NFT流动性困局
今天,蓝筹NFT的价值已经被广泛承认,但持有者除了卖出获利之外,并没有其他有效获利方式。然而,即便持有者看跌,想要卖出“做波段”,也很难在价格下跌前及时卖出,从而不得不一降再降。此外,大量Crypto交易者受限于蓝筹NFT动则数万乃至十多万美元的单价,无法参与蓝筹NFT的买卖。同时,高昂的交易市场手续费和项目方版税限制了NFT的套利空间,因为一买一卖,损失就超过了10%。可是,如今NFT市场已经成为Crypto交易的重要组成部分,Opensea合约24h消耗的Gas为160.10ETH,占据了总Gas消耗量的11.33%,位于所有合约消耗量的第一名。因此,投资者都渴望更低的NFT交易成本与更多的NFT衍生品交易,并且能够利用加杠杆等方式进一步吃到NFT市场红利。但如果直接将DeFi的机制套在NFT身上是不可行的,因为NFT本质上是个超级长尾资产,流动性非常差,$22.73B的市值,每天却只有约$18M的交易量,不足1/1000的换手率。
Snoop Dogg、麦当娜以及多位名人因推广BAYC NFT而被起诉:金色财经报道,周四提起的一项集体诉讼称,麦当娜、吉米法伦和帕丽斯希尔顿以及其他推广BAYC NFT的名人都因这些促销活动获得了补偿,但并未披露此类交易。在向加州联邦中央地方法院提起的诉讼中,原告Adonis Real和 Adam Titcher 表示,在看到有影响力的名人背书后,他们购买了由Bored Ape Yacht Club的母公司Yuga Labs制造的 NFT 以及其他NFT系列,他们声称他们是“庞大计划”的一部分,旨在夸大 NFT 的价值。
投诉进一步指控 Yuga Labs 高管与?代表 Bored Apes 的好莱坞人才经理 Guy Oseary和加密货币交易应用程序 MoonPay 密谋让名人推广 BAYC NFT,同时隐瞒他们正在为这些名人的推广提供补偿。[2022/12/11 21:36:40]
我们先从数据看看如今NFT市场面临的流动性困局。以赫赫有名的BAYC为例,NFTgo数据显示,在过去的30天,BAYC交易量超$40M,BAYC平均交易价格约为79.13ETH,这意味着,哪怕是最近BAYC频繁清算有大量折价BAYC流入市场的情况下,30天内也只有270多枚BAYC完成换手。
NFT平台TRLab宣布完成420万美元融资:1月26日消息,NFT平台TRLab宣布完成420万美元融资,本轮融资由艺术品收藏家Adam Lindemann、Pablo Rodriguez-Fraile和Svetlana Kuzmicheva-Uspenskaya,以及艺术企业家Loic Gouzer,加入了本轮融资。同时参与投资的还有NFT基金Metapurse和WhaleShark,以及风险投资公司Animoca Brands、BAI资本、数字文艺复兴基金(Digital Renaissance Foundation)、渶策资本(INCE Capital)、Kenetic、Plutus Capital、StableNode和Willoughby Capital。此外,还有多位私人投资者参与投资。
TRLab由蜻蜓数字资本(Dragonfly Capital)孵化,获Artsy、上海外滩美术馆、ART021上海廿一当代艺术博览会创始人的支持。在最新一轮的融资之后,TRLab公司已获得总计620万美元的投资。[2022/1/27 9:15:35]
数据:Monaco Planet成为过去6小时内交易量最多的NFT:11月29日消息,NFTSCAN数据显示,Monaco Planet成为过去6小时内交易量最多的NFT收藏品,共成交1169次,地板价为0.09美元,平均价为0.3288美元。Monaco Planet为NFT社交平台,用户创作的NFT内容可用于平台币挖矿。本月初,该平台完成300万美元种子轮融资,三箭资本(Three Arrows Capital)及IMO Ventures参投。[2021/11/29 12:39:32]
直接观看具体成交数据,我们可以更直观的感受到交易的不活跃。即使是热门如“BAYC”,经常一天仅能交易三五枚。
本文撰写时,一个名为gracian的Opensea卖家,在4天时间内4次对其BAYC改价,从82.2ETH一路降价到67.88ETH,仍旧没有卖出该BAYC。由此可见,对于卖家来说,急需资金时,NFT难以快速变现。更何况,对于买家来说,只需将地板价上浮10%,在售的BAYC就已有20多枚。对于想买一只地板猴的买家来说,选择实在是太多了:属性、稀有度、外观是否喜欢……
NFT碎片化方案及其问题
所以只有解决匮乏的流动性才能让NFT市场进一步扩张,正因为此,市场上出现了很多的NFT流动性解决方案,而其中的NFT碎片化是一个不可忽视的赛道。因为NFT碎片化把NFT拆分成更小的份额降低NFT的参与门槛,甚至将NFT转化成同质化的ERC20代币以释放其流动性。但是,目前这一赛道还处于十分早期的阶段,现在的多数设计存在一定缺陷,特别是无法让碎片价格锚定NFT价值的实际波动。而KuCoinNFTETF的出现则有望解决这些问题。它通过更低的交易摩擦、刚性NFT兑付、更稳固的价格锚定及更丰富的可组合性,将NFT碎片化代币带入到一个此前无人涉足过的领域,并将NFT的金融属性全面发挥出来。碎片购买者
在NFT碎片化解决方案中,两种角色最为重要:NFT提供者和碎片购买者。然而目前大多数碎片化平台,都聚焦于为NFT持有者提供服务,鼓励他们碎掉NFT,而对交易碎片化代币的用户缺乏足够的关注。这导致即使池子里碎片够多,但是没人交易。而且,它们大多依赖DEX平台构建流动性池,其操作和学习门槛甚至高于NFT。也就是说,大多市场现存碎片化平台,为了解决流动性,做出了流动性更差的产品。为什么会出现这种局面?持有蓝筹NFT的成本太高了,而购买NFT的链上交互也很复杂,这将很多散户投资者挡在门外。NFTETF是如何改变这一局面的?其将一只BAYC变成大量BAYC碎片,只需在ERC20市场立即抛售一部分碎片,持有者即可快速回收资金。目前NFTETF的唯一技术支持是FractonProtocol,其目前已经对11个BAYC,5个CryptoPunks,127个4digitENS和8个TheSandboxs3x3LAND进行碎片化建立对应的NFTETF。据悉,其BAYC的ETFhiBAYC已在Kucoin平台上线,首日交易量790万美元,目前日交易量在100~300万美元浮动。而近30日,BAYCNFT的日均成交量仅133万美元。也就是说:Fracton的ERC20BAYC碎片,交易量已经齐平甚至高于BAYC。而更明显的是4digitENS的碎片化过程中,由于Fracton对于4digitENS的大量购入,导致其地板价从0.85ETH拉升到了约1.5ETH,随后引发用户热议,被市场进一步拉升到了1.7ETH,使得其地板价翻了一倍。而hiENS4代币在KuCoin上线之后,也一直是高度溢价状态,目前价格换算成NFT的价格仍旧高于地板价30%以上。由此可见,CEXNFTETF方便的操作门槛和低廉的手续费为大量想要进入NFT大门的基础投资者提供了一个绝佳的入口,而更多的投资者进入也进一步促进了NFT碎片的流动性。NFT持有者
当我们把视角从碎片购买者身上移开,即使是对NFT持有而言,现存的主流碎片化解决方案仍然存在颇多桎梏。目前较为主流的方案,是将一个系列的一个NFT单独或多个NFT打包碎片化。比如将所有的BAYC都锁定在协议金库中,并由协议发行“碎片BAYC”的ERC20代币。对于投资者来说,无需购买真正的NFT,只要持有ERC20代币,即可享受NFT资产上涨带来的收益,而ERC20的代币也更方便他们控制仓位。但这一解决方案却面临着“南辕北辙”的困境。占用流动资金当ERC20代币被创造出来后,并不能直接交易,持有人还需提供等价值的其他代币来将其组成LP对。虽然提供LP可以赚取手续费,但这却违背了他们碎掉NFT的初衷:碎掉NFT目的即为置换出资金,现在反而却需占用更多资金了。也正是因为这样,想要兑出部分资金的持有者,往往并不会主动去将自己的NFT碎掉,但平台又需要持有者去提供充足的底层资产。这也是既有碎片化协议普遍存在的一组矛盾。而Fracton的NFTETF碎片却能在Kucoin这样的主流CEX流通,借助于CEX强大的做市商,持有者无需自行组建LP对,即可立刻以公允的价格卖掉自己的NFT碎片。收取高昂手续费此外,从NFT到NFT碎片的转换所收取的高昂手续费,也是阻碍持有者去碎掉NFT的关键。Fracton创造性的使用了“无池流动性”去创造ERC-20碎片,让用户可以0成本无需许可地碎掉NFT。在Fracton执行一次碎片化时,过程可分解为两步:1枚NFT碎片化为1000枚ERC-1155的“People‘sNFT”,而1枚“People‘sNFT”又被进一步碎片化为1000枚ERC-20的“hiNFT”。合约将自动为他们提供固定的交换关系,无需创建流动性池。在Fracton的无池流动性中,引入了ERC-1155作为一个中间层。而交换总是在“ERC-721至ERC-1155”、“ERC-1155至ERC-20”之间发生。币对左侧持有并发送代币,右侧则铸造或销毁代币。对用户而言,感知上似乎流程并未变化,但这却是一个独特的技术创新:因为没有代币发生转移,减少了超过25%的swapgas。而在NFT和ERC-1155的互转中,更是与传统swap相比减少了50%以上的gas。NFTETF实现了价格锚定
NFTETF更进一步解决了NFT碎片最为棘手的问题:价格无法锚定。现有的情况是:NFT大幅波动,碎片小幅震荡;NFT小幅波动,碎片根本不动。这是因为在拆分、合并的过程中高额的摩擦成本抹平了ERC721和ERC20之间价差的套利空间。套利的缺失让碎片的价格无法跟随NFT价格波动。而Fracton用碎片兑回NFT的每个步骤仅收取千分之三的手续费,费率水平远低于其他平台及OpenSea。同时,“无池流动性”也降低了gas损失。这让NFT碎片拥有了极低的交易成本,将NFT转变为了金融级的产品。NFT行情只要稍有波动,碎片和NFT之间即存在套利空间。套利者的出现让碎片可以双向锚定NFT的涨跌。更低廉的摩擦成本所改善的并不只是交易者的用户体验,套利空间的出现让碎片可以更充分的捕捉NFT价格,跟随NFT市场波动。这也为NFT碎片提供了更丰富的可组合性。NFTETF参与建议
综上所述,NFTETF为大量想要进入NFT大门的基础投资者提供了低操作门槛的NFT交易和低廉的手续费,同时良好的流动性和可信的价格锚定为建立NFT衍生品提供了基础,使得高风险偏好的投资者可以进一步放大NFT的价格波动并在其中获利。而由于FractonERC1155代币-People’sNFT的存在,NFTETF碎片和NFT本身的套利空间也被放大,这将能够容纳更多的套利者进入,从而进一步巩固碎片和NFT的价格锚定。此外,良好的流动性和可信的价格锚定除了可以为NFT衍生品提供支持,还能为其他NFTFi项目提供NFT喂价,使得NFT的金融属性得以真正被释放。特别是NFT抵押借贷项目的用户,不论是NFT持有者还是资金提供方,都能够因为Fracton的机制受益。相信之后会有更多的像Fracton一样使用NFTETF模式做NFT碎片化的项目,但是用户们需要注意此类项目是否是去中心化的进行碎片化,以及其对于NFT池是否有控制权,而最重要的是用户是否能无需许可的使用碎片兑换回NFT。
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