编者按：本文来自橙皮书，作者：TonySheng，编译：风答，星球日报经授权发布。前言：长尾市场是指那些原来不受到重视的销量小但种类多的产品或服务由于总量巨大，累积起来的总收益超过主流产品的现象。比如豆瓣当年的增长，离不开长尾效应。那么代币的长尾市场对于去中心化交易所来说是否足够的重要？
为方便阅读，以下名词将用英文代替。DEX：去中心化交易所CEX：中心化交易所区块链最明显的用途之一，就是可以进行无需许可、非保管资产性的交易。通常来说实现这一用途的方式是通过“分散交换”或者是“去中心化交易所”。虽然有许多的DEX不断涌现出来，但是和大多数CEX相比，使用DEX的人还只是少数。。如果去中心化交易所真的是未来的趋势的话，为什么数据会那么难看？为什么会发生这种现象？作者的假设是，DEX的市场其实比人们预想的要小的多。DEX正真的闪光点是在于为数字资产提供了一个长尾市场。因为在其他时候，大多数人们更喜欢在中心化交易所进行交易。而所谓的数字资产长尾市场应该在于：中心化交易所不支持的代币或者是市场。不支持的代币要么太小，要么风险太大，或者是极具竞争性的交易所代币。太小：指的是低于一定交易量阈值的代币，泛指那些成交量低迷的代币。高风险：指的是不存在高度监管，具有很高风险的代币。竞争性：指的是那些不同交易所发行的代币，他们的利益是冲突的。举一个满足上述三个特点的代币，就是Bitfinex发行的LEO。唯一支持LEO的CEX就是Bitfinex自己，而他们本身就是代币的发行方。LEO在刚上线的时候，成交量非常低迷。在监管政策上，LEO不支持美国的投资者购买。同时LEO和其他交易所的平台币是处于一种竞争关系，没有一家CEX愿意把自己发行的代币放在其他CEX上生成一个交易对，因为你无法知晓他们在自己的中心化体系中，是否利用不存在的硬币进行恶意操作。所以美国投资者想要获得LEO的话只能通过两种途径，OTC或者是DEX。不支持的市场要么是新的交易对，要么是在一个新的交易场景中。这些市场和那些CEX所不愿支持的代币，就价值层面来进行比较的话，前期可能会显得微不足道。但是随着时间的推移，这些市场假如能够服务或满足大多人需求的话，将会变得举足轻重。。DEX为投机者们提供了一些比较与众不同的服务：更加丰富的数字资产种类和更多的市场。按道理来说，它们并不需和主流的老牌CEX竞争。那些新兴的CEX才是它们的竞争对象。因为新兴的CEX才可能在更多市场上与DEX竞争，但这些CEX可能会处于一个弱势。因为交易者们在面对这些具有高度风险的代币和市场的时候，他们更想利用非保管性交易来保证自己数字资产的安全性。因此，去中心化交易所未来的成功，是和数字资产长尾市场未来的成功息息相关的。。如果你想象一个由比特币占据主导市场的未来，那么人们能够使用带有权益和功能的令牌将会变得少之又少，DEX的存在将会变的并不重要。但是如果你想象一个拥有数百万种不同令牌的未来，很多人都会使用不同的代币去获得不同的服务和权益。就算这些令牌的市场都只存在于市场的长尾之中，那么去DEX就已经非常的成功了。而且我们完全无法排除DEX成为主流的一种可能性：1.如果DEX的交易深度和流动性超过CEX。2.监管的压力迫使中心化交易所迁移到DEX。3.在DEX之外的创新，创造巨大的本地加密用户基础。例如，基于web3的应用程序，DEX完全可以作为游戏和应用程序中一个便捷的交换接口。：1.非保管性交易，用户的资金都是掌握在自己手里。2.匿名。3.更宽泛的代币市场。但我敢打决定DEX未来的重要因素，以上这三点应该倒过来说。宽泛的市场是最为重要的，其次是被作为资本外逃的工具，最后的保证交易的安全性是少数人才关心的事。我想很多人不会同意这个观点，你觉得呢？本文主要来自TonySong关于DEX的观点，关于DEX还有一些内容我也做一些补充：关于LEO：
事实上LEO已经在OKEX,GATE，ZB等主流CEX上线。作为一代枭雄的稳定币USDT，背后的Bitfinex也上线了USDC，USDK等交易币种。所以是曾经王者开始衰败，还是他们组成了一个利益共同体呢？为什么做长尾市场的不能是CEX：
大多数的项目方其实并不愿意和CEX合作，因为他们无法完全信任CEX，也无法防止他们作恶。加之CEX上币假如越来越没有底线的话，无论是用户还是市场，都将沦为投机的工具，这将是一连串连锁效应。分散交换更适合作为一个小型的接口，例如著名团队JUST做出的P3D，分散式交换更像一个转换P3D和ETH价值的插件。也就是作者对DEX未来提出的假设之一，作为应用程序的零部件。而0X、Uniswap这些去中心化交易所，则为用户提供了更多币种市场的交易深度，不仅限于单一币种的交换场景。用平台形容更为合适。无论是分散式交换还是去中心化交易所，他们都能够为用户提供资金安全保障。长尾市场并不好做：
困难之处是在于如何连接长尾市场。比方涉及到一些需要跨链交互的市场，那么需要的人工成本将是非常高昂的。假如出现一种分布式商业的架构体系，或者是一类全新的交易撮合算法，那么就是完全颠覆现有的中心化商业模式，这就更像是一个崭新的人类社会文明。还有一些DEX为了合规，拥抱监管，那么这种DEX就很难成为漏税、资本外逃的工具。技术和市场是处于并行的一个状态，而中心化的效率大大超过了去中心化，并且安全永远只是少数人的需求，也是DEX最容易实现的点。如何设计自驱的DEX接入长尾市场可能是个不错的方向。
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