Phala荐读是一档纯内容栏目。我们将推送一篇原创或精选转载/译文，探讨“HighTech，Lowlife”式的时代焦点。第8期荐读，由Phala团队供稿。
一、白银带来的金融革命
我们在电视剧中经常看到，水浒英雄或者侠客经常甩一枚银锭去购买商品。但是实际上，白银作为货币在中国的广泛使用从元代才开始——原因是中国本土并不盛产“银”这一贵金属。
在宋朝，货币可分为两大类：第一类是硬币，有铜钱、铁钱等，第二类是纸币，有交子、钱引、会子、交子等。
由蒙古人建立的元朝，“世界货币”给中国本土带来了一定冲击。因为蒙古的贵族们从世界各地囤积了大量黄金白银，这些贵金属适合作为世界通用货币，而为了方便流通，元朝官员制定了以白银为本位储备的纸钞机制，理论上可以通过中统钞来兑换白银，从而保证纸钞的等价性。
朱元璋作为一个经济学基础不佳的草根皇帝，对元朝的货币政策效仿但只学到了皮毛。他也发行了“宝钞”，但是并没有金银和丝绸作为价值储备本位，导致在民间经济活动中，人们只能用金银兑换纸钞，却无法反过来兑换。而当财政遇到经济危机时，政府通过无限印钞来解决——1429年，每贯宝钞按照官方定价可以当钱10文，当银0.01两；但是到了1452年，每贯宝钞当钱只有两文，当银则只能到0.002两。此时的宝钞由发行时对白银比价的1:1下跌到1:500，宝钞在经济活动中如同废纸一般。
Gate.io Startup首发项目TARA认购结果及上线交易:据官方公告，Gate.io Startup 首发项目Taraxa (TARA)已于2021年3月20日12:00认购成功。Gate.io将根据每个人的下单情况和每个下单币种的认购系数进行TARA分发，并将于3月23日21:00开通TARA交易并随后开通提现服务。据悉，此次认购6小时内下单同等对待，共有12,876人下单，下单总价值超过1,000万美金，认购系数约为0.0109。[2021/3/21 19:04:38]
货币的无限超发自然带给民间带来巨大的痛苦，智慧的中国人民也找到了替代之法——老百姓无视1394年朝廷颁布的禁银和禁铜令，实际上民间形成了银铜的双币本位：白银因其稀有，在民间作为大宗商品交易被使用，例如洪武末年杭州的丝布商户，均使用白银作为贸易结算货币；铜钱则因为相对白银流通量巨大，容易私造，被广泛的使用在零售业和小额支付中。
一方面是政府货币政策的失灵导致法币无人使用，另一方面是民间自发使用白银和铜钱导致实际上白银已经成为了法币主币。因此在1436年，英宗面对宝钞滞行状况下令“弛用银之禁”，结果是“朝野率皆用银”。1567年，明穆宗颁下皇令要求在进行货物买卖时，“值银一钱以上者，银钱兼使”，而“一钱以下止许用钱”。这条法令，意味着白银的使用得到了官方的认可，明确肯定和确立了白银的合法货币地位。
Gate.io上线BTC和ETH5倍杠杆ETF产品交易:据官方公告，Gate.io现已开通BTC（Bitcoin），ETH（Ethereum）5倍杠杆ETF产品，涨跌幅为对应币种市场的多倍。ETF产品在永续合约市场对冲管理，仅收取每日0.1%管理费来弥补合约市场手续费和资金费率等开销成本，但不额外收取合约资金费率。由于区块链杠杆ETF产品涨跌幅度大，风险很高，请务必谨慎参与。[2021/1/11 15:52:46]
几乎与此同时，明朝的海上丝绸之路给中国带来了巨大的贸易顺差，西班牙和葡萄牙商贩不断从美洲运送白银到中国换取瓷器、丝绸、黄金，再返航到欧洲进行套利销售。这给中国境内注入了大量的白银流通量，给白银作为民间主流货币带来了绝佳助攻。1545年和1548年，秘鲁Potosi和墨西哥Zacatecas两个大型银矿被相继发现、开采和大量向外输出，而南美的殖民主西班牙则因此占有世界贵金属开采量的83%，在万历25年，从美洲运往明朝的白银高达300吨。这在史料中记载颇多，W.L.舒尔茨在《马尼拉大商帆》中记载，西班牙人多次抱怨“中国商人把从新西班牙运来的白银几乎全部运走了”。
在供给充足的情况下，白银暂时在中国失去了产量极少的硬伤，自身优势开始发挥：
白银体积小耐腐蚀，更容易保存。而粮食，铜，绣钞均会腐朽烂掉白银因为总量有限，因此单位价值比宝钞和铜钱高白银易于分割，既可以制造成银锭进行大额结算，也可以拆成小份用于零售支付当西方世界经济足够景气时，白银对中国市场的供给充足导致了优秀的储值型货币与优秀的零售业货币作为双币被广泛使用。即白银和铜钱并不是替代关系，而是经济学中的“互补品”，铜钱实际上成为了白银本位的支付辅币。
Gate.io杠杆ETF行情：ZEN3L 24小时涨幅168.69%:据Gate.io芝麻开门行情显示，截至今日10:00，ZEN3L 24H最高涨幅168.69%，当前涨幅80.03%，当前报价0.8717美元。近期行情波动较大，请注意控制风险。[2021/1/11 15:50:56]
银主要用于批发市场以及充当大宗交易的媒介。铜钱则多用于零售市场和日常工资结算。明朝政府对白银从严禁使用到定为官方法币糟糕的纸钞货币政策和白银的大量流入，导致明朝民间和官方都最终将白银作为官方贸易货币结算单位。
从明初到万历年间这150多年的“金融科技革命”，让政府开始蠢蠢欲动。当金融创新具备套利性时，监管开始出手，企图将套利机会被中央政府抹平。
如果你穿越到了明朝，你会发现你的生活负担十分之重：最基本的税收组成是两种。
一是土地税，按照你持有的土地产出缴纳税务，如土地上生长的是稻米，则每年缴纳一定量的稻米；
二是徭役，即作为公民个体需要缴纳的贡献付，但实际上徭役的主观性和随机性更强，很难准确判断每个公民的产出应缴纳多少税务，并且在该缴税的时候能够“抓到”税基。
然而因为明朝的税务科技并不发达，导致政府无法准确收缴法律约定的税务。
一方面是因为政府无法准确获知土地产出，即每户农民每年具体产出多少粮食，从而存在民间的藏匿空间，最终导致政府税收只能规定最低缴纳税务：每亩土地应缴纳N石粮食，无论丰收或灾荒。另一方面是因为明朝税收的单位是白银实物税的混合体系，导致只能通过财务革新来提高白银税的比例。
Gate.io 上线USDG稳定币和提供S.Finance流动性挖矿理财:据官网公告，Gate.io将上线稳定币生态产品USDG（Gate USD）。USDG是Gate.io管理的由多种数字币超额抵押产生的锚定USD价值的区块链稳定币。USDG是Gate.io的生态成员，是存储在GateChain和Ethereum等多种区块链上面的跨链资产。用户可以通过Gate.io平台或未来通过智能合约抵押GT等多种区块链资产产生，可以用于资产交易，稳定币流动性挖矿，DeFi兑换Swap流动性池等多种应用。
Gate.io已经上线通过区块链资产抵押获得USDG功能，Web用户和手机App用户均可随时参与抵押或赎回。目前抵押借款产生USDG不收取任何利息。Gate.io已经与S.Finance社区达成合作意向，USDG将会上线S.finance参与稳定币兑换和流动性挖矿。
Gate.io也将在“理财宝”服务中，提供USDG理财服务。详情点击原文链接。[2020/9/27]
张居正在万历年间上台后，逐步推行税务改革：“一条鞭法”，企图将土地税和徭役合二为一，并且“摊丁入亩”，将徭役分摊到每一亩田地中，并且把实物税折算成白银，促使白银货币化终于完成。中国的田赋制度至此由实物税阶段进入了货币税阶段。
一条鞭法提高了国家税收体系的效率，节约了征税的成本，增加了财政收入，基本上达到了预期的效果。万历六年的明朝财政收入3,509,800余两白银，支出3,808,400余两白银，共计亏空328,600余两白银。而到了万历十二年十二月，从户部尚书王遴的报告“皇上御极十三年，太仓粟可支七年，银亦可支二年”，可以看出一条鞭法的颁行的确给明王朝的财政状况带来了转机。同时，实行计亩征银在一定程度上起到平均赋税和徭役作用，也因此明朝国库以白银作为收入储备，自然白银成为了官方法币。
二、明朝的消亡：白银供给减少导致经济危机
当白银成为政府储备货币后，弊端显现。当白银与铜钱的汇率产生巨大变化时，会对民生带来极大的动荡影响，从而最终加速了明末经济危机和明朝消亡。
明朝从嘉靖年间官方正式规定了白银和铜钱的兑换比率，之后白银和铜钱一直有官方的兑换比率。但是明朝民间老百姓日常使用铜钱，而纳税时使用白银，不同地区的白银铸造和运输成本不同，自然导致白银与铜钱的官方汇率持续滞后于场外汇率的变化。
上文已经概述，中国本土银产量不多，因此白银供给基本受世界白银产量和其他主要西方国家经济景气的影响，尤其是在一条鞭法施行后，白银成为明政府的官方储备货币：
当海外白银净流入时，白银贬值和铜钱升值，明朝政府通过税收囤积的是白银，而且白银贬值的速度比政府加税的速度更快，实际造成了“减税”效果，政府被动实现了刺激性货币政策。
一旦本土白银流通量减少，明朝经济就会陷入货币紧缩导致的经济萧条，白银升值和铜钱贬值——这会导致连锁反应。
当白银通缩时，政府依然收取白银，老百姓每年能通过粮食兑换成白银变少，税负实际增加。但是有能力囤积白银的白银Holder们，多是土豪士绅及政府官员，疯狂囤积白银导致实际流通量减少，而政府无法检测并且无法通过税收完成经济调控。这导致社会财富马太效应加强，底层生活困难加剧。基于1和2，百姓由于抗风险资产大大减少，导致天灾人祸容易直接让经济危机变成社会危机，农民起义变多，破坏明朝农业社会的根基。万历之后的崇祯皇帝很不幸遇到了这个情况。在明政府无白银铸币权的情况下，白银货币供给减少会导致恶性通货紧缩，由上述123条逻辑层层传导，最终百姓只能揭竿而起。当然后续的清政府遇到了相反的问题：白银因为鸦片战争持续输出，导致白银在中国境内升值，但实际上国际上白银贬值，巨大利差导致国内购买力恶性变弱，从而积贫积弱，只能任人宰割。
三、白银与比特币
在PlanB的2019著名文章《ModelingBitcoinValuewithScarcity》，作者基于以下假设建立了知名的“S2F”比特币估值模型：
比特币像黄金和白银一样稀缺
比贵金属更不可伪造
高产出成本
可无限分割
单位价值高
易于贮藏，甚至随着时间几乎0折损。因为账本分布式会导致BTC“永久存在”
stock-to-flow模型是是用来衡量稀缺性的指标，它通过将稀缺物品的存量跟未来一段时间内的增量进行对比，S2F越高，说明新增越慢，物品越稀缺。对于普通商品来说，要得到较高的S2F几乎是不可能的，因为只要有人囤积它们，价格就会上升，导致产量上升，价格再次下跌。很难逃离这个陷阱。
而BTC因为供应是固定的。新比特币只通过新区块产生。当矿工发现能满足有效区块所需要?PoW?哈希时，大约每10分钟产生一个新区块。因此BTC逃离了S2F陷阱，与黄金白银一样具备通过S2F建立价格模型的可能性。最终PlanB生成了下面这张知名的图：
图源：https://medium.com/@100trillionUSD/modeling-bitcoins-value-with-scarcity-91fa0fc03e25
当BTCholder对着这张图充值信仰的同时，我希望通过明朝白银的故事，做一场“警世通言”：
比特币的10年价值发现，与白银替代纸钞和铜钱一样，属于自下而上的金融革新。
当比特币足够广泛使用后，会在一些国家民间事实上与法币组成“复币种”效果。即比特币是货币储备，法币作为支付工具；
当趋势不可阻挡时，一些政府会接受金融革新，并基于新币基开始税务整顿；
在税务整顿初期，民生经济将获得极大提升，经济繁荣；
但因为区块链无法更改的供给减少、BTC藏匿性极强导致的“藏富于民”、S2F效应导致的价格飙升等因素组合在一起时，已经成为“官银”的BTC可能会诱导像明末经济危机一样的社会危机。
然而我们即使看到了几十年跨度的故事，遗憾的是我们也并不能对此做什么准备，毕竟趋势一旦发生任何人就很难螳臂当车，只能接受历史的车轮碾压。
本文不代表任何投资建议。
AboutPhala
PhalaNetwork致力于解决云计算中的信任问题。区块链实现了一种无需信任的云计算平台，但部署在链上的计算服务都不得不放弃了数据的保密性。PhalaNetwork则采用硬件隐私计算技术，实现了支持数据保密、通用、易于使用且可线性扩容的保密智能合约，从而成为零信任云服务的基础。
PhalaNetwork利用?Polkadot?的跨链能力，成为其他区块链应用的数据保密层，例如?DeFi?交易仓位、交易历史保密，DID隐私数据联合计算，以及轻节点跨链桥等。Phala的高性能合约让构建隐私计算云成为可能，为高并发、大数据分析提供无需信任的Serverless计算服务。正在开发中的云产品包括去中心化的GoogleAnalytics代替品Web3Analytics等。
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。