编者按：本文来自链闻ChainNews，撰文：PaulVeradittakit，翻译：卢江飞，星球日报经授权发布。Compound是一个基于算法的DeFi协议，能让用户按照算法规定的利率借入和借出加密货币，同时这种加密借贷功能也与中心化应用程序和其他服务整合在一起。Compound使用了一种被称为「cToken」的原生代币，该代币能和其他资产进行交换，并为用户带来高效、安全和最佳的加密借贷金融服务体验。就总锁仓价值而言，Compound目前已经成为全球规模最大的去中心化金融协议，其抵押价值已经达到了9.15亿美元，成功取代了此前在去中心化金融领域里长期领先的MakerDAO。整体而言，在去中心化金融领域里的全部锁仓价值中，Compound协议的锁仓价值占比约为38%。Compound协议之所以能够取得如此巨大的成功，很大程度上得益于其独特的去中心化治理方式。Compound将其网络上的原生代币分发给社区，COMP代币持有人就获得了提案投票权或委托投票权，继而就能「控制」Compound的网络运作方式，比如修改利率、调整抵押比例等。Compound协议这种治理模式的最终目标，是要让社区全权管理Compound网络，而不是把网络治理权交给向Composite团队这样的中心化组织。Compound提供了1000万COMP代币，其中有420万代币尚待分配。到目前为止，大多数代币都已分发给了初始股东和团队成员。六月中旬，Compound批准了一项提案，允许将COMP代币分发给平台上的普通借款人和贷款人。由于很多用户都希望拥有投票权且对COMP代币未来的财务价值寄予了很高期望，因此越来越多资产被「聚集」到Compound协议上，其锁仓总价值很快就增章了五倍——而这，恰恰也是Compound超越MakerDAO的一个主要原因。作为一种可交易加密资产，COMP代币显然引起了用户的重视。本文撰写时，CoinMarketCap数据显示COMP代币价格已经达到219.09美元，市值约为28亿美元，而MKR的代币市值「仅」为5亿美元。Compound最近的强势崛起不仅证明了一个加密借贷平台的雄厚实力，也证明了加密网络完全实施去中心化治理是可行的。在很大程度上，围绕COMP代币的市场需求来自于Compound协议的快速发展，作为「DeFi新王」，Compound认为人们其实非常重视去中心化治理，而「去中心化治理」未来很可能会成为一个行业标准。「DeFi新王」
2020年6月第三周，基于算法的加密借贷平台Compound超越MakerDAO，成为锁仓金额最大的去中心化金融协议——Compound的锁仓价值为5.79亿美元，而Maker的锁仓价值为4.7亿美元——但实际上，Compound和Maker两者之间之间的差距可能更大，因为锁仓总价值并不是一个「公平」的比较指标，而Compound抵押品中有很大一部分是向「别人」借的。目前，Compound拥有高达9.15亿美元的抵押品，而Maker拥有价值4.7亿美元的抵押品。自从DeFi热潮开始以来，Maker一直是该领域里的领跑者。DeFi市场数据统计网站DeFiPluse此前甚至列出过一个名为「MakerDominance」的指标，该指标专门报告Maker总锁定价值在DeFi市场中所占的份额，而冠名Maker的目的只有一个：凸显Maker在DeFi行业里所具有的压倒性优势。而现在，DeFiPluse已经把这个指标名称改成了「CompoundDominance」，因为Compound锁仓总价值已经占到整个DeFi行业的38%。是的，Compound只用了不到三年时间就轻松登上了DeFi王座。那么，Compound到底是啥？
Compound是一个基于算法的DeFi协议，允许用户按照算法规定的利率借入和借出加密货币。此外，用户也可以将流行的加密资产锁定到协议中，以换取Compound原生代币——cToken。这些cToken代币之后可以在借贷市场中被使用，而且全部操作都是通过智能合约实现。cToken原生代币可以和其他资产进行交换，该代币能为用户带来高效、安全和最佳的加密借贷金融服务体验。许多加密用户发现，自己不需要做任何事就能「HODL」住加密资产，只需要将自己的加密资产锁定在协议中，就可以借给其他用户并按照算法约定的利率赚钱，从而产生利润以换取流动性，因此Compound迅速得到了社区青睐。cToken用途广泛且易于转移，因此很快便成为许多去中心化应用程序中不可或缺的一部分。以TokenSet为例，这款去中心化应用程序就是基于Compound协议构建，使用的是USDCcToken，该应用主要帮助用户自动化、智能化地交易加密货币。目前，使用诸如MetaMask之类的以太坊钱包就可以铸造CToken，所以那些使用cToken代币的去中心化应用程序也成为了加密借贷服务的关键组件，而且很自然地与Compound集成在一起。「有趣」的是，Compound协议用例在很大程度上效仿了传统金融贷款用例，但由于Compound协议自身的去中心化特性，因此效率、透明度和安全性都更高。借款人可以借入资金支付个人开支，甚至可以做空资产；放款人则可以出借资金来赚钱，而他们「赚钱」的方法也有很多，比如：简单持有抵押代币；发行稳定币；在不同代币之间寻找套利机会。但是，由于Compound协议都是在区块链上运行的，因此用户完全不用把不必要的信任放在传统的、中心化的个人资金管理服务中。另一方面，由于应用程序可以使用Compound协议直接转移资金，因此Compound协议还能轻松实现与其他金融技术的原生集成。在这种情况下，我们完全不需要Plaid这些为银行账户提供技术服务的「金融科技中间商」了。Compound的「酱汁」——治理
除了成为锁仓价值最大的加密货币借贷平台之一以外，Compound另一个亮点是其独特的去中心化治理模式。虽然许多DeFi借贷平台也是在P2P网络上运行、或是通过智能合约实现交易，但他们的利率设计和平台其他功能都是由单一实体来实施内部管理的。值得一提的是，Compound协议最初发布时也是「中心化」的，即网络和协议操作完全由Compound团队控制。但是在2020年，Compound协议迈出了重要一步，他们通过COMP治理代币下放了自身治理权力，该代币让Compound用户拥有投票和提案权力，这意味着如何运行Compound网络这件事将由社区自己决定。需要注意的是，每一个Compound提案更改必须是可执行代码，所以Compound团队甚至都无法确定自己是否拥有实施变更的控制权，因为一切决定都将由整个社区做出。到目前为止，Compound治理效果如何？
简单来说，目前Compound网络治理效果相当不错！自从下放治理权力之后，Compound社区已经批准了一些重要提案，包括：在协议中增加了对USDT的支持；减少单抵押品Dai或Sai的抵押品因素；增加USDT准备金率；向用户分发COMP代币。实际上，最近一次投票也是Compound价值猛增的关键原因，COMP代币之所以对每一个普通用户都极具价值，是因为COMP代币拥有两个非常重要的功能：让代币持有人获得网络治理特权；COMP代币是可转让的，因此可以像其他任何加密资产一样进行交易。下面，我们会详细介绍为什么市场对COMP代币普遍看涨——当然，一个最主要的原因是该代币需求量真的很大，毕竟，作为一个平台，Compound将代币分发给用户肯定会让每个人感到满意。但如果用户想要最大化自己的COMP代币奖励，就需要将更多资产锁定在Compound平台上，然后再为他人提供借贷服务——而这，就是锁定在Compound平台上的总价值在短时间内迅速翻了五倍的原因。
上图：2020年6月中旬，当Compound平台投票决定将COMP代币分发给用户之后，Compound锁仓总价值增长了近五倍。如果您想了解更多关于Compound治理历史故事的话，可以点击此链接了解更多。本文撰写时，有约373个独立地址拥有投票特权的COMP代币，委托独立投票数量总计接近170万。持有COMP代币的用户既可以直接进行投票，也可以将投票权委托给其他人，只要他们相信委托方能够提供更周到的治理方案。委托投票也很简单，你只需要访问投票页，然后选择委托方即可。不仅如此，Compound甚至还为社区用户推出了一个讨论论坛，只要在提案被最终确定之前，人们都能在论坛上针对每一个提案发表意见、畅所欲言。COMP代币分配
Compound在其整个生命周期内将提供总计1000万COMP代币，目前还剩下大约420万个代币。一开始，Compound仅向其股东分发COMP代币，但在社区投票获得批准之后，开始将COMP代币分发给平台上的常规借款人和贷款人，进一步促进了整个网络互动。具体来说，Compound会为每个以太坊区块分配0.5COMP，然后再根据设定的利率从每个不同的抵押代币身上赚钱，这些抵押代币包括ETH、DAI、USDC、USDT、BAT、REP、WBTC、ZRX。在每个抵押代币市场中，一半COMP代币会流向借款人，另一半则会流向卖方。也就是说，在接下来的四年中，每天将分发大约2880个COMP代币，直到Compound协议停止提供代币为止。最终，会有大约42%的COMP代币分配给Compound平台的常规用户，另外有24％的COMP代币供应将会分配给股东，还有25％的COMP代币供应将分配给Compound团队中的每个人。最重要的是，作为一个组织，Compound不会保留任何COMP代币，这意味着该组织在网络治理中没有任何投票权。COMP代币可以在地址之间转移，因此用户完全可以像其他任何加密货币一样交易该代币。另一方面，治理特权对Compound用户来说极为重要，尤其是Compound协议已经在DeFi行业里占据了主导地位，因此市场对COMP代币需求量很大。在六月的第四周里，COMP代币价格基本上在280美元左右，市值约为28亿美元，而MKR代币市值仅为5亿美元。为什么COMP代币价值如此之高？
和比特币一样，COMP代币供应量也是有限的，这似乎「暗示」了该代币价值注定不平凡。最近，COMP代币成功在加密货币交易所Coinbase上市。但最关键的是，Compound决定将代表分发给社区用户，并将其用于网络治理投票，这一举动无疑引起了人们对COMP代币的广泛兴趣。从6月16日至今，COMP代币价值已经增长了三倍多。如今，COMP代币已经成为Compound协议用户获得收益的基石，也是用户在探索各种DeFi项目以寻求最大化回报率是最喜欢使用的代币，而且还能用于现金返还和激励措施等其他用例。在不同加密借贷市场上，由于COMP代币收益有所不同，因此也会为用户带来一个「非常有趣」的套利机会。举个例子，用户可以借入USDT或BAT之类的代币，然后以1：1的价格将借入代币兑换为Dai，并把Dai用作为Compound的抵押品。作为抵押交换，Compound会向用户支付COMP代币。如果投资回报额足以支付借款成本，再除去一些费用的话，用户就可以轻松赚钱了。这种套利模式非常强大，以至于InstaDapp甚至为用户发布了一个名为「Maximize$COMPMining」的COMP代币投资工具。不过，Compound协议这种抵押代币策略可能具有一定风险，因为抵押代币价格可能会出现较大幅度的波动，一旦发生这种情况，就很容易导致用户出现严重损失。当然，目前大多数使用Compound协议的抵押用户都只使用稳定币，因此基本上抵消了价格波动造成的损失风险。InstaDapp的「Maximize$COMPMining」工具甚至可以特别针对用户持有具体头寸金额进行风险评估。如果您想进一步了解如何使用InstaDApp工具从Compound借贷服务中赚钱、并最大限度地提高COMP代币投资回报率，不妨可以先观看一下该视频。总体而言，Compound的崛起充分体现了去中心化治理的力量。随着越来越多的用户使用COMP代币，该代币势必能获得更多实质性价值，也将会成为去中心化金融领域里的一个成功示例。最后的想法
Compound一直是去中心化金融领域最重要的参与者之一，现在已经成为「DeFi新王」——无论是代币市值，还是协议中的锁仓总价值，Compound的表现都居于市场领先位置。对于那些想要使用加密货币进行借贷、或是希望将加密借贷功能集成到更高层级DApp的用户而言，Compound提供了一个广受欢迎且功能齐全的平台。毫无疑问，Compound最近之所以能够快速获得成功，与他们决定向用户分发COMP代币有很大关系。不过，我们需要明白一件事：如果没有去中心化治理这个创新想法，所有这一切永远不会发生。目前，COMP代币价格表现出看涨迹象，充分说明用户其实对去中心化治理非常关注，因为投票权本身就是一种十分宝贵的资产，甚至是可交易的。Compound平台已经给整个加密行业展示了一个颇具发展前景的「典型案例」，也证明加密借贷业务完全能在去中心化环境下蓬勃发展——可以肯定的是，未来我们将越来越不需要依赖第三方运营商。来源链接：veradiverdict.substack.com
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