Odaily星球日报译者|Moni
Blockstack最近成为了第一个获得了美国证券交易委员会RegulationA+批准、可以通过销售代币来募集资金的区块链初创公司，也因此引起了业内的广泛关注。但是有业内人士认为，获得美国证券交易委员会RegA+批准并不适合区块链和加密公司，而且Blockstack公司首席执行官也声称他们的代币并不是证券。这究竟是怎么回事？对于这样一个看似对加密行业利好的事情，业内为何会出现不同声音？下面就让星球君和大家一起来一探究竟吧。什么是RegA+？
根据美国联邦证券法，发行或销售证券只有两种合规方式：第一，在美国证券交易委员会等级注册为证券产品；第二，满足当前四个法规获得豁免，分别是RegulationD、RegulationS、RegulationCF、以及RegulationA+。RegulationA+是一种豁免法规，是对原 RegulationA的一种修订。2015年3月25日，美国证券交易交易委员会根据《乔布斯法案》第401条将RegulationA扩展至两层：第一层，在12个月内提供最多2000万美元的证券发行；第二层，在12个月内提供最多5000万美元的证券发行。第二层产品的购买者必须是经过认证的投资者，而且其发行方必须想美国证券交易委员会提供资质，但无需向州级证券机构注册或限定自己的产品，但会受到州级执法和和反欺诈规则的约束。根据Blockstack披露的信息显示，他们在获得了RegulationA+豁免之后将通过代币销售募集2800万美元的资金，因此意味着属于第二层监管。RegulationA+框架下的公司能够在较小监管障碍下进行首次公开募股，因此也有点像“精简版IPO”，初创公司也不必面对传统IPO那种严格的信息披露和会计标准了。RegA+适合老牌企业，但不适合加密初创公司
声音 | 赵东：Bitfinex 解除1:1 承兑是巨大进步:Dfund基金发起人赵东刚刚发微博称，我个人对Bitfinex 解除1:1 承兑usd的理解： 这是Bitfinex承认“稳定币”并不“稳定”，这是一个巨大进步。连举国之力都无法保证一个法定货币的“稳定”性，何必苛求一个交易所就能够做到？反观货币史，不管是美元当初对黄金的锚定还是港币对美元的锚定，从来就没有真正的“稳定货币”！ ????[2018/11/28]
不过在业内专家看来，虽然Blockstack获得美国证券交易委员会的批准的确具有里程碑意义，而且也为其他加密公司提供了经验，但这并不意味着其他加密初创公司也应该跟风去申请RegulationA+豁免。加密公司Issuance首席执行官兼RegulationA+专家DarrenMarble表示，Blockstack获得美国证券交易委员会的批复可能并不会为其他加密公司利用这个“快速通道”扫清道路，他说道：“我认为RegA+非常适合老牌企业，但不适合初创公司，总的来说大多数区块链和加密货币初创公司都是预发产品或预先获得收入的。”DarrenMarble认为RegA+非常适合拥有实体产品的公司，但是像Blockstack这样的区块链初创公司可能并不适合，因为区块链公司并不提供与普通投资者相关的消费产品。而且Blockstack无法提供能让大多数人都理解的产品，其他加密行业里的公司也是如此。他补充说道：“在RegA+监管框架下向散户投资人募集资金的公司中，加密公司可能是最差的一类公司了。”即便如此，对于加密行业内第一家“获此殊荣”的Blockstack来说，这种光环也能使其从中受益，因为他们毕竟从证券型代币ICO竞争中找到了一条新颖的道路。但正如DarrenMarble所说，监管机构仍有可能拒绝大量申请RegA+豁免、并试图提供代币销售的新兴加密公司：“你需要一个营销合作伙伴，合法的黑总货币，相对于RegD你需要做大量文书工作，这也会熄灭大多数尝试通过申请RegA+豁免来进入加密行业的企业的热情。”事实上，Blockstack已经通过RegD募集了超过4700万美元的资金，这种方式也不需要获得美国证券交易委员会的批准，仅限于经过认证的投资者。相比之下，RegA+规定募资对象只能向美国证券交易委员会批准的投资者开放。RegA+可能会给一些公司带来负面影响
孙宇晨：FTX价值5亿至10亿美元:金色财经报道，波场创始人孙宇晨表示：FTX作为一个完整功能的加密交易所品牌，价值5亿至10亿美元，这还不包括庞大的客户群。[2022/11/12 12:53:15]
企业追求RegＡ+需要保持警惕——以LongFin为例，他们已经在监管道路上投下了一条长长的阴影，这家加密货币公司在被美国证券交易委员会提起欺诈诉讼之前，已经在纳斯达克使用这一框架进行了IPO，但是随着美国证券交易委员会起诉并冻结了该公司2700万美元的非法收益使其股价大幅下跌，最终不得不无奈地“自愿”从纳斯达克退市。“LongFin事件”发生之后，纳斯达克试图提高对RegA+公司上市设定自己的标准，而且还向美国证券交易委员会提议变更相关规则，新规则已经于今年六月底获得了监管机构的批准，要求企业获得RegA+批准之后至少两年才能上市。TokenSoft首席执行官MasonBorda表示，Blockstack的举动可能会为其他加密公司打开大门，他说道：“任何时候美国证券交易委员会都会制定新的监管路径，发行方则会将其作为模板来实现同样的目标，我们预计类似的需求可能会大幅上升。”事实上，正如MasonBorda所预料的那样，就在Blockstack宣布获得了美国证券交易委员会的批准之后第二天，另一家加密货币公司YouNow也做了同样的事情，他们也在RegA+下注册了自己的以太坊代币Props。Blockstack表示其产品不是证券
赵东：区块链2.0是伪概念，大部分项目不需要区块链技术:5月16日，有消息称，赵东在其朋友圈表示，大部分所谓的区块链项目的主要矛盾根本不是啥性能、TPS的问题，而是有没有用的问题，区块链从所谓2.0 开始可能就是个伪概念，区块链最大的应用就是货币，也就是比特币本身，其次是各种传统资产数字化、货币化。区块链技术并不难理解，也不复杂，只不过是一个低效、不可篡改的分布式数据库而已，把所谓的区块链技术搞那么高深复杂的，很可能是钱；与此同时比特币早期参与者、Airbnb和uber投资人Jeffrey Wernick回复赵东称：比特币是比特币，不是区块链的应用。区块链只是数据结构。而且，还不清楚革命是进步还是倒退。太多的子。大多数结构不完善的ICO项目都有不正当的激励机制和不合理的对齐方式。甚至更糟糕的治理。除了比特币![2018/5/18]
让人感到意外的是，Blockstack并不认为他们的代币“Stack”是一种证券。如果这样的话，为什么他们要在美国证券交易委员会获得代币销售的批准呢？根据Blockstack公司首席执行官MuneebAli的说法，自从其区块链上线开始，Stack就是一个实用型代币，而且该代币还有一个应用程序。他们之所以向美国证券交易委员会寻求RegA+的批准，是因为在某些司法管辖区内会将他们的代币视为证券。MuneebAli表示，Blockstack在美国会非常谨慎行事，并且遵守证券型代币的规则，但可以肯定的是，Stack代币不代表Blockstack的股权，也不会为持有人支付股息。如果真如MuneebAli所说，Stack代币可能会出现一些问题，比如未来是否会被监管允许在Coinbase或Binance这样的开放交易平台上交易。但MuneebAli认为，这种情况下主要责任其实在交易所身上。Stack代币最初设计就是能在P2P交易所交易，但是在美国，这些交易所必须按照监管要求注册成为“证券交易所”才能交易相关代币，也意味着会限制Stack代币在Huobi和Binance这样的交易所进行交易。
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