OBI:Roblox跳水15% 市场谈元宇宙色变?_koirobot

2月15日盘后元宇宙第一股Roblox发布21Q4业绩,下跌15%,问题出在了哪?整体来看,Booking 7.7亿美元 vs 预期7.72亿美元;EPS -0.25美元 vs 预期-0.07美元。也就是说营收基本在预期内,亏损超出了预期。

(注:市场共识Roblox用Booking流水而不用Revenue来体现收入,因为用户充值后会递延消费。)

目前的大环境对于成长股很不友好,特别是未盈利的,这是造成Roblox下跌的其中一个重要原因(参照Sea Q3的业绩,营收和指引均超预期,EPS不及预期一路下跌)。另外一个关键问题出在了1月的核心数据上——

分析:Robinhood用户持有ADA、MATIC和SOL价值约5.83亿美元,6月27日前强制出售或是市场下跌主因之一:6月10日消息,据加密分析师Miles Deutscher在社交媒体发文称,Robinhood下架ADA、MATIC和SOL可能会给山寨币带来巨大抛售压力。目前Robinhood用户持有的14种山寨币价值约为13亿美元(不包含BTC、ETH和DOGE),其中ADA、MATIC和SOL价值约为5.83亿美元,这些用户需要在6月27日前强制出售,而且大多数Robinhood交易者在经纪账户中持有的均为法定货币,而非稳定币,因此极可能给市场流动性带来冲击。[2023/6/10 21:28:00]

Robinhood宣布将于1月25日下线BSV:据官方消息,Robinhood宣布将于1月25日下线Bitcoin SV(BSV)。

数据显示,BSV短线跳水,最低至34.24美元,现报38.21美元,24小时跌幅为14.29%。行情波动较大,请做好风险控制。[2023/1/12 11:07:20]

据官方披露,1月DAU 5470万,同比增长32%,比部分买方预计的5700万略低一点,不过问题不大。主要的问题是流水2.2亿-2.23亿美元,同比仅增2%-3%,也就带来了ABPDAU(平均每日活用户流水)同比大降22%-23%。换言之,用户充值的增长速度没有跟上用户量本身的增长。

Robinhood:此前系统中断的原因是狗狗币交易激增:据金十消息,美股经纪商Robinhood称,此前系统中断的原因是狗狗币交易激增。[2021/4/17 20:29:36]

资本市场向来都是交易预期的,在担忧大家对元宇宙不再为爱充值的情境下,自然就是一波大抛售。这种场景在这个财报季已出现多次,其中不乏巨头Meta(-26%)和奈飞(-21%)。

Roblox,成了市场逃离消费互联网的又一缩影。

进一步来看看其他的核心数据。

声音 | Robert Rosenblum:如果监管者将加密货币视为证券,应明确公众如何购以及交易市场建立场地等问题:据CoinDesk消息,在Token Summit 2019会议上,Wilson SAonsini Goodrich&Rosati公司的律师Robert Rosenblum表示,他的公司通常将大多数加密货币视为证券。当时他的同事总是感觉存在差距,“那么,现在怎么办?”换句话说,监管者需要解释,如果代币是证券,公众应该如何购买,交易市场可以在哪里建立。Cosmos创始人Jae Kwon也提出类似观点。他指出,没有人知道如何以美国监管机构目前认可的方式经营去中心化交易所。但是Robert Rosenblum似乎觉得这是可以解决的,“只有当我们拥有一个运行良好的市场,我们才会有更多的经验和更好的框架。”不过,这需要多长时间?这成了根本问题。缓慢折磨着快速发展的行业。欧洲合规公司MME的律师Andreas Glarner表示,来自欧洲的观点是整个行业都很困惑:“大约五年后,答案是还不清楚。否则,我们不会坐在这里(讨论)。那是外面的景色。[2019/5/18]

DAU的增长比较稳健,同比保持在30%+。用户平均使用时长方面,Q4为每天2.42小时,环比有所下降,不过绝对量上仍然可观,并且在用户大幅增长的情况下,同比并没有太大降低,整体模型向好。

流水和ABPDAU的增长模型相对弱一点:Q4流水7.7亿美元,同比增20%;ABPDAU15.57美元,相较于去年同期的17.3美元下降10%,主要反映新增用户充钱速度没有跟上。关于这点,可以从下图来看:

如图,从地域来拆分DAU的增长可以发现,北美基本已经没有增长,欧洲的增速(+23%)也低于整体增速。那么增长其实主要由亚太(+101%)和世界其他地方(+46%)拉动。而这些高增长的地区,普遍是发展中国家,消费能力不如欧美。

成本端上面,营收成本(cost of revenue)增长93%,近一年来首次超过营收增速(83%)。开发者和基础设施为成本端大头,占流水的比重基本稳定,Q4分别为21%和12%。人员成本占比也相对稳定,Q4为16%。EBITDA/Bookings 21.8%,也属于较好的水平。

总结来说,Roblox的这份财报不算差,造成市场抛售的原因主要为流水的增速并没有匹配上DAU的增速,另外在紧缩的大环境下,未盈利的ps股尤其受到冲击。

目前Roblox的估值(盘后-15%)P/Booking约13.3x,处于较低的水平(虽然仍谈不上便宜),但按照流水的模型趋势,让市场信心回暖可能并不是短期能达到的。

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