代币投票锁定已经风靡了一段时间。先是Curve首创，然后Ribbon、Yearn、HundredFinance等协议都采用了这种模式。虽然这种方式有绝对的优势，但缺点却很少被谈及。相反，似乎每周都有一个新的项目团队宣布他们改用ve代币设计，它被看作是解决从低TVL到糟糕价格表现的万能药。那么，就让我来扮演一下“恶熊”这个角色吧。ve代币有哪些缺点，潜在的替代方案又会是什么样子？
为什么协议采用ve代币模式
ve代币如何运作
ve代表的是投票托管托管：用户选择他们想要锁定其代币的时间。不可提前解锁。代币在选定的时期内线性解锁。用户可以永久锁定他们的代币，使他们的投票权和奖励最大化。投票：与他们的锁定期成正比，用户会收到一定数量的ve代币作为回报。ve代币用于治理，这意味着锁定代币时间长的社区成员拥有更多的权重。这通常也适用于奖励。例如，锁定CRV最长4年的用户可以获得2.5倍的LP奖励。总而言之，锁定代币的人在所需的时间内获得投票权，通常是按比例的。团队看到了什么好处
CoinBene满币韩国分站与BitPool社区达成深度战略合作:据官方消息，CoinBene满币与韩国BitPool社区达成深度战略合作，韩国BitPool社区签约成为CoinBene满币合约营运商，将享有全球市场营运、渠道商招募以及全方面业务拓展等权益。BitPool社区和CoinBene满币双方将围绕虚拟货币展开全方位合作，帮助社区人员有更好的合约体验，共建线上共识社区。其负责人Baron表示非常看好CoinBene合约市场发展。
CoinBene满币数字资产交易平台在全球180多个国家和地区拥有500多万用户，日活跃用户数超10万，日均交易额30亿美元。2019年初，平台战略布局合约衍生品市场，主要为投资者提供安全、稳定，以BTC、USDT进行结算的永续合约服务，CoinBene满币将继续深化与社区合作。[2020/5/11]
锁定代表了质押者的长期承诺。他们愿意把他们的份额变成非流动性的以换取投票权和奖励。而这应该可以帮助团队改善管理，因为承诺的成员在决策中拥有更大的权重。这些质押者应该：a）对协议的长期健康感兴趣；b）愿意做出明智的、耗时的决定。这些社区成员对协议来说比其他人更有价值，因此也会得到更多的奖励。ve代币的弊端
低于预期的激励调整
当市场正牛时，世界似乎阳光明媚。但一旦熊市召唤，博弈论就会变得黑暗。对于质押者来说，将个人利益最大化而不是做出支持协议长期健康的决定是理性的。这种行为尤其发生在情绪转为看跌的时候。谁知道4年后的代币会值多少钱。最好是现在能赚多少就赚多少。其他人可以为他们的投票采取长期的时间跨度，但我已经在心理上完全贬低了我的本金。Convex式的协议在ve代币的基础上采取了"通过锁定进行激励调整"的荒谬做法。而另一个协议像饥饿的星之卡比一样吸干被投票锁定的代币。这使供应量脱离流通，减少了销售压力。另一方面，锁定的代币由元治理代币的持有者管理，锁定期通常较短。意味着，长期的一致性已经消失。你可以说，元代币持有者不希望基础代币失败，因为这使他们获得收入。但正如我们所知，每个人都顾及自己的利益，谁知道在短短几个月内加密圈子会发生什么，更不用说几年了。
AWS官方宣布与IOST达成深度合作:近日，全球Top1的云计算平台——亚马逊云计算服务（AWS）官方宣布与IOST达成深度合作。IOST联合创始人Terry接受了AWS的独家专访。作为第一个被AWS采访的区块链团队，IOST登上了AWS的所有官方宣传渠道。
据AWS报道：“未来，IOST将持续发展与AWS以及APN合作伙伴伊克罗德的良好合作关系，尝试引入更多新的理念、架构和服务来重构整个区块链内部测试平台基础设施，力求将先进的区块链技术带进更多行业，赋能企业创新发展。”
详情点击原文链接。[2020/3/20]
因此，ve代币可能不会像最初认为的那样对长期一致性有多大帮助。构建"社区"，不，是Bagholder
一旦人们意识到长期一致性有限，对ve代币模式的信任进一步削弱，他们就会寻求出售代币。对于最坚定的社区成员来说，问题在于：他们不能--他们的份额又被锁定了69个月。那些遵循ve代币的黄金路径，将他们的代币锁定在最大期限内的质押人，是那些被打击最严重的人。这对他们来说是毁灭性的，不是吗？而且对社区建设没有帮助。锁定的作用是双向的。虽然它有助于通过使代币退出流通领域来减少销售压力，但它也使代币更没有购买吸引力。如果我必须将代币锁定4年才能发挥它的最大作用，我真的会买吗？在加密货币这样一个动态环境中，机会成本是巨大的。公平地说，流动性封装通过将锁定的质押代币化来解决这个问题。但如上所述，这减少了长期的一致性。此外，还有一个问题，就是代币化的头寸与基础ve代币脱钩。“代币化的ve代币/ve代币"交易对是主要的资金池，而退出的流动性往往很低。例如：cvxCRV持有者退出意味着cvxCRV被抛出换成CRV，然后CRV被卖出换成ETH/DAI/......cvxCRV持有者既受到CRV价格下降的影响，也受到cvxCRV脱钩的影响。此外，元治理代币可能看起来更有吸引力，将从ve代币中抢夺需求。特别是对于高释放的代币，被锁定的质押者会觉得他们不断地被抛弃。这会影响他们的行为。他们可能会变得更加寻求短期利润。然后，其他人在观察到这一点之后也会开始以同样的方式行事。信任被侵蚀得更厉害，而一个恶性循环开始形成。治理停顿
声音 | 建行行长刘桂平：区块链等技术日益成熟 金融与科技的深度融合发展成为大势所趋:11月19日，建设银行行长刘桂平在2020年银行与保险资产管理峰会上作主题演讲时表示，资管新规开启大资管2.0时代，大资管业务发展将呈现以下四大趋势。一是，资管行业头部化。二是，资管生态多元化。三是，大类资产配置全球化。四是，资产管理方式数字化。人工智能、云计算、大数据、区块链等技术日益成熟，金融与科技的深度融合发展成为大势所趋。（上证报）[2019/11/19]
这个问题可以延伸到协议层面。积极性不高的质押者想离开，但不能。他们被锁定了。他们仍然持有作为治理投票的ve代币。他们对任何不涉及短期利润的治理决策感兴趣的机会很低。他们的投票权在锁定期内只会慢慢减少。同时，在这种情况下，外部资本会对长期购买和锁定代币犹豫不决。这使得治理在最需要的时候变得困难，甚至可能完全停止。元治理代币导致了ve投票权的卡特尔化，但只要元治理权分配给代币持有人，除了前面提到的流动性封装的问题外，并没有增加额外的风险。替代的代币经济学
为了让代币持有者更长期地保持一致，协议可以使用不同的替代代币经济学机制。然而，在目前加密货币的增长阶段，几乎每天都有新的叙述和项目出现，可能很难长期保留大多数社区成员和质押者。代币经济学加上社区建设的其他措施将有助于缓解这个问题。协议需要意识到，锁定质押者可能不像最初想象的那样有价值。你无法购买忠诚度。不满意的质押者会做出不好的治理决定。因此，我主张采用软锁定，从而增加质押者的机会成本，目的是减少短期波动，激励人们进行长期思考，但允许他们随时离开。只有满意的社区成员才是有价值的社区成员。让我们看看两个代币机制和它们的权衡，好吗？基于时间的代币经济学
动态 | Adamant Capital：比特币目前处于深度积累阶段:据cryptoinsider报道，比特币基金Adamant Capital的创始合伙人Tuur Demeester与联合创始人Michiel Lescrauwaet发布了一份关于比特币当前价格行为和地位的深度报告，称比特币目前正处于深度积累阶段。该报告指出，比特币在2012年和2015年的报告里被显著低估。随着比特币从历史最高价格下跌75％，该基金认为目前是“价值投资者的特殊机会”。在这个积累阶段，该公司预计比特币的交易价格将在3000美元到6500美元之间，直到新牛市永久性地将比特币推至数万亿美元的资产类别。[2019/4/20]
GMX、Platypus、PrismProtocol和Kalao都使用了基于时间的代币经济学，不过略有不同。质押者随着时间的推移积累成长值，被授予更多的奖励和/或治理权。他们可以随时解除质押，但会失去他们的成长值，这构成了机会成本。机会成本以失去未来收入和投票权重的形式呈现，可以帮助减少短期波动。例如，在他们预计是暂时性的价格下跌期间，质押者不太可能取消质押。此外，这也适用于协议收入较低的几周。只要中长期的前景是积极的，用户就会保持质押。另一方面，质押者是灵活的，当他们的长期评价发生变化时，可以随时离开。他们可以对新的信息做出反应，如协议采用方面的问题，新的竞争对手或市场上的新需求。由于单个投票者的影响力有限，给予他们退出的权利是公平的。对于协议来说，这有着更快恢复治理过程的优势。与以锁定的形式考虑质押者对未来的承诺的ve代币相比，基于时间的经济学是往回看的。过去的行为是未来行为的预测器，尽管不是完美的。但是，一个用户已经质押的时间越长，他们在未来就越有可能继续质押。机会成本是保持质押的进一步激励因素。变量
京东金融研究院院长孟昭莉：区块链技术与金融领域结合的深度和广度还远未饱和:京东金融研究院院长孟昭莉认为，区块链技术与金融领域结合的深度和广度还远未饱和，应用前景广阔。“但也不可否认目前行业中依然存在一些风险需要我们注意及警惕。”一方面，区块链有被过度消费的倾向，一些不法组织和团体利用区块链概念进行和炒作，严重扰乱了区块链的市场秩序，必须理清区块链和“币圈”、ICO的界限，在合法合规的范围内应用技术。另一方面，相关技术尚待完善成熟，基于区块链技术的产品开发和推广门槛依旧较高，在区块链技术的开发和测试工作中，资金和技术成本依旧是限制区块链技术应用的瓶颈。[2018/5/18]
对于每一个代币模型来说，都有取舍。我们可以通过设置某些变量来决定其中的平衡。
通过基于时间的成长值，我们必须平衡早期投机者相对于新买家的优势。优势越大，解除质押的机会成本就越高。这减少了卖出压力，也使晚买的吸引力降低。此外，它会使投票权和收入更集中于早期质押者。治理的恢复需要更长的时间，因为长期质押者的权重更高。另一方面，长期的质押历史表明用户关心一个协议，也增加了他们被很好通知的机会，这两点都在提高决策质量。以下因素决定了早期质押者的优势最大上限达到最大上限所需的时间最大上限和所需时间越高，早期的优势就越大。还有就是取消质押的惩罚，对此有两种模式。当用户取消任何数量的PTP时，Platypus'会烧掉所有累积的vePTP。这增加了机会成本。而GMX烧掉与用户取消质押的代币份额成比例的乘数点。
协议还可以引入解除质押期，以进一步抑制短期交易。Prism协议对xPrism有一个21天的解除质押期。虽然Platypus和Prism为基于时间的提升采用单独的奖励池，但GMX和Kalao只有一个池。分开的奖励池允许团队确保非成长用户获得一定的最低APR。而在一个池子的结构下，成长用户会挤掉非成长用户的奖励。代币成长因素需要改变，而两个池子的模式则通过调整池子之间的奖励权重有了另一个杠杆。奖励的归属
esGMX和esKLO的模式对我来说特别有趣。质押者不赚取原生代币，而是获得一个托管代币。他们可以决定：保留es代币。es代币会自动被质押，并像普通代币一样获得奖励；在一段时期内线性归属代币。在这段时间内，质押者不会收到他们的es代币的奖励。归属需要质押用于获得es代币的平均数量的代币。这带来了几个好处：机会成本。质押者必须决定是将他们的es代币归属还是用它们赚取协议收入。因此，es代币与创收协议特别相关。有效减少供应。由于归属的质押要求，并不是所有的es代币都会被转化为本地代币。减少即时出售压力。es代币不能直接出售。虽然一开始看起来是一个"踢皮球"式的释放解决方案，但从大局来看，这可能会有帮助。代币奖励用于引导供应和/或需求，但只能在协议建立后再出售，这意味着价格可能已经较高，应该有更多需求来吸收销售压力。收入分享给长期一致的质押者。更多的奖励被分配给那些没有归属他们es代币的质押者。反过来说，es代币持有者即使已经解除了他们的本金，仍然可以获得部分收入。这对他们是公平的，因为他们公平地赚取了es代币，并且仍然拥有它们。但是，由于他们不再对协议感兴趣，这感觉就像失去了收入。结论
寻找长期承诺的质押者和贡献者是很困难的。虽然硬锁定可以确保人们在资本方面的承诺，但它可能不是承诺激励行为的最佳方式。协议应该做更多的实验，特别是软锁定，如基于时间的代币经济学和es代币奖励。当然像往常一样，这些代币机制可以以一种方式建立，以最大限度地提高长期的可持续性，或为庞氏局增压。作为一个建设者或研究者，看一下设计空间并做出权衡，得出自己的结论是很有价值的。同时，请记住，代币经济学也只是保留长期社区的拼图的一块。原地址
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