我在这里分享的很多信息和观点，都来自于TornadoCash制裁之后，我与各路内部人士的对话以及公开信息。在过去几年里，这些信息在私下里分享得更多。9/11后的金融监管模式
首先简单讨论一下，我听到的许多人所说的9/11后的金融监管模式，即「后9/11范式」。这是一种金融监管趋势，当它走向极端时，会将所有金融活动分为两类：要么你是完全合规的、受监管的银行，要么你是恐怖分子。需要注意的是，现实社会并不是非黑即白，这意味着有很多金融活动并没有像银行一样完全受到政府的监管——随着时间的推移，这种趋势是单向的，金融自由将受到侵蚀，只要这种趋势仍然存在，就永远不会增加。当然，政府对金融的控制是一种历史趋势，可以追溯到中国最早的纸币发明，但「9/11」可以被看作是现代监管加剧趋势的起点，这种趋势虽然缓慢但肯定会扼杀所有形式的金融自由。事实上，主流通常认为金融是由邪恶和贪婪的「华尔街兄弟」经营的一个极其阴暗的行业。从这个角度就很容易理解，为什么最大限度地监管他们是有意义的。机会之窗
「机会之窗」是我和其他许多人共同的理想：区块链技术和DeFi具有巨大的潜在优势，通过在金融系统中集成RWA，有可能成为催化剂，最终改变金融监管范式，从「后9/11范式」进入一个新的后区块链范式。它所具有的透明度、可信中立、效率、包容性等优势，可以轻而易举地解决金融行业的顽疾。「清洁货币」和「普惠金融」等理念就是源自上述观点。在我们的设想中，可以利用好上一轮加密大牛市展现出超出人们预期的实际利益，从而向主流社会真正展示出区块链存在的巨大的积极潜力，例如为政府大规模可再生能源基础设施进行大规模融资，或者为发展中国家提供大规模廉价高效的金融服务等等。在一定程度上，如果我们做了足够多的事情，再结合了一些有效的媒体和公关活动，就可以向主流社会证明，无需许可的金融创新在公共领域的优势是不容忽视的，从而压倒旧的监管范式，引入一个新的处于完全监管和完全去中心化之间的第三类型金融产品：一种基于区块链的中立的金融基础设施——就像马路和Linux一样，即使朝鲜也在使用，我们也不会禁止这些东西，因为它们为整个社会提供了重要的价值。但很不幸，现在机会之窗永远关闭了。首先，区块链行业在牛市期间完全没有产生任何有价值的东西，基本上没有取得任何成果。从区块链技术中获得的新产品、服务或任何有形利益，都没有在任何层面上进入主流意识。Maker就是很好的例子，我们的CleanMoney理念获得很多人支持，他们也在理论上认同这一概念。但没有人关心意图，我们也没有能力将理念付出实践。事实证明，操作DAO并在去中心化的范式下做有用的工作是非常困难的。其次，更糟糕的是上一个加密周期中一些失败案例，已经让主流公众意识将区块链、加密货币与悲剧联系在一起。Terra崩盘那一刻，我们已经意识到，我们根本不可能说服公众，加密货币应该与其他金融服务区别对待。加密技术不仅没有产生任何有用的东西，反而让主流对加密技术的认识集中在Terra、Celsius等灾难事故和其他加密局上，这些局掠夺了普通人的储蓄，甚至导致他们自杀。在主流眼中，我们成功创造了比「华尔街兄弟」名气更臭的「加密兄弟」。如今回看，当初相信「机会之窗」可能多少有点天真。现在已经彻底结束了，我们需要重新调整我们的世界观，更加符合现实。RWA风险的两个核心假设
对TC的制裁，不应该被视为上述这些因素中的直接后果——相反，它很可能随机的，甚至与加密货币没有任何直接关系，而只是一个快速和短期导向的尝试，通过一些公告和新闻稿来获得胜利。但这也为我们敲响警钟，你是想被当做银行，还是想被当做银行以外的东西，你是否完全理解这样做的风险和后果？尽管DAO目前没有真正的法律存在或实体，也没有执行法律权利的能力，但RWA的风险此前在我们看来一直是可控的，主要有两个重要因素：其一，任何试图扣押RWA或打击加密货币的行动，例如增加黑名单或冻结抵押品，都会提前通知，以便让无辜的合法用户有时间作出反应。我们当时的想法是，政府不会直接向Maker发射核弹，对无辜的人造成广泛的伤害；如果我们不遵循他们的监管制度，他们可能只会简单地禁止Maker依赖他们的法律制度。事实证明，这是错误的，因为在TC制裁案中，直到陷阱被启动之前一直都是保密的，而无辜的用户的USDC被冻结在TC智能合约中。其二，即使RWA抵押品被冻结或扣押，无辜的用户也可以通过一些途径来收回他们的钱，代表案例是e-Gold。很不幸的是，这并不是一个必然的结果，就像我们在TC制裁中所看到的那样，那些受USDC黑名单影响的人可能已经永远失去了他们的财产。即使他们是完全无辜的，并且完全合法地使用TC来保护金融隐私。这也意味着，不合规和不成为受监管的银行的后果是非常严重的。它们不是你可以拿来的东西，尤其是当它涉及到许多人的储蓄时。为什么DAI别无选择，只能准备自由浮动？因此，我们就只剩下两个选择：合规之路，并最终在足够长的时间内，将Maker变成某种下一代金融科技产品/新银行；或者走去中心化的道路，这意味着对监管打击可能破坏协议的程度进行严格限制。但是，需要注意：合规之路对我们来说已经不可能了。为什么？因为创建DAI的开发者很有远见，完全排除了添加黑名单或升级黑名单的可能性，使其永远不可能成为金融监督和控制的工具，即便Maker治理部门想这么做也做不到。从这个意义上说，DAI实际上是一个真正的去中心化的稳定币。因此，对Maker来说，我们头上始终悬浮着一把达摩克利斯之剑——在未来的某个时刻，Maker很有可能会受到全球当局的严重攻击，过程类似于TC受到制裁。当然，这可能很多年之后才会发生，但我们需要未雨绸缪。因此，我们必须选择去中心化的道路，这一直是DAI的意图和目的，就像DAI的最初设计一样。选择去中心化的道路，意味着DAI可能不得不为自由浮动的可能性做准备。原因很简单：去中心化的道路，意味着将我们可能遭受物理攻击，因此必须调整RWA抵押品在整个投资组合的占比。我曾在「EndgamePlan」计划中将这一上限设定为25%，这是协议将采用的策略，但目前是否真的会实施。确保对RWA敞口进行硬性限制的唯一方法是允许DAI自由浮动，因为对DAI的过度需求可能无法通过完全去中心化的资产支持的额外供应来满足。处理这种不平衡并防止挂钩破裂的唯一方法是引入负目标利率，这将导致DAI的价格自由浮动——从1美元到一个较低的汇率，从而减少DAI的需求并增加了DAI的供应，因为使用ETH等去中心化的金库生成它变得更便宜。这可能是一个很难接受的现实，但没有办法绕过它。在无法获得与美元挂钩的RWA抵押品的情况下强行保证与1美元挂钩，结果只会导致更糟糕的痛苦和灾难，Terra崩盘就是血淋淋的例子。所以，我们唯一的选择就是做好准备，尽一切可能让它成为Maker能够生存的过渡，如果我们处理得当，它最终可能会成为Maker一直在等待的机会。让DAI自由浮动取得成功的2个强大工具
去中心化和自由浮动DAI的主要挑战是，没有人关注它，即便那些喋喋不休地谈论宣传去中心化的人也没有使用它，最终为时已晚。去中心化的缺点显而易见，也就是相对于美元来说它可能会失去价值；而大部分的好处则是完全隐藏起来的，人类大脑无法理解，因为我们无法感知长期和尾部风险。「EndgamePlan」提供了两个非常强大的工具，可以克服这一挑战，并将DAI的自由浮动变成Maker可以生存甚至茁壮成长的东西。MetaDAO和MetaDAO代币现有的最重要的工具是MetaDAO。有什么办法能让人接受一个自由浮动的价格和降低利率，这可能使他们的美元价值随着时间的推移而下降？答案是，你必须给他们别的东西作为回报。事实证明，虽然去中心化几乎只有缺点，但有一个人们真正关心的切实的好处——创造代币的能力——这也是一开始将大多数人带入加密领域的最强大的力量。正如「EndgamePlan」文章中所描述的，“区块链代币的创建是迄今为止最强大的元工程形式”。事实上它是如此强大，就连政府都认识到了这种力量，并极力想关闭它、控制它。有了去中心化货币，创建一个由代币管理的、去中心化企业运营的去中心化经济成为可能，而且不管当局愿意与否，它都无法被关闭或控制——只要你有一个真正的、实际的去中心化货币作为支撑。你可以通过提供MetaDAO代币来为DAI持有者提供这种好处，这些项目拥有真正的、可盈利的、可持续的和完全去中心化的商业模式——但这也只是因为存在一个完全去中心化的货币，实现了闭环，并证明了DAI是自由浮动。除此之外，MetaDAO代币收益耕作还可以用于激励从完全去中心化的抵押品中生成去中心化DAI，这有助于增加DAI的供应量并降低DAI持有者不得不接受的负利率。协议自有金库另一个主要工具是ProtocolOwnedVault-让Maker自己积累大量杠杆化、质押ETH的策略，从而成为完全去中心化、超额抵押DAI的净发行人。这有两大优势：首先，它可以让Maker利用自然DAI需求产生的负利率，而MetaDAO收益农业的存在实际上会加剧这种情况相信大家也可以明白，对年化收益率在5%以上的资产拥有大量杠杆敞口，然后在此基础上拥有大量的债务，而这些债务本身可以产生每年5%的收益，因为负利率使其以美元计算自动下降，这将是非常有利可图的。其次，更重要的是，拥有一个「协议自有金库」可以让Maker更直接地控制和影响允许负利率的程度，帮助稳定自由浮动的DAI，并保护用户免受由于一些需求或供应冲击而随机受到极端负利率的不确定性。基本上，如果利率变得足够低，Maker可以介入并允许「协议自有金库」承担非常高的杠杆率，以首先稳定利率，使其不会再下降，但也只是收获了负利率债务所具有的巨大收益潜力。回归赛博朋克源头
去中心化和自由浮动DAI的最后一个主要好处是，它让Maker最终回归其真正的根源。不仅仅是Maker和DAI的根源，还有加密本身的根源，它源自90年代初的赛博朋克运动，当时政府首次试图禁止加密，并强制实施一个地狱般的反乌托邦未来，任何形式的个人隐私的概念本身变得违法。很难夸大Maker的文化、社区和治理问题有多少最终源于对这种原始精神的感知偏差，以及随着时间的推移采取的许多必要行动的矛盾，例如Maker基金会的监管策略，或引入无限的USDC，不惜一切代价执行美元挂钩。当然，我不认为这些选择在当时是错误的，因为是其让我们走到了今天，有了真正的网络效应、动力和成功。但是我们不应该低估它对社区和项目的灵魂所造成的代价——现在我们有机会再把这些精神内核重新找回。我认为这实际上是可能最终成为最大通病的因素。如果我们能够重拾这种原始精神，并再次证明自己是整个加密精神的先锋，就像我们曾经在开创具有实际功能的链上稳定币和创建DeFi时那样，这将在整个Maker生态系统周围创造一种全新的关注，这将导致用户、社区成员、贡献者的涌入——但也会激发Maker治理的灵感，减少官僚主义、拖延等不良现象。Maker不仅会再次变得激动人心，而且会成为所有加密货币中最令人兴奋和最重要的地方——我们拥有完美的工具，可以让我们捕捉元数据并将人们吸引到我们的生态系统中：MetaDAO收益耕作。福祸相依，危机并存
最后一点值得讨论的是，这一切如何与现代全球化社会中存在的不可逆转的、加速衰退状态所造成的更广泛的全球元数据相适应。有多种因素，包括人口过剩、气候变化、石油峰值、农田峰值、肥料峰值、后真相社交媒体等。现代全球资本主义很可能无法克服其制造的这些问题，最直接的后果是这种将变得越来越两极分化和精神错乱。世界将进入一个新的、更加混乱和不可预测的平衡状态，由无政府状态、生态法西斯主义、去全球化和大规模人类苦难主导。这对Maker和DAI来说很重要，原因有二：第一，支离破碎的国家和步履蹒跚的「僵尸经济」，或痴迷于资本管制和普遍威权主义的国家，往往更有可能打击加密货币。如果你看一下已经禁止加密货币的国家列表，就很容易看到这种趋势。这意味着，随着全球经济和社会经济稳定性在世界上大多数地方日益分崩离析，国家对Maker进行物理攻击的可能性上升。由于这种趋势正在加速且不可逆转，这也解释了为什么Maker必须准备完全去中心化，并针对其RWA抵押品进行最坏的预期，从而要求它成为自由浮动的。第二，如此混乱和反乌托邦的未来正是DAI和加密货币作为一个整体存在的意义。当政府和精英不再被信任甚至无法让自己免于崩溃，更不用说把人民的最大利益放在心上时，人们将需要工具来驾驭未来。在这种情况下，最重要和最强大的工具将是抗崩溃、去中心化的货币。我们需要为最坏的情况做好准备，并专注于积累有弹性的抵押品，例如ETH，甚至最终具有物理弹性的RWA，并构建最终可能影响数百万人生死的东西。
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