2020年或许是加密货币历史上最不平凡的年份。从3月的恐慌弥漫，到12月的高歌猛进，币圈走过了整整一轮春秋。在这不平凡的一年时间里，DeFi无疑是最响亮的一章，Aave、Uniswap、yearn.finance……一个又一个DeFi项目于年内先后崛起，成功跻身“新主流”。截至发文，锁定在DeFi应用程序内的资产总价值已高达190亿美元，活跃地址数量也已突破100万个。传奇仍在延续，投资者们也正在极力寻找下一个可能引爆市场的DeFi项目。DeFi的困局
虽然不是预言家，也不知道最终会是哪个新项目杀出重围，但我们认为，下一个引爆市场的DeFi应用必须要去解决当前存在的一些现实问题。受限于互操作性、底层性能以及产品设计，如今的DeFi产品在可用性方面还远远谈不上完善。从互操作性来看，如今各大公链之间的生态仍然处于割裂状态，链与链之间无法互通。以太坊虽然占据着绝对的市场主导地位，但ETH的市值仅仅只占加密货币总市值的约12%，这意味着绝大多数的加密资产难以进入基于以太坊的DeFi市场。而在以太坊生态内部，底层性能决定了当前的DeFi交易速度偏慢且费用较高，小额交易甚至可能会入不敷出。此外，当前生态内缺乏提供可以同时提供多种服务的综合性协议，用户在处理复杂需求时必须使用多个应用，频繁的操作也带来了更高的成本及风险。近期，诸如yearn.finance这样的头部项目显然已意识到了这个问题，在此前公布的测试版界面中，yearn.finance已将Cream的借贷产品及Cover的保险产品集成到了自己的平台内。再往细了说，诸多DeFi项目在产品设计上也存在需要改进之处，即便是头部项目也不例外。以借贷协议为例，11月的Compound清算事件暴露了该协议取价预言机数据来源单一的问题；而在更早的三月跳水行情发生时，MakerDAO也曾因拍卖清算机制失灵损失了数百万美元。种种问题限制了用户的体验，也阻碍了DeFi的进一步扩展。针对这些痛点，各家项目正在跨链桥、Layer2、聚合平台等不同层面大展拳脚，我们今天的主角Equilibrium也带来了自己的解决方案。Equilibrium的破局之策
在此前的社区宣传中，Equilibrium一直被定义基于Polkadot网络的跨链货币市场，但「货币市场」这一概念似乎过于抽象，在我们的理解中，Equilibrium可以被称为是一款集成了去中心化稳定币、合成资产生成、新型借贷及去中心化杠杆交易的综合性跨链DeFi应用。通过提供一站式的综合性服务，Equilibrium允许用户在一个平台上完成质押、借、贷、交易等全流程操作，用户无需再跨多个协议执行多笔交易，操作成本及风险将大幅降低。此外，基于跨链龙头Polkadot进行开发将帮助Equilibrium实现与其他区块链之间的交互，用户完全可以使用不同区块链上的不同资产来在Equilibrium上进行借贷或交易。以稳定币为例，Equilibrium将在其平台上推出跨链美元稳定币，在最近完成了与ETH的整合后，用户将可以通过抵押BTC、ETH以及其他主流资产，在相应的链上甚至是其他链上生成稳定币。Equilibrium最大的创新体现在其核心借贷产品上，与当前主流的借贷协议不同，Equilibrium在贷方、借方之外又单独引入了一个新的角色——担保人，独创了全新的担保人清算机制。Equilibrium认为，当前主流借贷协议的折价式清算激励机制存在一定的缺陷。一方面，当市场急速下行时，无论折价率有多高，也不会有多少投资者愿意去购买快速贬值的资产；另一方面，极端行情往往也会带来交易量的增加，此时gas费用的暴涨将进一步加剧资产清算难题。MakerDAO三月发生的清算事故就是例证，当时ETH出现跳崖式下跌，网络严重拥堵，一些正常的清算交易因gas设置较低而受阻，某一参与者则是通过提高gas费用的方式最终以几乎为零的价格竞拍成功，这些零价拍卖对MakerDAO造成了超过650万美元的损失。在一款借贷协议内，若抵押率不足的抵押资产未能成功清算，坏账风险就会一直存在于系统之中，这可能对贷方利益造成损失，严重时甚至可能会造成系统性崩溃。担保人机制的运作方式是，担保人需提前将资金存入“担保池”，以应对可能产生的清算风险。当某笔贷款的抵押率触及清算线，该笔贷款的抵押品及债务将依照具体份额在整个“担保池”内被分摊。举个例子，若担保人A拥有担保池内10%的份额，那么当某笔贷款触发清算时，A将获得该笔贷款10%的抵押品，并需要承担10%的债务。若担保人希望取出自己质押在池内的本金以及后来获得的抵押品，其必须先清偿个人所承担的全部债务。从上述模式中可以看出，担保人实际上是在使用自己的资金来承担整个系统的坏账风险。为了激励更多的用户成为担保人，Equilibrium会为该角色分配更高比例的收益，在此前的社区AMA中，Equilibrium首席执行官AlexMelikhov曾表示担保人最高可获得借方支付利息的80%。此外，在担保池内质押资金也可获得由Equilibrium分发的EQ流动性激励。当然，即便担保池内有再多的资金，极端情况下也有可能无法覆盖所有的坏账。在这种情况下，Equilibrium的“稳定基金”将充当最后的防线。目前，Equilibrium的EOSDT稳定基金总额已高达1500万美元。在基于Polkadot的新产品上，Equilibrium也将继续复制这一模式，即先使用自有资金来建立稳定基金，之后将从借方支付的利息中抽取一部分来进行补充。简单总结一下，担保人机制的优势在于：系统在市场快速下行时无需强行抛售抵押品，坏账仅会在担保池内进行分配，因此也不需要设置任何折扣激励，也无需要求借方承担高额的清算罚款。对于托管人而言，其在在管理负债方面也有着更大的灵活性，完全可以选择在行情扭转时再出售分配到手的抵押品，进行偿还对应的债务。此外，当担保池的流动性足够高时，Equilibrium将允许将抵押率降至远低于其他借贷协议的水平，因为在绝大多数情况下，担保池都有着充足的系统偿付能力。除了极具创意的的清算机制之外，Equilibrium还引入了新的链上风险管理算法来维持系统运行，具体而言，该算法可以实时监测所有用户的资产及流动性，并根据统计数据及基础资产的波动性评估系统的偿付能力。通过链上风险管理算法，Equilibrium将实现智能的浮动利率机制。当前，多数借贷协议的利率均由治理决定，一方面不够灵活，另一方面也参杂了过多的人力因素。反之，Equilibrium可根据抵押率以及抵押品的波动率等因素来自动生成利率，准确反映系统真实的偿付能力，平衡各方参与者的收支及风险。从EOS到Polkadot
上文也曾提到，在选择Polkadot之前，Equilibrium曾在EOS链上推出了该链的首款去中心化美元稳定币EOSDT。EOSDT的机制类似于DAI，均需超额抵押其他资产才可生成。最新链上数据显示，如今EOSDT的发行量约为2121005万枚，抵押资产价值约为8810120万美元。今年8月，Equilibrium首次宣布将在Polkadot网络上开发新的DeFi产品线，正式进军Polkadot生态。在被问及为什么做出这一选择时，AlexMelikhov曾回答表示：“EOS本身旨在处理产业级的交易量，并提供简化区块链开发的工具，降低新开发者的入场门槛。于此同时，我们也认为未来属于跨链技术。因此，我们希望将来某个时候可以打通基于EOS的项目及基于Polkadot的项目，并完成整合。”在加入Polkadot后，Equilibrium已拿到了Web3基金会的Grant，并成功地完成了Grant所有的里程碑目标。在拓展新底层之际，Equilibrium还宣布将推出新的代币EQ。EQ将用于基于Polkadot链上的新产品，而Equilibrium此前在EOS链上的代币NUT将继续保留在EOS上,用于基于该链的产品。此前，Equilibrium已完成了一轮NUT-EQ的代币切换工作，最终243138枚NUT被切换为约2950万EQ，约占EQ总供应量的25%。通过本次代币切换，Equilibrium还完成了550万美元融资，BKEXCapital、PNYXVentures、SignalVC、Taureon、YBBFoundation、BitriseCapital、BitBlock、TiCapital等多家机构参与其中。EQ代币小档案
代币名称：Equilibrium总供应量：1.2亿枚年通胀率：2.5%代币主要作用：在Equilibrium平台内，EQ代币有着多种用途，其中最重要的是可使用EQ来补充担保池的流动性并赚取收益，以及作为抵押品去借贷资产，这些效用将预期对EQ的整体循环产生积极的影响。除此之外，EQ还可以用来支付平台的交易费用，参与平台治理，以及通过链上质押获取收益。获取方式：NUT-EQ切换，参与平行链拍卖，流动性挖矿激励，二级市场购买。代币分配情况：金库，团队，流动性挖矿，平行链拍卖激励，投资者分配，NUT-EQ切换。综上，EQ代币除了常规的治理用途外，还将成为Equilibrium平台日常运行的重要一部分。在EQ于二级市场上线之前，用户还有机会通过参与平行链插槽拍卖以及流动性挖矿来获取EQ，用于流动性挖矿激励方案的EQ分配将遵循指数衰减模型。具体日均分配数量如下表所示。需要注意的是，尽管参与了NUT-EQ切换的用户已可申领代币，但目前EQ并未开启转账，目前官方仍在等待Quantstamp的审计工作完成，以确保网络及用户资金的安全。未来之路
在过去的一段时间里，Equilibrium的开发工作已抵达了多个里程碑，包括执行NUT-EQ切换，主要业务上线测试网，EOSDT支持ETH抵押等等。在接下来的几个月里，Equilibrium仍将开足马力，继续推进。Equilibrium团队向Odaily星球日报表示，接下来的一段时间，该项目的重点工作包括：打通以太坊桥，并将部分EQ贷币转移至以太坊网络，随即在Uniswap上启动EQ的流动性池子，并开启流动性激励计划。在上线Uniswap之后，EQ也将陆续上线各大交易平台。于主网上启动主要业务，当前，Equilibrium的部分主要业务已在测试网上启动，用户可通过“传送门”参与体验。波卡生态项目的大考——平行链插槽拍卖，Equilibrium将给予支持该项目竞拍插槽的用户EQ激励，在上文的EQ分配表中可知，项目方计划将5%的EQ用于竞拍。Equilibrium将在其平台上推出流动性激励计划，为积极使用Equilibrium产品的用户分发EQ代币奖励。可以看出，Equilibrium正在有条不紊地推进开发及社区建设工作。DeFi的故事讲到今天，底层性能及互操作性的桎梏已愈发明显，现在回过头看去，Equilibrium八月时选择进军Polkadot生态可以说是相当明智。四个月后的今天，Equilibrium已厚积多日，只待薄发。
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