2020年第11周区块链二级市场报告2019年3月9日-2020年3月16日本期报告重点内容：本周大盘走势：流动性踩踏去杠杆，市场硬着陆创新低交易所成交量：交易所日成交量均值上涨89.5%数字资产换手率：十大数字资产累计换手率上涨42.13%交易所钱包余额：BTC余额增加1.14%，USDT余额20.95亿枚USDT溢价率：USDT溢价率冲高回落比特币波动率指数：波动率指数冲高，市场恐慌情绪走强期货合约：期货市场价格动荡，多头资金大量爆仓宏观视角：美股历史性熔断，海外市场集体下跌总结本期报告详细内容：1.本周大盘走势：放量下跌爆多军，全面崩盘创新低截至报告统计时间，本周全球区块链资产总市值日均值为1839.30亿美元，较上周均值下跌28.63%；市场24小时成交量日均值1635.30亿美元，较上周均值上涨11.56%。截至报告统计时间，Tokenmania8周行情指数最新点位-39.32%,Tokenmania32周行情指数最新点位-45.85%，Tokenmania60周行情指数最新点位-51.34%。本周大盘放量下行，大中小市值币种全面回调，市场恐慌程度一度趋至历史最高水平，短期市场进入修复期。周初大盘维持在2100-2200亿美元区间震荡，周四市场大盘快速跳水跌破1700亿美元，低位弱势震荡后，周五大盘再度上演了残酷的趋势性杀跌，流动性踩踏之下市场恐慌性下跌，一度放量跌破1200亿美元，于周五22时达到本轮下跌最低点1195.49亿美元，期货市场爆仓短期接近40亿美元，而后触底反弹，收报1300亿美元上方，较上周同期跌幅逾40%。本周国内疫情形势向好，但海外疫情呈现多国蔓延趋势，疫情爆发叠加opec+会议原油减产谈崩，海外权益市场集体大幅下跌，美股三次发生历史性熔断，黄金价格同样暴跌失守本年前期所有涨幅，全球市场满目疮痍。本周比特币一度跌破4000美元创下一年半以来新低，大量现货被抛售用于支付保证金，短期市值蒸发逾600亿美元，在底部区间窄幅震荡后，比特币价格反弹至4500美元上方，收报4646美元，比特币价格波动率迅速放大，期间USDT场外需求居高不下，市值排名时隔5个月再次跃升第四位。从盘面上看，前期恐慌盘已基本抛出，市场经历去杠杆硬着陆过程后，短期风险得到一定程度释放。但当前比特币与美股及全球市场联动性增强，全球市场无差别下跌之下，多国央行紧急出手干预但效果有限，外围资金流动性需求趋紧将使新增资金流入受阻，潜在抛压增强，同时价格暴跌已严重削弱比特币前期看涨情绪，恐惧&贪婪指数一度趋至历史最低水平，投资者在未来几周内或将维持谨慎态度，考虑目前外部环境存在较大不确定性，价格尚未企稳，市场情绪较为脆弱，价格短期难以反转，对于重仓者可抓住短线反弹逐步减仓，保持足够资金储备，等待形势明朗。同时，建议投资者注意风险严控仓位，优选平台，防范插针和平台宕机等原因导致的爆仓。图1近三月全球区块链资产总市值变化
资料来源：CoinMarketCap，TokenMania图2近三月比特币价格变化
资料来源：CoinMarketCap，TokenMania2.交易所成交量：交易所日成交量均值上涨89.51%本周九大交易所单日成交量均值为2389.75亿元,较上周1261.04亿元上升7901.00亿元，增幅为89.51%。从交易量结构来看，成交量占比前三名的交易所分别是Huobi（47.47%)，Binance（20.90%)，BitMEX（14.72%)，前三名交易所成交量占九大交易所总成交量的83.09%，前三名占比较上周减少0.76%；Huobi本周累计成交量较上周上升3574.64亿元，增幅为81.86%，Binance本周累计成交量较上周上升1678.62亿元，增幅为92.34%，BitMEX本周累计成交量较上周上升1334.82亿元，增幅为118.45%。图3近两周九大交易所总成交量变化
资料来源：非小号，TokenMania图4九大交易所历史每日总交易量变化
资料来源：非小号，TokenMania从更长的时间维度来看，19年初九大交易所日交易量基本处于400亿元上下区间震荡，二季度市场在一波上涨中成交量连创新高，九大交易所日交易量一度突破4300亿元高点；7月以来市场成交量呈现持续震荡缩量态势，日均交易量均值降低到1000亿元以下；10月底比特币快速拉升一度突破10000美元上方，日成交量突破3000亿元创下高位，而后市场成交量再次呈持续回落态势。2020年初至2月底，减产预期作用下，市场出现积极向好走势，量能同步放大；最近一个月，随着疫情全球扩散，全球资本市场出现大幅波动和恐慌性下跌，本周数字货币市场出现跟随性暴跌，下跌过程中主流交易所成交量较上周大幅放大，本周最大单日成交量4349.6亿元，创出历史新高。考虑到目前各大交易所存在刷量的行为，实际成交数据可能低于统计数据。全球比特币场外交易量减少5.45%至3225.4万美元，中国比特币场外交易量减少7.39%至645.4万元，委内瑞拉比特币场外交易量增加27.19%至3076.8亿玻利瓦尔，依据当前委内瑞拉玻利瓦尔和人民币兑换比例计算，最近一周场外BTC交易量约2923.868万元；前一个统计周按当时汇率计算的场外BTC交易量约2276.268万元，最近一周较前一周增加28.45%。图5LocalBitcoins全球交易量
资料来源：Coin.Dance，TokenMania图6LocalBitcoins中国地区交易量
资料来源：Coin.Dance，TokenMania图7LocalBitcoins委内瑞拉地区交易量
资料来源：Coin.Dance，TokenMania：九大交易所是指币安、火币、OKEX、CoinBase、Poloniex、Bitmex、Bittrex、Bitfinex、Bithumb3.数字资产换手率：十大数字资产累计换手率上涨42.13%本周十大数字资产换手率周累计843.78%，较上周上涨250.10%，涨幅42.13%；换手率最高为215.20%，最低为75.46%，极值差为139.74个百分点，整体交易活跃度大幅提升，其中EOS换手率较上周上涨126.11%，涨幅居首。图8近两周十大资产日均换手率变化
资料来源：CoinMarketCap，TokenMania图9本周十大资产换手率明细
资料来源：CoinMarketCap，TokenMania本周累计换手率排名前三位的分别是ETC的每日平均值。4.交易所钱包余额：BTC余额增加1.14%，USDT余额20.95亿枚本周交易所BTC钱包余额2,526,002BTC，增加1.14%；交易所USDT钱包余额20.95亿USDT，增加18.2%；当前USDT流通总量为50.855亿美元，较上周同期增加4.77%。图10近期交易所BTC余额与BTC价格走势
资料来源：TokenMania，chain.info公开资料图11交易所USDT总余额变化
资料来源：TokenMania交易所钱包余额是涵盖了币安、Bitfinex、OKEX等多个主流交易所的综合数据。5.USDT溢价率：USDT溢价率冲高回落场外溢价率反映了场外价格的溢价水平，也是捕捉场外资金情绪的工具，一般而言，高溢价率意味着场外资金入场情绪积极，反之则意味着场外资金进场动力不高，甚至是资金在出逃；场内溢价率则反映了场内价格的溢价水平，也是捕捉场内资金情绪的工具。图12KrakenUSDT/USD交易对价格
资料来源：Tradingview，TokenMania本周kraken交易所usdt/usd交易对本周开盘溢价0.11%，最高溢价5.10%，最低溢价-0.45%，收盘溢价1.19%。本周USDT溢价率大幅波动，伴随BTC快速下跌USDT价格持续攀升涨幅逾5%，而后冲高回落，目前溢价率回归前期运行区间；本周市场情绪维持恐慌，但流动性踩踏超跌过程中存在一定抄底资金寻求入场。USDT折溢价指数为100时表示USDT平价，指数大于100表示USDT溢价，小于100则表示USDT折价。6.比特币波动率指数：波动率指数冲高，市场恐慌情绪增强一般而言，比特币价格波动率指数可以用来衡量市场的恐慌程度，该值越高往往反映出对后市走势的分歧度越高。图13日级别比特币BVOL24H波动率
资料来源：BitMEX，TokenMania图14恐惧&贪婪指数
资料来源：Alternative.me，TokenMania本周比特币波动率指数开盘值2.18，最高值32.29，最低值1.18，收盘值9.23，收盘值较上周同期上涨323.39%，随着楔形整理形态的破位，比特币价格波动率迅速放大；恐惧&贪婪指数7日前为33点，本周最高为17点，最低为8点，恐惧&贪婪指数最新点位12，较上周同期33点下降21点，本周流动性踩踏下价格瀑布下跌，恐惧&贪婪指数一度趋至历史最低水平，目前恐慌情绪较低点有所缓解，但市场情绪仍为极度恐惧。7.期货合约：期货市场价格动荡，多头资金大量爆仓从期货合约的角度来看，本周期货市场价格动荡，期货总体基差呈扩散状态，杠杆合约连环爆仓使得多头资金遭遇毁灭性打击，价格下跌严重削弱比特币的看涨情绪。本周伴随比特币价格急跌，多头资金大量爆仓，此次行情暴跌过程中，主流交易所短时爆仓金额超过40亿美元，从期限结构上来看，本周OKEX的当周合约平均升水2.72%，升水幅度上升1.66个百分点；次周合约平均升水2.59%，升水幅度上升2.29个百分点；季度合约平均升水4.11%，升水幅度下降0.28个百分点；BitMEX永续合约平均贴水1.69%。目前OKEX的当周合约最新升水1.83%，次周合约最新升水1.09%，季度合约最新升水0.56%，升水幅度较上周下降2.88个百分点，比特币的看涨情绪已严重削弱。截至报告统计时间，BITMEXBTC/USD保证金市场24小时多空对比为48.45%：51.55%，空头相对占优。本周比特币期货再次出现短时间插针，价格震幅加大，望投资者注意风险，控制仓位，优选平台规避宕机等原因导致的爆仓。图15近两周比特币期货与现货价格走势
资料来源：OKEX，BitMEX，TokenMania图16近两周比特币期货升贴水率
资料来源：OKEX，BitMEX，TokenMania报告中期货的升贴水率根据BitMEX的BXBT现货数据进行计算8.宏观视角：美股历史性熔断，海外市场集体下跌从资产配置的角度，数字货币值得作为另类资产进行部分配置。对于投资者而言，各类资产分化的资产收益率体现出资产配置的重要性。根据投资需求将资金在不同资产类别之间进行资产配置，随着资产类别的组合方式多样化，在同等风险的情况下更广的投资组合通常能够带来更高的长期收益。本周国内疫情形势向好，但是海外疫情呈现多国爆发趋势，疫情爆发叠加opec+会议关于原油减产谈崩，海外市场集体大幅下跌，多国开始禁止做空，全球央行紧急出手干预。本周国内疫情形势向好，但是海外疫情呈现多国爆发趋势，疫情爆发叠加opec+会议关于原油减产谈崩，海外市场集体大幅下跌，多国开始禁止做空，全球本周美股宽幅震荡，两次发生历史性熔断，美国总统特朗普宣布“国家紧急状态”以应对新冠肺炎疫情，本周纳指周跌-8.17%，报7874.88点；道指周跌-10.36%，报23185.62点；标普500指数周跌-8.79%，报2711.02点；COMEX黄金期货周涨-9.31%，报1528.90美元/盎司，COMEX白银期货本周跌14.93%，创2011年9月以来最大周跌幅；布伦特原油周跌20.07%，报36.32美元/桶，创2008年12月以来最大周跌幅。国内股市方面，本周上证指数累计跌逾5%，深证成指跌逾6%报10831.13点，创业板指跌超7%报2030.58点；恒生指数周跌-8.08%，报24032.91点，北向资金累计净流出近418亿元，为单周最大净流出额。行紧急出手干预。图17本周各类资产动态收益率比较
资料来源：TokenMania2020年受疫情蔓延影响，全球资本市场普遍回调，对2020年以来各类资产的动态收益率进行比较，今年比特币动态收益率下调明显，跌幅居各类资产首位；除数字货币以外，其他资产收益率表现分化，美股和国内股市表现相对较好，上证综指涨幅18.11%，纳斯达克综合指数涨幅18.14%，此外黄金涨幅1.67%，欧洲股市跌幅较大。图182020年各类资产动态收益率比较
资料来源：TokenMania各类资产中数字货币的市值波动性最强，在泡沫膨胀与泡沫破裂的过程中，数字货币价格更多地呈现出暴涨暴跌的趋势。近期市场大幅回调，今年比特币动态收益率跌幅居各类资产首位，但长期来看数字货币处于估值低位，随着泡沫的挤出，数字货币值得作为另类资产进行部分配置。9.总结大盘走势：本周大盘放量下行，大中小市值币种全面回调，市场恐慌程度一度趋至历史最高水平，短期市场进入修复期。周初大盘维持在2100-2200亿美元区间震荡，周四市场大盘快速跳水跌破1700亿美元，低位弱势震荡后，周五大盘再度上演了残酷的趋势性杀跌，流动性踩踏之下市场恐慌性下跌，一度放量跌破1200亿美元，于周五22时达到本轮下跌最低点1195.49亿美元，期货市场爆仓短期接近40亿美元，而后触底反弹，收报1300亿美元上方，较上周同期跌幅逾40%。本周国内疫情形势向好，但海外疫情呈现多国蔓延趋势，疫情爆发叠加opec+会议原油减产谈崩，海外权益市场集体大幅下跌，美股三次发生历史性熔断，黄金价格同样暴跌失守本年前期所有涨幅，全球市场满目疮痍。本周比特币一度跌破4000美元创下一年半以来新低，大量现货被抛售用于支付保证金，短期市值蒸发逾600亿美元，在底部区间窄幅震荡后，比特币价格反弹至4500美元上方，收报4646美元，比特币价格波动率迅速放大，期间USDT场外需求居高不下，市值排名时隔5个月再次跃升第四位。从盘面上看，前期恐慌盘已基本抛出，市场经历去杠杆硬着陆过程后，短期风险得到一定程度释放。但当前比特币与美股及全球市场联动性增强，全球市场无差别下跌之下，多国央行紧急出手干预但效果有限，外围资金流动性需求趋紧将使新增资金流入受阻，潜在抛压增强，同时价格暴跌已严重削弱比特币前期看涨情绪，恐惧&贪婪指数一度趋至历史最低水平，投资者在未来几周内或将维持谨慎态度，考虑目前外部环境存在较大不确定性，价格尚未企稳，市场情绪较为脆弱，价格短期难以反转，对于重仓者可抓住短线反弹逐步减仓，保持足够资金储备，等待形势明朗。同时，建议投资者注意风险严控仓位，优选平台，防范插针和平台宕机等原因导致的爆仓。交易所成交量：交易所日成交量均值上涨89.51%。本周九大交易所单日成交量均值为2389.75亿元,较上周1261.04亿元上升7901.00亿元，增幅为89.51%。从交易量结构来看，成交量占比前三名的交易所分别是Huobi计算，最近一周场外BTC交易量约2485.601万元；前一个统计周按当时汇率计算的场外BTC交易量约2959.650万元，最近一周较前一周减少16.02%。数字资产换手率：十大数字资产累计换手率上涨42.13%。本周十大数字资产换手率周累计843.78%，较上周上涨250.10%，涨幅42.13%；换手率最高为215.20%，最低为75.46%，极值差为139.74个百分点。本周累计换手率排名前三位的分别是ETC为50.855亿美元，较上周同期增加4.77%。USDT溢价率：BTC余额增加1.14%，USDT余额20.95亿枚。本周交易所BTC钱包余额2,526,002BTC，增加1.14%；交易所USDT钱包余额20.95亿USDT，增加18.2%；当前USDT流通总量为50.855亿美元，较上周同期增加4.77%。比特币波动率指数：波动率指数冲高，市场恐慌情绪增强。本周比特币波动率指数开盘值2.18，最高值32.29，最低值1.18，收盘值9.23，收盘值较上周同期上涨323.39%，随着楔形整理形态的破位，比特币价格波动率迅速放大；恐惧&贪婪指数7日前为33点，本周最高为17点，最低为8点，恐惧&贪婪指数最新点位12，较上周同期33点下降21点，本周流动性踩踏下价格瀑布下跌，恐惧&贪婪指数一度趋至历史最低水平，目前恐慌情绪较低点有所缓解，但市场情绪仍为极度恐惧。期货合约：本周期货市场价格动荡，期货总体基差呈扩散状态，杠杆合约连环爆仓使得多头资金遭遇毁灭性打击，价格下跌严重削弱比特币的看涨情绪。本周伴随比特币价格急跌，多头资金大量爆仓，此次行情暴跌过程中，主流交易所短时爆仓金额超过40亿美元，从期限结构上来看，本周OKEX的当周合约平均升水2.72%，升水幅度上升1.66个百分点；次周合约平均升水2.59%，升水幅度上升2.29个百分点；季度合约平均升水4.11%，升水幅度下降0.28个百分点；BitMEX永续合约平均贴水1.69%。目前OKEX的当周合约最新升水1.83%，次周合约最新升水1.09%，季度合约最新升水0.56%，升水幅度较上周下降2.88个百分点，比特币的看涨情绪已严重削弱。截至报告统计时间，BITMEXBTC/USD保证金市场24小时多空对比为48.45%：51.55%，空头相对占优。本周比特币期货再次出现短时间插针，价格震幅加大，望投资者注意风险，控制仓位，优选平台规避宕机等原因导致的爆仓。宏观视角：本周国内疫情形势向好，但是海外疫情呈现多国爆发趋势，疫情爆发叠加opec+会议关于原油减产谈崩，海外市场集体大幅下跌，多国开始禁止做空，全球央行紧急出手干预。本周美股宽幅震荡，两次发生历史性熔断，美国总统特朗普宣布“国家紧急状态”以应对新冠肺炎疫情，本周纳指周跌-8.17%，报7874.88点；道指周跌-10.36%，报23185.62点；标普500指数周跌-8.79%，报2711.02点；COMEX黄金期货周涨-9.31%，报1528.90美元/盎司，COMEX白银期货本周跌14.93%，创2011年9月以来最大周跌幅；布伦特原油周跌20.07%，报36.32美元/桶，创2008年12月以来最大周跌幅。国内股市方面，本周上证指数累计跌逾5%，深证成指跌逾6%报10831.13点，创业板指跌超7%报2030.58点；恒生指数周跌-8.08%，报24032.91点，北向资金累计净流出近418亿元，为单周最大净流出额。风险提示价格继续回调风险国内外监管政策超预期国际地缘环境变化超预期疫情进一步扩散风险比特币合约价格波动免责声明TAMC研究院与本报告中所涉及的数字资产或其他第三方不存在任何影响报告客观性、独立性、公正性的关联关系。本报告所引用的资料及数据均来自合规渠道，资料及数据的出处皆被TAMC研究院认为可靠，且已对其真实性、准确性及完整性进行了必要的核查，但TAMC研究院不对其真实性、准确性或完整性做出任何保证。报告的内容仅供参考，报告中的事实和观点不构成相关数字资产的任何投资建议。TAMC研究院不对因使用本报告内容而导致的损失承担任何责任，除非法律法规有明确规定。读者不应仅依据本报告作出投资决策，也不应依据本报告丧失独立判断的能力。本报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于定稿本报告当日的判断，未来基于行业变化和数据信息的更新，存在观点与判断更新的可能性。本报告版权仅为TAMC研究院所有，如需引用本报告内容，请注明出处。如需大幅引用请事先告知，并在允许的范围内使用。在任何情况下不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。
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