原文作者：小景，BixinVentures
本文，我们将聚焦?Arbitrum?的发展现状，分析其在技术上的优势和生态进展，探究?Arbirtum?在?Layer?2?竞争图景中占据优势地位背后的深度原因。我们认为，在拥有大量生态建设者和创新的背景下，Arbitrum?会在一段时间内的?Layer?2?竞逐中继续快速增长，并保持其领先优势。
基本概况
Arbitrum?是基于以太坊的?Layer2??扩容解决方案，平台宗旨是希望开发者能够在?Layer2?上轻松运行?EVM?合约以及完成以太坊协议。目前，平台因为能够交易基于以太坊的代币所以不会发行代币。
根据?DefiLlama?的数据，?1?月?31?日之后，Arbitrum?的?TVL?超过?Polygon?位列第四，并在与其拉开差距，持续巩固这一地位。前段时间大火的?TreasureDAO?生态、费用一度超过以太坊的?GMX?都是该链上的项目。作为?Layer2?中的代表，Arbitrum?凭借技术和生态上的优势吸引了一众明星项目迁移过来，也进入了广大投资者的视野。
团队背景
开发团队?OffchainLabs由前白宫技术官员、普林斯顿大学计算机教授EdFelten?与普林斯顿计算机博士生?StevenGoldfeder、HarryKalodner联合创立。
OffchainLabs?融资信息
发展时间线
2021?年?1?月，测试网进行了?DefiDemo?产品
2021?年?5?月，部署测试网
2021?年?9?月，正式启动主网ArbitrumOne，并完成?1.2?亿美元?B?轮融资
2022?年?8?月，推出升级版的Nitro
2023?年?2?月，开发团队宣布今年将会为ArbitrumOne和ArbitrumNova推出新编程语言?Stylus
目前?TVL?最高的?Layer?2?协议，交易活跃
DEX?交易量位列全链第三)
交易总数一度超过主网)
优势显著)
活跃地址数持续走高，达到?Optimism?活跃地址数量的四倍)
综上，Arbitrum?的当下数据非常良好。
交易量、流动性以及流量同比大幅增长
Optimism?推出代币后，短时间内完成了?TVL?的迅速上升；在此之前?Arbitrum?能在?Layer?2?赛道中占据?53%?以上?TVL。回顾近期历史数据，我们不难从整体趋势得出结论。
首先?ArbitrumOne每日交易量同比增长600%?；自2月初，ArbitrumOne处理主网40-50%的交易，与L1相比，平均成本降低了近97%?。
此外，Arbitrum的流动性也在持续增加。目前有8.7?万ETHbridge?到Arbitrum，这比所有其他主要扩容解决方案的总和还要多。DeFiTVL在过去一个月也增长?39%?，DEX交易量较上周增长了46%?。
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与此同时，在上个季度中?Arbitrum经验证合约环比增长超过50%?。
技术分析
Nitro?版本升级带来流动性、用户快速增长，新编程语言助力趋势
Arbitrum?生态中有?One?和?Nova?两条公链，前者是狭义上的?Arbitrum，后者基于?AnyTrust?技术，于?2022?年?8?月?10?日上线，适合高频交互、对成本更敏感的场景。两者的主要区别在于处理数据的存储位置，Nova?利用数据可用性委员会(DAC)实现显著的成本缩减。我们主要讨论?ArbitrumOne。
目前，Arbitrum?在?Github?上推出了?28?个?Release?版本，经历了测试网阶段、到现在的?ArbitrumV1.4?，?8?月推出的?Nitro?是最新版本。
22?年?9?月，Arbitrum完成Nitro升级后，在日活用户和交易量上领先OP并拉开了距离。
另外，开发团队近日宣布，新编程语言?Stylus?将在今年推出，这将允许开发者使用?Rust、C?和?C进行开发；而?C?和?C是常年霸榜前三的编程语言。这比?Near?吸引?Javascript?开发者的叙事更吸引人。
二分法缩减证明节点规模以降本提效
目前，区块链扩容有两种角度：
是提高本链的性能表现，对应水平扩容，就是增加块大小、并行度、分片等，比如单体链、侧链、应用专属链的方案。
是模块化区块链，对应垂直扩容，也就是把执行或更多内容转移到链下操作，然后在L1验证结果。
针对以太坊的垂直扩容以?Rollup?为主，这也正是当前?Layer?2?的主流解决方案。ZkSync、StarkNet、Optimism?和?Arbitrum?都采用了?Rollup?路径，但是?zkSync?和?StarkNet?采用的?ZKRollup?路线可部署合约的方式尚不成熟；Optimism?采用的使用欺诈证明的?OptimisticRollup?方式导致提款过慢。
与?Optimism?相比，Arbitrum?做了一些小改进，用二分法处理涉及的部分而非全部交易，从而只需证明特定节点的结果。另外，Arbitrum?的?Nova?采用更高效的?AnyTrust?技术，其假设中包括最小信任假设?——?至少有两名?DCA?成员是诚实的，这极大降低了交易的成本。
此外，EVM?的同步执行环境支持非?EVM?的合约，支持自定义预编译降低成本等。Nitro?的基于?WASM?的设计为?EVM的创新制造了巨大结构性优势；在?ZKEVM?完整实现前，就在?Arbitrum?上同时开发?Rust?合约和?Solidity?合约。
Layer?2竞品分析
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在?Layer?2?赛道，主要技术路径有?Optimistic?系和?ZeroKnowledge，Arbitrum?与竞品相比，具有显著优势。
首先在用户体验方面，Optimistic?系的?Arbitrum?和?Optimism?与以太坊一致，都可以直接在?MetaMask?上使用，这优于?ZK?系的?zkSync?和?StarkNet。其次前两者具有先发优势，吸引了诸多自带群众基础的明星项目，如?Sushi?等，可能形成生态壁垒。
相比之下，ZK?系技术开发难度大、不具备?EVM?等效性、配套生态等导致漫长的建设周期，所以在目前的环境下，想要达到公链一样的叙事很难。ZK?基础设施进展值得关注；而且在更根本的技术、效率上来看，ZK?路径终究会发挥优势，但并不妨碍?OP?系此刻是一个更优秀的投资方向。
在?OP?系中，因为具有?EVM?等效性、开发门槛低、大量应用快速成熟，就形成了有效的生态壁垒。具体地来看?Arbitrum?和?Optimism?的对比。
从数据来看，Arbitrum?的交易数和活跃地址数在今年超越了?Optimism，并形成趋势和?TVL?一路向上。Optimism?已经发币，对逐利的Web3玩家来说，显然是热闹而有发币预期的?Arbitrum?更有意思。
为什么有发币预期？如果不发币仅靠不同?Layer?的?gas?抽水是很难为继的。从竞争对手的动作亦能反推出同样的结论，目前?Op?已经发币，StarkNet?也推出代币计划，所以?Arbitrum?发币预期高涨。
生态优质项目概览
链上生态的繁荣程度是链的价值的根本尺度，而项目方、开发者、用户则是生态里的重要元素。本部分对?Arbitrum?链上各细分赛道的头部项目和运营策略做了介绍，以此说明链上生态之热闹完善。
排名第四，仅次于?ETH、Polygon?和?BNBChain；tokenterminal）
技术角度中已经提到，Arbitrum?生态具有两条链，其中?Nova?适合游戏、社交应用等场景，而?One?则适合?DeFi、NFT?等场景。让我们不妨从?DeFi?说起。
GMX
注意到?Arbitrum?在熊市中的优异表现，诸多头部?DeFi?项目都覆盖或迁移到了这条链，包括?Uniswap、SushiSwap、AAVE、Curve、gTrade?等。而?Arbitrum?的?DeFi?生态大部分围绕全链?TVL?排名第一的?DeFi?应用——GMX?展开。
GMX?是?Arbitrum?和?Avalanche?上的去中心化衍生品交易平台，支持?30?倍杠杆，无需?KYC?即可交易。其代币经济学设计比较精妙，详见下图：
质押GMX?可以获得未解锁的?GMX、乘法点数和?ETH/AVAX?奖励，具体奖励信息可以在这查看。
由闪兑和杠杆交易的费用中，?30%?会转换成?ETH/AVAX?并分配给质押的?GMX，分配的费用基于扣除推荐奖励和?keepers?的网络代价后的数目。
GMX?有个地板价基金，以?ETH?和?GLP?的形式存在。GMX/ETH流动性池子属于协议，由协议提供，从这个交易对产生的费用会转换成?GLP?并存入地板价基金。通过?Olympus?债券收到的基金的?50%?也会发送到地板价基金，另外?50%?用于营销。
地板价基金用来确保?GLP?的流动性，并为质押?GMX?提供稳定的?ETH?奖励流。当地板价基金增加时，如果地板价基金除以?GMX?的总供应量小于市场价，它也会用来回购销毁?GMX，这样一来?GMX?的最低价格就与?ETH?和?GLP?挂钩了。
Uniswap?上的?GMX?流动性会在?GMX?价格上涨的情况下逐渐增加。保存在和?XVIX?和?Gambit?迁移相同的多签钱包。
预测最大供应量约为?1300?万。超过最大供应量的铸造有?28?天时间锁。这种情况只会出现在新产品发布或者流动性挖矿的时候。任何变更之前都会有治理投票。
随着生态进一步发展壮大，GMX?的产品也吸引了一部分开发者围绕?GLP?进行创新和拓展，包括?RageTrade、GMD、JonesDAO、PlutusDAO?等。
RageTrade
RageTrade?是一个基于?Arbitrum?生态的永续合约，并且已经确定有发币计划；产品通过?Omnichainrecycledliquidity?机制整合来自其他链的?Defi?流动性并进行?80-20?Vaults。80-20?Vaults?是?ETH-PERP?的策略，80%?资金在协议中进行生息，而?20%?提供流动性。另一业务线是稳定币产品，RageTrade?进行了分层，Risk-On执行?GLP?对冲策略，而?Risk-Off?借?U?给?Risk-On?扩大规模。
目前，RageTrade?的总锁定价值为?1606?万美元，平均?APY7.48%?，协议还没有发布Token。
GMD
GMD?是一个收益率优化和聚合平台，产品围绕?GMX?代币?GLP?进行；允许用户将代币存入?Delta中性金库并购买?GLP，将获得的收益分给质押者。GMD?设计机制简单，提供提供?USDC、BTC、ETH?的单币质押金库，并且?Delta?中性策略会保持三个金库中的资产配比与?GLP?资产配比持平。金库平均?APR?为?20%?，基本全部募满，在面对一些无偿风险，GMD?会用原生治理代币进行补偿。
目前，GMDTVL?约?700?万美元。
在?2?月?27?日，GMD?宣布发行新的?Launchpad，并保证会对申请加入的项目进行严格的尽调。
JonesDAO
JonesDAO?是?Arbitrum?上的收益生成协议，它能让参与者利用期权协议获得收益。而?jGLP?和?jUSDC?池是收益策略协议?JonesDAO?中的重要成分，它也在?GLP?市场上占据主要份额。
在这两个池中，USDC?投资者把?USDC?放入?jUSDC?池，而?jUSDC?国库借出?USDC?给?jGLP?国库;同时?GLP?和?GLP?篮子资产的投资者也会把资产放入?jGLP?国库用来铸造?GLP?产生费用。该费用和?GLP?的流动性挖矿都可以提高?jGLP?的价值反哺给?GLP?投资者。费用还有助于增加?jUSDC?的价值来反哺?USDC?持有者。
PlutusDAO
PlutusDAO?是?Dopex?和?JonesDAO?的治理聚合器。它会尽可能多地累积?Dopex、JonesDAO?等项目的治理?token，然后给用户?pls?系列的凭证，并通过贿选/质押/复投等方式为用户创造收益。PlutusDAO?将会因为治理?token?的充分占有率成为其他项目贿选的对象。另外?PlutusDAO?也开了?GMX?的?GLP?金库，在有?PLS?补贴的情况下，转换成?plvGLP?的?APR?会有?20%?。
TreasureDAO
DAO?是开发者、投资人和广大用户形成的利益共同体，构成了生态中最有活力的一部分。Arbitrum?上最具影响力的?DAO?莫过于?TreasureDAO，这是?Offchainlabs?支持的。
比较流行的叙事将?TreasureDAO?视为Web3的任天堂。这个?2021?年?10?月从主网迁移过来的?Loot?项目，经历了一年多的扩展和重塑，套过不少?NFT?的?OG?玩家，如今又映入大众眼帘。Trove?市场、BridgeWorld?和?MagicSwap?是?TreasureDAO?生态中的关键基础设施。TreasureDAO?还孵化了?TheBeacon?这一现象级游戏，开发者的活力在?TreasureDAO?的组织下被充分激活了。他们都与?Magic?代币有着密切关系。
上涨至$?2.0)
Arbitrum?生态建设：重视社区和良好的用户激励
在目前的发展阶段，Web3的用户大多靠空投或者空投预期来吸引。奥德赛活动正是?Arbitrum?招徕用户，盘活生态的手段之一。
奥德赛活动经历了两个阶段，当前已暂停，预计今年合适的时候会再度重启。第一阶段的奥德赛于四月份开始，由用户票选?14?个不同组别的项目晋级作为后续任务的交互对象；第二阶段于?5?月中旬正式开始，原计划执行七周，每周开启两个项目的任务，每个项目对应一个?NFT。若用户集齐?15?个中的?12?个，将会收到?tubbycat?创始人?Ratwell&Sugoi?设计的纪念?NFT。可惜，由于活动过于火爆，导致链上?gas?飙升影响普通用户的活动，Arbitrum?选择暂停这一活动。
从活动的策略和实施来看，Arbitrum?运营团队充分听取社区反馈、顾全大局，虽然活动并不顺利，但仍然获得了极大的关注和热度。考虑到当前?Arbitrum?的亮眼表现，奥德赛再次开启时，一定会有更多用户参与进来，再对该链的性能和安全性验的同时，也是巨大的机遇。
Arbitrum2023?年展望
OffchainLabs?在?SmartCon2022?演讲中提到，Arbitrum?未来会继续扩大去中心化，包括验证者、sequencer、管理和授权软件升级等；并将继续降低费用，提高?TPS；今年奥德赛应该会再重启；Nova?生态也会继续孵化；强调验证者、管理和授权软件升级、sequence?的去中心化等。
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