自22年GMX代币上线币安后，GMX的各项数据接连创下新高。截至目前，GMX的平台总交易量已超过1000亿美金，AUM超10亿美金，独立地址超过16万，分发给用户的费用超过1亿美金。
https://dune.com/gmxtrader/gmx-dashboard-insights在正式上线至今近1年半的时间里，GMX一直在质疑的声音下运行，但在真实收益叙事下，GLP的“对”模式渐渐被人们所接受。截至目前，由Defillama统计的已上线GMXfork协议已经有近20个，分布在不同链上，下面我们将挑选七个代表项目进行盘点。
GMX机制图解
GMX的forks1.MummyFinance
MummyFinance是由Fantom基金会支持的GMXfork。机制上，MummyFinance在冷启动代币的分发上新增了使用NFT发放esMMY并给予了NFT持有人80%的国库FTM分红。在费用分配上将MLP的比例由70%下调至60%，其中5%分配给开发团队，5%用于回购并添加Equalizer的MMY-FTMLP。此外，除了MLP中有FTM作为一揽子资产外，其余机制与GMX相同。截至目前，Mummyfinance的平台交易量已超过4亿美金，MLP已有近1500万美金的TVL，产生了约78万美金的费用，数据并不亮眼。
Web3通信协议Push Protocol将推出v2.0，引入费用池质押功能:6月28日消息，Web3通信协议Push Protocol（原EPNS）将推出v2.0版本，引入Push费用池质押（Fee Pool Stake）功能，支持PUSH持有者在Push费用池进行质押以获得挖矿奖励，此外对应费用池是协议针对通道创建、通道重新激活和通道详细信息修改等操作收取的费用池，并不针对用户。[2023/6/29 22:07:31]
https://app.mummy.finance/#/dashboard2.VelaExchange
VelaExchange的前身是Dexpool，一个OTC市场。而严格意义上讲，Vela也不完全是GMXfork，其还融合了GainsNetwork的机制。Vela效仿Gains的gDAI，使用USDC铸造VLP且可以进一步抵押获取eVELA。Vela允许用户交易多品种的资产，并支持用户更多管理头寸的功能，例如当前头寸多次止盈、随时更改仓位中抵押品的数量、随时增加已开仓位的杠杆等等。
有别于GMX，Vela的资产喂价相对去中心化一点，仅部分合约地址拥有管理员身份，相对降低了作恶风险，且价格会在每一分钟或当价格波动多于0.1%时刷新。Vela还增加了GMX没有的实时资金费率，在用户开仓后实时计算且在仓位中自动扣除。由于没有波动资产，VLP持有者只有在交易者获利时才会亏损。协议费用的50%以USDC形式分配给VLP持有人，10%以eVELA形式分配给VLP质押者，5%以USDC形式分配给VELA质押者，10%以eVELA形式分配给VELA质押者，其余25%归项目所有。截至目前，拥有VC支持的Vela在上线短短几周内拥有近30亿美金的交易量，产生了仅150万美金的交易费用。配合近期的交易激励活动，Vela数据仍呈现明显的上升趋势。
Avalanche推出“Banff 5”升级，为子网引入互操作性:金色财经报道，Avalanche开发人员已经将AvalancheGo--Go编程语言中的区块链软件实现升级到 \"Banff 5\"。这次升级对Avalanche网络至关重要，因为它为基于Avalanche的区块链（称为子网）引入了一种通信协议Avalanche Warp Messaging。该功能将允许子网相互分享数据和加密货币资产，努力使Avalanche生态系统对开发者更有用。（the block）[2022/12/23 22:02:20]
https://dune.com/unionepro/vela-exchange-stats3.Mycelium
Mycelium是由前BitMEX创始人ArthurHayes支持的协议，由TracerDAO合并而来。其GMXfork产品名为Perpetualswap。其中，MLP的经济模型与GLP几乎相同，非稳定币资产的交易费用为0.4%，稳定币资产为0.03%。MYC质押奖励来自10%的平台费用，有14天提取时间。对于LP部分奖励的esMYC，没有复投的乘数奖励；且选择线性赎回的周期缩短，相比GMX变为6个月。此外，与GMX最大的不同是Mycelium宣称可交易品种更广泛，涉及外汇、商品期货等，但目前除BTC、ETH外仅支持WTI原油期货。截至目前，Perpetualswap的TVL只有约600万美金，但总交易量达到17亿美金，产生了超过160万美金的协议费用。
调查：只有 13% 的受访者支持引入数字欧元:10月28日消息，德意志联邦银行发布了一项调查结果，该调查评估了该国私人家庭对数字欧元的看法。调查显示，只有 13% 的受访者支持引入数字欧元。即便如此，该报告观察到越来越多的人越来越了解数字欧元。在支持数字欧元的人中，65% 的人认为它是现金的一个很好的替代品，63% 的人认为它是私人支付方式的一个很好的替代品，大约 61% 的支持者还发现数字欧元是数字化的一部分社会。德意志联邦银行得出的结论是，态度可能会随着时间的推移而改变，尤其是随着有关该项目的更多信息。（ambcrypto）[2021/10/28 21:03:43]
https://swaps.mycelium.xyz/dashboard4.MUXProtocol
MUX的前身是MCDEX。在彻底转型做GMXfork的过程中，团队在其V2版本中做出了一个非常亮眼的改动，即做一个Perp聚合器，自建了流动性路由。允许用户一键开仓将杠杆头寸合理分配至不同衍生品协议。在聚合交易的过程中，因为不同平台支持的最大杠杆差异与清算阈值的不同，MUX为用户提供了额外的保证金已保护用户蒙受损失。
此外，MUX还聚合了用户的稳定币与波动资产，利用一部份去做衍生品市场的流动性，其余放到其他生息协议中为用户赚取额外收益。在未来推出的V3版本中，MUX还将支持跨链聚合的功能，统一Arbitrum、Optimism、BNBChain、Avalanche和Fantom之间的衍生品流动性。截至目前，MUX协议的交易量呈现了相较其他fork协议更健康、稳定地增长趋势，7日交易量超过6000万美金，独立地址数也超过1万。
福布斯：美国国会在2019-2020年引入32项加密和区块链法案供审议:众议院议员和美国参议员在第116届国会提出了32项法案，其中12项法案涉及在潜在的恐怖主义，，人口和性交易中使用加密货币的问题；13项法案重点关注加密货币和区块链的监管框架和待遇；5项法提到案美国政府使用区块链技术的方式；最新的两项法案涵盖了数字美元的概念。因此国会对加密货币和区块链政策的关注似乎并不缺乏，已经超出了通常只有少数几个立法者知道的范围。（福布斯）[2020/4/28]
https://stats.mux.network/public/dashboard/13f401da-31b4-4d35-8529-bb62ca408de85.LevelFinance
BNBChain上的LevelFinance也是一个十分有特色GMXfork协议。Level利用分级基金的思路，为不同的比例的一揽子资产赋予了不同的激励与收入分配，为用户提供了多种配比的ETF选择。
https://app.level.finance/值得注意的是，Level采用了双代币模型，LVL作为激励代币补贴所有Tranche，LGO作为纯治理代币参与50%协议费用的再分配。此外，Level基本的非稳定币资产的交易费用为0.2%，稳定币资产为0.01%，动态范围为0-0.6%。
动态 | 美国国会议员计划引入新法案，为加密货币提供监管确定性:金色财经报道，美国国会议员Tom Emmer宣布，他打算引入一项新法律，以在证券法下为加密货币提供监管确定性。该法案将允许已经遵守证券法或已经获得证券豁免的公司分发其资产，而无需遵守进一步的法规。根据Weiss Crypto Ratings的推文，该法案将为已遵守美国证券交易委员会（SEC）注册要求的公司提供免受SEC某些执法行动的法律保护。[2019/10/31]
https://app.level.finance/截至目前，交易员为Levelfinance贡献了超过30亿的交易量，数据虽不如Vela爆炸，但也稳定运行了近2个月，但其双代币的博弈设计还有待考验。
https://app.level.finance/analytics/overview6.ElDoradoExchange
在BNBChain上，除了Levelfinance，还有一个做了微创新的GMXfork—ElDoradoExchange。ElDorado在Level的分级概念上又加入了由协议费用支持的稳定币EUSD，60%分配给ELP，40%分配给gEDE持有人。由于EUSD需要维持锚定，因此还有在抵押品价值波动时候维持锚定的Stake&Bond机制：当价格上涨抵押率大于100%时，启用Stake机制，用户质押EUSD获得利息奖励，EUSD总量增加，抵押率回到100%；当价格下跌抵押率低于100%时，Bond机制启动，用户将EUSD出售给协议获得相当于打折的EDE代币。协议销毁用户出售的EUSD，并将抵押率逐渐拉回100%。
https://docs.ede.finance/tokenomics/usdeusd数据上，由于与Level过于同质化，ElDorado数据上被压了一头。ElDorado已在尝试多链运行，即将已扩展至Arbitrum。除了上述协议外，还有像Metavault、Madmex、TethysPerpetual、Lif3Trade、OPX等基本与GMX同质化的Fork运行在各自的生态上。可见绝大多数的GMXfork都是社区项目，GLP与交易员“对”的模式收到了社区的认可，伴随着高额的LP激励，如此数量的fork是否让你想起了曾经Defisummer的UniswapV2fork潮呢？如今的GMX仍有不少缺陷：中心化的预言机喂价、没有双边的资金费率、GLP未平仓合约量的限制、熊市单边下跌可能的踩踏，也曾发生过在Avalanche上因AVAX深度差预言机价格被操纵，致使GLP蒙受损失的情况。而20年中的UniV2也饱受诟病：LP只能靠协议撒币补偿巨大的无常损失、没有足够护城河、资金利用率低等。可以预见的是，GMX上述机制的不足也将很快被X4的合成资产版本迭代或由新协议做出更灵活的创新。目前，有几个有资本支持且仍未被广泛关注的协议值得跟踪：Lighter，由a16z支持的衍生品协议，机制不详。VestExchange，由JaneStreet支持的类GMXfork。PerennialLabs，推出的由合成资产支持的AMM衍生品市场，很多机制非常类似GMX的X4版本，但底层是Opyn。这里面最值得期待的莫过于Perennial。具体来讲，Perennial提供了一个无需许可的建立衍生品市场的工具，而并非是单纯的提供交易市场。其设置了一套衍生品的交易规则，并允许任何人去设置其中的关键参数来建立自己的市场。
https://perennial.finance/Perennial通过点对池的交易模式，让每个公开的市场都包括了市场建设者、流动性提供者和交易者三个角色。文档显示，当前Long-SQTH池就是由Opyn的多签地址充当运营商。而其他两个市场：以太坊的多头和空头市场，都是由Perennial多签地址管理。首先，作为市场的建设者仅会从衍生品市场费用中收取一部分作为收入，而不会被强制要求提供流动性。对市场建立者而言，其需要设置的参数包括了利用率曲线、费用结构、杠杆和最大流动性。其中费用结构和最大流动性都比较好理解，关键是利用率曲线和杠杆两个参数。利用率曲线，即市场利用率和资金费率之间的函数关系。Perennial表示这项参数参考了Aave与Compound关于借贷利用率和利率的关系，在Perennial中，交易者需要向流动性提供者支付资金费用，而该费用的高低取决于资金利用率，利用率越高资金费用就越高，但在80%前保持较低的增长率，在达到80%之后，为了平衡市场两边的流动性，资金费用将大幅升高，而市场仅仅由多空双方PvP，所有的设计与GMXX4的构想不谋而合。
https://perennial.finance/目前，Perennial还处于初期阶段，如果GMXX4出现，二者将成为直接竞争对手。总的来说，GMX在上线1年半后才全面被社区接受，整个“价值”发现的过程也与Uniswap的出现极为相似。或许某些时候，并不是某个赛道跑不起来，而是时候未到。参考文献https://app.mummy.finance/#/dashboardhttps://www.vela.exchange/https://swaps.mycelium.xyz/dashboardhttps://mux.network/https://app.level.finance/https://app.ede.finance/#/https://perennial.finance/免责声明本研究报告内的信息均来自公开披露资料，且本文中的观点仅作为研究目的，并不代表任何投资意见。报告中出具的观点和预测仅为出具日的分析和判断，不具备永久有效性。
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