这是《Kay'sDeFiNotes》系列的第7篇文章，这个系列致力于用最通俗易懂的语言提供一些关于DeFi的常识，包括不限于无常损失/AMM这样的常规概念，又或者关于新项目原理、设计上的分析，力争让完全不了解DeFi的吃瓜群众也能看懂。但愿起码能写30篇。笔者没有传统金融背景，这是一个非严肃的系列，着重在个人想法的梳理和自我表达，看的人随便看看就好，写的人随便写写也罢。Maker：「总有刁民想害朕」
从MakerDAO诞生伊始，就有着各式各样的项目认为Maker做的不够好，进行各个方向的去中心化稳定币探索，从超额抵押到「新算稳三杰」的半抵押乃至「野生美联储」的零抵押，更有甚者，暗网「丝绸之路」的创始人RossUlbricht，都在狱中对Maker协议进行了研究，并指出目前Maker系统「借款人」角色需支付稳定费的设计存在问题，其提议废除储蓄合约和稳定费的组合方式，并通过去中心化的市场机制来改造Maker协议。而这篇的主人公Liquity，则选择了中规中矩的超额抵押方案，但取消了系统中DAI角色的LUSD的利息，以一次性的BorrowingFee、RedemptionFee代替。Liquity真的无息吗？
这有一些像银行信用卡，有固定的免息期，对于正常按期还款的客户，银行相当于用无息贷款补贴，银行的利润来源于：正常客户：刷卡手续费，实际年化大约不到5%分期客户：实际年化一般在18%附近最低还款客户：实际年化超过36%银行信用卡相比于传统信用贷款，用分期客户和最低还款客户的高额利息，补贴了正常客户的无息使用。类似的，Liquity系统的激励来自于：低频借还用户：一次借足，再也不用，资金成本1%高频借还用户：隔三差五借还，满仓操作3~4次就超过了Maker平均年化被清算用户：惩罚10%ETHLiquity相比于MakerDAO的浮动利息，用高频借还用户的借还手续费和被清算用户的ETH补贴了低频借还用户。Thereain'tnosuchthingasafreelunch.从来没有免费午餐。三位数APR神矿&三重套娃
TrailofBits审计报告：https://github.com/trailofbits/publications/blob/master/reviews/Liquity.pdf最优参与策略：建议50ETH以上参与，否则可能不够覆盖短期gas消耗https://app.liquity.fi/trove借贷中使用ETHmintLUSD，建议质押率控制在200%以上稳定池中质押LUSD，等待12小时，小憩片刻12小时后取出奖励的LQTY，放入LQTY质押池中目前年化在三位数以上，风险较低，合约安全风险外，除了借款和赎回的0.5%以外，风险敞口只有ETH的质押率，保证不被清算即可。关于3、4稍作解释：LQTY没有二池，大所也尚未上线，流动性较差，目前的价格在$50左右，作为ETH上的近无损矿，挖矿TVL预期会持续增长到1B以上，挖矿收入大概率可以覆盖卖出价格，当然风险偏好更低的玩家也可以选择直接卖出LQTY。下一个「野联储」？
FEI被人诟病的点常常是除了场内博弈以外没有使用场景，形成不了稳定币的网络效应。Liquity虽然没有Coinbase、A16Z、Framework这样的全明星阵容，投资机构中也不乏Pantera这样有影响力的头部机构，或许也能推动譬如Curve或者主流交易所交易对的adoption。至于对我个人？资金成本接近于0，还要什么自行车，野联储也好，没有网络效应也罢，需要使用稳定币借出LUSD，再换回DAI/USDT/USDC就是了。反正也没有利息。真香。
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