作者：MYKEY研究员马烈为帮助加密市场参与者对稳定币发展状态保持更新，我们推出MYKEY稳定币周报，分享我们对稳定币发展状态的解读、对其发展趋势的分析。如无意外，MYKEY稳定币周报将在每周二发布，期待与同业保持交流，共同探索稳定币的发展前景。快速预览上周稳定币的总市值增长了约1.43亿美元，周增长率高达1.33%5月23日Tether在Tron网络中增发了1亿TRC20版本的USDT稳定币总活跃地址数在5月25日创下历史新高Centrifuge在以太坊上发布Tinklake，支持将传统资产作为抵押物，在该平台上借贷稳定币数据表明，DAI相比USDT的持币分布更集中，但更多地应用于去中心化应用中西半球的DAI持有者比东半球DAI持有者更多地将DAI用于DeFi应用，但整体上DAI在东半球使用更多一、稳定币数据概览
我们首先回顾在过去的一周中，各稳定币基本信息的变化。市场流通量
来源：MYKEY，Coinmetrics在过去的一周，主要稳定币的总市值增长了约1.43亿美元，周增长率高达1.33%。
来源：MYKEY，Coinmetrics其中主要的贡献者是USDT，5月23日Tether在Tron网络中增发了1亿TRC20版本的USDT；其次为BUSD和USDC，分别增长约了1851万和1354万；PAX、HUSD、DAI跟随其后，分别增长约782万、486万、186万美元；GUSD增长较少，约48万美元；TUSD供应缩减了约426万美元，值得注意的是，它之前的一周也几乎没有增长。持币地址数
来源：MYKEY，DeBank以太坊网络中稳定币的持币地址数继续保持上升。上周上图中的稳定币在以太坊网络中持币地址共增加了89,748个。
来源：MYKEY，DeBank持币地址数的增长主要来自USDT，增加了84,128个；其次是DAI和USDC，分别增加了3,155和2,789个；PAX持币地址数反而下降了678个。活跃地址数
来源：MYKEY，Coinmetrics上周稳定币总体的活跃地址数保持增长趋势，并在5月25日创下历史新高。24小时链上交易笔数
来源：MYKEY，Coinmetrics上周主要稳定币每日的交易笔数也维持增长趋势，目前处于三个月以来的最高水平。24小时链上交易额
来源：MYKEY，Coinmetrics上周主要稳定币每日的交易额保持稳定，各稳定币每日交易额的占比也没有太大变化。二、DAI的溢价消失，增长空间扩大
自2020年3月12日市场暴跌以来，去中心化稳定币DAI一直存在一定的溢价；直至撰写该报告时，溢价才接近消失。3月12日的冲击暴露了DAI稳定机制上的一些缺陷。市场下行会让人们有拿稳定币DAI的避险需求，但同时DAI的供给端也需要购买Dai偿还债务，以防止因抵押品价格下行被清算——需求上升而供给下降，将导致DAI正溢价脱锚。当DAI负溢价时，Maker可以通过同时提升贷款利率和存款利率来减少流通、收缩供给，推动DAI回到锚定价格；但是当DAI正溢价时，正常情况下，Maker调节手段的极致只是把贷款利率和存款利率都降到0，如果还不能起作用，就可能会出现较长期正溢价的情况。或许是DAI长期的正溢价推动Maker加快了其采用其他资产的步伐，也或许是来自USDT、USDC、BUSD等中心化稳定币以及Acala、Kava、Celo等去中心化稳定币的压力使Maker打法更激进。在近几个月，Maker先后将USDC、WBTC列为其MCD合约的抵押资产，增加了DAI的供给，也推动DAI回归锚定价格。5月26日，Centrifuge在以太坊上发布了Tinklake。人们可以将传统资产作为抵押物，在该平台上进行借贷；稳定币持有者可以在该平台借出自己的稳定币，并获取相应的利息。截至撰文时，该平台已为货运代理公司放出25.5万DAI的贷款，抵押品为货运代理发票。Centrifuge和Maker的合作伙伴，将来或许能够为Maker提供通证化的传统资产作为抵押品。除了已经添加的ETH、BAT、USDC、WBTC，未来我们将看到更多的资产成为MCD中的抵押品，提升DAI的增长空间。DAI的市值已突破1亿美元，是市值最大的去中心化稳定币。虽然其机制上依然存在上述瑕疵，但已整体上证明了该稳定币机制的有效性。目前其他去中心化稳定币都基本采用类似的CDP架构，我们会在后续的研究中加以解析、对比。三、用数据刻画DAI的用户画像——DAI的使用者在哪里？
来源：MYKEY，Etherscan上图是DAI和USDT持币最多的前100个地址的持币占比情况。可以看到，DAI相比USDT的持币分布更集中一些。DAI持币最多的前100个地址占DAI总流通量的75.50%；而USDT持币最多的前100个地址占USDT以太坊网络流通量的44.59%。DAI和USDT的使用场景有很大的差异：
来源：MYKEY，Etherscan根据Etherscan对地址的标注，目前17.47%的DAI被存于DeFi应用的地址中，而仅有2.45%的DAI存于中心化交易所的地址；以太坊网络中的USDT的情况恰恰相反，12.45%的ERC20USDT存于中心化交易所的地址，而仅有0.16%被存于DeFi应用的地址中。
来源：MYKEY，Etherscan我们在持币超过10万DAI的地址中筛选出主要的DeFi智能合约地址和中心化交易所、借贷平台的地址，并统计了它们DAI的余额随时间的变化。可以看到，在这些应用中，DAI的余额整体呈现增长趋势。但如果以中心化应用和去中心化应用进行划分的话，我们实际看到DAI在Bitfinex、OKEx、Nexo等中心化应用的地址中的余额在3个月并无明显增长；DAI在各应用中余额的增长主要来自dYdX、OasisDEX、Curve、Aave等去中心化应用。
来源：MYKEY，Etherscan我们希望探索使用DeFi应用的DAI持有者的画像，因此根据dYdX、OasisDEX、Curve、Aave、Kyber智能合约过去三个月涉及的DAI交易情况绘制了上面的使用时间热力图。上图显示，在过去三个月，DAI的持有者更多地在北京时间21:00至第二天9:00使用上述DeFi应用。这提供给我们很重要的信息，即使用这些DeFi应用的DAI持有者更多地处在西半球，很可能是美国用户。根据我们的数据，在过去三个月DAI持有者使用DeFi应用的次数大约占其总交易次数的45%，因此上面的热力图仅代表了部分DAI持有者的使用行为。因此，我们绘制了过去一个月囊括所有DAI交易的DAI使用时间热力图。
来源：MYKEY，Etherscan我们看到，该热力图相比DAI在DeFi应用中使用时间的热力图发生了较大变化——在过去一个月，除5月10日外，DAI的使用都主要集中在北京时间9:00至次日1:00；而在1:00至9:00间DAI的使用相对不活跃。因此，此热力图显示DAI的使用者更多地集中在东半球。综上，我们可以得出结论：西半球的DAI持有者比东半球DAI持有者更多地将DAI用于DeFi应用，但整体上DAI在东半球使用更多。我们可用下图简洁地展示DAI的使用情况。
来源：MYKEY本期的MYKEY稳定币周报就分享这么多，请大家关注后续的周报。在后续的报告中，我们将为大家提供更多对稳定币发展状态的解读、对其发展趋势的分析，帮助大家持续更新对稳定币发展的认知。
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