原文标题:The Layer 2 Token Endgame
亲爱的Bankless Nation,
The Layer 2竞赛正在进行中。
就所有Layer 1和Layer 2网络赚取的费用排名而言,Arbitrum和Optimism的排名分别为第四和第五,仅次于以太坊、BSC 和比特币。
但是Layer 2网络(尤其是Layer 2代币)的价值增值才刚刚开始,未来将呈现出一条庞大的增长曲线。
Layer 2代币是否会成功,完全看他们未来如何让其原生代币实现价值增值。
这就是为什么投资L2代币实质是对其未来的预测。
本文和 Bankless 分析师 Ben Giove 一起来深入研究 Layer 2 代币投资的终局之战。
这里面肯定会有alpha收益。
— Bankless
如何预测 L2 代币的价值
投资是一种预测的演练。高明的投资者不会基于当前的行情做出的决策,而是基于未来和长期价值创造的潜力。
在加密货币市场中,交易者目前对L2代币领域展现出短期思维。这对有先见之明的投资者来说是一个很大的机会。
以太坊上的Layer 2 rollup技术在用户使用、开发者关注和实用性方面不断改进。它代表了 Web3 的前沿。最近,随着 Optimism代币OP 的推出,Layer 2 代币——尤其是 L2代币的估值——成为了人们关注的焦点。
金色午报 | 7月16日午间重要动态一览:7:00-12:00关键词:以太坊、Uniswap、NFT
1.以太坊主网伦敦升级预计在8月3日至5日之间进行;
2.以太坊域名系统ENS6月新增10700个域名地址;
3.上海银行首批数字人民币试点商户成功落地;
4.Uniswap宣布推出六项新功能和改进;
5.韩国调查QRC银行加密货币投资欺诈;
6.Ripple要求SEC将XRP视为类似于比特币和以太坊的非证券;
7.数字人民币接入支付宝。
8.NFT游戏Axie Infinity单日收入接近王者荣耀,半月收入超6000万美元。[2021/7/16 0:56:55]
OP受到了整个加密货币的交易者和投资者的质疑。
让我们细分一下我所看到的三个最主要的质疑:
1. 没有实用性
此刻,OP仅用于通过 Optimism 的两院制治理系统进行治理。在这个系统中,OP 持有者组成了所谓的“token house”。在Rollup生态系统中,token house能够对不同项目在升级和激励分配上进行投票。
2. 代币不产生任何增值
网络收入——来自rollup的定序器(稍后会详细介绍)——并不是直接归代币持有者,而是用于可追溯性公共产品基金。这种价值分配是由 Optimism 治理的第二个分支——citizen’s house——决定,其会员资格将以不可转让的 NFT 标识。
金色午报 | 11月12日午间重要动态一览:7:00-12:00关键词:巴基斯坦、互金协会、DeFi、SushiSwap、Infura
1. 巴基斯坦证券交易委员会启动制定加密货币监管框架进程;
2. 中国互联网金融协会秘书长:区块链技术在分布共享数据等场景的应用将不断丰富;
3. 证券日报:“双11”正成为区块链场景应用“练兵场”;
4. DeFi借贷协议Aave正式在Kovan测试网上发布Aave v2版本;
5. SushiSwap开发者提议建立Sushi首次代币发行平台MISO;
6. 以太坊核心开发者:引起Infura服务中断的Geth版本并未违背ETH共识;
7. 数据显示:机构资金似乎正在推高DeFi市场。[2020/11/12 12:24:21]
3. 流通供应量低,过剩供应量大
OP 目前的市值为 1.879 亿美元,FDV 为 37 亿美元。这意味着只有 5% 的 OP 总供应量在流通。
这些批评是有道理的。但这些批评是针对当前的OP代币,不是对未来的OP代币和Layer 2代币。
这种脱节也带来了机会。OP 代币,以及类似的 L2 代币,正朝着大幅提升实用性和价值增值的方向发展。因为未来L2代币的设计会与今天的设计完全不同。
让我们来看看为什么会这样。
L2 商业模式
为了更好地了解 L2 代币如何产生价值,你需要了解 Layer 2 平台的商业模式。
金色财经行情播报丨BTC持续震荡 局部多头仍有后劲:据火币行情显示,昨日19时BTC行情出现剧烈波动,短时间下砸探至9117.12USDT后迅速反弹,并开启一轮上升通道,最高触及9275USDT后上升通道结束并开始持续震荡。日线图保持横盘震荡整理,均线聚拢,但方向不明显。4小时图局部呈上升楔形雏形,均线构成支撑,1小时图上升通道结束9270USDT附近承压,局部多头仍有后劲。截至10:00,火币平台的主流币的具体表现如下:[2020/7/15]
你可以将rollup技术供应商视为blockspace的经销商:他们在 L1 上购买blockspace,更充分地使用它,并通过Layer 2出售给用户以获取溢价。
收入
Rollup的收入有两个来源:交易费和矿工/最大可提取价值 (MEV)。MEV 是一种寻租形式的价值提取形式,机会主义的区块生产者(PoW 中的矿工,PoS 中的验证者)可以通过重新排序特定交易来实现。
就像用户在以太坊上向矿工或验证者支付gas费一样,他们也必须在 L2 上向所谓的定序器支付gas费。定序器是负责对 L1 进行排序、分批处理和提交交易的实体。由于定序器履行了决定交易顺序的职责,它也可以通过提取 MEV 来获得收益。
动态 | 青岛市将推进区块链等技术运用 建设国际航运贸易金融创新中心:据中国水运报8月12日消息,近日,《青岛市国际航运贸易金融创新中心建设攻势作战方案》对外公布,《方案》指出,青岛要发展绿色智能港航,推进互联网、大数据、物联网、区块链、人工智能等信息技术运用,建设青岛国际航运中心现代航运服务信息化支持保障平台。[2019/8/12]
成本
运行rollup会产生一些成本,这些成本可以gas费的形式转嫁给用户。
在这种成本结构中,第一个组成部分是在 L2 上执行交易所需的计算资源。第二个组成部分是批处理和验证交易的成本。对于乐观rollup,这需要/故障证明,而对于 zkRollups,则需要零知识证明。
Layer 2在 L1 上发布交易数据(称为 calldata)也会产生成本。Calldata成本是所谓的“数据可用性问题”的核心,它和以太坊这样的网络上发布和存储数据的高额成本有关。
Layer 2费用成本排名,数据来自 l2fees.info
目前有许多Layer 2成本问题的解决方案。
第一个是calldata压缩,它减少了L2发布到L1数据的大小。虽然rollup可以在其一端使用数据压缩技术,但即将推出的由Vitalik提议的EIP(EIP-4488)也致力于在这方面提供帮助。
未能阻止Alibabacoin名称被国外公司使用 阿里称要采取进一步行动:据Caixinglobal消息,在美国法官拒绝禁止Alibabacoin(ABBC)基金会继续使用他们的名称后,阿里称要采取进一步行动。阿里巴巴发言人告诉财新记者,他们将提交一份新的动议,之前的法律裁决仅仅是因为管辖权问题(而败诉)。他们相信能够结束ABBC蓄意的非法活动,并强调ABBC并不属于阿里巴巴。ABBC并没有对此做出回复,但在4月份这家迪拜公司否认侵害阿里巴巴的权益,称Alibaba这个词不属于某个实体,在迪拜有很多公司使用这个名字。[2018/5/2]
其他方案包括增加可以存储在以太坊上的数据量的danksharding和proto-danksharding和像Celestia这样的特定用途的数据可用性层,。
利润
通过这种模式,rollup 可以用收取“溢价”的方式“获得利润”,即收取用户支付的交易费和购买L1 blockspace成本之间的差价。
这就是 Optimism所做的事情,通过实施所谓的“费用标度”向用户收取每笔交易的动态额外费用。Optimism的目标是定序器的利润达到利润的10%。这种利润代表了一种潜在的价值来源,可以直接让L2代币及其持有人获得。
MEV
Rollup的另一个收入来源是 MEV。每个rollup平台的 MEV 方法对其原生代币的未来价值增值具有重大影响,这将成为 L2 之间越来越关键的区别。
为了更好地理解这一点,我们需要探讨 Optimism 和 Arbitrum 的MEV方法之间的差异。
Optimism对MEV正在采取所谓的“进攻型”方法。Optimism深信,MEV 是区块链的基础,试图移除它是徒劳的,所以最终将它纳入所谓的MEV拍卖(MEVA)。
MEVA试图通过把提取MEV的权利拍卖给出价最高的人,以此来隔离和重定向MEV产生的收入。
Optimism计划将从MEVA获得的收入通过追溯性公共产品基金分配给公共产品。Optimism认为这样做能够创造一个自我维持的生态系统,从长远来看,将为所有利益相关者提供更多的价值。
另一方面,Arbitrum对MEV采取了一种 "防御型 "方法,它的根据是,MEV是对用户收税的一种形式。Arbitrum专注在其系统内将MEV降到最低,而不是追求获得和重新分配这种收益。
为此,Arbitrum 网络将实施所谓的公平排序,同一批打包的所有交易都根据接收它们的顺序进行处理。通过这样做,Arbitrum 想要减少提取的MEV数量,从而使 rollup 的成本更低,对用户和建设者更具吸引力。
围绕 L2 应该如何处理 MEV 的争论是微妙而复杂的,并且远远超出了本文讨论的范围。但是,如果是谈论投资策略,我们对L2代币价值增值意义的一些解读,还是值得一看的。
MEV对你的Layer 2投资策略意味着什么
进攻型MEV为 L2 提供了一个收入流,可用于直接为其原生代币增值。虽然 Optimism 的 MEV 收入一开始将完全用于资助公共产品,但有一部分——甚至全部——最终可以通过传统的单边质押池,或定序器的去中心化,分配给代币持有者(后面会详细介绍)。
在资助公共产品时,MEV可以通过改善其生态系统的整体健康和长期可持续性,间接帮助 L2代币获得更多价值。
虽然防御型MEV剥夺了rollup的收入来源(这些收入可直接用于原生代币的价值增值或加强其生态系统),但它可能会间接提高 L2 代币的价值。用户可能更倾向于在MEV可控的网络上进行交易,从而提高此L2的接受程度和网络效应。
哪种方法会带来更多的用户长期使用虽然还有待观察,但很明显,MEV可以用于L2代币价值增值。使用MEV的Layer 2平台将比那些不使用MEV的平台更容易为其原生资产增值。
去中心化定序器
虽然L2代币可以去中心化各种协议功能,但获取交易费用和MEV价值的最清晰方法——同时也增加其效用——是去中心化定序器。
由于每个平台还处在初期阶段,中心化定序器起到保护作用。
展望未来,为了能最大限度地抵抗审查,这些定序器最终去中心化是至关重要的。
像 Arbitrum 和 Optimism 这样的 Layer 2 可以通过使用它们的原生代币来实现这一点。有一些去中心化定序器的设计也初具模型了。例如可以通过权益证明 (PoS) 选择定序器。
它的工作原理如下:类似于L1上的 PoS,想成为定序器需质押 rollup 原生代币以获得担任该角色的权利。每个质押者被选中的可能性与他质押代币的多少成正比,被选择的新定序器能够通过交易费、MEV 和潜在的代币奖励赚取收益.
在具有进攻型MEV策略的rollup中,如Optimism,这种机制可以与MEV拍卖结合使用。
质押机制将为 L2 代币提供实用性来源,从而增加对L2代币的需求。为了参与该系统并获得上述现金流,潜在的定序器将被要求从公开市场上购买代币。
虽然细节尚未确认,但zkSync 已确认他们的代币将用于此目的。
道路是清晰的
L2 代币的使用和增值有明确的未来发展路径。Rollup 从交易费和MEV中获得的利润,可直接用于为原生代币增值,或对公共产品等领域进行间接再投资。
L2 代币可以通过去中心化定序器或其他协议功能(例如通过 PoS 系统)来获取价值。这为 L2 代币创造了更多的实用性和需求。
如果这些代币经济学你看起来很熟悉,那是因为:它们反映了 ETH 自身。
合并后,ETH将能在 PoS 系统中使用,该系统使质押者能够以奖励、gas 费和 MEV 的形式赚取现金流。
尽管 L2 代币不太可能是净通缩——或者具有像ETH那样的货币溢价——但它们仍可能以“指数溢价”进行交易,因为它们代表了获得各自生态系统敞口的最广泛方式。
虽然围绕 L2 代币设计的许多细节还在不断变化,但有一点是确定的:今天的 L2 代币经济学与明天的 L2代币经济学是不一样的。
高明的投资者应该关注每个L2平台如何在其代币中实施价值增值的策略,以及这些策略对 2023 年及以后的L2代币意味着什么,然后采取相应的行动。
作者:Ben Giove
译者:金色财经 0XOak
郑重声明: 本文版权归原作者所有, 转载文章仅为传播更多信息之目的, 如作者信息标记有误, 请第一时间联系我们修改或删除, 多谢。