2022 年以来，全球经济增长放缓，美国等国家通胀高位运行，地缘冲突持续，新冠疫情仍然在世界多地肆掠。纳斯达克指数从 2021 年末的 15700 点下跌到 2022 年 10 月的 10600 点，下降幅度达到 32%。美股上市的诸多区块链企业的股价也较高点大幅下降，本文选取 5 家有代表性的美股上市区块链企业，利用其公开的财务报表进行分析，看这些区块链企业如何度过熊市。选取的美股上市区块链企业及其股价表现如下表。
数字资产的会计核算。以上区块链企业的资产负债表里，都有一项重要的资产科目，数字资产。目前，包括特斯拉在内的诸多企业，都将其持有的数字资产归类为无形资产来进行初始确认及后续计量。按照 ASC 350，无形资产的会计准则。在资产发债表日，无形资产出现减值迹象的，可计提无形资产减值准备。 但，计提无形资产后，则不再允许转回。以特斯拉关于数字资产的披露为例，在数字资产的章节中，特斯拉如此披露。在 2021 年共购入价值 15 亿美金的比特币，在 2021 年底计提了 1.01 亿的资产减值准备。在 2021 年末数字资产的账面价值为 12.6 亿美金，但数字资产的公允价值为 19.9 亿美金。
研究：香港作为国际金融中心，亦可捉紧Web3时代机遇，进一步拥抱数码经济:金色财经报道，研究预测，若香港实现特区政府的《香港创新科技发展蓝图》愿景，本地创科排名将于2027年及2032年，分别上升至第六及第三位。报告建议香港加快新型工业化，加大研发投入及鼓励专利申请，支持创科初创企业及建构创科生态圈。另一方面，香港拥有5间世界百强大学，提倡留住及吸引创科人才，并提升公众的创新意识，培养以开放态度应对挫折。对于香港致力争取2050年前实现碳中和，报告建议港府发展绿色经济，考虑以香港科技园、数码港及大专院校为切入点，支持环保技术的研发。同时，香港作为国际金融中心，亦可捉紧Web3时代机遇，进一步拥抱数码经济。透过建设国际领先创科中心，让香港加快融入粤港澳大湾区，与其他城市合作以互联互通，将有助提升区内整体排名。[2023/8/18 18:08:03]
Marathon 公司在 2010 年 2 月成立，主要业务为开采铀矿和钒矿。2012 年公司涉足房地产业务及专利业务。2018 年开始区块链业务。其 2022 年上半年损益表简要汇总如下。
Web3音乐平台Spinamp完成120万美元融资:6月5日消息，Web3 音乐平台 Spinamp 完成 120 万美元融资，PTC Crypto 领投，参投方包括 Coop Records、Archetype、NOISE、Fire Eyes DAO、1kx，个人投资者包括 Bramanathan（Ideo）、DegenDavinci（音乐 NFT 收藏家）、Adam Levy（Mint Podcast）、David Greenstein（Sound.xyz）、Kyle Dhillon（Arpeggi）、Mike Perry（Heds）、Ramtin Khoee（Heds）、Cameron Greer（Heds）、和 Christina Beltramini（Lens）。[2023/6/5 21:17:28]
2022 年上半年亏损 2.0 亿美金，较 2021 年同期亏损增长 8 倍。在 2022 年总收入较去年同期翻倍的情况下，净亏损主要因为数字资产价格下跌所致（合计计提了 2.32 亿美金的资产减值准备）。熊市中，Marathon 并没放慢投资步伐，共做了以下投资。
2022 年 7 月，Marathon 在德州的 Granbury 开始了扩张建设，预计在 2022 年底增加 14000 台机器（总算力 42MW）。该地的总机器数量会达到 26000 台。
Web3任务平台SoQuest发布移动端App，支持Twitter、Discord等Web2方式登陆:4月17日报，Web3任务平台SoQuest已在App Store和Google Play上线其移动端App。该App支持 Twitter、Discord、Telegram、Email、Apple ID等主流Web2方式登陆。Web2用户可轻松获取首个NFT，并可加入Gemstone成长体系，通过每天产出的Gemstone兑换奖励来打造个人专属Web3身份。SoQuest App后续将上线Game Center，集成多款游戏为用户提供富有趣味的Web3体验。[2023/4/17 14:08:21]
2022 年 7 月，Marathon 为之前购买的机器安排了 200MW 的算力（德州 90MW&北达科他州 110MW）。这两个地点的 66000 台机器预计在 2023 年年中安装上线。
融资侧，2022 年 7 月，Marathon 从 Silvergate Bank 借出 1 亿美金的循环贷款。
Riot 公司之前的名字为 BiOptix，是一家专注兽药领域的生物科技上市公司。在 2017 年 10 月 4 日更名为 Riot 区块链，并专注于区块链业务。其 2022 年上半年损益表简要汇总如下。
Ankr产品主管：Web3应用程序将更多地构建在自定义区块链上:金色财经报道，随着区块链开发人员为各自的dapp争夺流量和资源，这样做的缺点可能是糟糕的用户体验，这反过来又破坏了大规模采用。根据Ankr产品主管Josh Neuroth的说法，除非当前的区块链(包括第1层和第2层)能够克服高gas fees或网络速度差等琐碎问题，否则很难说服传统组织需要这项技术。或者，开发人员可以考虑使用侧链或特定于应用程序的区块链来克服这些问题。此外，Neuroth还建议，Appchains可以作为工具，帮助开发者“通过与其他扩展解决方案(如Layer 2)合作，克服可伸缩性挑战”。（news.bitcoin）[2022/12/16 21:49:03]
2022 年上半年亏损 3.3 亿美金，而 2021 年同期是盈利 0.27 亿美金。2022 年上半年总收入较 2021 年同期增长 2.6 倍，但 2022 年上半年总成本却较 2021 年同期增长 8.7 倍。在 4.8 亿的总成本中，有 4.75 亿是计提的数字资产和商誉减值准备。 受数字资产价格下跌影响，对于数字资产计提了 1.26 亿美金的资产减值准备。对于商誉科目计提了 3.49 亿美金的商誉减值准备。会计核算中，商誉产生于企业合并中，简单来说，反映的是收购企业对于被收购企业所有资产按公允价值购买后，仍多支付的对价。对于商誉的后续计量，减值准备的计提依赖于企业管理层的主观判断。2022 年 6 月底，Riot 公司管理层对于 2021 年收购的企业（ESS Metron，Whinstone）产生的 3.49 亿商誉全额计提了减值准备。
分析 | 科罗拉州签署数字豁免法案与实现Web 3.0有关:据ethereumworldnews文章分析，美国各州开始签署数字货币法案有两个原因：一是在分散式平台上运行的加密经济系统是区块链技术的重要组成部分。反过来，区块链作为一种技术有可能创建Web 3.0，这显然比现有的互联网系统有几个优势。二是由于区块链和加密经济系统的优势，科罗拉多州正日益成为区块链公司的中心。因此，需要为这些项目开辟资金渠道，最快的方法是减少第51条规定的消费性监管要求。科罗拉多州州长Jared Polis签署了加密货币法案后，该法案将某些加密货币从证券法中豁免，豁免规则如下：
1.发行人必须向美国证券交易委员会提交意向通知；
2.代币必须是实用程序，用于消费目的；
3.该代币不得以任何方式营销或用于推测；
4.必须在首次销售或转让后的六个月内推出代币并使用；
5.买家必须提供证明他们购买代币才能使用而不是投机；
6.初始买家必须在180天过后才转让代币。[2019/3/9]
熊市中，Riot 公司管理层对于区块链企业的持续投资却未有放缓。除了目前算力 450MW，预计算力达到 750MW 的 Whinstone 数据中心之外，Riot 计划在德州建设算力达到 1GW 的 Corsicana 数据中心。这项工程已经在 2022 年上半年破土动工。
Core Scientific 公司 2017 年成立于特拉华州，专注于区块链业务。2022 年 1 月，通过借壳同样位于特拉华州的上市公司 Power & Digital Infrastructure 登陆纳斯达克。其 2022 年上半年损益表简要汇总如下。
2022 年上半年亏损 12.8 亿美金，而去年同期是盈利 300 万美金。Core 公司的前两大客户占其收入的 46%，其中一个客户便是 7 月宣布破产的 CeFi 平台 Celsius，Core 公司对 Celsius 有 80 万美金的应收账款未收回。Core 公司上半年共计提 9.9 亿美金的资产减值准备。受数字资产价格下跌影响，数字资产共计提了 2.0 亿减值准备。商誉计提了 7.9 亿减值准备。受股价下跌，Celsius 破产等因素影响，2022 年 6 月底，Core 公司管理层对于之前收购的企业（Atrio，Blockcap）产生的 10.5 亿商誉计提了 7.9 亿资产减值准备。
Core 公司目前共有 182,000 台机器（自营机器 103,000 台 + 托管机器 79,000 台）。计划在未来增加自营机器 74,000 台、托管机器 50,000 台。Hash Rate 也将由目前的 17.9（EH/S）提高到 30.4（EH/S）。 在融资侧，Core 公司与 B. Riley Principal 签订了股票增发协议。按照协议，可以以每股面值 0.0001 美金的价格向 B. Riley 增发价值 1 亿美金的股票。
Coinbase 成立于 2012 年，区块链行业绝对的先行者。公司于 2021 年 4 月完成了 Nasdaq 上市。2022 年 6 月，Coinbase 对业务完成了重组，裁员了 1100 名员工。其 2022 年上半年损益表简要汇总如下。
受熊市影响，2022 年上半年平台的交易量较去年同期下降 54%，总收入只达到 2021 年同期的一半。但 2022 年上半年成本却较去年同期上涨 60%，导致 2022 年上半年净亏损 15 亿美金。2022 年上半年的技术及研发成本较去年同期上涨 7.1 亿美金，其中为增加的研发人员支付的薪酬及股份支付金额高达 4.6 亿美金。 而 2022 年上半年管理费用中新增的 5.1 亿美金中，有 4.0 亿美金为向增加的客户服务人员支付的薪酬及其他费用。从财务报表分析清楚 2022 年上半年亏损的原因后，对 Coinbase 在 2022 年 6 月进行的较大规模裁员就不足为奇了。
尽管 2022 年上半年交易量下降明显，但 Coinbase 月交易用户数（910 万）却较 2021 年上半年的 750 万增长 21%。Coinbase 2022 年 1 月完成了对区块链安全公司 Unbound Security 的收购；2022 年 2 月完成了对衍生产品交易平台 FairX 的收购，FairX 是美国商品期货交易协会的会员。完成收购后，Coinbase 将能为美国客户提供衍生交易产品。
嘉楠耘智成立于 2013 年，2019 年 11 月在美股纳斯达克上市，AI 芯片第一股。也是五家上市区块链企业中，唯一的一家在 2022 年上半年净利润为正，且较去年同期增长的企业。其财务报表，实质是一家制造业企业的报表。且制造出来的商品相当畅销。其 2022 年上半年损益表简要汇总如下。
2022 年上半年，在受疫情影响工厂部分时间段停工的情况下，2022 年上半年总收入较 2021 年同期翻了一倍（生产成本仅上升 45%），2022 年净利润较去年同期更是增长 4 倍。2022 年上半年出售的总算力达到 550 万 Thash/s。利用位于新加坡的全球总部，开始将产品供应链布局于东南亚。2022 年 3 月，Canaan 公司董事会批准了价值 1 亿美金的股份回购计划。公司已经按照 3.63 美金的均价回购了接近 1000 万美金的股份。在熊市中，嘉楠耘智的财务报表仍然非常亮眼。
熊市中，五家区块链上市企业中有四家的财务报表都出现了净亏损，反应在股价上，个别企业的股价甚至较上年末打了三折。但出现净亏损的企业，或是直接受数字资产价格下跌影响；或是对于前期企业合并中产生的商誉，充分计提了一次性的商誉减值准备。所有五家区块链上市企业并未因熊市原因，减慢投资步伐。这些企业或是增加新的生产线，或是向客户提供更多的产品和服务，又或是开始推动研发中心的全球化进程。为这些新的投资事项，这些企业采用了股权、债权等多种融资手段。
「我们不相信现在的市场状况会永远如此持续下去，我们仍然用长期性眼光观察并持续建设区块链行业」— Coinbase 2022 半年报
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