编者按：本文来自蓝狐笔记，Odaily星球日报经授权转载。经常有蓝狐笔记的读者问，在Uniswap上能赚钱吗？今天简单聊聊这个事情。Uniswap是完全去中心化的交易协议，但它没有发行代币，用户无法对它进行投资。这也让不少投资者耿耿于怀。此外，迄今为止，Uniswap项目团队也没有收取费用。那么，在Uniswap上谁捕获了价值？作为普通用户，除了在Uniswap上进行代币兑换，还能做什么？能不能捕获Uniswap上产生的价值？作为普通用户，有机会捕获Uniswap上产生的价值。
Uniswap目前的价值基本上被流动性提供商所捕获。作为普通用户，只要成为流动性提供商，是有机会捕获到一年高达数百万美元蛋糕中一部分的。如果按照当前的交易规模看，蓝狐笔记进行了统计，从3月1日到3月25日，Uniswap上的总交易规模大约2.06亿美元，这期间流动性提供商大约捕获了60多万美元的费用价值。其中3月12日和3月13日交易量都超过3,000万美元，贡献三分之一的收益，平均下来，每天大约可以产出24,000美元的收益。假设这是日均的费用，那么，所有流动性提供商一年可以赚取876万美元收益。如何成为流动性提供商？
金色财经合约行情分析 | 主流币价格反复，DeFi板块普涨:据火币BTC永续合约行情显示，截至今日18:00（GMT+8），BTC价格暂报11587美元（+0.95%），20:00（GMT+8）结算资金费率为0.010000%。
BTC今日最高至11600美元，价格有所反复。根据火币交割合约数据，BTC当季合约成交额大幅下降，持仓量持续下跌，精英多头占比略减，当季合约正溢价继续下降。主流币震荡期间，DEFI板块出现普涨行情，LINK大涨市值超过BCH，其他币各有表现。
USDT于火币全球站OTC的报价为6.91元，溢价率为-0.44%。[2020/8/13]
很简单。用户向Uniswap的流动性池注入一笔资金，这笔资金必须是交易对的两个代币。例如，假设你想为ETH/MKR流动池提供流动资金，一共138美元，你必须同时提供ETH和MKR，一部分是价值69美元的ETH，另外一部分是价值69美元的MKR。一旦你成为流动性提供商，就可以获得收益。收益是通过流动性池的代币来捕获。用户提供了流动性，就可以获得该流动性池的代币，根据代币流动性池的规模大小，用户获得相应份额的流动性池代币。如下图：
金色财经合约行情分析 | BTC维持9300美元上方震荡，结构稳定:据火币BTC永续合约行情显示，截至今日18:00（GMT+8），BTC价格暂报9318美元（+0.03%），20:00（GMT+8）结算资金费率为0.010000%。
BTC在昨晚9点最高触及9440美元后，今日维持在9300美元上方震荡。根据火币交割合约数据，BTC当季合约成交额较昨日继续增加，持仓量略减，精英多头占比稳定，当季合约溢价稳定。BTC市场整体结构与昨日相比保持稳定，后续走势仍待观察。
USDT于火币全球站OTC的报价为6.96元，溢价率为-0.62%。[2020/7/22]
金色财经合约行情分析 | BTC 围绕9500美元窄幅盘整:据火币BTC永续合约行情显示，截至今日16:00（GMT+8），BTC价格暂报9508美元（+0.04%），20:00（GMT+8）结算资金费率为0.010000%。
BTC昨日至今在9500美元附近做窄幅震荡。根据火币交割合约数据，BTC季度合约成交额大幅下降，持仓量继续小幅增加，精英多头占比稳定，季度合约继续保持窄幅溢价。BTC价格不断收敛，持仓量逐渐恢复至6月2日的水平，后期大幅波动的风险在增加，投资者需控制仓位注意风险。[2020/6/17]
用户提供了价值69美元的ETH和价值69美元MKR的流动性，一共是0.49ETH，和0.2366MKR。当前兑换率为1ETH=0.4828MKR，当前ETH/MKR池中有10939.4928ETH和5282.2846MKR。通过向资金池中注入0.49ETH和0.2366MKR，用户可以挖出0.5225个流动性池代币。当前流动性池代币的总生成量为11666.8357个，按照当前的兑换率，每个生成的流动性池代币价值0.9276ETH和0.4527MKR。而用户在整个流动性池代币的比例为0.0044%。如果交易者在Uniswap上进行ETH/MKR之间的交易，交易者需要支付0.3%的交易费用。这就是ETH/MKR流动性提供商捕获的费用来源。在过去24小时，该代币池的交易量为223,918美元，流动性提供商可以捕获了671.8美元。上述用户在流动性池中的所有权份额比例为0.0044%，那么在过去二十四小时内，该用户可以获得0.029美元的收益。假如保持这个交易量不变、流动性池中的份额比例不变，一年内该用户可以获得10.585美元，年化收益率可以达到7.67%。当然，现实情况肯定不是如此，因为每天的交易量会发生变化，用户在流动性池中份额比例也会发生变化。收益多少取决于什么？
流动性提供商的收益主要取决于交易量和其在流动性池中的份额比例。交易量越高，流动性池的整体收益就越高，像3.13日，整个Uniswap的日交易量达到破记录的39,627,800美元，流动性提供商整体捕获了118,883.4美元的交易费用。如果平均每天都可以达到这一交易规模，那么，Uniswap一年能为流动性提供商带来43,392,441美元的收益。当然，目前还达不到，未来也许有机会。不过，由于不同的代币流动性池规模不一样，最终能捕获到的价值也不同，按照3月25日的数据，日交易量超过1万美元的代币流动性池仅有19个，超过10万美元的流动性池只有6个，而其中有90个代币流动性池的交易量为0。在Uniswap200个代币流动性池中，真正有交易量的不多。DAI、USDC、SNX、MKR、sETH、WBTC、BAT、Kyber等代币池的交易量较多一些。除了交易量，也跟用户在代币池中的所有权份额相关。也就是跟它流动性池的规模大小相关。如果交易量一定，流动性池的规模越大，流动提供商份额比例越小，那么，其收益也就越小。不同的流动性池规模大小不同，交易量也不同。根据它们不同的流动性池大小和交易量大小，流动性提供商可以向收益更高的流动性池注入资金。比如说，同样是投入2,000美元。在ETH/DAI池中，流动性池达到3,500,000美元，日交易量为700,000美元；而在ETH/MKR池中，流动性池达到2,900,000美元，而日交易量为200,000美元。那么，很明显，用户为ETH/DAI流动性池注入2,000美元，所带来的收益远高于为ETH/MKR流动性池注入2,000美元带来的收益。所以，根据流动性池的大小变化和交易量的变化，流动性提供商会采用复杂的策略，根据流动性池变化和交易量的变化适时调整其做市行为。流动性提供商有风险吗？
如果标的资产价格出现大部波动，流动性提供商也存在损失风险。因为Uniswap使用是AMM自动做市商协议，也就是所谓的恒定乘积做市。以ETH/MKR池来说，它使得ETH和MKR的乘积在流动性池中保持为一个常数。这意味着一旦出现市场价格极端波动的情况下，且Uniswap无法快速捕获价格变化，还是按照原来的兑换率进行交易，这可能会导致套利者的疯狂套利。例如，当前的兑换率是1ETH=0.4828MKR，假如ETH价格从137美元突然上涨到200美元，而MKR价格没有发生变化，这意味着，套利者会购入MKR，并用MKR来购买ETH，然后卖出ETH套利。在这个过程中，减少了ETH的流动性池规模，增加了MKR的流动性池的规模。而用户手中的流动性池代币，将代表了更少的ETH和更多的MKR。这样一来，按照市场价格计算，相对于赚取的交易费用，损失要大得多。一般来说，交易规模越大，流动性提供商的收益越高。但如果价格发生大的变化，且交易量较低，这可能会导致流动性提供商遭受损失，在这种情况下，持有资产比提供流动性更划算。结语
Uniswap为普通用户提供了在加密市场进行做市的机会，门槛极低，开创了完全去中心化的交易市场模式。如果能根据市场的变化，积极做好流动性提供的配置，是有可能获得可观的收益的。当然，参与做市活动并非没有风险，需要花时间识别风险，做好配置策略，以最小化风险，最大化收益。
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