几周前，GHO稳定币的概念在Aave治理论坛上被提出，引发了整个DeFi的兴奋浪潮。事实上，作为协议的下一步，一个去中心化的、有抵押品支持的稳定币并原生于AaveDAO的想法很有意义
在这篇文章中，我们将提到AaveDAO和团队会如何把GHO推向市场，并将其变得可能与DAI一样重要。不过，在那之前，我们先来看看GHO的设计。当然，信息还很匮乏，所以文章的第二部分主要来源于我基于我的DeFi经验下的判断
Aave原生稳定币GHO简介
自Aave早期以来，它的主要挑战就是需要吸引足够的稳定币存款。这是因为它是大多数借款人的首选。因此，创建一个原生稳定币自然是项目方的下一步，这也应该能够降低借款人的成本。由于这种稳定币是铸造的，所以不需要支付存款人的APR
接下来，让我们深入了解GHO的主要特点
超额抵押的美元挂钩稳定币
GHO是一种超额抵押的稳定币，使用aTokens作为抵押品铸造。因此，从某种意义上说，它类似于MakerDAO，但效率略高，因为所有抵押品都是生产性资产，会产生一些利息——这取决于他们的借贷需求
关于命名，看到Aave在名称中不包括"USD"也很有趣。考虑到美国的监管机构有多强硬，从法律角度来看，这可能是一个净收益。不过，这似乎并不是该决定的唯一驱动力，因为Aave的创始人Stani暗示了未来可能的挂钩互换。
利率模型和stkAAVE折扣
GHO的利率模型目前是其最令人失望的部分。因为，最初帖子的设想是由AaveDAO直接决定利率，就像它在Maker上的工作方式。然而，这将是低效的，并为治理增加不必要的麻烦
社区的反馈将决定它的发展方向。不过，我真心希望Aave最终的决定是由市场条件来决定利率的模式，就像Aave的其他代币一样，池子里的供求关系决定了利率
如果Aave社区认为有必要让DAO参与决定利率——在我看来这是一种荒谬的做法，因为DAO绝对不适合管理一个系统的运行参数——那么我们可以设想一种混合模式，由DAO投票决定一个固定的基本利率，并根据市场状况在一定范围内进行调节
事实上，利率动态变化可以通过阻止大规模铸币事件来帮助保护GHO的挂钩，就像Liquity上的BaseRate是如何保护LUSD不向下脱钩的。最初，费用为0.5%，当需求激增时，费用上升，当需求稳定时，费用逐渐下降到0.5%。
该帖子还提到了对GHO借款人抵押AAVE代币的折扣，创造了进一步的协同效应。最后，储户支付的利率将100%归属AaveDAO，这意味着如果GHO增长到相当大的市值，它可能变成DAO的一个金矿。如果市值与DAI相似，平均利率为3.5%，AaveDAO将从GHO的利率中每天赚取近15万美元
以下是一些具有不同GHO市值和利率假设，可让您了解：
促进者和RWA
GHO的设计创造了由Aave治理的“促进者”，它将能够铸造GHO。第一个促进者是Aave协议本身，但其他人也会效仿，无论是协议还是实体。这一部分是令人兴奋的，因为它打开了GHO的设计空间。在发布之后，我们可以看到其他协议申请成为促进者，并建立在Aave和GHO之上
“去中心化”和没有审查阻力
GHO被Aave团队定义为一个去中心化的稳定币，甚至还提到了一些审查制度的内容
除非我误解了设计，否则GHO将会像DAI一样"去中心化"，并且由于其抵押品的构成，将具有较弱的审查阻力。事实上，假设目前可以作为抵押品在Aave上借款的所有aTokens也将被用于借款GHO，GHO的抵押品组成将主要由可审查的代币组成，如USDC：
事实上stETH、USDC是Aave上使用的最高抵押品，紧随其后的是另一个受信任的代币。尽管如此，抵押品构成仍将比DAI好得多，后者几乎由纯USDC支持
另有约25%的支持来自其他需要信任的抵押品或提供流动性的反射性头寸
GHO入市：拥有GHO的AAVE会是什么样子？
现在，我们已经了解了什么是GHO，可以进入下一个更具猜测性的领域：GHO发行后的用例
事实上，Aave协议和GHO之间的互动是相当令人兴奋的：虽然最初的帖子提到了AavexGHO，以及在GHO上启用eMode，但它的细节相当少
声音 | 韩林：Gate的公有链GateChain主要是为了解决区块链资产的安全问题:4月1日晚，Gate创始人韩林在活动中表示，Gate.io发布的公有链GateChain主要是为了解决区块链资产的安全问题，长远来说还可以解决Gate.io的安全问题，它是开源的，也会造福他人。 GateChain提出了一个独创的解决方案来解决资产被盗问题以及私钥损毁问题。不需要冷钱包，不需要存私钥到瑞士银行，也一样能够保障资产安全。他还透露，具体细节会在今年第三或第四季度发布测试网和主网的时候开源和公布。[2019/4/1]
接下来，来讲讲我的设想
aGHO将是Aave上迷人的抵押品，但如果允许借用GHO，它也可能产生重大的反身性风险。因此，我预计aGHO将被阻止铸造GHO，以防止像我们目前在DAI上看到的反身性支持
尽管如此，它仍然允许稳定币的套利循环，如aUSDC>MintGHO>aGHO>借用另一个稳定币。通过eMode，这将使Aave与GHO成为非常有效的稳定币套利协议。此外，GHO利率将成为一种"基础稳定币利率"，也许有助于控制其他稳定币如USDC的利率
GHO的流动性策
任何稳定币的设计都离不开流动性策略的设计。由于CRV、CVX和BAL在Aave上是抵押品，所以可以用国库积累的CRV、CVX和BAL做一些事情。将它们锁定在其原生协议中，使AaveDAO能够将激励引导至与GHO相关的矿池
?
就像Frax目前正在摆脱USDT和DAI，并试图在Curve上建立FraxBasepool作为其他稳定币的配对货币，我们可以设想Aave也会有类似的举动。此外，许多目前接触USDC和DAI的项目正在寻求将其流动性从它们身上分散出来。GHO的到来可能是一个完美的时机，使DeFi能够减少对USDC的依赖
然而，虽然Frax在"CurveWars"中控制了相当大的治理和仪表投票权，但AaveDAO的情况却并非如此。目前国库的CRV/CVX余额显然不足以激励资金池增长到10亿美元的规模，因此它可能会促使AaveDAO寻求获得更多的流动性激励驱动代币。由于DAO将从GHO的利率中获得大量收入，它应该有足够的手段来支持适当的流动性，无论GHO的市值最终是多少
最后，Aave在历史上与Balancer关系密切，自从过渡到AAVE代币后，团队在安全模块中使用了80%AAVE/20%wETHBalancerPool。国库目前拥有200kBAL，并计划进行另一次收购。因此，我们可以期待GHO在Balancer上的精彩发挥。然而，当谈到稳定币时，Curve是一个无法避开的项目。如果Aave不想办法卷入CRV的战争，我不知道如何才能推动GHO的充分增长。
在基本协议激励机制和清算机制之上，流动性策略可能是稳定币最关键的元素之一，因为它也对挂钩的保持程度产生作用
结语
我希望这篇文章能帮助你更好地了解稳定币战争中的利害关系。今年年底将会很有趣，随着GHO的发布临近，Curve的超额抵押稳定币也暗示将在今年年底之前发布。稳定币的倍增对于DeFi来说是自然而然的下一步，因为大多数已建立的协议都看到它们的设计趋于一致：
Frax一开始只是一个稳定币，现在有FraxSwap，很快还有FraxLend。
Aave一开始是一个货币市场，但马上就会有原生稳定币
Curve一开始是一个DEX，现在它的稳定币也即将到来，可以为流动性提供者实现有效的借贷
归根结底，协议创建其稳定币的主要原因很明显：这是最能赚钱的领域，以及还存在着巨大的需求
在加密行业你想抓住下一波牛市机会你得有一个优质圈子，大家就能抱团取暖，保持洞察力。如果只是你一个人，四顾茫然，发现一个人都没有，想在这个行业里面坚持下来其实是很难的。
想抱团取暖，或者有疑惑的，欢迎加入我们——共重号：开舒克的老陈
感谢阅读，喜欢的朋友可以点个赞关注哦，我们下期再见！
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。