编者按：本文来自小吒闲谈，Odaily星球日报经授权转载。在《强将手下无弱兵，COMP能火，DEX就没机会吗？》一文中介绍了DeFi模式下的去中心化交易所的模式。
梳理了DeFi的DEX模式，是对DEX做一个基础的认识和了解，但这还不够。要挖掘DEX的机会，还需要分析一下DeFi中各DEX的发展情况和市场潜力。一、DeFi中DEX各自特点
DEX的创新在于允许用户直接从自己的钱包进行交易，无需信任交易所来托管资金。归根结底，应该满足三个功能：去中心化：用户资金自托管加密货币：链上资产作为交易对象交易所：执行资产交换及结算因此，DEX在交易模式上，基于传统交易的订单簿模型，储备库模式，结合DeFi特点创造了许多有意思的交易模式，下面列出四种：1、订单簿模型，在DEX模式下有，0x和Loopring；2、储备库模式，自动化做市商，在DEX模式有，Kyber全网的撮合者，Bancor协议供需关系，Unisawp上，每个人都可以成为做市商；3、暗池交易，REN，大宗交易不留痕；4、多功能平台，dYdX横跨抵押借贷和去中心化交易的平台，集合放贷、贷款、保证金交易等功能。对于订单簿和储备库的特点，引用老陆的统计表格，如下。
金色财经合约行情分析 | BTC突破近一年高点，市场或出现结构性变化:据火币BTC永续合约行情显示，截至今日18:00（GMT+8），BTC价格暂报10786美元（+5.08%），20:00（GMT+8）结算资金费率为0.111543%。
BTC昨晚在9点后再次上攻突破10300美元，量价齐升，未遇到明显阻力，最高到11460美元。根据火币交割合约数据，BTC当季合约成交额较昨日大幅增涨，持仓量继续上升，精英多头占比降低，当季合约溢价增长3.4%。BTC突破近一年的最高点，市场可能将发生结构性变化。由于短期获利筹码较多，目前市场有所回调。
USDT于火币全球站OTC的报价为6.95元，溢价率为-0.73%。[2020/7/28]
金色财经合约行情分析 | BTC放量突破 5月初高点:据火币BTC永续合约行情显示，截至今日16:00（GMT+8），BTC价格暂报10121美元（5.82%），20:00（GMT+8）结算资金费率为0.146616%。
昨日晚，BTC在9500美元盘整后于凌晨4点向上冲高，在9800美元没有遇到大的阻力，放量继续冲高至10438美元，直接突破5月初高点。根据火币交割合约数据，BTC季度合约成交额出现大幅放量，持仓量继续上升，精英多头占比略减，季度合约正溢价增加。BTC目前在10000美元上方做窄幅盘整，市场整体情绪保持乐观。
USDT于火币全球站OTC的报价为7.03元，溢价率为-1.15%。USDT负溢价增加。[2020/6/2]
二、DeFi的DEX规模和盈利，Kyber盈利强，dYdX很亮眼
金色财经合约行情分析 | BTC震荡反弹，价格或有反复:据火币BTC永续合约行情显示，截至今日16:00（GMT+8），BTC价格暂报8951美元（+1.08%），20:00（GMT+8）结算资金费率为-0.031375%。
昨日晚，BTC再次下探，触碰8650美元后开始震荡反弹。根据火币交割合约数据，BTC季度合约成交额大幅上涨，BTC季度24H成交额降低，持仓量略涨，精英多头占比上升，季度合约贴水几乎抹平。BTC上方有4小时及日K的30日均线压制，短期或仍有反复。[2020/5/26]
目前市面上有很多号称DEX的交易所，各数据网站统计的也不一样，小吒根据DEX的成交量、日活、市值排名、coinbase关注对象等维度，选出了一些发币和没发币的去中心化交易所，如下：发币的项目：0x(ZRX)，Kyber(KNC)，Loopring(LRC)，Bancor(BNT)、RepublicProtocol(REN)；无币的项目：Uniswap、dYdX、Curve、1inch.exchange、OasisTrade、Bitcratic。其中，BNT、REN为coinbase的关注对象。根据tokenterminal和dapp.review数据，整理了0x、Kyber、Loopring、Bancor、REN、Uniswap、dYdX项目的盈利情况，如下图。
动态 | Bitcoin.com交易所上线通用协议联盟代币UPT:Bitcoin.com交易所将上线通用协议代币（UPT），这是一种可互操作的实用型代币。在由Bittrex Global、Uphold、Blockchain at Berkeley、CertiK、OmiseGO和Cred组成的通用协议联盟的支持下，Bitcoin.com扩展了对UPT的支持。此外，Bitcoin.com还将上线通用协议稳定币，如通用美元UPUSD、通用欧元UPEUR，以及ERC-20版的比特币——UPBTC。另外，该联盟将支持以太坊协议和Simple Ledger协议之间的互操作性，同时致力于开发通用日元UPYEN。注：通用协议联盟成立于2018年，旨在为区块链行业提供互操作性、主流消费者保障和实际应用，从而减少时间、精力和成本，受益方包括企业、消费者和地方政府。（AMBCrypto）[2019/11/12]
各协议盈利从盈利上看，Kyber>dYdX>Bancor>Uniswap>0x>Loopring>Ren，可见在盈利上储备库模式的DEX把订单簿模型的DEX甩开了。DEX本来因为公链主网的性能问题，效率低下，挂单模式更加难以支撑高频率的交易需求，在这样的情景下，订单簿模型的DEX面临流动性缺乏的困难，而储备库模式的DEX没有此问题的困扰。因此，换个角度看，如果公链解决性能问题，那么订单簿模型的DEX是不是会迎来一波利好呢？三、DeFi的DEX市值中，BNT很低调，REN很骚气
根据Aicoin和tokenterminal数据，整理ZRX、KNC、LRC、BNT、REN、BNB的价格涨幅、市值以及市盈率，如下图。
从上表看，KNC、LRC、REN从3月12日以来，三者涨幅相差不大，其中BNT的涨幅最大，已经涨了快8倍了，ZRX的涨幅相对最小。中心化交易所BNB与DEX代币比起来，在涨幅上弱了点。但在盈利上，没有可比性，BNB的盈利能力远超DEX，根本不在一个量级。因此，对比市盈率来看，DEX的市盈率普遍高于BNB，唯独BNT低于BNB，有点独立特行。从市盈率的角度看，BNT似乎空间比较大，而REN处于一个非常高估的位置。问题来了，BNT和REN都被coinbase列为关注对象，REN凭借的是什么呢？REN从2018年推出，盈利能力可以说不理想，而市值这么高。或许是看上REN的交易模式吧，即暗池交易，市场前景非常好。根据AiteGroup的报告显示，2019年已经有8%的加密交易量正在通过暗池进行，这一数据在2017年才占5%，2014年还没有暗池出现。一个有价值的信息值得关注，在查询REN信息时发现，前十大持币地址中，币安、火币网的地址一共冲入了1700多万个REN。这或许是为了搞事情做准备，这个信息点值得跟踪了解。
本来想去查一下DEX的成交量，一番查找下来，还是放弃了。要么数据不全，要么数据偏差过大。只能说，交易所利益所在，故事多，市场混乱。小结：对比来看DEX的储备库模式更受市场欢迎，盈利能力也强，比如Uniswap发展很快，只是目前还没有发币。机构对于创新型的交易模式，比如REN有偏爱。同时，市盈率不能对代币进行估值，文章中使用，只是为了对比参考而已。对比来看，同为coinbase关注的DEX代币，BNT显得低调，而REN显得很骚气。不过一早起来，发现REN已经拉起来了。
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。