去年12月16日，两支加密资产交易所交易基金获准在香港交易所上市交易，标志着港府在成为亚洲加密新中心的道路上迈出了重要一步。转眼间，一个月已经过去，香港加密ETF的表现如何？
去年上线的两支ETF，皆由南方东英资产管理有限公司推出，主要追踪芝加哥商品交易所中比特币以及以太坊期货价格，因此被称为期货ETF，代码分别是3066以及3068。而1月13日，三星资产管理公司也在港交所上线了一只同样追踪CME比特币期货的ETF，代码：03135。因此，目前香港共有三支加密货币期货ETF。
据观察发现，南方东英的两支ETF在上线当日，皆出现较高的溢价，分别是6.01%以及4.02%；后续由于加密市场影响，价格短时下跌，基本与资产净值保持持平。
到了今年年后，加密市场反弹，比特币以及以太坊现货分别上涨27.6%以及30.2%，两只期货ETF市场价格也随之上升，分别是29.2%以及32.9%，涨幅均超过现货表现。两支ETF的成交量也有所增加，但都没有超过去年的前值：比特币期货ETF日交易量前值是210万，2023年日交易量最高182.2万；以太坊期货ETF日交易量前值是166.1万，2023年日交易量最高99万
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更关键的是，在上涨行情下，两支ETF居然出现折价的情况，比特币期货ETF最高折价4.96%，以太坊期货ETF最高折价2.44%，这意味着早期投资人可能正在加速抛售退出。具体折价、溢价走势如下所示：
对比其他加密货币ETF，可以发现这种趋势并不具有共性：灰度比特币信托净值折价率从年初的45.1%下降至38.8%；以太坊信托净值折价率从年初的59.3%下降至51%；而加拿大的两只加密货币ETF则都是出现溢价，特别是BTCQ正溢价一度上涨超过10%。
另外，香港的ETF在国际市场的竞争力并不强，发行已经一个月了，但其资产规模并没有大规模增长。一方面是受限于加密市场整体表现不佳，但另一方面也与其自身机制设计有关。
管理费用是直接影响投资者的选择的一个重要因素。南方东英的两支ETF管理费用都是2%，与灰度一致，而加拿大的加密ETF产品费用都比这两者要低，只有1%管理费用。另外，从知名度来说，灰度是全球知名加密信托基金，有着丰富的经验，而3iQ和CoinShares也在加密货币领域打响了自己的品牌，因此加密投资者对于这几家机构更加熟悉。对比之下，南方东英很难获得全球投资者的关注与青睐。
不过，新上线的三星ETF，似乎吸取了教训，主动将管理费用下调至0.95%；并且三星在全球的品牌影响力也更大。从这点来说，三星比特币ETF也许会后来居上，资管规模超过南方东英。三星公司也表示，如果条件允许，未来会考虑在香港启动基于现货比特币ETF。
目前，港府还在积极探索更多的加密实践，比如香港证监会提议批准部分“高流动性”加密货币进行零售交易。有关香港加密新动向，我们也将持续关注。
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