交易者见证了比特币在2017年牛市之后的价格下跌80％，在2020年从Coinbase的1000美元升至19891.99美元的新ATH，他们看到了这一切。大幅波动的集会，安静的集会和有史以来最安静的集会。尽管受到了媒体的关注，社交媒体上的某种程度的炒作，以及迅速的制度化，但比特币的价格没有出现通常的波动性就上涨了。
BTCUSD已实现波动||资料来源：歪斜
波动率图表中的峰值是减半前的波动率，而后波动率仍保持在100％以下。峰值达到300％以上的波动率。尽管有足够的机构购买，但进取步伐很快，波动性相对较低。这表明了两个推论：要么牛市还没有开始，要么牛市已经结束，而波动率没有超过100％。流行的链上分析师的比特币网络动能图威利·伍记录了以前的比特币牛市，原因是动能高涨。但是，对于当前的牛市来说并不能这么说。
比特币网络势头||资料来源：Woobull图表
网络势头暗示，牛市甚至可能尚未开始的可能性。如果真是这样，那么市场周期这一次可能会跳过一个阶段，而不是价格下跌，并且当价格超过阻力位20000美元时，牛市可能开始。当前的制度化可能只是长期和持续的价格反弹的基础。或者像链上分析师一直怀疑的那样，在价格发现高于20000美元之前，可能会有修正。
第二种可能性，牛市结束似乎不太可能，因为比特币价格的主要驱动因素是其短缺。尽管来自鲸鱼的抛售压力增加了流动性，但根据Glassnode的数据，机构购买仍设法将活跃供应百分比保持两年来的最低水平。在探究这两个前两种可能性时，鉴于当前的价格水平以及现货交易所的交易量，第一个可能性似乎很大。在大多数衍生产品交易所，比特币空头数量最高，为20000美元，本周维持19000美元的水平是一个挑战。根据coinmarketcap.com的数据，在撰写本文时，比特币的价格为18800美元。
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