文|芦荟编辑|卢晓明出品|Odaily星球日报以太坊外无Defi？Defi即DecentralizedFinance，这个概念在2019年在加密货币圈内大火，一定程度上反映了区块链的妥协。金融领域，才是区块链能颠覆之地。然而，可供枚举的MakerDAO、Dharma、dydx、Compound等Defi项目，均建立在以太坊上。经历2018年如火如荼的发展之后，如今已在以太坊上衍生出包括借贷、预测、信托等去中心化金融生态。其中MakerDAO的市场份额占比最大。其他公链也在觊觎这一领域，比如以太坊最大的对手EOS。5月末，运行不足一个月的EOSREX，抵押总额在Defi市场的占比超过50%，首次超过以太坊上头部Defi项目MakerDAO。起量之迅速，不禁让BM也脱口而出「去中心化金融的未来在EOSIO上」。这句话现在看来说得太早，2018年仍然占据99%DApp生态系统的EOS，在Defi上起步稍迟。但至少也引起了无限遐思，作为继以太坊之后的第二大智能合约公链，EOS有机会在Defi领域弯道超车吗？如果回顾EOS在Defi上的试水轨迹，不难发现EOS与以太坊在Defi发展初期存在共性：即借贷、稳定币、DDEx成为了最初的Defi产品形态；但不同的是，由于主网资源的特殊设置，EOS在资源套利上多了一份Defi产品。本文盘点了部分EOSDefi的轨迹，试图探讨公链发展Defi的必备因素、以及EOS可能存在的优劣势。EOSDefi盘点
Theblock曾用图表总结了以太坊在Defi上的项目列表，其中将其分为了支付、信托服务、基础设施、交易所&流动性、投资、KYC、稳定币、预测市场、保险、借贷等诸多类别。将类似的标准套用至EOS上，也可整理出EOS的Defi生态版图：此外，如果将Defi的定义更加泛化，EOS在中心化托管的钱包的活期理财也可一并算入，例如虎符钱包的RAM借贷、以及EOSREX挖矿理财。总的来看，EOS投资者们最早在资源上开始套利的实验，另外，由于DApp的繁荣，EOS上的去中心化交易所居多，目前的新趋势是去中心化借贷，头部DefiDApp规模仍然尚可。主网资源的套利实验：万众期待却供过于求
谷燕西：比特币的价值基础之一就是网络效应:2月2日消息，据Glassnode链上分析数据表明，比特币交易钱包中存储的供应量处于近2年半以来的最低水平。对此，美国力研咨询公司创始人谷燕西表示，比特币的价值基础之一就是网络效应。比特币网络1月份的交易量创新高，由此表明比特币价值的继续上涨趋势。[2021/2/2 18:41:48]
EOSREX，是EOS在Defi上的特色产品。对标以太坊中的gas，EOS将主网资源分成了更为复杂的三类：RAM、CPU和Net。但在EOS中非开发者与开发者之间，主网资源需求并不平衡，为降低开发成本，资源租赁平台应运而生。我们可以看到的是，从最早的EOSBank开始，其后出现了LaoMao团队的BankOfStaked，EOSCloud、chintai、iBank、火币矿池、鲸交所CPU租赁、畅思EOS畅币宝、MEET.ONE开发的CPU爆爆宝、虎符钱包、ZKS等各类租赁产品。在以上大多数租赁平台中，出租者通过出租自有EOS获得租金收入。这种以抵押EOS来盘活闲置资源的租赁模式更像是银行的定期理财，稳定无风险、且利率与出租的时间成正比。而Rex的出现，加深了「去中心化」这一概念，并通过新增平台代币，将主网资源予以「通证化」，赋予分红，从而创造租金之外的套利空间。在Rex中，Rextoken为资源代币，出租者质押EOS之际换取等额的Rextoken，根据Rextoken占Rex资金池的比例，由此获得Rex分红的权利。分红除了租赁收益之外，还包括ram交易手续费以及来自eosio.token合约的短账号竞拍费用。也就是说，Rex的利息是浮动的，由租赁需求+系统收益决定。举个例子，当前受供大于求的影响——当前Rex池已有9343万EOS待租赁，但租赁需求仅占Rex池的2%，使得Rex的回报率维持在一个较低的比率。但近期随着BM购买330GRAM以供其社交程序Voice使用，推动了RAM价格的水涨船高，同时也间接推动了Rex年化率的提高。当前在CPU/Net需求并没有得到明显提高的情况下，REX体现出现的时间价值并不算高，但在短账号竞拍以及RAM手续费用的刺激下，其短期套利仍然存在市场。如果做一个简单粗暴的计算，将REX每日交易额*相应天数，也不难发现，REX交易总额也可媲比2019年第一季度EOS所有Defi的交易总额。前者数据来源于DApptotal取样，后者数据来源于DAppcom推出的《DApp市场2019年第一季度报告》，报告显示，在EOS5亿多的交易总额中，Defi占比6%。期待DApp市场的复荣，随着对CPU租赁的需求得到实质增长，Rex的收益率也将水涨船高。新兴的战场——去中心化借贷
谷燕西：机构资金入场推高比特币市值，其价值共识完全不同于互联网时期价值共识:12月22日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，现在比特币的市值已经超过了全美最大商业银行摩根大通的市值，也已经超过了提供全球信用卡清算服务的网络Visa公司的市值。这表明市场已经在全球范围内对比特币的价值形成了共识。如果只是全球普通的散户对比特币的价值形成共识，那么很难将比特币的市值推到现在的这个高度。比特币之所以能达到现在的这个市值，是因为机构资金已经开始进入比特币。他在文中表示，市场中依然存在的一个普遍的观点是认为比特币价值是市场投机的结果，而且这样的投机导致的价值是不会持续的。这个观点通常将比特币价值同历史上类似的泡沫相比较，譬如最近的互联网时期的泡沫。但是比特币目前的价值共识同互联网时期的价值共识有本质上的不同。比特币的价值完全不是依赖于底层的所有权或者预期的收益。比特币价值的特点是它本身就是它的价值。这个价值的大小是完全由市场来判断的，完全是人们的主观判定。谷燕西最后指出，市场对现行的货币产生流通机制并不是十分的乐观，因此才会潜在地把比特币作为一种价值储存和转移工具来使用，因此就导致了比特币价格的不断攀升。[2020/12/22 16:03:48]
回顾以太坊的Defi之路，去中心化借贷无疑是最浓墨重彩的一笔。EOS上的两个借贷项目EOSDT、PIZZA-USDE，两者的中心逻辑在于将EOS通证转换为稳定币，与MakerDAO有着异曲同工之妙，同样引入了稳定费、爆仓罚金机制、拍卖系统、治理等新的风控措施。这一模式最早可以追溯到2016年，BM在交易所Bitshare上提出的抵押机制：用户通过超额抵押BTS生成锚定人民币的稳定币BitCNY，如果将BitCNY继续购买BTS进行连环抵押，用户就可通过该方式杠杆做多，实现造富效应。?EOSDT在DApptotal排列的锁仓总额排名中，EOSDT位居前五，截止目前已经锁仓1734万美元。EOSDT由一个叫做EOSEquilibrium的国外团队主导开发，其中心思想在于超额抵押EOS以获取与美元1:1等值的稳定币EOSDT，如果抵押品价值低于170%且不及时补仓，将扣除20％的罚款，合作商为预言机服务Oraclize，后者也为以太坊提供服务。在Equilibrium的架构中，同样有着类似于MKR一样的治理代币Nut，用于新建和移除仓位，投票选出风险参数，更改费用、利率和抵押水平，监控EOSDT的市场供应等。不过目前EOSDT还未过渡到去中心化治理机制。EOSDT创始团队表示，之所以选择从EOS和EOSIO技术开始，是因为它比以太坊更快，交易费用接近于零，并且拥有足够强大的基础设施，可以同时为大量用户提供高质量的体验。此外，他们在调研之际，了解到钱包商、DApp项目方对于稳定币的需求不小。当前EOSDT仅收取1%的管理费，抵押资金多来自EOSDT投资方。他们也透露，BM曾经对EOSDT表示过兴趣。?PIZZA-USDE从6月8日开始空投的PIZZA，创始人是超级节点HelloEOS发起人梓岑。根据梓岑表述，PIZZA在2018年初就开始筹备，考虑到EOS主网上线后开始走出长熊趋势，不管是开发者还是用户都在持续流失，才于今年5月1日上线。PIZZA维持了175％的抵押支持，不及时补仓将扣除10％的罚款。虽然当前数学建模资料暂时还在完善中，但梓岑说，目前的研究成果是认为罚金10%系统直接扣除是不太妥当的，应该是系统拍卖掉债仓后，从拍卖中收取类似手续费性质的。另外不同于MakerDAO隐藏在代码中的拍卖系统，DAI在爆仓清算时可能会出现拍卖不及时导致系统风险累积的问题。PIZZA将拍卖系统开放给用户，当债仓爆仓后，拍卖的用户大约有3%的利润空间，而当跌到1.5%左右利润，系统会和用户一起抢拍，避免跌穿的风险。后续将接入各大去中心化交易所和中心化交易所，让爆仓的EOS直接在交易所中出售，可以增加系统的流动性。同时PIZZA将控制债仓的抵押率配比，来降低系统性风险。另外，PIZZA后续也开一个储蓄利息，类似稳定币银行，用户存进USDE生息。据DApptotal数据，当前PIZZA在7日用户人数、7日交易总额、7日交易笔数的增长率一度超过100%。EOSDefi弯道超车的机会在哪里？
谷燕西：美国货币监理署正在加速推进美国银行业的加密数字化:11月5日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，美国货币监理署正在加速推进美国银行业的加密数字化。他表示，2020年开始，美国银行业在提供加密数字货币相关的金融服务方面，开始出现全面的加速发展的情形。而且这个加速发展是美国银行业从上而下推动的结果。具体地说，就是美国货币监理署新任领导人Brian Brooks推动的结果。 Brian Brooks从理念上就认为，现在的金融行业正在经历本质上的改变，这样的改变如同互联网对世界的改变一样。[2020/11/5 11:41:10]
不论是种类还是规模，EOS相比以太坊仍然显得乏善可陈。起步晚也许是最大的因素，但细究下来，Defi适合什么样的土壤仍然是本文要抛出的问题。这个问题可以分拆成几步来思考。首先，以太坊为何成为Defi类项目开发者的首选原因？一方面由于以太坊公链出现时间较早，并且是第一个支持智能合约的公链项目，当前已经成为市值第二大的数字资产，由此成为早期Defi类项目开发者青睐的驻扎地。另外，MakerDAO中国区负责人潘超告诉Odaily星球日报，MakerDAO之所以选择以太坊，是出于以太坊资产带来的网络效应、安全以及足够去中心化的考虑。就网络效应来说，资产端与发行端是Defi核心两端，借贷以及衍生品是发行端，均需要资产端作为保障；而相较其他公链，以太坊除本身已是一个较好的资产外，同时也积累了许多有实际用途，又有一定规模的ERC20资产。与此同时，经历长时间的发展，以太坊在安全方面已经足够完备；此外，相比于节点治理制度，以太坊上的Defi项目无需面临治理道路上的困扰。第二问，部署EOS公链的顾虑又是什么？我们听到的答案有开发门槛、安全以及节点集中化。前两个答案来自去中心化交易所DDEX的COO王博文。从2017年底创建的去中心化交易所DDEX，发展至今交易额已经位居全球交易额第一，现在部署了Tron和Binancechain。就智能合约语言来说，EOS基于EOSIO的区块链使用WebAssembly执行用户生成的应用程序和代码，和以太坊的虚拟机EVM并不一样，“转换语言会有难度和一些风险”。DApp开发者陈韬也表示，DApp的确在移植至EOS公链的过程中会更加麻烦。不过可喜的是，在6月1日的发布会上，BM宣布B1为EOSIO区块链专门设计了虚拟机来运行合约，这将使得EOSIO比原来快12倍。可以预见的是，Defi在开发门槛的阻碍或将消失。而安全对于手握巨额财富的Defi来说尤为重要。据区块链数据与安全服务商PeckShield的统计，去年7月至12月间，EOS链上的DApp共发生49起安全事件，波及37个DApp，导致项目方共损失近75万枚EOS，按照攻击发生时的币价折算，总损失约合319万美元。之所以EOS安全问题爆的比较多，慢雾科技安全架构师Johan认为，主要是“新东西，开发者经验不足，合约缺乏审计”，随着生态的成熟，“最近就很少安全事件了”。此外，EOS节点集中化也成为听到最多次的答案。包括的隐忧有：EOS节点集中化带来的安全风险。对此，慢雾科技安全架构师Johan表示，从目前的情况来看EOS上的安全问题95%以上是智能合约的问题，暂时没有出现过节点作恶导致的安全问题；此外，安全问题也需辩证看待，EOS在安全方面的优势来自于它的透明可验证，可治理。也有EOS治理状态下有可能造成的资产冻结。在临时宪法未被替代之前，自EOS主网上线以来就开始运作的EOS核心仲裁法庭ECAF，由于下令冻结了数十个钱包的资产而陷入争议。事实上，特权机构对于资产冻结的裁决，对于重资产流动性的Defi来说并不友好。不过随着治理机制的发展，今年4月，EUA已经取代临时宪法，ECAF已被废除。另外，节点的集中化对于ToB端的Defi产品开发者或许也并不友好。毕竟，在拉拢EOS持币大户的关键渠道，节点们或许更有优势。第三问，EOS的优势是什么？相比于以太坊，EOS最大的优势在于性能。梓岑认为，基于EOS高性能和本身高流动性，链上结算可缩短至几秒，足以实现实时结算，且在流转率高的应用场景中更好适应，例如DApp、去中心化交易所。但性能是否是以太坊Defi上的紧急痛点？仍然值得商榷。潘超认为，速度慢并不是Defi的问题，而是特征。以Maker为例，延迟甚至在一定程度上能够避免短时间下跌带来的爆仓风险；此外，重要的大额交易在主链上进行，保证安全，而小额支付在状态通道或者侧链完成即可；王博文也表示，DDEX采用的是链下撮合，链上交易的机制，在很大程度做到减少链上资源的使用。梓岑则认为，被爆仓并不是一件坏事，爆仓是消除系统风险的方式。因为性能不足，本应爆仓而没有爆仓，只会导致系统风险累积。综上所述，我们认为，Defi适合的土壤需要具备的因素有：具备足够高的市值；资产端丰富；足够安全；足够低的开发门槛；流动性。其中，治理以及性能是EOS实现弯道超车的机会所在。参考资料：1、《探究CPU租赁“鼻祖”:EOSBank》，Joanna2、《超过170％超额抵押的稳定币——EOSDT》，Lochaiching3、《Dapp.comQ12019DappMarketReport》，dapp.com4、《一文看懂：DeFi王冠MakerDAO》，氢35、《EOS稳定币：暗流涌动》，稳定币研究院6、《难怪红杉押注NUSD，套利才是DeFi最大场景》，代世超
声音 | 谷燕西：比特币在过去这一段时间的增长主要得益于各种ICO产生的数字资产:CBX研究院创始人谷燕西表示，自2017年3月以来，比特币重新占据加密数字资产总量70%。对此的一些相关思考。
1, 比特币在过去这一段时间的增长主要得益于各种ICO产生的数字资产。
2, 在可预计的未来，不可能有更多新类型的数字资产进入市场。比特币不可能因为同样的原因产生增长。
3, 在可预见的未来，比特币的价格主要是市场投机所决定。在CME和Bakkt交易的机构投资者将会是决定比特币价格的主要力量。
4, 投机者只关心导致价格变动的各种因素，不管其底层是大豆还是黄金。鉴于比特币的总量有限，而且产出越来越少，其交易价格变化应该更加类似于黄金。[2019/9/6]
加拿大上市公司Cypherpunk Holdings清算公司全部BTC和ETH资产为现金:6月28日消息，在加拿大证券交易所上市的加密投资公司Cypherpunk Holdings宣布考虑到市场行情和股东利益，该公司已售出205.8209枚ETH（收益为29.3万加元）和214.7203BTC（收益逾608万加元）。出售加密货币的总收益为6,378,787加元（近500万美元）。目前Cypherpunk Holdings已不持有任何BTC和ETH，现金头寸（包括现金和stables）共有1816万加元，额外还有193万加元分配给具有30天赎回通知的结构性产品。
Cypherpunk Holdings首席执行官兼总裁Jeff Gao表示，“Cypherpunk清算了其BTC和ETH资产以换取现金并撤回托管。我们看到系统性风险在整个加密生态系统中蔓延，并且评估了持有资产所涉及的风险回报和机会成本，我们认为最谨慎的做法是观望。在关于市场条件的论点发生变化之前，我们的财库将保持现金流。Cypherpunk维持其对加密货币的长期看涨前景。”（Newsfile）[2022/6/28 1:37:12]
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。