美国证券交易委员会在当地时间8月22日正式宣布拒绝ProShares、Direxion和GraniteShares提交的9个比特币交易所交易基金申请，市场一片哀嚎，不少人觉得这么做是对投资者和创新者的一种伤害。那么问题来了，——为什么人们对比特币交易所交易基金如此看重？——相比之下，为什么比特币交易所交易票据不受投资人待见？——监管机构拒绝申请真的会阻碍市场创新发展吗？现在，带着这些问题，让我们逐一解读。对于加密货币——尤其是比特币投资者来说，他们一直希望购买衍生投资品，因为这样就不必直接购买加密货币了。事实上，就在去年十二月初比特币价格上涨到2万美元的时候，芝加哥商品交易所和芝加哥期权交易所就已经推出了比特币期货产品。然而，可能是由于机构投资者仍然对比特币或多或少持怀疑态度，对投资者的“最大奖励”——比特币交易所交易基金到目前为止还没有被监管机构批准。事实上，卡梅隆?文克莱沃斯和泰勒?文克莱沃斯兄弟从去年三月开始就尝试向美国证券交易委员会申请，但从监管者的态度来看，似乎还是希望这件事能够暂时再搁置一段时间。但与此同时，一款名为“BitcoinTrackerOne”的产品从2015年开始就已经在纳斯达克斯德哥尔摩交易所进行交易了，而它是一种交易所交易票据，又或被称为交易所交易票据。本周，这款产品突然宣布支持美元报价，也引起了人们的关注。交易所交易票据被认为是许多人追逐额度比特币交易所交易基金的“软性”替代品，如果它支持美元交易，意味着美国用户也可以访问获取此类服务，而且还能有效“规避”监管机构——美国证券交易委员会的法规要求。然而对于这么一个看似极具竞争力的产品，市场似乎没有多少动静。至少从市场反应来看，即使有交易所交易票据的购买选择，美国投资者——以及华尔街资金——貌似也没有表现出太大胃口。或许一方面是因为交易所交易票据波动性更高所致，另一方面则可能交易所交易票据毕竟不是交易所交易基金，不稳定因素可能会进一步加剧市场看跌情绪。其实，也有人不看好比特币交易所交易基金
由于投资者不需要拥有实际商品，因此在投资比特币的时候，选择交易所交易票据或交易所交易基金这些产品可能相对安全一些，因此受到了一些业内人士的高度赞扬，但同时也有一些人不认可此类产品。交易所交易基金是一种可销售债券，它可以是一种基金指数，一种商品或是一篮子资产。在加密货币投资情况下，资产是比特币。那么，如果美国证券交易委员会批准了比特币交易所交易基金，会发生什么呢？答案就是，该基金会购买相应数量的实际比特币，并把这些资产分配到股票中，然后分配给股东。由于投资者不需要拥有实际商品，因此在投资比特币的时候，选择交易所交易票据或交易所交易基金这些产品可能相对安全一些，因此受到了一些业内人士的高度赞扬，但同时也有一些人不认可此类产品。事实上，对于一直使用交易所交易基金投资其他资产和商品的机构投资者而言，处理比特币交易所交易基金肯定更加熟悉，也更加得心应手，这可能就是为什么许多人认为比特币交易所交易基金批准会吸引大机构入场的一个主要原因。另一方面，交易所交易票据通常被看做是一种“软性”交易所交易基金——它是一种债券工具，由发行方而非资产池支持。通常，这种金融工具的受众对象是一些不熟悉基金运作的“投资小白”。实际上，关于加密货币生态系统中是否需要交易所交易基金和交易所交易票据，业内已经有不少有趣的争论了。但另一方面，这种争论也被行业的广泛性和各种利益相关者所夸大，其中有交易员、区块链工程师、暴富的早期投资者、加密无政府主义者、以及加密货币纯粹主义者，他们其实每个人都有自己的信念，因此往往管中窥豹各执一词。举个例子，著名“比特币公知”安德里亚斯?安东诺普洛斯就非常反对比特币交易所交易基金，他指出：“我知道很多人都希望看到比特币交易所交易基金被推出，但我会戳破你的泡沫，虽然我认为它最终会被批准，但这会是一个糟糕的主意，我反对比特币交易所交易基金，因为我觉得它会对整个生态系统造成损害。”当然，安德里亚斯?安东诺普洛斯的批评并不是说比特币交易所交易基金会导致比特币价格下跌或阻碍投资。事实上，他认为每个人对比特币交易所交易基金都非常兴奋，这是因为我们在其他市场看到了交易所交易基金取得了不错的业绩——比如黄金，当时黄金交易所交易基金推出的时候，一度促使黄金现货价格大涨，因为忽然之间这种商品可以供给更多投资者参与投资。安德里亚斯?安东诺普洛斯不会否认比特币交易所交易基金的推出会刺激比特币价格上涨，但同时，他觉得真正的危险在于其他地方，因为这些商品市场很容易受到操纵，开放比特币交易所交易基金只会增加机构投资者操纵商品价格的能力。为什么大家都认为比特币交易所交易基金是市场推动者？
在大多数人看来，当机构投资者入场时，交易所交易基金往往会促进商品价格飙升，因为它通常被认为是一种规模较小，也较安全的选择，所以会吸引投资人“抢购”。KKMFinancial的创始人兼首席执行官杰夫?基尔堡解释说，除非比特币交易所交易基金能够达成决议，否则比特币价格波动会一直持续下去。他表示：“我认为比特币价格波动实际上取决于这个交易所交易基金能否被批准，对于那些长期看涨的买家来说，他们必须明白投资者需要一种能够在全球范围内获得交易所交易的产品。或许在今年秋季，我们会看到监管机构批准一些比特币交易所交易基金，之后我认为比特币价格会有所反弹。”对于比特币交易所交易基金影响市场的实力，杰夫?基尔堡还是非常认可和乐观的。持同样观点的还有全球投资市场巨头萨斯奎汉纳国际集团数字资产部门负责人巴特?史密斯，在他看来，包括交易所交易票据在内的其他交易产品的市场竞争力都远不及交易所交易基金。“你现在看到的，其实是我们又回到了原来的位置。想想去年年底，我们谈论的都是市场爆发，现在我们看到的都是熊市。所以，除非比特币价格能够再次突破新高，否则人们就不会被吸引入场交易。”实际上，对于所有提交申请的比特币交易所交易基金，美国证券交易委员会强调称，比特币或区块链技术其实是具有普遍实用性和创新投资价值的。交易所交易基金会是市场反弹的“灵丹妙药”吗？
尽管美国证券交易委员会拒绝了9个比特币交易所交易基金的申请，但他们其实仍然会继续考虑各种比特币交易所交易基金的申请，其中比较重要的就是9月30日——对VanEck和SolidX提出的比特币实物交割交易所交易基金申请，因此市场其实还是有些“小兴奋”的。虽然没有人能够预测比特币交易所交易基金对比特币价格未来的影响，但当美国证券交易委员会拒绝这9个比特币交易所交易基金申请之后，大多数人的情绪还是很强烈的。这似乎在暗示，行业内仍然有一大笔钱渴望进入比特币行业，但是这个行业依然被非传统的投资方式所阻碍——现在的问题，仿佛就像是两股势力之间在对峙。如果这个障碍被打破，比特币是否有可能再次超过20,000美元呢？
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