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昨天市场仍是盘整走势，股票和债券早盘都走软，然后在日内稳步回升。受到美国第四季度GDP数据中较高的PCE增长(4.3%vs3.9%QoQ)影响，10年期美债收益率在开盘时测试近期高点3.975%的位置，不过在交易员仓位已经倾向空头的情况下，市场最终站稳脚跟，收益率从高点下跌10个基点。股票市场也出现了类似的走势，SPX指数先是急速跌破4000点，一度来到3975的低点，不过后续稳步爬回平盘，下跌的原因很有可能是投资者大规模买入4000点0DTE看跌期权以及日间波动率加剧。
我们已经讨论0DTE期权有一段时间了，不过JPM的一个文章仍值得分享，文章很好地阐述了0DTE期权在推动每日价格走势方面多么有影响力。截至2022年底，0DTE交易量已从每天约占期权总交易量的8%增加到约40%，到2023年的今天这个数字可能会更高，由于参与者通常会卖出0天期权以获得权利金，这种交易量使做市商被迫对冲的的每日gamma增加了大约16亿，从而拉低收盘价波动率和VIX；此外，估计超过80%的0DTE期权是单腿交易，显著增加每日的delta压力，且给受欢迎的行权价带来集中的PinRisk。
回到股市，日间的回升大致上是由IT和半导体板块的强劲反弹所带动，Nvidia是当天涨幅最大的股票之一，在乐观的AI处理器销售前景带动下，股价上涨了14%；其他表现出色的公司包括AppliedMaterials、Cisco、Alibaba和Baidu，这些企业近期公布的获利结果都相当不错，带动了科技股的走强。最近发布的2022年第四季共同基金报告也显示了类似的市场氛围，科技硬件是共同基金增持最多的板块，仅次于汽车，此外，共同基金行业也在新年前准确地调仓，掌握了周期性行业和成长型股票强劲走势带来的报酬。
展望未来，今天将会公布美联储偏好的PCE平减指数，由于最近几周价格压力反弹的情况出现令人担忧的迹象，今天可能会看到一些由数据驱动的市场波动，然而，由于联邦基金期货现在反映的终端利率已经在美联储的指引之上，且市场对于3月加息50个基点的机率预测已经来到了约20%，短天期利率目前看起来定价相当合理，需要通货膨胀数据要比市场预期的高得多，再加上收益率出现熊陡走势，收益率才有可能进一步上扬。此外，随着月末临近，我们可能会看到部分投资者趁本月指数下跌3%而在月末买进股票，当前我们对市场走向保持中性的看法。我们对近期加密货币价格的看法也较为中性，RV动量最近急剧下降，准确地预示了随后实际和隐含波动率的走跌，距离下一次FOMC会议还有4周多的时间，在我们耐心等待下一个市场叙事的同时，将不得不继续应对区间震荡和更多的技术面交易。
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