原文作者：TIResearch2022对于Crypto行业来说是动荡的一年。这一年中我们真正意义上经历了从牛市到熊市的过程，除了几乎所有币种价格大幅度缩水下跌以外，行业内的公司大量裁员，倒闭，甚至暴雷都频繁出现。交易所作为Crypto行业最重要的一个环节，交易量以及市场份额的变化也是行业兴衰的最直接表现。TokenInsight作为Crypto行业中的评级和研究公司，我们也一直在追踪着币种和交易所的数据。我们总结了这一年以来交易所行业的数据表现情况，挑选了前十名的中心化交易所和去中心化交易所，希望通过数据的变化来了解清楚这一年的变化以及交易所市场竞争情况。以下的数据均为TokenInsight挑选的前十交易所数据汇总，并不包含所有交易所的总交易量数据。如此操作的原因主要有两点Crypto行业交易所数量非常之多，对所有交易所数据统计完全几乎不可能我们挑选的前十交易所大约能够占据95%以上的市场份额，因而也能够差不多反映出市场总体的情况2022Top10交易所年度交易量为40.87万亿美元，较2021下降超过50%
2022全年，排名前10中心化交易所总交易量达到40.87万亿美元，相比于2021年，下降了超50%。全年共计三次日交易高峰，分别发生于5月，6月和11月。其中，日交易量最高峰发生在5月12日。当日Terra崩盘，从80多美元跌至几美分，致使该日交易量达到全年最高的3,523.6亿美元。Terra的陨落：5月7日，当时价值180亿美元的算法稳定币terraUSD的价格开始大幅波动，5月9日跌至35美分。其价值支撑代币，也是Terra链原生币LUNA，至5月12日下跌了96%几乎归零。同时，Terra最大的DeFi协议Anchor也在一天内从其资产池里缩水了110亿美元的总锁仓量。在Terra崩溃之后，三箭资本，一个由SuZhu和Kyle在2012年创立的crypto最著名的对冲基金之一，仅在35天后就因LUNA的亏损而破产。3AC的破产清算事件不仅将比特币价格拉跌了15.8%，而且还连带引发了像AAX、FTX等加密货币交易所，Celsius、Genesis和BlockFi等贷款机构的巨大损失，以及数字资产经纪商VoyagerDigital的破产。3AC在2022年3月管理着大约100亿美元规模的资产。其在2月还对LUNA投资了近2亿美元，同时在Anchor协议中持有重仓。第三次日交易高峰发生在11月9日，当时Binance首席执行官赵长鹏决定放弃帮助FTX交易所，且FTX宣布暂停提款。11月9日当日交易量也达到了3,170亿美元。同日，比特币的价格跌破了16,000美元。11月2日，由FTX创始人SBF创立的加密货币交易公司AlamedaResearch的一份泄露的财务资料显示，它与FTX在账目上有着不干净的密切关系。11月6日，CZ决定出售价值约5.8亿美元的$FTT引发了FTX一系列雪崩事件。Binance市场份额从年初的48.9%提升至年末的64.1%，牢牢掌握市场第一宝座
在熊市中遭受了多次崩溃事件后，加密货币交易所的竞争格局也变得两极分化。大部分份额增量是直接来自于FTX的崩溃。原属于FTX的7.6%的份额流向到了其他交易所。2022年最大的赢家Binance在2022年全年过后新增了近20%的市场份额，从年初的不到50%提高到年底的近65%。Bybit的份额增长紧随其后，增加了5.4%。OKX、KuCoin、Coinbase、Gate和Kraken受到Binance吞并的影响相对较小。它们的份额都减少了不到3%。交易所年度总交易量现货前三名为Binance、OKX和Coinbase，衍生品前三名为Binance、OKX和Bybit
将交易量分解为现货和衍生品后，前10名榜单略有不同。Binance和OKX在每个榜单中都是前2名。Bybit、KuCoin、Gate、Kraken和Bitfinex在两个榜单上都进入前十。Coinbase、Huobi和Cryptocom仅进入现货榜单前10名，而Bitget、BitMEX和Deribit仅进入衍生品榜单前10名。加密货币衍生品产生的交易量比现货多得多。因此，Bybit在综合榜单中排名第三，而Coinbase仅排名第七。Coinbase股价下跌的幅度比交易量减少的幅度大得多
Coinbase的股票价格从2022年初的251.05美元跌至年底的35.39美元，暴跌了85.90%，明显跑输了大盘。标准普尔500指数在2022年下跌了18.11%，而纳斯达克指数下跌了33.47%。甚至$DOGE的回报都稍好一些，只跌了59.89%。不过，Coinbase的交易量并没有下降那么多。与2022第一季度相比，Coinbase第四季度的交易量仅下降了51.97%。股票市场的反应可能过度了，而Coinbase的股价被低估。Bybit以衍生品交易为主，占比达到95%，而Cryptocom，Bitfinex和Kraken则以现货交易为主
这张图显示了交易所是以现货交易为主还是以衍生品交易为主的光谱。它显示在2022年，Bybit是前10名中最多衍生品交易的交易所，其中95%的交易量来自衍生品交易，其次是OKX和Binance。KuCoin、Gate和Huobi相对处于中间位置，现货交易量的贡献在30%到60%之间。相较之下，Bitfinex和Kraken较为严重地依赖其现货交易业务，因为它们在2022年都有超过70%交易量来源于现货交易。请注意，截至2022年8月29日，CoinbaseDeriative交易所只提供了2种衍生品，即nano比特币期货合约和nano以太坊期货合约。鉴于这两种产品的交易量太小，无法显示与其他产品的明显区别，因此，本报告没有将这两种产品纳入计算。之所以Coinbase提供的衍生品交易业务较少，是因为Coinbase作为一家在美国上市的公司，对提供加密货币衍生品交易的必要许可证有更严格的要求。Bybit和Bitget在FTX崩盘后夺取了最多的衍生品交易市场份额
在衍生品方面，Bybit和Bitget从FTX的崩溃中获益最多。FTX在年初还排名第三，却自2022年11月起消失不见。Bitget的份额从3%上升到11%，Bybit的份额从8%上升到11%。Binance的主导地位从59%略微下降至58%，而OKX的第二名变得不那么稳固，其份额从20%下降至14%。令人意外的是，Binance和OKX未能从FTX手中夺取市场份额。未平仓量伴随着比特币价格下跌，缩至201亿美元，相比年初减少了27%
在2022年的衍生品合约交易中，前10交易所的总未平仓量在不到400亿美元和190亿美元之间波动，并且波动行为与比特币价格高度相关。2022年最高的日未平仓量达到378.9亿美元，最低日未平仓量触及186亿美元，表现出48.1%的巨大规模缩水。截止2022年底，前10名交易所的总日未平仓量比同年1月1日下降27.1%，比同年4月5日的日未平仓量峰值下降约41%。细分到每个交易所，只有Bitget一家实现了大规模未平仓量增长，从年初的8.41亿美元到年末37.4亿美元，增长了344%。其他交易所的未平仓量均出现了不同程度下跌。OKX、Bybit和KuCoin的未平仓量下降较小，均不到15%，分别为-10.28%、-14.57%和-5.22%。Bitfinex、Kraken、BitMEX、Gate和Binance的未平仓量表现受影响较大，截止2022年底分别下降了93.12%、76.83%、67.43%、61.55%和44.12%。Top10DEX年度交易量合计为1.3万亿美元，其中GMX增幅最大
2022年，排前10的去中心化交易所总交易量达到1.33万亿美元，平均占整个市场的3.15%。全年的DEX交易表现中，有5个日交易量超过100亿美元的高峰发生。其中大部分与关键事件有关，这些峰值时间为：1月22日，117亿美元，2月15日，174.6亿美元，4月12日，137亿美元，5月10日至5月13日，120亿美元+，11月10日，100.5亿美元。可以看出UniswapV3的主导地位被dYdX和GMX削弱。截止2022年底，其份额从31.1%下降到23.4%。GMX在2022年争取到了最多的市场份额增量，从年初的1.2%增长到年末的29.6%，达到28.4%的年份额增长率，而Pancake份额损失最大，从近20%下降到3.3%，损失了16.6%。DEX的份额变化趋势显示，新晋衍生品玩家如GMX和dYdX比OGAMM现货DEX如Uniswap等更受用户欢迎。DEX全年市场份额为3.15%，总体处于下降趋势，Q4由于FTX事件致使其份额有所上升
DEX在2022年的表现在交易量和市场份额方面都呈现出下降趋势。在第一季度，DEX的份额超过4.05%。第一季度也是交易量最大的季度。然而在第四季度末，这一数字下降了33%，止步于2.70%。从趋势中可以看出，第四季度无论中心化交易所还是DEX的整体交易量均有较大下降，主要由于FTX事件的发生导致了大约有超过70亿美元的流动性在FTX宣布破产后蒸发。GMX交易所逆势上涨，四季度交易量较一季度上涨39%，平台币$GMX几乎翻了一倍
GMX在2022年崭露头角，成为DEX领域的重要成员。GMX于2021年9月1日在Arbitrum上线。它通过让用户与GLP池进行交易，提供零滑点的现货和保证金交易。GLP是一篮子资产，其中大约50%是稳定币，另一半是加密货币，如$BTC和$ETH。GLP是GMX上每笔交易的交易对手。GMX的交易量从第一季度的137.9亿美元增加到第四季度的191.9亿美元，增长了39.17%，这在几乎所有其他交易所都经历了交易量下降的情况下是非常了不起的。GMX的治理代币$GMX在2022年几乎翻了一番，从21.69美元增加到41.18美元。原本是市场前三的交易所FTX一周内完全覆灭
FTX的破产是加密货币历史上最大规模的崩溃之一，该事件发生在2022年11月的10天内。11月2日，CoinDesk泄露的AlamedaResearch的财务资料显示，Alameda持有FTT价值50亿美元的头寸。11月6日，BinanceCEO赵长鹏宣布出售所有持有的FTT，价值约5.8亿美元。11月10日，Binance决定不对FTX得流动性危机进行救助，FTX暂停提款功能。11月11日，FTX申请破产保护，SamBankmanFried卸任FTXCEO。交易所平台币中FTTCROWRXBTRASD跌幅均超过80%，仅LEO一枝独秀有所上涨
2022年几乎所有的交易所平台币都遭受了重大损失。FTT、CRO、WRX、BTR和ASD价格都下跌超过80%，而LEO和OKB表现相对强势。LEO在2022年增长了3%，而OKB仅下降了5%。除FTT外，大型交易所发行的平台币表现优于小型交易所。比如HT、GT、BNB虽然也跌了不少，但是2022年的表现优于BTC和ETH。从市值/交易量的比率来看，越高的比率则代表估值越高。HT、DYDX、KCS和GT的比率<1，表示他们可能被低估了。CRO、BNB和OKB的比率都>1，而LEO以13.5位居榜尾。去中心化交易所平台币中GMX一直独秀，其余跌幅均超过50%
与中心化交易所平台币类似，去中心化交易所平台币的价格在2022年也遭受了重大损失，除了GMX。行业龙头UNI跌了69%，而其他项目跌得更多。JOE表现最差，跌了94%。另一方面，GMX的价格一枝独秀，在2022年几乎翻了一番，上涨了91%。从市值/交易量的比率来看，JOE、DODO和DYDX估值较低，比率分别为1.8、1.6和0.4。SUSHI、GMX和CRV就其交易量而言，估值也相对较高。OSMO是最被高估的项目，它的比率为25.8。需要指出的是，DYDX使用链下的订单簿和撮合引擎但在链上结算，因此它不算一个完全去中心化的交易所。OSMO是一个拥有独立节点的Cosmos应用链，而其他项目都是部署在公链上的DApp。
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