多年来，比特币的定位一直在改变，如今依存有争议。它曾被当做电子现金或是抵制审查的数字黄金，也曾被视为专为暗网服务的匿名货币，总之不同的时期，比特币扮演着不同的角色。
当比特币作为一种投资或价值储存手段时，有两个观点存在很大争议：比特币是一种与传统金融不相关的资产比特币是一种避险资产目前市面上关于这两点的分析往往缺乏数据支撑。下文将根据真实的数据，分析比特币和股票、黄金之间的真实相关性，以检验上面这两个颇为流行的说法。分析方法：为了计算相关性，我们先算出每类资产的对数收益率，然后计算指定时间段内的皮尔逊相关系数。由于加密货币市场从不关闭，股票市场在晚上和周末关闭，所以我们剔除了股票停盘后的比特币数据。这有助于消除噪音，但副作用是存在一些相关性被夸大的情况。一、与传统金融不相关
当考虑把比特币当做一种投资选择时，分析它与其他金融资产是否关联是一个很重要问题。如果比特币与股票等传统金融资产的相关性较低，那么它可以成为一个有效地分散投资组合的工具。股票市场非常繁杂，很难全面分析比特币与股票的真正关联。一个相对简单的方法是对比BTC与标准普尔500指数的相关性，后者是整个美国股市的重要指标。从历史上看，比特币与标普500并不相关。自2012年以来，比特币与标普500的关联度一般保持在0.15至-0.15之间，这意味着几乎没有相关性。但在过去的一个月，比特币与标普500的相关性突然升至历史新高。
我们放大观察，发现这两者的相关性在黑色星期四(即3月12日)达到顶峰，当时加密货币和股票都经历了历史性的、突发性的暴跌。到了3月底，这两者的相关性又落回到正常水平。但从那以后，相关性又开始攀升。
这是否意味着比特币和标普500现在突然产生了关联？大概率不会。尽管短期内看相关性的确上升，但这是在非常特殊市场环境下产生的。随着3月12日之后，新冠病在世界范围内蔓延，世界各地的投资者突然开始争相套现并集体抛售资产。因此，在3月12日那天，大多数金融资产之间的相关性都在急剧上升。例如，SPY和GLD之间的相关性突然飙升至2013年以来的最高水平。这可能是由病造成流动性紧缩而导致的全面抛售。
过去一年，比特币与标普500的相关性接近于零。下图显示了过去365天的相关情况。它相对集中地分布在0附近，均值为-0.0075。这表明，在正常的市场条件下，比特币与标普500的相关性并不明显。
上个月，比特币的基本面并没有改变，但外部世界发生巨大变化。从长期来看，比特币和标普500之间的相关性会回归均值——接近于零的水平。但在短期内，或者说在流动性危机依然存在的情况下，这两个市场可能仍存在相对较高的相关性，因为全球形势正在影响这两个市场。二、避险资产
一个普遍的观点：比特币是避险资产。一般来说，避风港是指“在市场动荡时期仍有望保值或增值的资产”。传统领域，黄金被当作避险资产的首选。在动荡时期，相对于其他资产，黄金价格往往会上涨。从历史上看，比特币和黄金并没有很强的相关性。但比特币与黄金的相关性在3月份也突然增强，与比特币与标准普尔500指数的相关性类似。3月12日，与其他资产一样，黄金也出现了大规模抛售。随着比特币和黄金价格双双下跌，两者的相关性也随之上升(尽管两者价格都在下跌，但由于两种资产的走势相同，二者相关性呈上升趋势)。有趣的是，从那以后，它们还一直保持着较高的相关性。
尽管在全球流动性危机期间，比特币和黄金可能不会成为安全的避风港，但在货币通胀和量化宽松加剧的时候，它们依然能被当做安全的避风港。最近美联储向市场注入2万亿美元，全球经济进入前所未有的不确定性时期，比特币可以成为一个相对安全的避风港，但未来可能随时发生变化。鉴于全球疫情这个复杂因素，现在很难下定论。比特币和黄金的相关性在2020年的早些时候也显示出类似的增长迹象。1月份，随着美国和伊朗军事紧张局势升级，比特币和黄金价格双双上涨，相关性有所增强。这表明，比特币暂时可以作为一种类似于黄金的避险资产。
然而从整体上看，比特币与黄金的相关性仍然很弱。下图显示了比特币和黄金在过去一年内的相关性分布图。它也集中分布在0附近，均值为0.1194，略高于比特币/标普500相关性分布的均值。
一般而言，如果比特币被当做通胀时期的避风港，那么它的价格就应该会随着通胀的上升而上升(反之亦然)。下图显示了BTC与圣路易斯联邦储备银行5年远期的通胀预期率(T5YIFR)之间的相关性。有趣的是，3月12日，随着美联储迅速采取行动，比特币与T5YIFR的相关性也大幅上升。
结语：从历史上看，比特币与股票或黄金的关联度不是很高。尽管最近比特币和股票的相关性达到历史高点，但这种关系很难长期保持。目前全球都受疫情影响，短期内比特币仍存在不确定性，但如果全球各国央行继续以前所未有的力度向经济注入资金，那么这段时期也将成为比特币的拐点。
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。