加密交易所TraderJoe是交易量排名前五的DEX，原本是AVAX上最大的DEX，在去年底择扩展到Arbitrum生态上后“火力全开”，吸引了大量流动性的同时，原生代币JOE也不断高涨。ARB的空投大大促进了他们每周交易量的增长。TraderJoe营销负责人Blue表示，最快将于下周推出升级版交易引擎自动做市商LiquidityBookV2.1。新版本引擎将使存款人更有效地向TraderJoe的流动性池中添加代币，并改善链上交易体验。此外，TraderJoe还将推出一个新的奖励计划，向那些参与TraderJoe集中流动性的用户分发代币。DefiLlama的数据显示，自3月26日以来，TraderJoe的总锁仓价值为1.3178亿美元，交易量超过5.2亿美元。
TraderJoeV2使用了一种创新的AMM设计，称为「流动性帐簿」。本文将深入介绍了流动性账簿是如何运行的，以及与传统AMM设计相比的优势。并非所有的交易所都是一样。大多数交易所的交易算法是基于热门的自动做市商公式：x*y=k。这个公式“根据每个代币的可用数量确定了两个代币的价格范围。当代币X的供应增加时，Y的代币供应必须减少，反之亦然，以保持恒定的产品K值”。然而，使用这个公式操作AMM会导致以下问题：无常损失；资本效率低下；低可组合性。TraderJoe有什么特别之处？
自从TraderJoeV2更新以来，TraderJoe在流动性账簿的基础上为其AMM使用了不同的设计。流动性账簿是一种新颖的协议，提供一种混合AMM<>CLOB风格的体验。流动性账簿建立在基础之上，通过提供与所有现有的集中流动性资产管理工具截然不同的体验，真正赋予了流动性提供者和交易者同等的权力。流动性资金的可灵活变动性质使LP能够完全控制和定制其策略，类似于CLOB。选择你的“Bin”，执行你的策略，只需重新平衡你的任意“Bin”，即可实现动态优化。
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流动性账簿是如何运作的？
为了避免“懒惰的流动性”闲置的问题，TraderJoe上的LP可以选择他们想要提供流动性的价格。每个价格点被称为一个“Bin”。流动性账簿将所有的“Bin”聚合到一种“订单簿”中，将所有的流动性汇总。
传统AMM和流动性账簿的另一个区别在于流动性是如何在流动性池中堆积的。在流动性账簿中，流动性在不同的“Bin”中垂直聚合，而不是水平聚合。与传统AMM相比，流动性账簿费用将支付给特定的“Bin”，在传统AMM中，价格范围内的任何人都可以获得部分费用。流动性账簿设计如何帮助实现可组合性和灵活性？
流动性账簿设计还为LP提供了更高的可组合性，LP可以获得同质化的代币收据用于存放流动性。TraderJoe预测LP将在其他DeFi协议上使用收据。LP还可以从波动性调整后的可变费用中获得额外收益。这是一种新的内部机制，用于测量瞬时波动性，确保其在应用于流动性池中引起波动的交易时完全准确。
流动性账簿设计还为LP提供了前所未有的灵活性，因为它提供了四种不同的“流动性形态预设”，以适应所有不同的策略。
用户将能够选择他们喜欢的价格范围和流动性形态，以及他们想要存入流动性的“Bin”数量。从这些设置中，用户可以制定多达6种基本策略，每种策略都有不同的优点和缺点。
比如Curve策略和买卖策略。Curve策略：在“风平浪静”的市场中表现完美，资本效率高；无常损失风险增加；需要重新平衡当前的价格，以获得最大的效率。
买卖策略：捕捉市场波动，允许DCA；比其他策略风险更大；需要重新平衡才能保持效率。
流动性账簿设计如何帮助应对无常损失？
流动性账簿设计是一种集中流动性AMM，它结合了传统订单簿和DeFiAMM的元素。它的引入是为了帮助LP消除平台上的无常损失和高滑点。TraderJoe的费用结构有两个组成部分：基本费率：最低费率；可变费用：根据波动性调整。TraderJoe能够计算每个流动性池的即时波动率，这要归功于一种内部的预言机——“波动性累加器”。这实现了“峰时定价”功能，根据每个池的波动率增加可变费用。可变费用用于补偿LP可能因市场波动而遭受的无常损失。流动性账簿设计如何减少“滑点”？
流动性账簿也是市场上最有效的AMM，能够提供「零滑点交易」。这得益于流动性账簿创新的“Bin”结构。每个“Bin”代表一个价格单点，流动性账簿上的每一笔Swap只有在从一个“Bin”交叉到另一个“Bin”时才会出现滑点，如果交易是使用单个价格“Bin”的流动性进行的，那么交易将不会出现任何滑点。然而，在某些情况下，单个“Bin”中的流动性储备可能不足以完成交易，因此需要“更换Bin”，在这种情况下，将选择最近使用的“Bin”，从而对价格产生较小影响。总结
TraderJoe建立在当前AMM模型的基础上，使用创新的流动性账簿设计。主要目的是获得更有效的交易，防止无常损失，减少滑点和最大化可组合性。明星项目Arbitrum的空投证明了TraderJoe发明的「流动性帐簿」非常有效。吸引了约1,600万美元的流动性，并在一周内从1亿多美元的交易量中产生了巨额交易费用。由于市场的不确定性，目前的AMM设计已经显示出其局限性。因为LP在存放流动性时可以决定不同策略，流动性账簿模型可能会“脱颖而出”。
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