniswap中的USDC/ETH的LP代币挖UNI，然后卖出赚取更多的DAI/ETHLP代币，当前APY为21.88%；其中pJar0.69c是存入Uniswap中的USDT/ETH的LP代币挖UNI，然后卖出赚取更多的USDT/ETHLP代币，当前APY为23.56%；PJar0是存入sCRV赚取更多的sCRV，，当前APY在9.28%。
除了以上四个池之外，Pickle的PIP9提案计划在pJar中引入Uniswap的wBTC/ETHLP代币参与聚合挖矿。
从Pickle的计划看，它会持续引入更多的聚合挖矿池，从而捕获更多费用。
PICKLE的STAKING收益
当前用户持有PICKLE代币无法获得直接的收益。在9月28日，pickle的PIP8提案获得社区通过。PIP8提案允许用户将其PICKLE代币质押并赚取4.5%的PickleJar收益。
一旦PIP8实施，这会锁定一部分的PICKLE代币，锁定量大小会取决于其收益率，收益高会吸引更大规模的PICKLE锁定量，这也会对Uniswap上的PICKLE/ETH流动性挖矿的产生影响。由于PICKLE锁定可以获得相应的费用收益，这会减少市场上PICKLE的抛压，同时也增加对PICKLE的需求。
PICKLE的通胀率下降
在最初的PICKLE发行计划中，它采用了每周奖励减半的模式。第一周每个区块奖励10个PICKLE，第二周每个区块奖励5个PICKLE，如此类推，直到最终每个区块奖励1个PICKLE为止。
不过，在后来的PIP5提案中改变了这一代币分配机制。在新方案中，从第6周开始到第52周，PICKLE代币奖励按照10%速率进行减产，也就是第7周比第6周的PICKLE奖励少10%，依次类推。在第52周之后，PICKLE将维持静态的分配机制，大约每周329个PICKLE。按照这个分发模式，一年后大约有130多万个PICKLE，这样其年化通胀率上限为1.29%。
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