近期，美国10年期国债收益率重新突破1%，美元反弹，比特币一度暴跌27%，三者有关联吗？答案是必须的。1美元与比特币
一般来说，美债收益率走高会刺激美元走强，因为全球资金没有忠诚度可言，哪里利息高往哪跑。至于美债收益率上行的原因，普遍共识是美国大选尘埃落定，民主党控制参众两院，以及市场预期民主党政府会推出新一轮财政刺激计划。过去，每当美债收益率上行一段时间，上行一定幅度，均会对全球市场产生不同程度冲击。而市场预期美元即将走强的另一个因素是下一任财长耶伦可能反对特朗普弱美元的政策。川大嘴巴曾经多次表示“美元太强了”的观点，认为美元过强有损美国竞争力，而弱美元有助于美国出口。这家伙终于下台，美元迎来支持。以历史来看，比特币的涨跌，与美元负相关。有人可能不信，那么先来看两张图。这是比特币的走势图，
这是美元的。
2017年比特币大牛市，是美元大熊市。去年3月至今的比特币大牛市，又是美元大熊市。过去10个月，美元贬值了12.4%，同期比特币/美元暴涨935%。有意思的是，比特币/人民币只升值了842%。为啥？因为美元兑人民币贬值了9.2%。说到这里，想起一个事儿，身边一个投资大佬去年10月份的时候吐槽，“他娘的，外盘期货赚的钱，都被人民币升值搞没了”。做外贸的朋友也对人民币上涨过快感到忧虑，去年3月赚10w刀可以兑换70w元，现在只能兑64w了。这6w的利润，得很大的订单才能弥补回来。换句话说，用什么货币买比特币，回报率差异是很大的。美元兑人民币只是贬值了9%，但比特币/美元和比特币/人民币的回报率就差了几近1倍。别小看这1倍的回报，觉得在加密圈赚不到10倍、百倍，都不好意思见人。但是你想象一下，全球最牛逼的对冲基金，每年平均回报也才20-30%，超级大佬如詹姆斯·西蒙斯，大约40%。去年疫情蔓延全球，国内收益率最高的基金，大多将资金匹配在医疗、科技板块了。八月我研究这些基金的时候，TOP10基金的回报率，上半年的回报率也不过是1倍多点。当然了，如果觉得自己必须是加密圈肥宅比特币、李寻欢，亦或者华尔街之狼比尔·阿克曼，那就无视这1倍回报好了。直观的说，一个品种的强弱是相对的，有时候A品种什么都没有做，但由于对手B品种变弱了，A就显得强势起来。2弱美元时代，万物升值
对普罗大众，特别是股票投资者来说，去年多数时候都可以“仰天大笑出门去，千金散尽还复来”。因为散户们迎来了他们的高光时刻。去年11月数据显示，美国散户赚了55%，与对冲基金的收益比居然达到了10：1，简直完爆。美国三大股指，纳斯达克、标普500和道琼斯指数分别上涨了99%、75%和71%。大宗商品方面，黄金、白银和伦铜分别涨了28%、121%和91%。当然了，最为夸张的当属加密市场。加密数字货币总市值从去年3月的1254亿美元增长到1.07万亿美元，涨幅超过7倍。不过，很多人因为合约爆仓没有赚到钱就是。这一切，也许都要归功于美联储和全球大行不断的放水。截至去年圣诞节的前一周，美联储的资产负债表达到创纪录的7.4万亿美元，比疫情前多了3万亿美元。为什么股票、大宗商品与加密市场的涨幅差异如此之大？这主要是体量的缘故。全球股票总市值去年底首次超过100万亿美元，而黄金和白银今天的总市值也分别高达11.8和1.4万亿美元。相比之下，加密货币总市值近期才突破1万亿美元。因此，100亿美元投到股票市场，只能掀起一点风浪。但放在加密圈，就是总市值的1%，加上杠杆的效果，掀起来的就是滔天大浪。传统股票市场，几千万融资的项目都不大好意思报道，因为动则十亿、百亿的大佬动作比比皆是。而加密圈呢，几十万融资再常见不过。波卡生态去年资助了200多个项目，总额多少？1700w美元，每个项目平均8.5w刀。CoinbaseVentures是加密圈著名的投资机构，近期分别向Compound和dYdX投资了100万美元，这是很大手笔的融资项目了。因此，当保罗·杜泽·琼斯、达里奥这些投资大佬将目光转向加密货币市场的时候，无异于大海里遨游的巨龙俯视小池塘。在加密市值不过几千亿美元的时候，默默无名的MicroStrategy把好几个亿资金投资进来，自然成为无法忽视的存在。若放在达里奥、阿克曼、西蒙斯、艾因霍恩等投资大佬圈，MicroStrategy创始人Saylor根本就不会有人重视。但是，大家都将目光瞄向比特币会出现一个现象：抱团龙头币，偷懒赚快钱。“逻辑千万条，赚钱第一条”，业绩好，说什么都有听众。之前亏了好几年的MicroStrategy去年股价上涨了3倍，核心原因就是购买比特币盈利。真的是“一俊遮百丑”，Saylor也因此成为加密货币死忠粉。此外，机构进入加密货币市场的另一个重要原因针对投资者需求发布理财产品，可以收取可观的手续费。对冲基金通常收取2%的管理费加20%的业绩提成，其中鼎鼎大名的灰度产品收费2-3%。灰度比特币信托管理的资产从2020年初20亿美元增长到今天的230亿美元，可见投资者对数字货币资产的狂热。据说高盛，摩根大通和花旗都在考虑加密货币托管。“好东西人人都爱，就该热卖，贵也值得”。像不像收智商税？上面说了，美元弱，对手自然强。你看撸EOS的投资者，都把创始人BM撸跑了，一个几乎人走茶凉的项目，依旧较去年3月低点价格上涨了48%。BM呢，也终于把“渣男”与“三姓家奴”的称号落实。风来了，猪都会飞。神一样的对手，变成猪时，想输很难。即便是被SEC监管，施加了外界压力的XRP，同期依旧涨了一倍多。强势美元变成弱逼之际，无异于在放出一种信息：求你快涨。于是乎，既是2017年大牛市百倍币，也是2018-19年臭咸鱼的项目，如VGX，翻身了，过去一年迎来38倍涨幅。然而，它依旧较17年巅峰市值缩水了89%。可以确定的是，类似VGX的数字货币，并不在少数。3美元贬值结束了吗？
本月初，美联储发布会议纪要，出现了醒目的“taper”一词，这也是鲍威尔上任以来，联邦公开市场委员会文件中首次出现这个词。这个词引发了一个动作：市场加息预期正在改变。就是说，市场预计美联储会以更快的速度加息，更大的力度淡出QE。摩根士丹利称，“在美国新的财政刺激几率上升、美元交易拥挤之际，我们对美元的立场变为中性。”红塔证券首席经济学家李奇霖表示，“美元在美国经济基本面修复、通胀上行、利率回升等因素共同驱动下，有可能走势出现反转，89大致就是这轮美元下跌周期的底部。”美元近期的升值，也对的上了。如果美元继续升值，加密市场会怎么走？我们知道，2018年至2020年一季度美元大牛市，涨了16.7%。同期比特币和以太坊较最高价分别暴跌83%和94%，数字货币总市值缩水了85%。考虑到比特币跌幅小于大盘跌幅，且市值比重巨大，这意味着绝大多数的小盘币，跌的更惨烈。因此，熊市首先要跑的，是小盘币种。美元会涨到什么程度？我们来看一下天风证券特邀经济学家刘煜辉的观点。他说：“去年中国成长2%，美国后退4%，人民币兑美元升值了9%。算一下账你会发现，中国今天的经济总量已达到美国的75%。未来30年，美国经济可能只有中国的75%。”美元霸主的世界格局，已经动摇了。美元还是很能打，但没有过去那么能打了。因此，即便加密市场迎来大熊市，可能也没有上一次那么强烈。个人判断美元中长线可能升值10%。以美元涨17%，加密市场跌85%计算，美元涨10%，加密市场可能跌50%。若加上恐慌及杠杆效应，跌幅可能更大。当然了，做投资的最怕一根筋。去年邀请一个清华的期权大牛讲课时，他说过一句话，让我记忆深刻。他说：“赢在修正，不在预测。”索罗斯也说过，“先投资后调研”。如果美元只是短暂升值，而后继续贬值呢？以年为周期，技术面角度判断美元指数的大底在82附近，较当前价90大约有9%的跌幅。前面说了，美元贬值12%，比特币价格翻了9倍，加密市值翻了7倍。但是，今天的体量已不同以往，且美元贬值的边际效用也会递减。从3800到38000，以目前价计算比特币未来增速，可能要除以10倍。那么，美元跌9%，比特币可能涨75%，未来价格也许在7万刀左右，1.5万亿美元的市值。比特币占加密市场总市值的70%左右，那么加密总市值估算为2.1万亿美元，还有1倍的上涨空间。当然了，市场可能不如我们预测的那般。每一个悲伤的结局，都有一个温暖的开头。每一轮的大熊市，都有一个轰轰烈烈的大牛市。4泡沫什么时候破碎？
美国银行称，比特币简直是最近几十年来全球遇到的“资产泡沫之母”。
而美股的疯狂暴涨，已经让老债王感叹，“唉，我太老了。特斯拉已经被疯狂的散户们玩到高估的水平。”值得一提的是，价值投资大佬迈克尔·巴里、大卫·艾因霍恩等都已经加码空投押注，坐等泡沫破裂。回想一下312，美股跌停，比特币暴跌50%。没有疯狂就没有危机，大疯狂之后才有大危机，历来如此。
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