ProShares 比特币策略 ETF（股票代码：BITO）于10月19日正式上市交易，首日交易金额即超过了10 亿美元，这是有史以来发行日交易金额第二高的 ETF。继 BITO 之后的 Valkyrie 比特币策略 ETF （股票代码：BTF） 首日交易金额就低很多，仅有约7800万美元，后续比特币 ETF 将逐渐失去先发优势
（头图来自Marco Verch Professional Photographer?）
主力数据复盘：大量主力恐慌性平空买入推高了价格:AICoin PRO版K线主力数据显示，在此轮拉升中，多个平台都出现了大量的大额买入平空单，大量的买入推高了价格。
最先是火币BTC季度合约在28日17:00~19:00中短时挂起7笔，共计2333.19万美元大额委托买单并成交，买入均价9211美元。成交后，价格开始拉升。
20:50~22:50，OKEx BTC季度合约短时挂起25笔，共计6284.92万美元的大额委托买单并成交，买入均价9494.9美元。
05:15，BitMEX XBT永续合约市价主力市价买入1000万美元，买入价格9445.5美元，滑点41，价格向上插针至9523美元。不久后价格再度拉升至最高9629美元。
结合AI秒级持仓量分析，以上大部分买单成交后，持仓量均下降明显，可判断大部分均为买入平空单。
可见，大量主力恐慌性的平空买入推高了价格。[2020/5/29]
来源：https://twitter.com/EricBalchunas/status/1450460291750371336
主力成交数据复盘：1097万张主力卖出确认5分钟周期三角形破位:AICoin PRO版K线主力成交数据显示：BitMEX XBT永续合约在5月21日00:00-16：00做5分钟周期中做三角形震荡。
16:10分，价格接近平台下沿支撑线线并很快跌破。跌破后的20分钟内，共计有6笔，共计1097万张主力卖出；有3笔，共计440万张主力买入，成交差-657.75万张。较多的主力卖出跟进可以判断该周期的三角形突破为真跌破。
随后的16:40，比特币再次下跌，最低一度跌至9250美元。[2020/5/21]
第二日，BITO 交易金额继续创下新高，达到12.94亿，两日涨幅共5.87%。截止11月3日收盘， BITO 价格为40.4美元，自19日开盘以来下跌了3.67%。同时期，比特币现货跌幅为2.13%，略小于 BITO 跌幅。不过，由于 BITO 跟踪的是近月比特币期货，而随着近月到期日临近，期货价格会逐渐收敛至现价，因此这段时间收益率略低于比特币现货是可以理解的。比较 BITO 和 GBTC 的溢价走势会发现，至少在价格跟踪方面 BITO 的效果更明显。
主力成交复盘：币安1024枚BTC主力卖出引发瀑布:AICoin PRO版K线秒级周期及主力成交数据显示：今天10:32:02秒，币安BTC/USDT交易对有一笔数量为1024.37BTC，价格为9550.99美元的主动卖出，最终卖出滑点-179.39美元。该笔大额主动卖出为此轮瀑布中多个平台里第一笔大额卖出，随后市场跟随下跌至最低9256美元。[2020/5/15]
主力成交复盘：火币上的主力先砸盘，币安现货主力成交活跃:AICoin PRO版K线主力成交数据显示：13:00，火币BTC现货出现了一笔价格为7122.12美元，数量为253.66BTC的大单卖出；随后，币安BTC现货相继出现13笔，总额超过1132BTC的大额卖出，主力成交活跃。 可见，这轮下跌中，火币上的主力最先砸盘。另外，因主力成交活跃我们需要密切关注币安BTC现货的主力成交情况。[2020/4/10]
来源：TradingView
截止到11月1日，GBTC 的表现远胜现货，后者在这波加密市场的下跌中实现了2.66%的正收益。GBTC 是以比特币为投资标的信托，理论上应该密切跟踪比特币的价格，因此出现大幅折扣或溢价的现象会产生不小的套利空间。显然，对于身处传统金融市场而想要投资加密资产的投资者而言，期货 ETF 是更优质的加密资产替代品，这在一定程度上会抢占 GBTC 的市场份额。
正因如此，在 BITO 上市后第二天，灰度便立即向 SEC 提交了将信托转换为 ETF 的文件。不同的是，灰度申请的是现货比特币 ETF 而非期货，理由是基于期货的 ETF 存在一些缺点，即前文提到过的期货溢价风险，越临近当期合约的到期日，期货溢价越小，而当滚动到下一份近月期货后，溢价又会大幅增加，因此这给跟踪效果产生了干扰。不过，目前 SEC 主席 Gary Gensler 表示他更倾向于仅通过比特币期货的 ETF。因此，加密资产现货 ETF 的通过仍然存在很大的阻力。
事实上，这种阻力或许不仅来自监管部门，更来自 ETF 自身。据统计，如果将信托基金、上市公司、政府、数字货币项目所持有的比特币相加，截至2020年底华尔街已经持有当时比特币供应量的47.9％。如果在这基础上再开放现货 ETF 的通过，那么巨鲸对于比特币的持有量还会继续飙升。持仓逐步趋于中心化究竟对于加密世界本身是福是祸，恐怕还未可知。
另外，期货 ETF 的发展反而一定程度上会阻碍现货 ETF 的通过，虽然期货 ETF 存在滚动成本，但现货 ETF 同样要多收一份管理费用，后者在成本上未必占优。对于普通投资人而言，他们并不在乎自己买的 ETF 是否持有比特币，他们关心的是这个 ETF 能不能给自己带来与比特币升值相同幅度的收益。因此期货 ETF 规模的扩大将会满足大量普通投资人的需求，这反而减小了人们对现货 ETF 的需求。2021年第一季度，永续合约成交量达到14.32万亿美元，这14.32万亿并没有真正持有加密资产，但却未投资人带来的相同的投资效果。因此，与其通过成立现货 ETF 来提高币价，倒不如将合约资金赶向现货对币价的贡献更大。当然，这不可能实现。同理，现货 ETF 对于期货 ETF 投资人也没有太大的诱惑力。
目前 BITO 热度稍有褪去，但截止11月3日收盘，每日交易金额始终能维持在2亿美元以上，随着后续比特币期货 ETF 的陆续上市，规模会进一步扩大，这恐怕会降低散户对现货 ETF 的需求量。
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