2020年第12周区块链二级市场报告2019年3月16日-2020年3月23日本期报告重点内容：本周大盘走势：超跌反弹区间震荡，市场恐慌情绪维持高位交易所成交量：交易所日成交量均值下降19.58%数字资产换手率：十大数字资产累计换手率上涨9.21%交易所钱包余额：BTC余额减少3.27%，USDT余额增加9.84%USDT溢价率：USDT溢价率大幅波动，尾盘维持正溢价比特币波动率指数：波动率指数冲高回落，市场情绪极度恐慌期货合约：合约持仓缓慢恢复，总体基差趋于收敛宏观视角：美国股市再熔断，全球市场齐下跌总结本期报告详细内容：1.本周大盘走势：超跌反弹区间震荡，市场恐慌情绪维持高位截至报告统计时间，本周全球区块链资产总市值为1667.12亿美元，较上周同期上涨19.85%；市场24小时成交量日均值1450.37亿美元，较上周均值下跌12.7%。截至报告统计时间，Tokenmania8周行情指数最新点位17.68%,Tokenmania32周行情指数最新点位-20.15%，Tokenmania60周行情指数最新点位22.98%。本周大盘超跌反弹，大中小市值币种全面上涨，比特币波动率高位回落，投资者恐慌情绪维持高位。周初大盘延续前期走势再度下行，最低触及1360亿美元，而后市场触底回升，反弹至1500亿美元附近短暂横盘整理后，再度上攻至1900亿美元上方，随后承压回落，尾盘收报1667.12亿美元，较上周同期上涨19.85%。外围市场方面，受海外疫情快速扩散等因素影响，全球已经有近50个国家宣布进入紧急状态，本周全球资产普遍继续下跌，海外权益市场、黄金、原油均大幅下挫，欧美经济衰退风险增加，美股本月四次熔断创下历史记录，多国央行紧急出手干预;本周比特币价格表现在全球资产中一枝独秀，周涨幅逾15%，周初比特币在5200美元上下震荡，而后快速反弹接连突破6000美元和6500美元压力位，逼近7000美元点位后震荡回踩，未能实现有效突破，尾盘再度回升6000美元上方。从盘面上看，比特币楔形形态破位以来，大盘上演了残酷的趋势性杀跌，本周大盘表现为暴跌以来的超跌反弹。经历前期的连续调整之后，短期风险已在较大程度得到释放，抄底资金对币价形成托底作用，后续继续下跌的空间和可能性减小；但目前投资者情绪保持极度恐慌，外围资金流动性需求依然趋紧，新增资金入场概率较低，本周比特币几度试探性上攻未能实现有效突破，上方筹码压力位承压明显，考虑目前外部环境存在较大不确定性，海外市场底部远未确认，市场情绪较为脆弱，新增资金入场受阻，短期看市场整体行情偏弱，出现单边行情的概率较低，或将维持弱势调整格局。同时，本周合约持仓数量缓慢恢复，建议投资者注意风险严控仓位，优选平台，防范插针和平台宕机等原因导致的爆仓。图1近三月全球区块链资产总市值变化
资料来源：CoinMarketCap，TokenMania图2近三月比特币价格变化
资料来源：CoinMarketCap，TokenMania2.交易所成交量：交易所日成交量均值下降19.58%九大交易所本周单日成交量均值为1947.00亿元，较上周下降19.58%。从交易量结构来看，成交量占比前三名的交易所分别是Huobi（40.72%)，OKEX（22.60%)，Binance（21.01%)，前三名交易所成交量占九大交易所总成交量的84.33%，前三名占比较上周增加1.24%；Huobi本周累计成交量较上周下降2495.10亿元，降幅为31.01%，OKEX本周累计成交量较上周上升1033.53亿元，增幅为50.50%，Binance本周累计成交量较上周下降678.64亿元，降幅为19.16%。图3近两周九大交易所总成交量变化
资料来源：非小号，TokenMania图4九大交易所历史每日总交易量变化
资料来源：非小号，TokenMania从更长的时间维度来看，19年初九大交易所日交易量基本处于400亿元上下区间震荡，二季度市场在一波上涨中成交量连创新高，九大交易所日交易量一度突破4300亿元高点；7月以来市场成交量呈现持续震荡缩量态势，日均交易量均值降低到1000亿元以下；10月底比特币快速拉升一度突破10000美元上方，日成交量突破3000亿元创下高位，而后市场成交量再次呈持续回落态势。2020年初至2月底，减产预期作用下，市场出现积极向好走势，量能同步放大；最近一个月，随着疫情全球加速爆发，全球资本市场出现大幅波动和恐慌性下跌，美股月内出现4次熔断，原油贵金属等大幅下跌。本周市场触底，抄底资金托底迹象明显，成交量较上周恐慌性下跌有所收缩。考虑到目前各大交易所存在刷量的行为，实际成交数据可能低于统计数据。全球比特币场外交易量减少24.03%至3148.6万美元，中国比特币场外交易量减少20.69%至868.8万元，委内瑞拉比特币场外交易量减少1.17%至2650.9亿玻利瓦尔，依据当前委内瑞拉玻利瓦尔和人民币兑换比例计算，最近一周场外BTC交易量约2603.114万元；前一个统计周按当时汇率计算的场外BTC交易量约2583.223万元，最近一周较前一周增加0.77%。图5LocalBitcoins全球交易量
资料来源：Coin.Dance，TokenMania图6LocalBitcoins中国地区交易量
资料来源：Coin.Dance，TokenMania图7LocalBitcoins委内瑞拉地区交易量
资料来源：Coin.Dance，TokenMania：九大交易所是指币安、火币、OKEX、CoinBase、Poloniex、Bitmex、Bittrex、Bitfinex、Bithumb3.数字资产换手率：十大数字资产累计换手率上涨9.21%本周十大数字资产换手率周累计544.50%，较上周上涨45.91%，涨幅9.21%；换手率最高为89.97%，最低为63.18%，极值差为26.79个百分点，较高位有所回落；其中BCH换手率较上周较上周上涨125.06%，涨幅31.13%，涨幅居首。图8近两周十大资产日均换手率变化
资料来源：CoinMarketCap，TokenMania图9本周十大资产换手率明细
资料来源：CoinMarketCap，TokenMania本周累计换手率排名前三位的分别是ETC的每日平均值。4.交易所钱包余额：BTC余额减少3.27%，USDT余额增加9.84%本周交易所BTC钱包余额2,435,006BTC，减少3.27%；交易所USDT钱包余额22.96亿USDT，增加9.84%；当前USDT流通总量为57.4454亿美元，较上周同期增加11.30%。图10近期交易所BTC余额与BTC价格走势
资料来源：TokenMania，chain.info公开资料图11交易所USDT总余额变化
资料来源：TokenMania交易所钱包余额是涵盖了币安、Bitfinex、OKEX等多个主流交易所的综合数据。5.USDT溢价率：USDT溢价率大幅波动，尾盘维持正溢价场外溢价率反映了场外价格的溢价水平，也是捕捉场外资金情绪的工具，一般而言，高溢价率意味着场外资金入场情绪积极，反之则意味着场外资金进场动力不高，甚至是资金在出逃；场内溢价率则反映了场内价格的溢价水平，也是捕捉场内资金情绪的工具。图12KrakenUSDT/USD交易对价格
资料来源：Tradingview，TokenMania本周kraken交易所usdt/usd交易对开盘溢价1.11%，短时最高溢价29.00%，最低溢价-0.30%，收盘溢价0.10%。本周USDT溢价率大幅波动，在BTC本轮低点前后，USDT溢价率居高不下，而后自高位回落，目前溢价率回归前期运行区间；本周市场情绪极度恐慌，由于流动性不足和BTC超跌引发抄底需求，本周溢价一度再创新高。USDT折溢价指数为100时表示USDT平价，指数大于100表示USDT溢价，小于100则表示USDT折价。6.比特币波动率指数：波动率指数冲高回落，市场情绪极度恐慌一般而言，比特币价格波动率指数可以用来衡量市场的恐慌程度，该值越高往往反映出对后市走势的分歧度越高。图13日级别比特币BVOL24H波动率
资料来源：BitMEX，TokenMania图14恐惧&贪婪指数
资料来源：Alternative.me，TokenMania本周比特币波动率指数开盘值9.23，最高值27.49，最低值7.12，收盘值7.75，波动率指数冲高回落，收盘值较上周同期下跌16.03%，但依然处于前期高位；恐惧&贪婪指数7日前为12点，本周最高为12点，情绪是极度恐惧，最低为8点，恐惧&贪婪指数最新点位11，较上周同期12点下降1点，市场情绪维持极度恐慌。7.期货合约：合约持仓缓慢恢复，总体基差趋于收敛从期货合约的角度来看，本周比特币价格波动空间收窄，合约持仓数量缓慢恢复，总体基差呈收敛状态。伴随比特币价格前期急跌，资金大量爆仓，BitMEX上期货未平仓头寸已大幅下降，本周合约持仓数量缓慢恢复。从期限结构上来看，本周OKEX的当周合约平均升水0.07%，升水幅度下降2.64个百分点；次周合约平均升水0.23%，升水幅度下降2.36个百分点；季度合约平均升水0.33%，升水幅度下降3.78个百分点；BitMEX永续合约平均贴水0.06%。本周OKEX的当周合约最新升水0.10%，升水幅度下降0.98个百分点；次周合约价格由升水转为贴水，最新贴水0.12%；季度合约最新升水0.15%，升水幅度下降0.41个百分点；BitMEX永续合约最新贴水0.09%。截至报告统计时间，BITMEXBTC/USD保证金市场24小时多空对比为50.45%：49.55%，多头相对占优。近期比特币价格震幅加大，行情震荡下，望投资者注意风险，控制仓位。图15近两周比特币期货与现货价格走势
资料来源：OKEX，BitMEX，TokenMania图16近两周比特币期货升贴水率
资料来源：OKEX，BitMEX，TokenMania报告中期货的升贴水率根据BitMEX的BXBT现货数据进行计算8.宏观视角：美国股市再熔断，全球市场齐下跌从资产配置的角度，数字货币值得作为另类资产进行部分配置。对于投资者而言，各类资产分化的资产收益率体现出资产配置的重要性。根据投资需求将资金在不同资产类别之间进行资产配置，随着资产类别的组合方式多样化，在同等风险的情况下更广的投资组合通常能够带来更高的长期收益。本周全球资产普遍下跌，多国央行紧急出手干预，比特币涨幅一枝独秀。本周国内疫情形势向好，但海外疫情加速发展，美国宣布国家进入紧急状态，美股本月四次熔断创下历史记录；美联储将联邦基金利率区间降至0-0.25%，并推出7000亿美元的大规模量化宽松计划。本周美股宽幅震荡，四种期权产品同日到期使市场剧烈波动，三大股指跌幅均创2008年金融危机以来最大，本周纳指周跌12.64%，报6879.52点；道指周跌17.3%，报19173.98点；标普500指数周跌14.98%，报2304.92点；COMEX黄金期货周跌2.12%报1501.1美元/盎司，连跌两周；NYMEX原油期货本周跌26.38%，创2008年以来的最大单周跌幅。国内股市方面，富时罗素A股第一阶段第三批次纳入的正式生效时间为2020年的3月23日，被动资金在3月20日收盘前全部到位，本周上证指数累计跌近5%，深证成指跌逾6%，报10150.13点，创业板指跌超5%，报1915.05点；恒生指数周跌5.11%，报22805.07点。图17本周各类资产动态收益率比较
资料来源：TokenMania2020年受疫情蔓延影响，全球资本市场普遍回调，对2020年以来各类资产的动态收益率进行比较，今年比特币动态收益率下调明显，跌幅居各类资产首位；除数字货币以外，其他资产收益率表现分化，美股和国内股市表现相对较好，上证综指涨幅11.37%，纳斯达克综合指数涨幅3.20%，此外黄金涨幅15.61%，欧洲股市跌幅较大。图182020年各类资产动态收益率比较
资料来源：TokenMania各类资产中数字货币的市值波动性最强，在泡沫膨胀与泡沫破裂的过程中，数字货币价格更多地呈现出暴涨暴跌的趋势。近期市场大幅回调，今年比特币动态收益率跌幅居各类资产首位，但长期来看数字货币处于估值低位，随着泡沫的挤出，数字货币值得作为另类资产进行部分配置。9.总结大盘走势：本周大盘超跌反弹，大中小市值币种全面上涨，比特币波动率高位回落，投资者恐慌情绪维持高位。周初大盘延续前期走势再度下行，最低触及1360亿美元，而后市场触底回升，反弹至1500亿美元附近短暂横盘整理后，再度上攻至1900亿美元上方，随后承压回落，尾盘收报1667.12亿美元，较上周同期上涨19.85%。外围市场方面，受海外疫情快速扩散等因素影响，全球已经有近50个国家宣布进入紧急状态，本周全球资产普遍继续下跌，海外权益市场、黄金、原油均大幅下挫，欧美经济衰退风险增加，美股本月四次熔断创下历史记录，多国央行紧急出手干预;本周比特币价格表现在全球资产中一枝独秀，周涨幅逾15%，周初比特币在5200美元上下震荡，而后快速反弹接连突破6000美元和6500美元压力位，逼近7000美元点位后震荡回踩，未能实现有效突破，尾盘再度回升6000美元上方。从盘面上看，比特币楔形形态破位以来，大盘上演了残酷的趋势性杀跌，本周大盘表现为暴跌以来的超跌反弹。经历前期的连续调整之后，短期风险已在较大程度得到释放，抄底资金对币价形成托底作用，后续继续下跌的空间和可能性减小；但目前投资者情绪保持极度恐慌，外围资金流动性需求依然趋紧，新增资金入场概率较低，本周比特币几度试探性上攻未能实现有效突破，上方筹码压力位承压明显，考虑目前外部环境存在较大不确定性，海外市场底部远未确认，市场情绪较为脆弱，新增资金入场受阻，短期看市场整体行情偏弱，出现单边行情的概率较低，或将维持弱势调整格局。同时，本周合约持仓数量缓慢恢复，建议投资者注意风险严控仓位，优选平台，防范插针和平台宕机等原因导致的爆仓。交易所成交量：交易所日成交量均值下降19.58%。九大交易所本周单日成交量均值为1947.00亿元，较上周下降19.58%。从交易量结构来看，成交量占比前三名的交易所分别是Huobi计算，最近一周场外BTC交易量约2603.114万元；前一个统计周按当时汇率计算的场外BTC交易量约2583.223万元，最近一周较前一周增加0.77%。数字资产换手率：十大数字资产累计换手率上涨9.21%。本周十大数字资产换手率周累计544.50%，较上周上涨45.91%，涨幅9.21%；换手率最高为89.97%，最低为63.18%，极值差为26.79个百分点，较高位有所回落；其中BCH换手率较上周较上周上涨125.06%，涨幅31.13%，涨幅居首。交易所钱包余额：BTC余额减少3.27%，USDT余额增加9.84%。本周交易所BTC钱包余额2,435,006BTC，减少3.27%；交易所USDT钱包余额22.96亿USDT，增加9.84%；当前USDT流通总量为57.4454亿美元，较上周同期增加11.30%。USDT溢价率：USDT溢价率大幅波动，尾盘维持正溢价。本周kraken交易所usdt/usd交易对开盘溢价1.11%，短时最高溢价29.00%，最低溢价-0.30%，收盘溢价0.10%。本周USDT溢价率大幅波动，在BTC本轮低点前后，USDT溢价率居高不下，而后自高位回落，目前溢价率回归前期运行区间；本周市场情绪极度恐慌，由于流动性不足和BTC超跌引发抄底需求，本周溢价一度再创新高。比特币波动率指数：波动率指数冲高回落，市场恐慌情绪维持高位。本周比特币波动率指数开盘值9.23，最高值27.49，最低值7.12，收盘值7.75，波动率指数冲高回落，收盘值较上周同期下跌16.03%，但依然处于前期高位；恐惧&贪婪指数7日前为12点，本周最高为12点，情绪是极度恐惧，最低为8点，恐惧&贪婪指数最新点位11，较上周同期12点下降1点，市场情绪维持极度恐慌。期货合约：本周比特币价格波动空间收窄，合约持仓数量缓慢恢复，总体基差呈收敛状态。伴随比特币价格前期急跌，资金大量爆仓，BitMEX上期货未平仓头寸已大幅下降，本周合约持仓数量缓慢恢复。从期限结构上来看，本周OKEX的当周合约平均升水0.07%，升水幅度下降2.64个百分点；次周合约平均升水0.23%，升水幅度下降2.36个百分点；季度合约平均升水0.33%，升水幅度下降3.78个百分点；BitMEX永续合约平均贴水0.06%。本周OKEX的当周合约最新升水0.10%，升水幅度下降0.98个百分点；次周合约价格由升水转为贴水，最新贴水0.12%；季度合约最新升水0.15%，升水幅度下降0.41个百分点；BitMEX永续合约最新贴水0.09%。截至报告统计时间，BITMEXBTC/USD保证金市场24小时多空对比为50.45%：49.55%，多头相对占优。近期比特币价格震幅加大，行情震荡下，望投资者注意风险，控制仓位。宏观视角：本周全球资产普遍下跌，多国央行紧急出手干预，比特币涨幅一枝独秀。本周国内疫情形势向好，但海外疫情加速发展，美国宣布国家进入紧急状态，美股本月四次熔断创下历史记录；美联储将联邦基金利率区间降至0-0.25%，并推出7000亿美元的大规模量化宽松计划。本周美股宽幅震荡，四种期权产品同日到期使市场剧烈波动，三大股指跌幅均创2008年金融危机以来最大，本周纳指周跌12.64%，报6879.52点；道指周跌17.3%，报19173.98点；标普500指数周跌14.98%，报2304.92点；COMEX黄金期货周跌2.12%报1501.1美元/盎司，连跌两周；NYMEX原油期货本周跌26.38%，创2008年以来的最大单周跌幅。国内股市方面，富时罗素A股第一阶段第三批次纳入的正式生效时间为2020年的3月23日，被动资金在3月20日收盘前全部到位，本周上证指数累计跌近5%，深证成指跌逾6%，报10150.13点，创业板指跌超5%，报1915.05点；恒生指数周跌5.11%，报22805.07点。风险提示价格继续回调风险国内外监管政策超预期国际地缘环境变化超预期疫情进一步扩散风险比特币合约价格波动免责声明TAMC研究院与本报告中所涉及的数字资产或其他第三方不存在任何影响报告客观性、独立性、公正性的关联关系。本报告所引用的资料及数据均来自合规渠道，资料及数据的出处皆被TAMC研究院认为可靠，且已对其真实性、准确性及完整性进行了必要的核查，但TAMC研究院不对其真实性、准确性或完整性做出任何保证。报告的内容仅供参考，报告中的事实和观点不构成相关数字资产的任何投资建议。TAMC研究院不对因使用本报告内容而导致的损失承担任何责任，除非法律法规有明确规定。读者不应仅依据本报告作出投资决策，也不应依据本报告丧失独立判断的能力。本报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于定稿本报告当日的判断，未来基于行业变化和数据信息的更新，存在观点与判断更新的可能性。本报告版权仅为TAMC研究院所有，如需引用本报告内容，请注明出处。如需大幅引用请事先告知，并在允许的范围内使用。在任何情况下不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。
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