NFT 周交易量创历史新低（图源：Nansen）
近来 NFT 市场持续低迷，交易量连续下挫屡创新低，据报道，NFT 周交易量（8 月 9 日至 15 日）达 76,637 枚 ETH，创历史新低，已连续 13 周低于 15.3 万枚 ETH。
与此同时，交易量下跌也伴随着 NFT 价格的下跌，BAYC 的地板价从 153.5 ETH 的历史最高值下跌至不足 70 ETH，跌幅超过了 54%。地板价的下跌触发了 NFT 抵押借贷平台 BendDAO 的清算拍卖机制，8 月 18 日 BAYC 首次在 BendDAO 上被清算拍卖，随后几日的地板价持续下跌触发了更多的 BAYC 开始被清算。
同时大量原本在 BendDAO 为 ETH 借贷池提供流动性的资金也迅速撤离，短短四日，ETH 借贷池中 ETH 的余额便从 16,000 多万枚跌至最低仅剩 0.58 枚，几乎被提空。
NFT 借贷龙头 BendDAO 深陷流动性危机，一直在 NFT 市场独占鳌头的 BAYC 被清算，「NFT 市场将要开启死亡螺旋」、「NFT 的次贷危机要来了」等言论甚嚣尘上，一时之间恐慌迅速蔓延。
Sui开发团队Mysten Labs与腾讯云达成合作:2月10日消息，Sui开发团队Mysten Labs发文表示，与腾讯云达成合作，双方将在GameFi、支付和云服务领域通过合作来扩展Sui生态。[2023/2/10 11:58:50]
BendDAO 的抵押借贷业务
BendDAO 是第一个基于去中心化点对池的 NFT 流动性协议，抵押借贷是 BendDAO 的核心业务。
通过 BendDAO，贷款人可以向借贷池提供 ETH 流动性以赚取利息，借款人可以将 NFT 作为抵押品即时在借贷池借入 ETH。
BendDAO 的清算、赎回、拍卖流程
Bend 协议使用「健康因子（Health Factor）」来对当前的借贷情况进行评估，「健康因子」是对抵押的 NFT 相对于借出的 ETH 及其基础价值的安全性的数字表示，数值越高则资金状态就越安全，可以抵御清算风险。它的计算公式为：
健康因子 = (地板价*清算阈值) / 有利息的债务
当抵押的 NFT 资产地板价下跌，导致其对应贷款的「健康因子」低于 1，任何人都可以触发 NFT 拍卖的清算，48 小时强平保护和 NFT 抵押品的拍卖将同时启动（注：目前上述计算公式中针对各个 NFT 项目的清算阈值都是 90%）。
鞍钢、京东、腾讯等26家企业及机构联合发布产业金融区块链联盟白皮书:11月3日，鞍钢集团联合中国宝武钢铁集团等26家产业龙头、工农中建等金融机构、京东、腾讯等科技平台、科研院所、专业机构，共同联名发布《产业金融区块链联盟白皮书》。鞍钢集团旗下攀钢天府惠融资产管理有限公司作为重要联盟成员，全程参与产业金融区块链联盟白皮书的起草与发布。该白皮书的宗旨是汇集发布方在产业、金融、科技、学术、专业等各方面的资源优势，建设“共建、共治、共享”的产业金融生态圈，打造基于场景、开放共享的产业金融区块链联盟平台，拓展产业金融应用场景，有效对接金融市场，向中小、民营企业传递分享优质信用资源，降低产业链资金成本，提高产业链运作效率。[2020/11/3 11:31:36]
同时，Bend 协议使用来自OpenSea和LooksRare的 NFT 地板价作为 NFT 抵押品的喂价数据，同时会计算地板价的时间加权平均价格 (Time Weighted Average Price, TWAP) 来避免 NFT 市场上 NFT 价格短期内剧烈波动带来的影响，以此来保证地板价的准确。
BAYC 的地板价下跌造成 BAYC#533 成为 BendDAO 上首次被清算拍卖的 BAYC
8 月 18 日，BAYC 的地板价下跌至 72 ETH 左右，而此前曾在 BendDAO 上抵押借贷的 BAYC#533 的有利息债务为 66.97 ETH。
腾讯副总裁：区块链等数字技术发展应用将带来交通行业智慧化升级:腾讯副总裁钟翔平25日在活动中演讲表示，交通基础设施是一座城市发展的主动脉，智能交通已经成为智慧城市建设的重要着力点。数字经济时代，5G、云计算、人工智能、区块链等这些新基建领域数字技术的发展和应用，将进一步加速通信和交通行业的融合发展，也将带来交通行业的智慧化升级。（新华网）[2020/5/26]
此时计算这笔借贷的「健康因子」为 (72*90%)/66.97 = 0.97，小于 1，这触发了 BendDAO 的清算拍卖机制，BAYC#533 成为 BendDAO 上首次被清算拍卖的 BAYC。
据报道，当时 BendDAO 平台还有 20 枚 BAYC 健康因子小于 1.1，累计 40 枚 BAYC 健康因子小于或等于 1.1。根据 BendDAO 平台的清算拍卖机制，当健康因子小于 1 时将启动 NFT 清算拍卖，也就是说这些 BAYC 都处于即将被清算拍卖的边缘。
BendDAO形成大量坏账的过程
按照 Bend 协议设想的正常情况下，触发清算拍卖后只有两种「乐观」的流程：
1. 理想情况下的流程：借款人在 48 小时情况下偿还贷款、利息并补交罚款，然后赎回其 NFT；借款人未还款赎回，最终由拍卖中出价最高的投标人来偿还债务并获得这个 NFT。
现场丨腾讯区块链总经理蔡弋戈：目前区块链场景处于拿着锤子到处找钉子阶段:金色财经7月17日现场报道，在新加坡世界区块链峰会暨第二届国际区块链游戏论坛”上，腾讯区块链总经理蔡弋戈做了题为“场景带动技术演进”的演讲。蔡弋戈说，相较于科技行业的平均数据，区块链领域初期获投企业获得后续融资的比例较低，目前仍处于早期阶段。现阶段区块链行业的主要矛盾为“丰满的理想与骨感的现实的矛盾”，区块链技术上还处于社会实验阶段，场景上拿着锤子到处找钉子。蔡弋戈以腾讯QZONE不断优化整体架构的成长路径为例，解读了以场景为驱动，解决实际痛点，引领技术升级的重要性。他说，区块链技术非常出色，要应用到最适应的场景，通过场景驱动，反过来促进技术的升级。[2018/7/17]
2. 不理想情况下的流程：由于短期价格剧烈波动，短期内借款人未还款赎回且无人参加拍卖，则只需等待，要么等待未来借款人会还款赎回，要么等待未来市场价格回升后，有清算人参与拍卖。
BendDAO 的借贷池余额（图源：Dune）
而目前的情况是：
由于 NFT 市场遇冷，NFT 的地板价持续下跌，这造成了后续可能会出现更多的 NFT 出发清算拍卖流程，对市场信心不足或恐慌的贷款人选择将大量 ETH 流动性撤出 BendDAO 的借贷池，根据Dune 数据，短短四日，ETH 借贷池中 16,000 多万枚 ETH 几乎被提空，挤兑最严重时，池子中只有 0.58 枚 ETH。
华夏银行广州分行携手腾讯 强强联合打造区块链供应链金融平台:12月19日，“数字资产·智能金融——华夏银行、腾讯、星贝云链战略合作发布会”在广州举行，华夏银行广州分行携手腾讯，强强联合打造区块链供应链金融平台。华夏银行广州分行对该平台提供百亿级别的授信额度。腾讯区块链总经理蔡弋戈表示：“通过腾讯区块链的共享账本和智能合约能力，保证资金流向可溯源、信息公开透明、信息多方共享。”[2017/12/20]
BAYC#533 的债务比其地板价还要高，它的清算拍卖至今无人出价
与此同时，很多 NFT 的地板价已经快速跌穿其债务价格，受到拍卖规则的限制（要求出价必须高于地板价 95% 且必须高于债务价格），大部分处于清算拍卖的 NFT 要么无法出价要么无利可图，失去套利动力的清算人选择持币观望，这导致了大量 NFT 没有人参与拍卖，进一步加剧了这次流动性挤兑。
某种程度上，这次流动性危机是一场由 NFT 市场、BendDAO 共同造成的「天灾人祸」。
首先，整个 NFT 市场大环境不好是一个重要原因。NFT 市场遇冷，交易量和价格持续下跌，这让大量在之前以极高地板价实现大额借贷的 NFT 几乎同时触及了清算价格线，同时 NFT 投资者对后市信心不足，贷款人大量退出借贷池流动性造成挤兑。
BendDAO 的清算机制里表现出了对蓝筹 NFT 的乐观
其次，BendDAO 对于市场过于乐观，多个机制未考虑极端行情，在挤兑刚有苗头的时候未能及时阻止/减少坏账堆积。
整个的清算拍卖机制的问题是由出价限制未考虑极端情况、健康因子预警不足、拍卖清算时间过长等多方面因素造成的。
拍卖的出价限制未考虑极端情况
根据 BendDAO 官方文档中的清算常见问题中的说明，对清算拍卖中的 NFT 出价有三个条件：
1. 必须高于 95% 的地板价
2. 必须高于总积累的债务额
3. 必须高于前一个拍卖出价超过 1% 债务额
而这个拍卖机制在目前的极端情况下出了大问题，地板价快速跌穿债务额，如前文所讲，无法出价或是无利可图造成了大量的 NFT 没有人参与拍卖。
健康因子预警不足和拍卖清算时间过长
前文中，以原有的 90% 的清算阈值去计算以 100 E 地板价质押借贷的 BAYC 的情况，从触发清算的 44E 的地板价至跌穿 40E 的债务额只有 4E 的差额。
当在这 48 小时的清算拍卖期间，如果出现了?地板价?这种情况，那借款人极有可能失去偿还动机。
在 DeFi 中，往往是由利空消息引起了以比特币、以太坊等主流数字资产价格下跌，导致一部分 DeFi 生态中抵押资产资不抵债被清算。而清算抛售过程，引发主流数字资产进一步下跌，这也令更多资产因资不抵债被清算，如此往复导致数字资产价格进入了「死亡螺旋」。
而 NFT 市场与 DeFi 市场有较大不同。
参与 BendDAO 借贷的 NFT 在其对应的 NFT 系列中都是占比极小
首先，这次事件中 BendDAO 坏账的损失目前是由那些无法取出借贷池中的 ETH 流动性的贷方承担，而这部分参与借贷的体量相较于涉及的 NFT 集合和整个 NFT 市场都是相对较小的。
其次，目前正在拍卖清算的 NFT 并不是挂单到 OpenSea 等 NFT 交易平台出售，也就是说，它不会拉低二级市场的地板价，进而重新喂价给 BendDAO 的预言机，造成平台内部的抵押的 NFT 被进一步清算。
由于目前有大量的蓝筹 NFT 在 BendDAO 处于清算拍卖的状态，同时 NFT 市场处于寒冬，市场上没有足够的流动性来吸收所有的清算。如果一直无人赎回或拍卖，长期来看会形成一个类似于 OpenSea 等 NFT 交易平台的挂单墙，降低了其他 NFT 交易平台的流动性，可能会造成地板价的进一步下跌。
BendDAO 正式上线于今年 4 月，时值 NFT 的牛市，在后来稳坐 NFT 借贷市场的头把交椅。而出生于牛市的它对于 NFT 市场过于乐观，未能居安思危，对于极端行情考虑不足，这是造成了这次流动性危机的重要原因。
BendDAO 创始人表示开始仅有 278ETH 的坏账，但这造成了后续的挤兑
「信心比黄金更重要。」NFT 市场表现差造成地板价下跌，导致了 NFT 交易者的信心不足；开始时小额坏账问题未能及时解决，造成了借贷池流动性提供者的恐慌踩踏。这是此次事件的客观原因。
好在事故发生后，BendDAO 官方的应对还算是相对及时，快速发起了BIP#9 提案，将会对清算阈值、拍卖周期、投标限制、基础利率等做出调整，同时对 UI 界面中可能引发误会和恐慌的显示页面做出改进。
如果这件危机处理得当的话，对于 BendDAO 可能是一个「正向黑天鹅」事件。「NFT 的清算危机」是我们从未遇到过的，这不仅仅是对 BendDAO 的考验，也是对 BAYC 等蓝筹们的共识的考验，更是对整个 NFT 市场的考验。
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