本文作者为NewBloc策略分析师Barry，5年外汇黄金市场交易经历。一、事件汇总
事件1：2020年12月20日，伊拉克宣布将其货币兑美元贬值约20%，创下了有史以来最大的货币贬值幅度，因为财力匮乏的伊拉克政府，正面临因原油价格低迷导致的经济危机，其央行正在采取措施避免耗尽外汇储备，政府也在近期寻求以预付款交易形式，来达成一项长期原油供应合同。据报道，在2020年12月，伊拉克原油出口量显著增加，可能超过了该国的OPEC配额。事件2：沙特阿拉伯意外宣布将在2021年2、3月份，自愿大幅单边减产石油100万桶/日，俄罗斯和哈萨克斯坦被允许在欧佩克+协议下于2月份增产，其他欧佩克+成员国则维持1月份产量不变。事件3：美国民主党参议员沃诺克，赢得了佐治亚州参议院的选举，这意味着民主党将实际控制两院，大政府时代正式开启。二、分析与预测
1、中东原油分析由于沙特阿拉伯的法币与美元形成固定汇率制，在经过2020年3月的石油战后，美国页岩油大幅挤占原油市场份额，最终导致沙特外汇储备大幅降低，而俄罗斯因之前被美国制裁，而选择了去美元化，从而导致俄罗斯当局大量增持了黄金。在2019-2020年期间，随着黄金价格大幅上涨，俄罗斯的外汇储备也随之上升，如下图所示：
在原油市场上，沙特与俄罗斯的博弈，会很容易因美国的页岩油革命，从而挤占到它们的市场份额，但是俄罗斯汇率并不是盯住美元，而且大幅增持黄金，随着金价的上涨，得其外汇储备不降反升。因此，打破囚徒困境的钥匙被市场投资者认识到了，对于俄罗斯外汇储备的「可置信威胁」经验，以及沙特深陷因石油美元体系的困境，让现在的沙特当局知道自己只有退让一部分市场份额，才是最适中的解决办法。同样是汇率盯住美元的伊拉克，在2020年12月为了避免耗尽外汇储备，而不得不宣布对美元贬值20%，其结果带来的好处是，伊拉克在12月份的原油出口量显著增加，甚至可能超过了欧佩克要求的伊拉克配额。在欧佩克会议上，我们看到沙特因为担心疫情对原油需求的影响，而主动单方面地宣布进行原油减产。中东地区国家基本上都面临相同的困局，而沙特之所以让出市场份额并减产，对于欧佩克内部而言，这种博弈属于「智猪博弈」。长此以往，沙特由于在原油市场份额减少，结合美元的走弱影响，其外汇储备会继续下降。伊拉克的增产原油，汇率贬值之路或许是沙特未来也要面临的。目前，由于沙特在原油市场上的地位，其减产对原油价格影响很大，而随着油价的攀升，其出口额增加会缓解其外汇储备，但是高油价对于汇率不锚定美元的俄罗斯，以及不受限的美国来说，是非常大的利好，一方面这些国家可以享受高油价带来的收益，另一方面增产原油可以抢占更多的市场份额，油价从此会出现承压。如此往复几次，沙特在原油市场的份额会越来越少，最终导致未来沙特做出新的减产选择时，也很难对原油市场价格造成剧烈波动，从而致使沙特出口额和外汇储备持续降低，对沙特也会愈加危险，原油的市场控制权也会进一步发生转移。2、民主党控制两院分析美国民主党参议员沃诺克，在近期赢得佐治亚州参议院的选举，民主党将实际控制两院，意味着大政府时代即将开启。在经济衰退时，现实环境往往会出现市场失灵，因此更需要政府的直接性调控。在大政府时代，政府可以有更多的作为来带动经济走向复苏，但也有可能因政府的直接性调控，使得社会矛盾更加突出，社会问题更加严重。当市场预计民主党将一统两院时，由于市场投资者普遍认为，民主党会有更大的财政刺激方案，会发行更多的美债，国债供给预期也会从而增加。在1月6日美联储公布的2020年12月FOMC议息政策会议纪要中显示，美联储在会议上提出了「缩减」这个词汇，可以看出美联储的购买国债意愿并不强，这意味着即使民主党执政的财政部要发行更多美债，由于美联储购买意愿较低，导致持有美债的投资者会相对减少，从而刺激十年期美国债收益率的上升。目前市场投资者，已经对此有了提前性的预期，如下图所示：
黎巴嫩储户正转向加密货币以逃避金融危机:金色财经报道，由于经济危机，政府限制了存款资金的使用，并于9月16日关闭了所有银行一周。黎巴嫩银行协会(ABL)于9月22日宣布无限期关闭该国所有银行，因为储户对提取资金的态度越来越急切。与此同时，年轻的黎巴嫩人正在转向加密货币以逃避金融危机，自2021年以来，加密货币在该国的采用率一直在提高。（cryptoslate）[2022/9/23 7:16:35]
长期国债收益率上升，意味着美联储态度正出现转变，这也构成了图表上的新上行空间，市场流动性也会因此开始逐渐退潮。不过考虑到美债的规模，美国国债收益率的上升，意味着未来美国财政需要支付更多的利息成本，而现在美国国债收益率已经超过各投行对美国2020年GDP的预测，未来更高的利息支出，必然伴随着更多的发债进行。从长期来看，美国的国债规模开始限制住了美国国债收益率，之所以现在美国态度有所转变，NewBloc分析师认为很可能是由于民主党一统两院后，美联储为了部分限制其财政规模，以免被动陷入财政赤字货币化的路途，因此我们也可以推断出美联储不会容忍美债收益率过快上升到一定高度，但是短期内，随着经济的逐渐复苏，美联储的态度转变可能会持续推动美债收益率走高。3、对比特币影响的预测以美元计价的比特币，可能更多受制于美元的借贷成本，但由于比特币的特性可以作为另类跨境支付手段，所以会有投资者通过短期利差变化，使用比特币进行外汇套利，同时大额资产持有者，也会用比特币作为中介来进行避税等，这些行为都会对比特币有正向冲击。目前，比特币价格正出现剧烈波动，但其仍在处于被正向持续买入的状态，如果作为投资者，想通过配置比特币，达到短期的预期收益，需要注意近期美债收益率走高，逐渐让市场流动性减退的可能，因为投机成本变高，会损耗比特币的上涨动能，最终会让投机资金望而止步。关于NewBlocNewBloc成立于2017年底，是一家以数据和人工智能驱动的金融服务商，团队由毕业于中科院、北大、牛津等全球知名高校成员所组成，有丰富的学术研究和业务执行经验。通过发掘加密资产市场规律，NewBloc主要为客户提供一站式区块链金融服务。目前，NewBloc主营业务为资产管理、做市服务、增长咨询，旗下成立了NewBloc新兴市场避险基金，囊括趋势、因子、对冲、套利四大类策略。在原有的量化交易基础业务上，NewBloc于2020年开始扩充主观交易投资，通过智能组合优化，帮助客户获取最佳单位组合收益。同时，NewBloc也是全球Top3加密资产交易所一线做市商，日交易量超过1.5亿美金。
过去一周Circle USDC流通量减少13亿美元:9月17日，据官方消息，9月9日至9月15日期间，Circle共发行25亿美元USDC，赎回38亿美元USDC，USDC流通量减少13亿美元。截至9月15日，USDC总流通量为504亿美元，储备量为505亿美元，其中现金104亿美元，短期美国国债401亿美元。[2022/9/17 7:02:54]
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