吴说作者|ColinWu
本期编辑|ColinWu
数周前，关于牛市能持续多久的讨论，神鱼对我回复的第一条是：取决于Coinbase能否成功上市。而这个问题的答案，如今大家都看到了。
Coinbase上市绝非一帆风顺。
美国商品期货交易委员会3月20日对Coinbase处以650万美元罚款以和解。Coinbase受到的指控其实非常多，包括离职员工关于LTC的内部交易行为、BCH上市、以太坊相关事件等等。此外，Coinbase投资了大量项目，部分在该交易所上线，其中是否存在内幕交易受到质疑。
无论如何，就在大家为Coinbase担忧的时候，好消息终于传来。4月14日Coinbase成功上市，截止北京时间4月15日上午，Coinbase定价250美金，开盘380美金，股价最高达到425美金，但随后开始下跌，收盘价328美金。
花旗银行：到2030年，区块链上的资产代币化可能会成为价值5万亿美元的行业:金色财经报道，纽约证券交易所的投资者单日交易量超过10亿股，但其中许多交易需要数天时间才能结算。摩根大通和花旗等大银行认为他们有一个解决方案，他们需要借用加密货币的工具区块链来实现这一目标。花旗认为，到2030年，区块链上的资产代币化可能会成为一个价值5万亿美元的行业。但市场的严格监管以及SEC对加密货币的打击可能会减缓采用速度。[2023/7/22 15:51:42]
Coinbase的价格震荡是正常的。它受到加密货币世界行情的影响，甚至可能在未来被视为加密世界的ETF。此外，它的股票投资者也少有巴菲特这样长期持有的价值投资者，更多是与币圈行为类似的快进快出。预计未来它的波动仍然会比较剧烈。
尽管如此，Coinbase上市，我们认为会有以下三个重要的影响。
报告：到2026年，世界上25%的人口将每天至少花一个小时在元宇宙上:金色财经报道，美国市场研究公司 Gartner 发布的一份报告称，到2026年，全球25%的人口将使用元宇宙进行工作、购物、教育，社交和娱乐。并将每天花费至少一个小时。报告补充说：“到2026年，预计全球30%的公司将在元宇宙提供产品和服务。一些品牌已经在数字世界中留下了自己的印记。”由于没有单一供应商会拥有元宇宙，Gartner 预计它将拥有一个由数字货币和不可替代代币 (NFT) 支持的虚拟经济。（cointelegraphcn）[2022/2/8 9:37:22]
第一，Coinbase上市将使得牛市拉长。Coinbase成功上市与资本市场的反应，证明了美国政府、机构与投资者对加密行业的认可。本轮牛市的推力，众所周知是以美国机构、上市公司为首的买入，例如灰度、特斯拉、微策等。目前机构持有的比特币数量可能占总量的8%-10%。
Ethereum EIP-4345提案：难度炸弹可推迟到2022年5月:10月9日消息，Ethereum开发者TimBeiko和James Hancock发布了EIP-4345提案，提议将Ethereum难度炸弹推迟到2022年5月。该提案称，预计Ethereum可在2022年5月前完成上海升级和ETH1.0与2.0合并，所以可将难度炸弹推迟到该日期后。目前，EIP-4345提案并未终止修改，提案内容可在未来做出修正。[2021/10/9 20:16:29]
但和机构整体的资金体量相比，目前流入加密行业的金额占比还非常的少。Coinbase作为合规交易所的代表，成功上市将使得更多机构认可并投入这一行业。高盛刚刚表示，受旗下高净值客户的强烈要求，准备提供加密货币的全方位投资服务。未来比特币将彻底为机构所主导。
在大量机构尚未进入的时候，Coinbase上市将推动它们更快进入、并抬高价格。在后续美国货币政策收紧时，有意愿买入比特币的机构又相对饱和，机构也会出现退出效应。但目前来看比特币的接受程度还比较早期，其他类型的加密货币例如以太坊接受程度更低。在传统的牛熊周期出现转化时，也许机构的托底力度会超乎想象。
第二，Coinbase上市将引发加密企业上市潮。此前加密公司上市潮主要集中在比特币挖矿行业，例如以美国Marathon和Riot为首的挖矿企业；嘉楠、亿邦为首的矿机公司；以及比特矿业、九城为首的中国挖矿公司。但真正利润与交易额较大的交易型公司还未上市。
Coinbase成功上市后，后续大量未发币、交易相关的公司都要上市，让投资人、创始人与员工有退出通道。美国第二大交易所Kraken传闻将在2022年直接上市。著名机构GalaxyDigital也传闻正在寻求在美国二次上市。大量美国的加密公司都将寻求上市募资。多家大中华地区的加密货币公司也在寻求美股上市。甚至一些发Token的项目也要寻求上市，例如目前非常火爆的“绿色比特币”Chia。
第三，Coinbase上市将使得整个行业向合规化倾斜。我们乐见2017年的1CO乱象已不复存在。一些相对合规的项目陆续登陆Coinbase，价格也开始疯涨。中国开发者推出的LRC、ANKR和NKN已经上线Coinbase。这使得更多项目方不把赚快钱作为唯一选择，遵循合规法则也有出路，这对行业“良币驱逐劣币”有不小帮助。如果未来机构的注意力从比特币扩散到其他主流加密货币，这会鼓励更多的合规项目诞生，灰度目前就在陆续设立大量不同币种的基金。
不过，加密行业的基因也有匿名、社区、自由的一面。因此以币安为首的非合规中心化交易所、以Uniswap为首的去中心化交易所，仍然有他们庞大的生存空间。Coinbase等合规机构会推动政府对非合规公司限制，这种挤压的内卷可能会在价格下跌或市场相对饱和时到来，目前仍然是共赢局面。
正如Coinbase主动与鱼池沟通，在“Coinbase”上写入拜登刺激计划的新闻标题对中本聪致敬。“反潮流才能制造潮流”。Coinbase上市作为里程碑的事件，但比特币的基因已经不再是对抗，而变成一种传统金融的补充甚至流行文化。比特币原教旨主义者虽然会失望，但行业似乎正在走向新的光明大道。
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