ELS:Celsius的破产全过程是怎样的?这篇文章带你亲身体会_celsius币最新

Celsius

时间来到7月15日,Celsius已向纽约法园提出破产申请。整个申请文件长达61页,详细的描述了Celsius截至目前的财务状况、主营业务、债权人清单和申请破产的原因。

对于国内大部分圈内外吃瓜群众来说,对Celsius的认知也仅停留在一个暴雷的“主营加密资产借贷业务”的平台上,对于其中的细节可能知之甚少。

踩对风口

2018年推出产品,年底即有价值5000万美金的加密资产被用户存到了Celsius的平台;2019年,这个数字达到了2亿美元;2021年3月,这个数字超过100亿美元。

这段辉煌的过去阐述,似乎有些耐人寻味。以法币计价的平台加密资产金额在不断膨胀,究竟是因为Celsius做的好拓展了更多用户,还是因为牛市把资产价格吹起来了?

下面这张图揭示了答案,Celsius似乎完美的踩对了加密资产升值的风口。2018年-2021年3月,正是大牛时期,彼时的BTC还是虔诚信徒们张口必提的正确信仰。所以大概率是平台上的加密资产自己升值了。而升值又带来了更高的借贷收益,一片歌舞升平。一时间,Celsius平台的加密资产流入远大于提出

而对比用户量数据则是另一个故事。破产申请的第9条说道,截止今年7月,Celsius有170万注册用户。那么其去年所拥有的用户可能更少。百万级用户的APP在国内传统Web2互金领域可能遍地都是,从传统视角看这个用户量并不算多;但在Web3沾边的领域里,资本显然青睐Clesius所拥有的潜力。根据破产申请第8条阐述:

2021年10月,1.15亿收购GK8,一家冷存储加密资产的以色列公司;12月,B轮融资结束,融了6个亿,估值30亿;截止今年5月,融了差不多6.9个亿。

有钱是真有钱。然后Celsius计划将业务触角伸得更远,要不是因为这次突入其来的暴雷,它还准备成立一家名为CelsiusMining的WK公司并进行IPO。这同时也许揭露了B端和机构的财富密码:搞类似银行的借贷业务和挖WK业务。

然而辉煌之下的裂痕也随时产生。受全球疫情和LUNA事件的影响,加密寒冬到来,数字资产快速贬值。

Celsius究竟怎么了?

无论是Celsius还是BlockFi,所有类银行商业模式公司的破产,都来源于流动性危机,分为几种情况:

一、坏帐亏损

实际上,所有的银行都会产生坏帐,但只要不伤筋动骨,并非特别严重的问题,关键看坏帐规模,最坏的情况就是巨额亏空,资不抵债。

二、流动负债与非流动资产错配

一般而言,负债端的期限较短,比如活期存款;而资产端的期限相对较长,比如长期贷款,这样才能获得更高的现金流收益,可一旦产生黑天鹅事件,就容易出现流动性短缺,并导致资产抛售和挤兑。

利差其实就是对「银行」承担流动性风险的补偿。

三、提款需求增加,流动性减少

无论链上还是链下,金融市场最需要信心,哪怕是传统大型银行都恐惧挤兑,因为任何银行都会有流动性错配问题。

对于Celsius而言,很不幸,这几大问题,它都有。

如果非要说导火线,首先是UST脱钩。

Celsius曾在AnchorProtocol中拥有5.35亿美元资产,此后Nansen的链上数据分析证实,Celsius是促成UST脱钩的7大巨鲸钱包之一。

也就是说,Celsius在UST彻底暴雷前逃了,或许并未有太大的资产损失,但这严重打击了市场信心,以及引发了对Celsius的不信任。

自UST脱钩之后,资金开始加速撤离Celsius,5月6日至5月14日期间,流失超过7.5亿美元。

然后,Celsius此前两次被盗事件被爆出并发酵:

在Stakehound上损失了35,000枚ETH。

2021年6月22日,Eth2.0质押解决方案公司Stakehound宣布丢失了代表客户存入的超过38000枚ETH的私钥,后来经链上地址分析,其中3.5万枚属于Celsius,Celsius却一直隐瞒该事件,至今未承认。

BadgerDAO骇客攻击损失5000万美元

2021年12月,BadgerDAO遭骇客攻击,损失达1.203亿美元,其中有超过5000万美元来自Celsius,包括约2100枚BTC和151枚ETH。

一共1.2亿美元的损失,并不会击溃Celsius的资产负债表,作为一家于2021年完成7.5亿美元融资,享受了牛市红利的独角兽,现金流状况应该比较健康,但实际上并没有那么乐观。

牛市期间,Celsius选择向矿业扩张,冲刺上市。

2021年6月,CelsiusNetwork宣布向比特币WK产业投资2亿美元,包括购买设备和收购CoreScientific的股份。

2021年11月,Celsius对比特币WK业务再次投资3亿美元,投资总额达到5亿美元。

2022年5月,Celsius旗下全资公司CelsiusMiningLLC向美国证券交易委员会秘密提交一份FormS-1注册声明草案,开启上市之旅。

矿业是重资产、支出高、回报慢的投资项目,资金陷进去,很难快速回笼,当然恶劣的市场环境,也不支持高估值的IPO。

在当前动荡的市场环境中,Celsius又遭遇了流动性错配的问题。

Celsius允许随时赎回资产,但是很多资产并不具备流动性,如果大量储户挤兑,Celsius无法满足赎回需求,比如Celsius有73%的ETH锁定在stETH或ETH2中,只有27%的ETH具备流动性。

挤兑冲击之下,Celsius「骚操作」不断,开发出了「HODLMode」,禁止用户提现,需要提交更多文件和申请才能解除该模式,这似乎就是告诉投资者:我们快顶不住了,加剧恐慌。

为了应对提现,获得流动性,一方面,Celsius大规模抛售BTC、ETH等资产,另一方面通过AAVE、Compound等DeFi协议抵押资产,借出USDC等稳定币。

Celsius在AAVE有5.94亿美元的抵押品,其中超过4亿美元是stETH,共借出了3.06亿美元资产。

Celsius在Compound上有超过4.41亿美元抵押品,负债为2.25亿美元。在Maker上,Celsius有5.46亿美元资产,2.79亿美元负债。

看起来抵押率尚可,实则危险重重。

stETH脱钩以及ETH、BTC价格持续下跌,让其不得不增加资产抵押,同时不断的提现需求又会减少其流动资产,于是Celsius采取终极手段——禁止提现、交易和转帐。

在DeFi的黑暗森林中,Celsius成为了众矢之的,猎人潜伏在暗处,随时可以扣动扳机,狙击其资产和清算线,捡拾市体。

这是一个可怕的恶性循环:

无法获得高收益——资金亏空——流动性错配——挤兑——抵押资产——价格下跌——补仓——继续下跌——继续挤兑

目前,Celsius的资产负债表仍然是黑匣子,或许极需白衣骑士的拯救,加密货币借贷平台Nexo发推表示,可以随时收购Celsius的任何剩余合格资产,Celsius反应冷淡。

也有人寄希望于Celsius的早期投资者——USDT发行方Tether,然而Tether似乎只想撇清关系,并表示:Celsius的持续危机与Tether无关,也不会影响其USDT储备。

每一轮牛熊周期转换,总会经历去杠杆的阵痛,总有人或机构成为被献祭的「代价」,LUNA的算法稳定币DeFi叙事破灭后,CeFi也迎来叙事幻灭时刻。

现在,它还有多少子弹?

Celsius还有多少钱?或者说,它还欠多少钱?从破产申请披露的最新资产负债表来看,这个欠钱缺口,是大约12亿美金左右。

这欠的钱里,一部分与其主业金融服务有关,这个是明牌用户们都容易感知到:例如耳熟能详的stETH、三箭破产的波及效应、LUNA的暴雷等等,而其中还有前文提到的一张暗牌被忽略了:WK业务。

据破产申请披露,Celsius运营着美国最大的矿业公司之一。为了促进公司未来收益的增长,博取更大的收益率,Celsius早在2020年底就涉足了矿业。其具体表现是为WK业务提供了高达7.5亿美金的循环贷款,而Celsius将其定义为一种对WK的长期投资。目前其共有8万台矿鸡,其中4万余台在运转,每天能产出14.2个比特币。Celsius希望用这种方式逐渐收回贷款的成本。

这非常类似实体行业的一次性投入。比如开个餐厅,前期一次性重资产投入,通过持续稳定的营业额收回成本。但这有个前提,单位时间产出的价值是稳定的。而比特币相较于之前的高点已跌去一半以上,这意味着WK回本周期的变长。加之其他金融业务的暴雷,屋漏偏逢连夜雨,Celsius走向末路已成定局。截止今年5月底,Celsius仍有5.7亿美金左右的贷款仍未收回。

矿业的好坏其实受制于比特币的价格,而各类Cefi金融服务的好坏受制于市场上Defi协议和山寨币的表现。这两者其实具有很强的关联性。一旦行情走坏,无论是比特还是山寨都会一泻千里,而Celsius的金融业务和WK业务必然遭受重创。这是加密公司都会面临的风险,只不过Celsius首当其冲。

除了已经解除的Defi贷款和FTX的贷款外,破产申请显示公司目前**约持有1.3亿美金的现金;**此外,还拥有43.1亿美元的资产,非用户资产仅7.8亿美元的负债。

另外,为了弥补资产负债表的差距,Celsius希望通过WK比特币的方式来解决目前的赤字。这件事说白了就是用时间换空间,只要比特币价不在关机线以下,公司的WK业务就能持续运作,通过开采比特币卖掉来堵上财务窟窿。

综合来看,Celsius破产事件的背后牵涉着众多圈内外债权人和债务人的利益,可谓是牵一发而动全身。无论是哪一方都不希望自己会遭受损失。而在破产申请之后,希望其中的利益能够得到平衡。公众号沉浮若海

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