撰文：IanWu，来自Jsquare研究院
近期行情可谓跌宕起伏，二级市场自5月中下旬的大幅度调整后，近期又独立于美股行情，逼近历史新高。而近日Bloomberg一则「SEC不会在截止期前拒绝比特币期货ETF」的消息无疑点燃了整个市场，本文就来简单聊聊比特币ETF。
传统市场有哪些用于追踪比特币的产品?
金融市场目前常见追踪比特币的投资形式主要包括:ETF、ETN和OTC市场。
ETF全称为Exchange-TradedFunds，即可以在交易所交易的指数基金。目前已通过比特币ETF的有加拿大Purpose和3iQ等。
ETN全称为Exchange-TradedNote，是一种可以在交易所交易的债券(Note)。它是券商或者银行发行的到期时支付所追踪相关资产回报的凭据，VanEckVectors的VBTC就是一个标准的ETN产品。
某巨鲸地址将439万美元稳定币换成174.3枚WBTC:6月16日消息，据Spot On Chain监测，某聪明巨鲸地址曾经通过交易WBTC赚取49.7万美元，在昨日以2.52万美元的均价将439万美元的稳定币换成174.3枚WBTC。
该地址此前曾两次在低价位时期大量购买WBTC（2022年6月和2023年3月USDC脱钩时期），平均买入价仅2.37万美元。[2023/6/16 21:42:06]
ETP全称为Exchange-TradedProduct，是可以交易的ETF类型产品。这个产品类似于ETF，欧洲21Share的ABTC就是一个ETP产品。该种类规模很小，不作拓展讲解。
Trust信托/Fund基金，最有名的莫过于灰度Grayscale的GBTC产品。此外比较知名的还有?CoinShares。这里要指出的是，比特币信托是由于历史原因成为信托，并非其设立初衷。
过去24小时ETH链上手续费收入突破3100万美元:金色财经报道，Cryptofees.info数据显示，最近24小时，以太坊链上手续费收入为31237609美元，Uniswap链上手续费收入为5037230美元，SushiSwap链上手续费收入为1425020美元、BSC链上手续费收入为547747美元，GMX链上手续费收入为426635美元。[2023/5/7 14:48:11]
灰度信托前身是一个正在申请ETF过程中的基金，但由于之前没有被SEC批准为ETF，所以转为了信托。它本质上是一个并不能在交易所交易的基金，为了通过监管，妥协成为了一个不能退出的合规信托。目前GBTC二级流通平台是在OTCMKTS的OTC市场。
Optimism主网Bedrock升级已进入共识与功能冻结阶段:金色财经报道，OP Labs发推表示，Optimism主网Bedrock升级已进入共识与功能冻结阶段，致力于在OP主网升级到Bedrock的日期之前实现2周的代码稳定性。
此前报道，Optimism治理组织Token House投票批准主网Bedrock升级。[2023/4/29 14:34:32]
期货ETF有哪些不同于现货的特点?
这次火热的期货ETF和之前申请多次的现货ETF有什么区别？
区别很大。之前美国市场多次申请的现货ETF一直难以通过，部分原因如下：
1.比特币本身具有现货特性，并非现金存款，没有银行和第三方可以进行托管，需要另外一套合规托管和私钥安全性管理的方案；2.市场上没有出现一个以公允价格购买和退出的完整二级平台。这里说的不是新兴的比特币交易所，而是如纳斯达克、CME、CBOE等有着完整盘前、盘后、大宗、做市商席位和清算结算等体系的传统交易平台；
ConsenSys回应收集用户信息：不是为了回应任何监管需求:11月25日消息，针对更新版隐私政策中的用户信息收集问题，ConsenSys回应称，“此次更新不会导致更近一步的数据收集或数据处理，也不是为了回应任何监管变更或查询。ConsenSys隐私政策一直规定，会自动收集有关用户如何使用我们网站的某些信息，并且这些信息可能包括IP地址。”据此前报道，以太坊基础设施开发公司ConsenSys更新其隐私政策，声明当用户在MetaMask中使用Infura作为默认RPC时，将在用户发送交易时收集对应的IP地址和ETH地址。[2022/11/25 12:34:00]
这次Bloomberg提到的比特币期货ETF是来自ProShares和InvescoLtd.提出的，基于CME比特币期货的ETF。这里有两个重点：
它是基于CME期货的比特币ETF；2.发行商Proshares是知名的传统ETF发行商；
这两点表明了其交易场所的和ETF方式。CME是大名鼎鼎的芝商所，是美国乃至世界最大的衍生品交易所，是美股百年老字号的衍生品主要交易场所平台。而ProShares是美股常见的ETF资产公司，旗下产品包含指数如标普500指数ETF，纳斯达克100指数，波动率和杠杆性的ETF产品等。
此外，期货(futureback)ETF机制本身也有特点。简单来说，期货不像现货，它会一直滚动调仓，因为旧的合约会不断到期交割，而新的合约又会不断开出来。举例而言，假设期货基金配置设计1/4是当月期货，1/4下月期货，1/2下季度期货。
到月底前当月期货即将交割，下个月期货将即将变为新的当月期货。这种情况下由于该期货ETF保持标的追踪并不会真进行交割，所以就需要做调仓把当月快到期的的提前平掉后续到下个月保持整体接近所设计的配置情况。
关于套利机会
前面提到了关于调仓的情况。期货的升水(远期的价格高于现货)和贴水会随着行情而不断变化，所以从中将会有套利的可能。
简言之就是升水情况下期货ETF将会有比较大的调仓损耗，而贴水情况将会有一些优势。
ETF常用工具和链接
部分ETF常用工具和链接：
https://3iq.ca/，3iQ官网
https://www.bybt.com/Grayscale，bybt灰度持仓
https://www.bybt.com/etf，BybtETF持仓
https://www.proshares.com/，ProShares官网
https://www.cmegroup.com/markets/cryptocurrencies/bitcoin/bitcoin.volume.html#，CME开仓
https://skew.com/，Skew衍生品市场数据
尾语
近期Skew显示的期货开仓量已经接近历史最高点，足以见得市场情绪的大幅回升，比特币期货ETF将会持续受到关注。如同上一篇文章中所提到，笔者依旧认为美股ETF通过只会是时间问题。
截止至发稿前，ProShares的比特币期货ETF交易代码已公布为「BITO」，笔者在盈透终端交易界面查询到该产品，但目前未开盘还未能有做市报价。
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