THE:详解 Uniswap 费用提案,会对其命运产生怎样的影响?_ETH

Uniswap的命运在于如何、何时以及是否打开其费用开关。按费用计算,它是以太坊上最大的应用程序,每天为流动性提供者带来数百万美元的收入。但利润率为0%,因为Uniswap费用开关尚未打开。

这种情况最终可能会改变!经过数月的辩论,最近的一项治理提案似乎将最终打开利润水龙头——仅针对三个流动资金池。

Uniswap这样做时会发生什么?

他们的市场份额会被竞争对手抢走吗?

他们将获得多少利润?

如果他们把每个池的费用开关都打开了会怎么样?

让我们为您一一解答。

如果Uniswap开启费用开关会怎样?

迄今为止,协议成功与其代币表现之间脱节的最明显例子之一就是Uniswap。

Uniswap是以太坊L1上交易量最大的去中心化交易所,占有67.9%的份额。该协议是一棵摇钱树,在过去一年中为其LP产生了12亿美元的收入。

有些时候,它的每日费用收入甚至超过了以太坊本身。尽管占据了主导地位,但UNI的表现远远落后。

尽管更广泛的市场出现了相当大的波动,但其表现不佳的一个理由是Uniswap没有打开“协议费用开关”。

通过打开费用开关,UniswapDAO能够在逐个池的基础上累积流动性提供者赚取费用的10%-25%。

这就是Uniswap协议本身可以赚钱的方式。

自2021年5月UniswapV3上线以来,费用开关一直未激活。然而,这种情况可能很快就会改变,因为PoolTogether的创始人LeightonCusack提出的为三个池开启费用开关的提议已经通过了Uniswap治理的前两个阶段。

该提案的影响不容小觑:如果获得通过,它将向市场表明Uniswap治理能够打开费用开关。

它还提出了一些关键问题:

Uniswap能否在不失去市场份额的情况下开启费用开关?

该协议可以从该提案中获得多少收益?

他们将从激活所有池的费用开关中获得多少收入?

这对UNI代币意味着什么?

让我们一起来探索。

提案的现状

在深入分析之前,让我们看一下费用开关提案本身的细节。

该提案建议对Uniswap的以太坊部署中的三个池收取10%的LP费用。这可能是最低费率,因为该协议允许在每个池的基础上减少10%-25%的LP费用。

选定的池及其费用等级如下:

ETH-DAI(0.05%)

ETH-USDT(0.30%)

ETH-USDC(1%)

费用开关将激活120天,所赚取的费用将计入UniswapDAO资金库。之后,另一项提案将在治理之前提出,代币持有者可以选择投票关闭这三个池的收费开关。

到目前为止,该提案已经通过了Uniswap治理的前两个阶段:Temperature和ConsensusCheck投票,在Snapshot上进行。

通过TemperatureCheck的提案初稿要求开启ETH/USDC和USDC/USDT的费用开关,并将协议费用设置为10%。

该提案以几乎一致的支持通过了TemperatureCheck,350万个UNI投了赞成票,而只有54个UNI投了反对票。

在社区反馈和研究之后,将费用开关提案的第二次迭代提交给ConsensusCheck投票。这一次不是为DEX上最活跃的两个池激活费用开关,而是要求采取更多的试验方法来激活上面列出的三个池的费用开关,以便在预定的一段时间内测试多个费用等级。

这一修订后的提案再次以压倒性的支持通过,1900万UNI支持,只有418UNI反对。

虽然该提案需要通过最终的、具有约束力的链上投票,但基于投票率和治理论坛的评论,似乎在社区内得到了广泛的支持。

尽管最终投票肯定不会那么一边倒,但Uniswap似乎很有可能激活这三个池的费用开关。

Uniswap会失去市场份额吗?

让我们看看为什么Uniswap可以在不损失大量市场份额的情况下开启费用开关。

反对开启费用开关的理由很简单:如果Uniswap开启费用开关,他们将失去作为LP的市场份额,因此由于利润率受到压缩,流动性将从交易所流出。

这种风险在很大程度上是由于UniswapV3提供流动性非常困难,因为它使用集中流动性,这需要更积极的管理。

鉴于已经很难盈利,削减LP的利润率可能会造成负反馈循环,Uniswap失去流动性,导致交易执行变差,从而为LP带来较低的交易量和回报,导致DEX将市场份额流失给竞争对手。

这种风险在DEX等竞争激烈的领域被放大,竞争对手之间几乎没有差异,因此带来了永久的、长期的费用压力。

但Uniswap应该能够开启费用开关有几个原因,其中最令人信服的一个原因是“粘易量和流动性”的想法。这指的是完全忠于Uniswap的交易量和流动性的概念,如“自动做市商经济学”一文中所述,该论文研究了开启费用开关的可行性。

这种粘性协议参与者的概念是基于这样一个想法,即由于其强大的品牌,许多交易者将只使用Uniswap。对于流动性提供者来说也是如此,因为由于Uniswap的跟踪记录和协议设计,其中合约是不可变的,LP可能更愿意在DEX上继续做市,而不是迁移到竞争对手。

此外,几乎所有其他主要现货或衍生品DEX,例如Curve、Balancer、SushiSwap、GMX、dYdX和PerpetualProtocol都收取LP费用。鉴于此,Uniswap似乎也能够在不失去相当大比例的市场份额的情况下收取费用。

为UNI代币带来价值

现在我们已经了解了如果费用开关被激活,Uniswap可以赚取多少钱,让我们看看它可以为UNI代币带来多少价值。

虽然费用开关提案不要求向代币持有者分配收益,但未来UNI持有者肯定有可能选择通过回购或分配ETH或稳定币等资产的方式为自己分配一些协议费用。

这将是意义重大的,因为它将把UNI从一个纯粹的“毫无价值的治理代币”变成一种价值资产。

让我们假设UniswapDAO选择通过一种机制分配从费用开关中产生的所有收入的50%,在这种机制中,UNI持有人可以将其代币质押来获得这些美元收入。

保守一点,我们还假设75%的流通UNI将被质押以赚取此收益,因为一些供应仍留在中心化交易所等场所或用作DEX的流动性。

正如我们所看到的,如果Uniswap上所有池的费用开关以10%的比率激活,假设相同的75%的质押率和50%的支付率,根据过去30天、120天和365天的交易活动,UNI持有者将获得1.25%-2.44%的收益。

尽管这一回报将低于veCRV和GMX等其他DEX代币的收益,但考虑到Uniswap作为行业内领先者的地位,这一回报可能仍然对投资者具有极大的吸引力。

更大的图景

正如我们所看到的,开启Uniswap费用开关的影响是巨大的。三个池的激活仅仅触及了其盈利能力的皮毛。广泛的费用激活会立即将Uniswap变成整个Web3中最赚钱的应用程序之一。此外,如果DAO将部分收益直接分配给代币持有者,UNI代币将成为一种具有吸引力的资产。或许更重要的是,鉴于其作为DeFi最著名协议的地位,Uniswap成功开启了费用开关,这将向市场发出信号,即“无价值的治理代币”实际上可以获取价值。

希望这篇文章对大家有一定的帮助。

在加密行业你想抓住下一波牛市机会你得有一个优质圈子,大家就能抱团取暖,保持洞察力。如果只是你一个人,四顾茫然,发现一个人都没有,想在这个行业里面坚持下来其实是很难的。

有疑惑的,或者要一起做家人的。欢迎加入!工重号

郑重声明: 本文版权归原作者所有, 转载文章仅为传播更多信息之目的, 如作者信息标记有误, 请第一时间联系我们修改或删除, 多谢。

大币网

[0:0ms0-4:728ms