编者按：本文来自DeFi实验室，作者：代世超，星球日报经授权发布。DeFi最大的使用场景其实是「套利」。我们讲几个例子。1.为什么熊市中，稳定币Dai一直被迫加息？因为大家看多ETH，抵押ETH借Dai，用更多的Dai买入更多的ETH。结果导致Dai供给过多、价格脱锚。所以Maker加息促使大家还Dai，为了把Dai的价格拉回正常水平。用户加杠杆买ETH的操作，为的是赚钱。在这波ETH强势上涨中，也果然赚到了。2.为什么Uniswap分叉了Bancor之后，流量猛增？Uniswap和Bancor都是资金池模式的币币兑换平台。Uniswap相对于Bancor模式其实只有1个核心创新：把手续费让利给流动性提供者。人人都可以成为做市商，往资金池充币，然后分得手续费提成。对于前来交易的套利者，流动池越大，套利者就越有钱挣。DEX之间的套利手段没有变，因为增加了对套利者的激励，于是大大提高了流动性。对于用户来讲，不仅赚到了钱，还能分到手续费。赚钱的事谁不愿意？以上2个例子中，用户行为和流动性博弈的背后，本质都是套利驱动。套利的目的就是赚钱。如果你做了一个DeFi产品，而没让别人赚到钱，是很不应该的。Bancor只能让套利者挣到钱，uniswap还能分一部分钱给流动性提供者，所以「能挣到钱」的参与者更多了。Dai提供了借贷工具，让cdp持有者挣到钱了。DeFi该怎么做套利场景？下文继续。DeFi是以太坊的核心套利是DeFi的本质赚钱，是数字货币市场生生不息的根本动力，只要有财富效应在，市场就不会消亡。为什么说，DeFi发展起来后，以太坊的定位，从操作系统转向了「全球资产结算层」?都是通过财富效应聚集流量，但相比于1CO的昙花一现，DeFi才是以太坊真正的成就。在以太坊纷繁的Dapp生态中，DeFi最先落地，最具想象力，同时也最有现实价值。DeFi产品的核心，其实就是套利。做出真正有市场的DeFi产品，就要从「套利」角度下功夫。交易所是数字货币领域中最直接的套利设施。稳定币是最天然的套利市场。从Hydro生态的交易量看，稳定币市场是DEX最大的交易量来源。几乎占到90%。传统的稳定币套利，是交易者通过不同稳定币的差价，在不同交易所之间进行搬砖和兑换。比如GUSD推广期间提供1%的折扣。用户就可以用0.99美金买到1GUSD，再换成PAX，最后兑回1美金，拿到1%的套利利润。而不同稳定币在市场上的不同波动表现，使得稳定币之间的套利机会，每时每刻都在发生。将套利机会产品化我们标题讲到的DeFi项目NUSD即NeutralDollar，中性美元。在我看来是将「稳定币套利市场」产品化。以往，如果你想进行稳定币套利，需要在多个交易所之间放置自己的机器人，捕捉价格波动，发现套利机会，进行交易搬砖。同时，也有成本风险。而「稳定币套利市场」产品化的思路是，将多个稳定币打包在一个篮子里，取一篮子稳定币的加权平均数作为NUSD的价格。这样NUSD与篮子里的稳定币之间就有了一层价格关系，NUSD与各稳定币的价格在不同市场中的不同表现，带来了套利机会。举个例子，如果你1.05个USDC可以通过Neutral合约生成1个NUSD，而交易所的价格是1.04USDC，这个时候你就套利了。目前1个NUSD由USDC，PAX，DAI和TUSD四种稳定币构成。Neutral的机制是可以往篮子里上币或者下币的。你用NUSD可以和篮子中任意一种稳定币双向兑换。鼓励套利行为，本身能够使篮子中各稳定币的仓位比例更均匀，形成更高流动性的市场。通过对币币兑换收取手续费，作为盈利模式。同时，以NUSD的形式持有一篮子稳定币，对冲了单一持有某一种的稳定币的风险。这就是所谓「元稳定币」的概念，即稳定币的稳定币。或者理解为，稳定币指数。综合讲，NUSD可以说抓住了1个需求和1个痛点：1个需求：新的稳定币套利市场1个痛点：稳定币不稳定针对此，将稳定币套利市场产品化、通证化，达到2个属性：套利属性一篮子稳定币带来的稳定性怎么样去看一个DeFi项目？有趣的是，NUSD是我们知道的，红杉至今在DeFi押注的唯二产品之一。也许，相比于其它区块链产品，NUSD的产品逻辑和商业模式足够清晰。能按照传统VC的逻辑去看懂。为稳定币市场的套利者提供更低持仓成本和更高效的套利。DeFi的套利市场是一个比CEX更高门槛的市场。因为套利的本质是智能合约的交互，需要你首先读懂智能合约。对于散户，我们现在仍然有套利机会，但是随着越来越多的高玩进场，套利空间会被逐渐挤压。如果你想在DeFi生态做点事儿，「套利」是最务实的角度。以套利为核心的DeFi项目，可以从以下角度创新：1.开辟新的套利市场，如NUSD2.提供更高的套利激励，如uniswap3.提供更高效的套利工具，如hummingbot有两个纬度去评判：1.项目自己是怎么赚钱的？2.项目是怎么让别人赚钱的？没让自己赚钱的项目是做公益，没让别人赚钱的项目是耍流氓。DeFi以「理想主义」为起点，致力于打造permisionless的全球统一开放金融市场，必将落脚于「现实主义」，通过不断提供和创新套利场景、提高套利效率，为自己在数字货币和传统金融结合的历史进程中，站稳一块领地。
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