各国中央银行已经开始了自己的工作计划，以评估发布中央银行数字货币（CBDC）进行零售交易的前景。然而，CBDC的发行对货币政策的实施、货币政策的传导和金融稳定具有重要意义，这取决于CBDC的具体设计特点，如薪酬、持有限额或针对CBDC持有的资产的选择和定价。欧洲央行的工作论文《央行数字货币设计的统一框架：薪酬、折扣率和数量限制》（A unified framework for CBDC design: remuneration, collateral haircuts and quantity constraints）在动态总体均衡模型中研究了中央银行数字货币（CBDC）的宏观经济影响。中央银行可以为央行数字货币设定贷款和存款利率以及抵押品和数量要求。本文发现，对央行数字货币的较少限制会减少银行存款。对央行数字货币的正利率或更严格的抵押品或数量限制会减少福利，但可能控制金融脱媒，特别是如果银行存款与央行数字货币之间的替代弹性很小。中国人民大学金融科技研究所（微信ID：ruc_fintech）对文章核心部分进行了编译。
鲍威尔：在探索央行数字货币方面做了大量工作:6月23日消息，美联储主席鲍威尔表示，我们在探索央行数字货币方面做了大量工作。我们应该以国家的名义来探索这个问题，我们计划在未来几年就央行数字货币进行政策和技术方面的工作，并向国会提出建议。他还提到，民众饱受高通胀困扰。事后看来，美联储低估了通胀。美联储的意图是实现软着陆。美联储对抗通胀的承诺是无条件的。[2022/6/24 1:28:01]
数字支付格局在过去几年中发展迅速。加密资产和大科技公司对发行私人货币的思考引发了人们对与私人货币相关的安全和数据保护的担忧。作为对这些发展的回应，中央银行已经开始了自己的工作计划，以评估发布中央银行数字货币（CBDC）进行零售交易的前景。然而，CBDC的发行对货币政策的实施、货币政策的传导和金融稳定具有重要意义，这取决于CBDC的具体设计特点，如使用CBDC支付工人薪酬、持有CBDC的限额或针对CBDC持有的资产的选择和定价。
印度储备银行副行长：央行数字货币可以促进跨境支付创新:9月28日消息，印度储备银行 (RBI) 副行长T Rabi Sankar在IAMAI的2021年全球金融科技节上发表讲话时指出，央行数字货币 (CBDC) 可以促进跨境支付的创新，使这些交易即时进行，并有助于克服与??时区和汇率差异相关的关键挑战。（the hindu business line）[2021/9/28 17:12:18]
为了研究这些问题，本文构建了一个包含搜寻和匹配摩擦的一般均衡模型，该模型要求企业家借用内部货币（银行存款）和外部货币（CBDC）来支付生产中使用的两种不同类型的投入。中央银行选择向企业家发放贷款的利率和支付工人CBDC存款的利率。它还可以限制每笔贷款的规模，并对作为贷款抵押品的CBDC的未来收入设计折扣率。该模型通过对生产函数进行假定反映了CBDC在均衡中存在的条件，同时它允许我们在统一框架内分析不同CBDC设计参数对信贷配置和福利的影响。
英国央行行长：未来十年内可能会发行央行数字货币:英国央行行长贝利表示，未来十年内可能会发行央行数字货币，但仍有大量工作要做。[2020/11/12 14:07:47]
最优解下的均衡分配是CBDC既不被抵押品要求也不被总量上限限制，且借贷利差为零。在这样的CBDC政策参数的设计下，中央银行能够消除从投资品市场中匹配摩擦产生的福利损失。对于CBDC供给的限制带来了非效率的低投资以及低生产的结果。这一结果的产生是因为生产要求的一种投入品是由以CBDC形式获得薪酬的工人产出的，而且这种投入品的替代是具有较高成本的。结果是，通过CBDC带来的福利增加取决于通过内部货币或者外部货币所支付的生产投入的可替代程度。随着这两种货币形式的相互可替代程度增加，由CBDC带来的福利增加下降，如果这两种货币是完美替代品，福利增加将趋向于零。
声音 | 德国财政部长：面对Facebook等互联网巨头挑战，将引入名为“e-euro”的央行数字货币:近日，德国财政部长Olaf Scholz在谈及Facebook的Libra时表示，国家核心主权之一就是发行货币，我们不会将其留给私人公司。面对互联网巨头的计划（Facebook发行Libra），其表示将引入一种名为“e-euro”的央行数字货币，其认为这样的支付系统对于欧洲金融中心及其与世界金融体系的整合都是有益的，不应将这一领域留给中国、俄罗斯、美国或任何私人机构。外媒评论称，就加密货币而言，Scholz长期以来一直被视为怀疑者。但是，由于支持数字欧元，这位部长改变了他以前的立场。（wiwo）[2019/10/6]
此外，我们分析了CBDC设计的选择将如何影响银行借贷，并将其解读为CBDC具有使银行部门脱媒的潜力的证据。如果内部货币和外部货币的替代程度相对较高，一个更高的CBDC利差和对CBDC更严格的抵押品要求会增加银行借贷。如果替代程度低，银行借贷和CBDC需求一起下降，尽管下降程度较小，因为后者现在更难被内部货币取代。为CBDC贷款设置固定的上限无疑会增加对银行贷款的需求。总的来说，中央银行因此能够通过调整政策参数但同时可能导致产出和福利损失地控制银行脱媒。
我们将CBDC对在经济周期中的货币政策传导或者金融稳定的影响留给未来的研究。在我们的设定中，价格是易变的，货币是中性的。此外，资产是安全且流动的。因此，我们的模型框架可以说明CBDC对稳定状态的影响，即金融系统的结构性变化。
以下为文章部分截图
作者 | Katrin Assenmacher, Aleksander Berentsen, Claus Brand, Nora Lamersdorf
来源 | European Central Bank
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