ALP:SignalPlus每日晨报(20230207)_HAREPLUS

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非农就业数据的影响在周末后仍余波荡漾,市场在昨天进行了大量的自省和修正其FOMC后的过度反应。亚洲交易时间由恒生指数领跌,跌幅为2%?,而随着市场交易员重新评估过度积极的降息预期,?2年期美债收益率以45度角稳定上升,联邦基金期货所隐含的利率预期也升至一个多月以来的最高水平,市场不再认定美联储最早会在3月暂停加息,其价格所反映的加息预期回到50个基点。

美债收益率曲线也再度熊平,?2/10?s利差接近历史低点的-83个基点,不过这显然不是衰退的信号,因为Powell偏好的3?mvs18?m?3?m曲线实际上仍继续飙升;收益率曲线再度倒挂可能与投资者对长天期敞口的持续需求、大宗商品价格的急剧下跌以及一系列强劲数据发布后联邦基金被迫重新定价利率轨迹有关。

股票方面,美股也遭遇卖压,S&P500收盘下跌0.6%?,不过随着经济数据持续强劲,投资者对股票的风险偏好也持续胜过其他资产类别,使得股市的表现再次相对突出;

然而,昨天我们看到波动率出现不稳定的初步迹象,风险平价策略在今年首次出现大幅下跌(-1.5%?),随着市场为Powell今天稍晚的公开谈话进行准备,股票VIX和债券波动率也出现反弹;此外,财报季接近尾声,S&P500企业的利润率持续低于去年,同时实质利率继续攀升,然而股市仍任由短期资金主导价格走势,对于潜在的问题毫不担忧。

在加密货币方面,价格相对平稳,BTC/ETH陷入区间波动,且随着主流市场对加密货币的兴趣持续下降,币价和?TradFi股市走势的实质关联性也跌至12个月的低点。历经了1月份前几周大规模的轧空后,当前市场头寸感觉更加干净,CEX期货清算规模也有所下降。

此外,虽然币价普遍上涨,但背后的指标都表明相关活动仍然低迷,期货资金费率、稳定币供给、活跃地址、新增地址和DeFiTVL等数据在过去6-9个月基本持平。

在期权方面,BTC/ETH的波动率期限结构和偏斜情况目前看起来也很普通,撇除宏观市场情绪的影响,加密货币自身的基本面活动仍相当不活跃,期权的实际波动率再度出现下降的情况。

本周几乎没有什么美国经济数据发布,但会有多位美联储官员相继发表谈话,他们要不是会被迫反制市场乐观情绪,就是得附和FOMC的政策转向立场继续鼓励资产上涨;Powell将于今天晚些时候发表谈话,紧接着是官员Barr,纽约联储的Williams将于周三接受WSJ的现场采访,随后是官员Waller、Cook和Kashkari,最后,Waller和费城联储Hawker这个鹰派二人组将在一个加密货币会议上发表谈话,为本周划下句点;让我们再次期待美联储将如何运用他们的语言技巧来调整市场预期。

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