一个将在2020年变得更加流行的策略是：备兑认购策略。
原文标题：《何时交易期权？第2部分》撰文：ArthurHayes，BitMEX首席执行官
我已经洋洋洒洒花了一长篇文章讨论加密货币衍生品市场的结构。现在，让我们来谈谈2020年。
加密货币衍生品的2020年路线图
虽然市场上的加密货币deltaone产品可以很好地满足投机者的需求，但仍有些人希望从自己的币上赚取收益，有些人需要在不出售币的情况下以法币支付账单，还有人需要理顺其未来回报状况。
追逐收益
由于相对较低的波动率和区间波动的价格走势，新的加密货币和去中心化金融人群现在需要收益率。他们的「垃圾币」不动，因此不妨将它们借出去，看能不能赚点什么。
由于没有可供投资的安全加密货币债券，因此几乎不可能赚取收益。虽然传统的债券市场没有加密货币，但投机者一直在寻找借钱机会。他们必须借钱卖空加密货币，并且必须借钱进行交易。
难点在于以价格中立的方式创建加密货币库存。我将重点介绍比特币，因为它拥有最发达和最具流动性的衍生品市场。
创建比特币库存的最简单方法是购买比特币并出售其相应的期货。步骤如下：
卖出100,000美元，买入10个比特币。卖出100,000张BitMEX2020年3月期货合约。现在，您已完全消除任何价格风险。假设您仅使用50%的杠杆。这意味着您必须在BitMEX存入5个比特币。通过可靠的交易对手，在场外交易贷出5个比特币，作为回报，获得美元作为抵押。目前，大多数贷款都是超额抵押，因此您将获得超过100%的美元或美元稳定币价值。如果XBTH20以折价交易，您将以一定利率为贷款定价，以弥补您的对冲成本。如果XBTH20以溢价交易，您将通过期货溢价和贷款利率赚取收益。
Dogechain (DC)发起Token销毁提案，过去7天涨幅超250%:金色财经报道，根据Coingecko数据显示，今年初推出的狗狗币社区Layer 2智能合约服务Dogechain过去7天涨幅超过250%，目前其价格为0.00182630美元，24小时上涨46.9%，过去7天涨幅达到252.8%。
Dogechain是一个基于Polygon的EVM兼容的Layer2，分析认为其价格上涨或与社区讨论启动原生TokenDC销毁机制有关，据dogegress王总披露消息称，Dogechain团队已发起提案将未发行的DC Token总供应量中的50%-80%进行销毁，相关投票活动已经启动，投票截止为UTC时间10月28日3:00AM，当前赞成销毁机制的比例达到99.93%。[2022/10/24 16:36:35]
您必须监控您的强平价格。如果市场上涨，您可以通过出售法币，购买比特币和出售期货来「创造」更多比特币，用作保证金。在牛市中，溢价应会扩大，因此，比特币的创造会获得正利差。
随着比特币贷方的贷款余额增加，贷款利率将类似于季度期货年利率基础。对于讨厌比特币价格波动的人来说，这是一个很好的策略。但那些已经持有比特币的人呢？他们可以从其惰性的神奇网络货币中赚到什么收益？
一个将在2020年变得更加流行的策略是：备兑认购策略。
假设以下情况：
您拥有一些比特币，并希望通过卖出上行价外看涨期权来赚取收益。您目前持有100个比特币。
Multichain：现已与Step Network达成跨链合作:据官方消息，跨链路由协议Multichain宣布，集成Step Network已支持FITFI及另外7种资产（BNB，BUSD，DAI，ETH，USDC，USDT，WBTC）在Step Network和包括以太坊、币安智能链在内的7条区块链之间安全快速低手续费的跨链交易。
Step Network作为专注于体验生活的区块链，其上部署应用Step App为FitFi（Fitness Finance）的开发协议，致力于为健身经济创造游戏化的元宇宙。作为跨链基础设施，Multichain致力于推动多链生态的繁荣和发展，并已与60条主流公链合作，支持超过2500种资产跨链。[2022/8/17 12:31:06]
现货价格=5,000美元1个月行权价为6,000美元的看涨期权=500美元交易：卖出100份看涨期权收益：
当前收入：50,000美元
比特币价格上升：如果一个月后，XBT的结算价高于6,000美元，您将交割100个XBT，您将收到600,000美元。
比特币价格下跌：如果一个月后，XBT的结算价低于6,000美元，您不用交割，因此您什么也收不到。
这个交易可以在一个月内为您带来10%的净收益。随着价格上涨，您希望继续持有自己的比特币；但是，如果它在一个月后跳升20%，您将很乐意卖出您的比特币。您已经持有比特币，因此，如果价格下跌并且按市值计价显示损失，您仍将获得期权费。如果价格上涨，您将在理想的水平套现，并获得溢价收入。
VNT Chain联合创始人周峰：未来公链的落地，底层仍然是关键:6月6日，VNT Chain联合创始人周峰受邀参加2018年中国（上海）第二届区块链新金融高峰论坛，并以《关于未来公链的落地探索》为主题发表精彩演讲。在论坛会上，周峰表示区块链项目要真正落地和应用，底层的问题还是需要解决。他认为底层的基础不打好，所有“区块链+”的概念都是空中楼阁。同时针对目前公链和联盟链各自存在的缺陷，周峰提出VNT Chain“联盟链+跨链+公链”解决方案，这既能更好完善区块链底层基础建设，也同时融合了公有链的分布式价值流转特性以及联盟链的商业属性。[2018/6/6]
谁会做这种交易？正如我前面提到的，投机者宁愿交易比特币/美元，也不愿为上行看涨期权支付20%。不过，如果您打算追逐收益，您就不会对价格太过敏感。如果公允价值为每月12%，而您获得10%，您真的会在乎吗？另一种方法是继续保留收益。本质上，对价格不敏感但执着追求收益率的投资者会以很便宜的价格卖出隐含波动率。
价格敏感型的波动率交易者，会在隐含波动率小于未来实际波动率时购买期权。这些波动率交易者在期权的整个期限内通过delta对冲来赚钱。如果这听起来莫名其妙，则说明您不应该购买这些期权。这对买卖双方都是双赢的结构。
这些交易将通过场外交易进行磋商。比特币的托管人将向大型做市商大规模出售看涨期权。然后，这些托管人将向允许他们抵押比特币的客户提供每月收益。最后，为加密货币托管人打开了真正的收入来源。
gate.io上线QuarkChain (QKC)交易公告:gate.io将于2018年6月4日18:00开通QuarkChain交易（下午6点），QuarkChain 是基于分片技术的区块链底层技术方案。[2018/6/4]
矿工变聪明
业余比特币挖矿是在2013年推出ASIC时消亡的。不断增长的资本支出要求决定矿工必须大规模经营才能保持盈利。在一定规模时，矿工可以粗略地预测他们将在短时间内开采多少枚比特币。
除非矿工拥有稳健的资产负债表，并已经拥有足够多的法币来支付运营成本，否则他们将需要在不出售比特币的情况下不断争取获得法币。比特币抵押法币贷款市场就是出于这种需要而诞生的。这种交易没有衍生成分。不过，矿工可以通过沽出未来将要挖出的比特币对应的看涨期权来赚取收入，以支付运营开支。
假设：
您是一名矿工，必须在每个月底支付电费和其他运营成本。您相当有信心可以在下个月生产100个比特币。您进行以下交易来赚取法币收入，以支付月底账单。
现货价格=5,000美元1个月行权价为6,000美元的看涨期权=500美元交易：卖出100份看涨期权收益：
当前收入：50,000美元，部分或全部用于支付运营开支。
比特币价格上升：如果一个月后，XBT的结算价高于6,000美元，您将交割100个XBT，您将收到600,000美元。
韩国电竞人物全镛埈担任EsportsChain(EST)顾问:电竞区块链项目EsportsChain(EST)团队今日宣布，已经与韩国电竞名嘴全镛埈签署顾问协议。全镛埈自2002年担任星际解说以来，一直活跃在各大顶级电竞赛事的舞台上。EsportsChain(EST)表示全镛埈会在项目推广和落地等方面提供指导，未来团队将全力推进电竞区块链在韩国市场的发展。[2018/3/23]
比特币价格下跌：如果一个月后，XBT的结算价低于6,000美元，您不用交割，因此您什么也收不到。
与比特币持有者相似，矿工对价格/隐含波动率相对不敏感。矿工的主要担忧是支付其每月法币账单。如果提供的期权费能够满足这些目标，那么矿工就会放心。一个小问题是如何为该交易提供保证金。矿工在月底只会收到总共100个比特币。但是，交易者需要立即开始对该期权进行delta对冲。这就需要相信，如果看涨期权结算价在价内，矿工一定会在一个月内交割全部比特币。
如果可以在经营历史长久的矿场和大型交易公司之间建立信任关系，则流动性可以很快进入该市场。
浮动利率比特币票据
另一群有趣的矿迷是想要赚取收益的法币持有者。一个月大约跨越两个困难的调整期。在对一个月的未来价格和哈希率有足够的信心的情况下，您可以粗略地预测出，对最高效的矿工投资100万美元，每月将产生多少收益。您可以提供浮动利率票据，该利率每月固定。该产品可以称为浮动利率比特币票据。每期的收益率将根据月初的哈希率和价格进行设定。
如果比特币飙升，那么美元挖矿回报将更高。如果价格下挫，则发起者可能会以低于成本生产比特币。30天哈希率波动率远低于比特币。因此，必须对冲的风险是价格风险。为了对冲下行风险，发起者需要购买行权价接近其生产成本的看跌期权。
成本=电力成本数据中心租金挖矿设备折旧
为了为购买看跌期权提供资金，发起者可以卖出一个上行价外看涨期权。领子期权结构是零成本。如果可以使用这样的期权结构，发起者可以放心地设定每月浮动利率。
假设：
您是出售浮动利率比特币票据的发起者。在下一期，FRBN将支付3%的利率。您卖出价值100万美元的FRBN。为了对冲价格风险，您需要构建以下零成本的领子期权结构。
成本=3,500美元在接下来的两个困难的调整中，哈希率不变。1个月预测比特币收益=100现货价格=5,000美元1个月行权价为6,000美元的看涨期权=500美元1个月行权价为4,000美元的看跌期权=500美元收益：
当前成本：50,000美元-50,000美元=零
比特币价格上升：如果一个月后价格高于6,000美元，您将交割100个XBT，您将收到600,000美元。看跌期权到期作废。
挖矿利润：600,000美元–350,000美元(生产100个比特币的边际成本)=250,000美元收益率：250,000美元/1,000,000美元=25%发起者利润：25%–3%(FRBN保证收益率)=22%*1,000,000美元=220,000美元比特币价格下跌：如果一个月后价格低于4,000美元，您将交割100个XBT，您将收到400,000美元。看涨期权到期作废。
挖矿利润：400,000美元–350,000美元=50,000美元收益率：50,000美元/1,000,000美元=5%发起者利润：5%–3%=2%*1,000,000=2,000美元该交易的另一方是大型交易商。作为发起者，您必须购买行权价为4,000美元的看跌期权，以确保您在下跌中获利。只要看涨期权收益能够弥补看跌期权成本，您就不必担心看涨期权的行权价。交易商将处理看涨期权的行权价，以确保他们可以盈利地对冲零成本领子期权结构的delta。
场外交易为王
OTC现货交易公司在2017年进行了大洗盘。今天，只有那些资产负债表实力最强的公司仍能生存。竞争导致点差收窄，并且交易量暴跌。经过足够的时间洗礼后，现货交易几乎总是完全竞争市场。
我不会可怜那些容易受的投资者，他们以1倍以上的收入倍数将资金投入到OTC平台。结果唯一出现的IP是telegram聊天室。
人们对这些类型的收益和现金流结构化期权交易肯定有需求。鉴于加密货币期权交易平台当前的流动性和保证金要求，这些交易无法在线上执行。在实际工作中雇用一批聪明能干的交易员的OTC平台，在2020年将有机会提高其利润率。那些能够对期权结构进行定价和交易，然后能够进行盈利性对冲，而不必将普通期权成分分包给更广泛市场的平台，将面临庞大的需求。
随着OTC市场的增长，短期普通看涨期权和看跌期权的交易量也会增长。线上交易将通过这种方式获得流动性。
2020年将变得有趣
战争、选举和病已闯入2020年人们的意识中。您的健康和「享受」的制度可能在今年年底之前完全被颠覆。恐惧时要买什么和卖什么？那些预料到芸芸众生认为安全和有害的资产的交易者今年将大获利。
在央行印钞的帮助下，波动性被抑制了近十年之后，生活似乎出现不可预测的情况。比特币需要证明其价值，因为真正的避险资产是宏观经济波动。随着低交易量阶段过去，加密货币交易者将感到高兴。那些从其电脑产生的货币工具中索取收入的人将能够放量卖出并节省资金。就像上奥普拉的节目一样，每个人都会从比特币波动加剧中有所收获。
如果您真的阅读了整个系列，那么恭喜您。我将在暑假之前校阅一份衍生品市场如何应对2020年冬季和春季的评估。
来源链接：blog.bitmex.com
免责声明：作为区块链信息平台，本站所发布文章仅代表作者个人观点，与链闻ChainNews立场无关。文章内的信息、意见等均仅供参考，并非作为或被视为实际投资建议。
BitMEX
BitMEX
交易比特币以及其他数字货币合约，高达100倍杠杆。执行快速、费用低廉、功能强大、交易敏捷。BitMEX是一个通过比特币、区块链和金融衍生品让散户投资者进入全球金融市场的交易平台，旨在成为全球最大的数字货币衍生品交易平台。在2014年初，创始人看到市场上需要一个有信誉的比特币和数字货币衍生品交易平台，于是成立了BitMEX。他们总共花了十一个月才建立起这个交易所。BitMEX在2014年11月24日正式上线，相信通过数字货币的金融服务可以服务全球80%无法接触传统金融机构的人。通过使用比特币和其他数字货币，BitMEX能够帮助全球亿万人进行储蓄和投资。BitMEXBitMEXResearch查看更多比特币
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。