文/Shayon Sengupta， Multicoin Capital； 译/金色财经xiaozou
阅读本文的你应该对MEV生态系统有一定的了解。MEV（最大可提取价值）是无许可分布式系统的基础，是不可被消除的。
MEV的市场结构是动态复杂的，但在工作量证明（PoW）网络（如以太坊1.0）中从MEV市场获利的参与者要么是矿工，要么就是搜索者。
MEV一直以来都是这两个实体之间的平衡点。对于任何一个特定的价值机会，搜索者执行的任务是在技术上优化一组交易，并进行博弈论评估——与若干竞争矿工分享部分潜在利润。请注意，支付给矿工的利润和搜索者提取的利润都被归类为MEV。
然而，在权益证明（PoS）系统中，由于两个关键原因，MEV有着完全不同的市场结构。首先，参与共识的质押池允许将搜索活动产生的利润再分配给个人质押者群体。其次，矿工自然分为两个不同的角色：验证者（或区块提议者）和区块构建者。
金色午报 | 12月10日午间重要动态一览:7:00-12:00关键词：韩国、加密钱包监管、3iQ以太坊基金
1.韩国交易所对加密相关股票进行严查；
2.韩国釜山通过建立虚拟资产金融中心政策提案；
3.美国议员要求财政部长重新考虑加密钱包监管规定；
4.比特币矿工单日流出量达8966枚 创年内新高；
5.3iQ以太坊基金明早将于TSX上市 已筹集7500万美元；
6.Coinbase及CoinbasePro出现连接问题 目前已修复；
7.北美上市矿业公司将购买1万台S-19jPro蚂蚁矿机；
8.灰度BTC信托增持1275枚ETH信托持仓量减少202枚。[2020/12/10 14:47:09]
在PoS网络中，MEV包含四个重要角色：
金色热搜榜：ETP居于榜首:根据金色财经排行榜数据显示，过去24小时内，ETP搜索量高居榜首。具体前五名单如下：ETP、AE、XRP、BTM、BSV。[2020/10/19]
（1）质押池——质押池聚合来自个人质押者的L1代币，并将它们委托给参与区块生产的验证者（例如Lido、Jito、Marinade、Coinbase质押池）。
（2）搜索者——指识别并试图捕获链上利润机会的机器人或个人（例如Solana和以太坊仪表板上的交易签名者）。
（3）区块构建者——在区块内对交易进行组织和排序的实体（例如，Jito Block Engine、Flashbots MEV-Boost）。
（4）验证者（区块提议者）——验证者或完整节点以自己的共识质押进行投票，提议一个区块供网络中的其他节点验证。Staked、Figment、Chorus One、Staking Facilities等服务运行区块提议者节点。
金色晨讯 | IMF: 建议央行考虑让稳定币提供商获得其储备金 Facebook COO将出席众议院Libra听证会:1.欧盟区块链观察站：欧盟应统一区块链法律并利用区块链作为监管工具。
2.欧洲央行行长：稳定币和加密货币无法成为合适的货币替代品。
3.国际货币基金组织: 建议央行考虑让稳定币提供商获得其储备金。
4.俄罗斯银行协会(ABR)提议对加密货币挖矿征税。
5.欧洲央行正在研究加密资产和稳定币，以促进金融创新。
6.段新星离职比原链，朗豫担任比原链 CEO，朱益祺担任比原链 CTO。
7.韩国釜山市计划发行基于区块链技术债券。
8.Facebook COO将于10月出席美国众议院Libra听证会。
9.摩根溪CEO：比特币就像亚马逊股票一样，不会出售比特币。
10.美国SEC已投票决定建立一个明确的ETF框架，未涉及比特币ETF。[2019/9/28]
在这个满是参与者生态系统中，价值杠杆的中心点是质押池（或者更准确地说，是组成联盟的个人质押参与者），因为质押最终授予验证者生产区块的权利。验证者需要质押来最大化收益，而质押的聚集地——市场——是充满竞争的。
分析 | 金色盘面：FGI恐慌指数维持在16:金色盘面综合分析：FGI恐慌指数为16，逼近前低，市场人气再次遭受打击，但悲观绝望之时，往往也是黎明之前。[2018/8/14]
为了使质押池高效聚集质押，它们必须向质押者提供具有竞争力的回报率。历史上，质押收益是协议排放的一个固有函数，验证者会在费用上展开竞争。今天，链上活动的数量增加了，不同质押池之间的差异化机会也增加了。现在，质押池可以通过以下几种主要方式进行竞争：
（1）生产区块的基础排放。
（2）收费或不收费。
（3）MEV提取的份额。
为了让质押池提供有竞争力的回报率，质押池必须委托给正在构建最具盈利性区块的验证者，并确保这些利润可以最终被其质押者分享。如果验证者在提取MEV方面效率低下，或者选择将提取的MEV留给自己，那么质押池将立即将其权益重新分配到别处。
分析 | 金色盘面：IOTA关注0.94美元阻力:金色盘面分析师表示： IOTA在过去两个多小时，多次对0.94美元阻力进行了试探，没有完成突破动作，短线注意回撤风险。[2018/8/3]
搜索者不断地在链上寻找机会，或与去中心化的订单流市场（如DFLow）对接。当搜索者发现他们想要赢得的MEV机会时，他们就会使用由区块构建者支持的中继器来提交经过深思熟虑优化过的交易。验证者还会得到一笔小费（预期利润的一小部分），这提高了他们的成功率。在一个质押池拥有最多杠杠的世界里，这些小费必须至少部分分享给质押池，这样它们才能向质押者分配具有竞争力的回报。
因此，质押池切实要求验证者从最高效的区块构建者中获取区块，以最大化构成质押池的质押者的收入。区块构建者也被激励构建最赚钱的区块，因为他们希望有更多的验证者包含他们的区块，这提高了他们的成功率和潜在的MEV收益率。
权益证明网络中最主要的质押池提供了流动性质押衍生品（例如Jito的jitoSOL、Lido的stETH、Coinbase的cbETH），这些代币代表对原始质押资产的1:1索取权，并积累所有的质押回报。投资衍生品的动机是提高资本效率和完善质押分配。
直到最近，这些生态系统参与者作为模块化MEV基础设施提供商全部展开协同工作。然而，随着MEV捕获机会的增加，我们预计MEV基础设施将进行整合，以努力加强价值链中每一个接触点的价值捕获。
（费用）：图中参与者从其上一级参与者那里提取费用
Jito Labs正在Solana上构建第一个完整的实例。我们在2021年8月对Jito进行了投资，今天Jito基金会启动了质押池，使其MEV基础设施成为首个拥有一体化区块构建器和质押池的系统。他们还开源了自己的验证者客户端（jto-Solana），以便让验证者更加容易参与到系统中来。
Jito Block Engine支持链下区块空间拍卖，Jito质押池和流动性质押衍生品（JITO-SOL）创建了一个集成系统，提高了效率，并对参与者进行奖励。
权益证明系统中MEV的市场结构表明，价值将在两个层上产生：第一层是质押池里的质押者，第二层是促进MEV提取和再分配的基础设施提供者。MEV基础设施的各个组成部分集成得越紧密，系统在价值捕获方面就越高效。在Protocols Don’t Capture Value, DAOs Manage Risk（“协议不捕获价值，DAO管理风险”）一文中，我们认为状态性和风险管理对于推动任何协议的可持续价值是非常必要的。集成MEV系统管理搜索者、质押池、验证者和区块构建者之间每一个中介层的风险。
关于风险管理，对于质押者来说，他们通过提供高于市场的质押回报率来管理风险；对于搜索者来说，是通过提供高概率的交易确认；对于验证者来说，则是通过质押委托为区块提议提供增量收益；对于区块构建者来说，是通过更高的区块包含率提供增量收入。
集成MEV系统改善了价值链中所有参与者的条件。它们比系统中的任何一个模块角色都具有更强的地位，因此可以驱动可观的规模回报。
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