NAN:a16z法律顾问:稳定币没有失败,问题的关键在于抵押_Frankenstein Finance

原文作者:MilesJennings,a16zcrypto总法律顾问

原文编译:0x11,ForesightNews

加密评论家正在利用与美元挂钩的虚拟货币UST的崩溃作为攻击稳定币和整个加密行业的弹药。

然而,在谈话中迷失是分歧和混乱的根源。更好地了解问题的本质及背后原因,有助于在保护创新的同时保护消费者。

首先,澄清术语很重要。稳定币是一种加密货币,其价格名义上与美元等稳定资产「挂钩」。人们通常将最近的暴雷归咎于所谓的「算法稳定币」,这些稳定币通常借由程序化激励机制来创建和销毁,以维持价格稳定。

以太坊上海升级后已有近32.8万枚ETH解锁提取:金色财经报道,ultrasound数据显示,ETH供应量7日内减少5702枚ETH,近7日销毁18524枚ETH。此外,截至目前,以太坊上海升级后已有近32.8万枚ETH解锁提取,价值超6.8亿美元。[2023/4/15 14:05:22]

但这里对稳定币的攻击是不合时宜的。抛开UST永远不应该被视为「稳定币」不谈,真正问题与计算机代码无关,而是与金融本身一样古老的概念有关:抵押,或使用资产来支撑价值。

这是世界各地的政策制定者在起草立法以防止未来类似Terra的崩溃时需要考虑的一个关键点。如果立法者认为应该归咎于算法,他们就有可能制定适得其反、扼杀创新的法规。设计不佳的法律可能会扰乱市场,鼓励监管套利,并削弱西方民主国家在新兴、分布式的互联网经济中的影响力。

以太坊未确认交易15884笔:金色财经报道,据btc.com数据显示,以太坊未确认交易15884笔。当前全网难度2272.42T,平均出块时间为13.4S,每秒交易数约为8.75。截至目前以太坊全球均价为170.60美元,最近24小时涨幅为11.12%。[2020/4/17]

去中心化金融的承诺在很大程度上取决于区块链的突破性能力,即执行具有即时确定性的透明的算法合同。

在最近的市场波动中,绝大多数由比特币和以太坊等区块链资产支持的「去中心化」稳定币表现出色,能够应对极端的价格波动和大规模的赎回。一般来说,算法不是当前稳定币的问题。相反,现在基本上所有的风险都来自他们的抵押品设计。

CZ回顾2022年:过去一年造访33国,Binance任何时间都有100%储备金:12月28日消息,Binance 首席执行官 CZ 近期回答社区提问并回顾了即将过去的 2022 年。CZ 首先特别澄清自己肯定不是中本聪,他透露自己在过去一年中造访了 33 个国家和当地监管机构。CZ 还表示,即使所有用户同时发起提款 Binance 也不会破产,Binance 每一个加密货币在任何时间点都有 100% 储备金,所以用户可以随时随地取现。

在谈到如何规避类似 FTX 的风险时,CZ 称 Binance 首先要确保不会陷入 FTX 那种境地,任何人转移数十亿美元用户资金都无法进行风控,永远不要触碰用户的东西,保持公开透明,不要走捷径。[2022/12/28 22:12:26]

风险最高的稳定币显而易见:它们的抵押品严重不足,并且它们依赖于「内生」抵押品。

内生抵押品会使危险爆炸式增长:当发行人的治理代币升值时,用户可以铸造更多的稳定币。在不考虑其他风险时,这听起来不错;但当价格下跌时——正如在银行挤兑期间发生的一样——抵押品清算会引发死亡螺旋,UST就是最好的例子。

为了防止类似的事故,监管是必要的,但过于严格的规则却适得其反。事实是,根据现有证券法和反欺诈法规采取的执法行动,可能已经遏制了迄今为止几乎所有失败稳定币的扩散。

即便如此,另起炉灶、有针对性的监管可能是有益的。虽然很难准确指出监管机构应该在哪里建立抵押要求,但很明显,如果没有护栏,稳定币发行人可能会再次承担不合理的风险。

量身定制的规则可以支持加密生态系统并保护消费者。全盘改变——例如完全禁止使用算法和加密资产作为抵押品——会给蓬勃发展的DeFi行业带来巨大的负担,扰乱数字资产市场,并阻碍Web3创新。

这是因为稳定币如果妥善管理其抵押品,确实可以保持稳定。对于由现实世界资产支持的「中心化」稳定币,储备的流动性和透明度可能较低,因此抵押品应包括现金、国债和债券等波动性较小的资产。监管机构可以就这些类型的抵押品建立参数并要求定期审计。

对于「去中心化」的稳定币,几乎只使用比特币或以太坊等区块链资产作为抵押品是有取舍的。加密资产虽然波动性强,但也具有高度流动性,可以通过算法进行透明管理。去中心化稳定币最终可能比中心化稳定币更具弹性。

算法稳定币提供了一个独特的机会,可以为各种资产赋予生产力并推动全球数字商业。在它们的抵押品周围设置护栏,有助于释放这种潜力。

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