Odaily星球日报译者|念银思唐
如果比特币是一名学生，考虑到它的年龄，你可以把它想象成已经上了中学。或许，比特币刚刚进行了第一次测试，根据摩根大通的说法，测试结果“大多是积极的”。今年3月，随着全球经济开始停滞，投资者因新冠疫情爆发逃离风险较高的资产，比特币和市场的许多其他领域一样，经历了一段时间的严重破坏。但根据摩根大通的一份报告，比特币相对未受影响。以JoshuaYounger和NikolaosPanigirtzoglou为首的摩根大通策略师在报告中表示，比特币基本上挺过了3月份的崩盘，这表明“其作为一种资产类别具备持久性”。但是，他们也指出，“价格走势表明，比特币更多地是作为一种投机工具被使用，而不是交换媒介或价值储存手段。”
摩根大通的策略师表示，比特币似乎与股票等风险较高的资产存在关联。周四的情况似乎就是如此。在标普500指数经历12周以来的最大跌幅时，比特币也同步下跌了7.8%。周五，比特币再次反弹，收复了前一天损失的约三分之一，交易价保持在9500美元左右。自3月中旬以来，比特币已经上涨了约75%，但仍比其近20000美元的历史高点低了一半。比特币诞生于2008年的万圣节，当时化名为中本聪的人发表了一篇研究论文，题为《比特币：点对点电子现金系统》。迄今为止，比特币差不多有12年的历史了。策略师们表示，3月份的崩盘是比特币的第一次压力测试。并指出，比特币相对而言是新兴的存在，这种巨大衰退其实并不多见。策略师们称，在低迷时期，比特币的走势波动很大，但传统的资产类别也存在这种情况。
以下是一些积极的方面：在3月恐慌最严重的时候，比特币的估值与内在水平没有太大差异，这意味着即使在波动性上升的时候，比特币的价值也只是短暂地低于挖矿成本。此外，几乎没有迹象表明该资产类别内的流动性出现转移。换句话说，在像今年3月这样的震荡时期，交易员可能会为了安全或流动性更强的加密市场而奔忙。但大多数加密货币同时下跌，且这种相关性在过去几个月里有所上升。报告写道：“这表明，即使在3月份的危机期间，也几乎没有证据表明存在挤兑动态，乃至加密货币的材质分层情况。”报告最后得出结论：比特币市场结构比货币、股票、国债和黄金更具弹性。为了衡量这一点，策略师们考察了流动性，即与波动性直接相关的买卖价差。当订单簿变薄时，给定的交易可能导致更大的价格变化，反之亦然。尽管比特币在3月危机高峰前后出现了最严重的流动性下降，但这种破坏造成的后果比其他资产类别恢复得快得多。
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