昨日“POW'ER中国区块链贡献者年度峰会”，王峰独家对话火币CEO李林，李林五次回答到“合规”一词，其中三次就火币问题谈到合规。在王峰关于“对于火币收购桐城控股，舆论认为是火币迈向IPO的步伐。不过反过来，一边人家排队拿项目登陆你所开创的新市场，一边你还急着要去传统证券市场，干区块链是不是一定要IPO？区块链企业能不能不上市？”问题，李林回答道“这个体系和传统的体系时间会更长，这是互相补充、互相促进的关系”。此前火币网CTO曾在社交媒体上说“我们老板放话了，不要问火币什么时候能上纳斯达克，我们和纳斯达克是竞争关系”。是什么让火币态度前后出现重大的转变呢？站在风口上的数字货币交易所早前数字货币市场暴涨极大的推动了区块链这项技术高强度的曝光，区块链技术的曝光又吸引了大批风投机构、金融机构、大型企业、散户投机者的眼球，2017年6月起，数字货币这股狂风正式刮起。在稳定币的助推下，大量热资可以直接涌进数字货币交易市场，伴随着巨头布局区块链市场和各国政策的新闻消息漫布，数字货币全球总市值从17年初的177.36亿美元爆增至年末的6167.71亿美元，24小时交易量也从1.3亿美元暴增到445.40亿美元。据coinmarketcap统计，2017年数字货币种类达到1381种，全年新增数字货币764种。2017年全球总市值数据来源：coinmarketcap数字货币交易所因其双重身份，故连接多边市场，即17年数字货币交易所=VC+数字货币交易所。一方面以VC身份连接区块链项目的一级投资市场，另一方面以交易所的身份连接项目方和投资者。得益于数字货币上升期，用户交易需求、数字货币上市需求等暴增，手续费、服务费、一级市场投资回报、保证金等主营业务均出现激增，数字货币交易所吃尽了这波红利。以币安举例，2017年7月正式上线至年底净利润超2亿美元。风口过了，掉下了来一个领域一旦进入到风口时期，就是出现大洗牌、倒闭潮的时候。2018年数字货币市场的体量已然惊人，在没有更多资金流入推盘和技术落地情况下，数字货币市场下跌终于爆发了。以coinmarketcap数据显示，2019年3月27日数字货币全球总市值1385.47亿美元，较2018年1月1日缩水77.4%。2018年至今全球总市值数据来源：coinmarketcap4月份开始，大家慢慢从这波下跌中冷静了下来。大家发现区块链技术在落地过程尚存在诸多问题，在这波风口中欺诈的区块链项目随处可见，而那些相对可靠的项目短期也无法实现营收。在区块链技术短期无法落地提供利好面的背景下，数字货币只能回归到Token融资上来，可ICO因合法性问题早已凉凉，交易所几大主营业务自然首当其冲受到影响大幅缩水。市场活跃度愈发低迷，表现为投资者交易频次减少，项目上市破发严重，甚至出现2019年春节前裁员以减少人力支出成本现象。希望飞的更高寒冬中，交易所希望长出一个小翅膀去飞得更高。首先就想到了当初的ICO，希望借助类ICO行为获得大量的新投资者，那怕不行至少可以收取服务费保证金和获得投资收益，于是就发生了币改-STO-IEO等一系列故事。币改、STO和最近火爆异常的IEO，本质上都只是换了一种融资的形式。以IEO举例，采用IEO的数字货币交易所=VC+数字货币承销商+数字货币交易所。相对于以前双重身份的交易所，采用IEO的数字货币交易所只是多了一重数字货币承销商的身份，类似传统IPO前的证券承销商。在此期间，交易所也曾针对交易量锐减进行存量市场优化，下架相关交易对。因涉及多方利益，持续时间较短，所以只对项目方起到了震慑作用，当市场成交量恢复也就作罢。这一措施也并没有真正驱逐劣币，提高存量市场数字货币质量。这些“革新”更多侧向在上升期的原有业务进行延伸开源，不断失败的根本原因均是合法合规化问题难以解决，主流市场的不认同。主流市场为什么不认同？目前除了Coinbase和日本取得牌照的部分交易所，大部分交易所普遍没有合法牌照。它们普遍将注册地迁移，游离在离岸公司的牌子下面，和各国家地区政府玩着猫捉老鼠的游戏。为什么数字货币交易所普遍不被国际主流市场所认可？一方面是因为数字货币交易所反洗黑钱机制较弱，与相关法律法规冲突。王峰在提问中指出IPO以后，会要求按季按半年发财报，公布透明的数据，也有针对普通用户的服务，要求定期发布数据或者发布动态。但是很多项目上了交易所以后，也没有动静，高兴的时候说，不高兴就不说。这就是另一方面问题，数字货币交易所管理与传统证券交易所相比过于粗放。主要表现为客户洗黑钱、上市融资使用状况不透明、交易所多重身份、上市融资目的和对应的权益不透明、惩罚及退市制度不健全等。如何获得主流市场认同？针对目前环境，数字货币交易所最迫切需要解决的是标准规范化问题，这样才能尽可能获得主流市场认同。这里一分为二，一是合法合规，二是透明标准。无论行业发展的如何壮大，最后一定需要被主流社会所认可接受，那合法合规就是根本性问题。如果要解决合法合规问题，交易所就先要整顿平台上的各类乱象，需要建立透明完善的反机制、财务披露机制、上市制度、数字货币分类确权、退市制度等。一、针对客户洗黑钱问题，交易所需要严格执行金融机构的反机制。一是建立投资者真实身份的识别，二是投资者身份资料和交易记录的保存制度，三是大额交易和可疑交易的报告制度。二、针对项目上市融资使用状况不透明，交易所应定期披露上市数字货币项目财务状况。避免现有大部分上市数字货币项目方或基金会借区块链概念进行Token融资，实则将所得大部分融资投入至其他项目。交易所应与以上市的数字货币项目方或基金沟通获取融资使用情况，对待上市数字货币项目强制要求其保荐人披露它的财务状况。三、针对交易所多重身份，交易所应剥离多重身份建立透明的上市制度。由第三方机构首先进行透明化地筛选，然后交易所进行删选。摈弃一味的追求利润，不顾项目未来的可落地性，完全依据投票或者资金实力决定。这里可以参考证券市场的第三方保荐人制度，而不是与各方形成利益共同体的超级节点。四、针对上市融资目的和对应的权益不透明，交易所将上市的各类数字货币规范分类确权。举例，可以根据目前市场流通和应用情况，大致可以划分为三大类。一类是类货币Token，具有广泛流通性，以及具备支付结算媒介的特性；一类是类生态系统积分Token，流通性有限，可以在部分生态体系内应用,享有部分收益权投票权等；一类是类X权Token，流通性狭窄，短期没有任何应用场景，未来可能存在股权收益权等，这类Token市面最为普遍，风险系数也是最高。在划分类别之后，并与项目或者基金会沟通，持有Token可以获得的权益，还是像BTC一样仅作为支付。五，针对惩罚及退市制度不健全，交易所应建立完善的惩罚及退市机制。对于融资它用、欺诈等行为进行打击，营造良好的区块链融资环境。当然还有其他很多需要完善的地方，不过在短期监管未落地的情况下，只有交易所将自身打造成介于一级与二级市场之间的1.5级标准规范化市场，才更有可能获得主流市场的认同。参考文章：王峰现场十问火币李林：选择好资产是交易所最核心的能力，没有之一！https://www.huoxing24.com/newsdetail/20190328185829327914币安融资数据流出，2018年净利润将达百亿https://www.huoxing24.com/newsdetail/2018042610485601917火币网：在监管大棒砸下前去中国市场化https://www.huoxing24.com/newsdetail/2018020915461875467.html难逃粗放经营的末路，数字货币交易所向传统证券交易市场看齐？https://www.chainnews.com/articles/998198387868.htm
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