ICE:简介:区块链上的合成衍生品_Frax Price Index

编者按:本文来自以太坊爱好者,作者:AllisonLu,翻译&校对:闵敏&阿剑,Odaily星球日报经授权转载。什么是衍生品

衍生品指的是一种将收益与对某种资产的观察相联系的合约。通常情况下,观察对象是标的资产的价格,也有可能是波动性或数量之类的特征。这样的衍生品交易出现在了所有门类的资产上,例如信贷协议、外汇汇率和利率1。这个市场是巨大的,一部分原因是衍生品价格是灵活的。什么是合成衍生品

我们UMA团队专注于合成衍生品这块。我们使用“合成”一词来表示衍生品的结算方式。下面是一则关于“实物结算型”衍生品的例子,这个例子解释了为什么区块链上一定要用合成衍生品。我们也会讨论“合成风险”带来的其他好处。

-衍生品起源于一种交易双方用来对冲不同商品价格的简单协议-以小麦生产商Alice和谷物生产商Bob为例。Alice目前种了100蒲式耳的小麦,得等到2020年5月收获的时候才能卖出。她担心到时候小麦的价格会跌,影响她的收益率。Bob想要购买100蒲式耳的小麦来生产谷物,他担心明年小麦的价格会上涨。Alice和Bob想要将小麦的价格锁定在5美元,因此构建了一种衍生品来达成协议。在实物结算之时,Alice会将100蒲式耳的小麦交给Bob,然后获得500美元的现金付款。

声音 | 中国平安董事长:中国平安将利用区块链帮助金融机构实现智能化转型升级:金色财经报道,中国平安董事长马明哲表示,随着开放平台的投入使用,中国平安将利用区块链技术,帮助金融机构实现智能化转型升级,更好地服务实体经济;同时促进智能技术产业化,推动智能产品集成应用并加快自主可控,进一步提升我国金融科技的国际竞争力。[2019/12/17]

-图文大意:“在我们年轻的时候,COD的意思是货到付款”-当然了,区块链上是长不出小麦的。实际上,除了能挖出或铸造出原生密码学资产之外,区块链上什么都没有。因此,如果在区块链上发行实物衍生品,是无法进行实物结算的。Alice和Bob只能同意根据UMA的智能合约模版来进行合成结算。如果小麦价格上涨,Alice就要用DAI给Bob付钱;反之则是Bob需要向Alice付钱。实际需要支付多少Dai是由各方所持资产的净现值决定的。在交割的时候,Alice不需要真的准备100蒲式耳的小麦给Bob。Bob也不需要准备500美元的现金来付给Alice。他们只需要缴纳一点保证金来获得小麦价格的风险敞口,并且仅在该交易的净现值发生变化时才需要进一步用货币支付;双方都获得了杠杆。

-图文大意:“要怎么算NPV啊老天爷”-净现值函数既可以很复杂,也可以很简单,可以引用不同的资产,还可以由Alice和Bob共同商定。例如,NPV_Alice=-NPV_Bob=100*(5-price_wheat)。也就是说,当小麦的价格<5之时,Alice的NPV会增加,而当小麦的价格>5之时,Bob的NPV就会增加。有一些开源代码库,如OpenGamma,就专为不同类型的金融衍生品提供标准化NPV模型。合成衍生品是具有灵活性的,也就是说,你只需要将不同的NPV函数嵌入UMA的智能合约模版,就可以模拟出几乎所有类型的金融风险!

不过这里有个陷阱。定义合约只是其中一部分。找到对手方是另一项挑战。在上文的例子中,Alice和Bob做到了风险对冲,而且能够识别彼此的身份。情况并非总是如此。就我个人而言,我想购买全球新兴市场房地产指数的衍生品,这样就不用真的在50个国家买房了——有人愿意做我的对手方吗?

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